1、外汇市场外汇市场，是指进行，是指进行外汇买卖的场所或网络。外汇买卖的场所或网络。4（一）根据有无固定场所可分为：（一）根据有无固定场所可分为：有形市场有形市场 Visible Market 无形市场无形市场 Invisible Market（二）根据外汇交易主体的不同可分为：（二）根据外汇交易主体的不同可分为：银行间市场银行间市场 Inter-bank Market 客户市场客户市场 Customer Market（一）外汇市场的主体（参与者）（一）外汇市场的主体（参与者）1 1外汇银行（外汇银行（Foreign Exchange Bank)Foreign Exchange Bank)2 2外
2、汇经纪人（外汇经纪人（Foreign Exchange BrokerForeign Exchange Broker）3 3客户客户 4 4中央银行或外汇主管机构中央银行或外汇主管机构（二）外汇市场的客体（二）外汇市场的客体 1 1、外汇市场全球一体化、外汇市场全球一体化 2 2、外汇市场全天候运行、外汇市场全天候运行 又称现汇交易，是买卖双方约定于成交后又称现汇交易，是买卖双方约定于成交后的两个营业日内办理交割的外汇交易方式。的两个营业日内办理交割的外汇交易方式。8啊啊 标准日交割：标准日交割：次日交割：次日交割：当日交割：当日交割：1、交割日必须是收款地和付款地共同的营、交割日必须是收款地和
3、付款地共同的营业日。业日。2、若第一、第二日不是营业日，则即期交、若第一、第二日不是营业日，则即期交割必须顺延。割必须顺延。9BANK A:SP CHF 5 MioBANK B:20/25A:I sell USDB:5 mio agreeedTo Confirm at 1.2120 I buy 5 mio USD AG CHF value 10 July 2009 my USD to B bank NY for our account Thanks and byeA:Ok agreeed my CHF to A bank Zurich Thanks and bye101、询价（、询价（Aski
4、ng Price）2、报价（、报价（Quotation）3、成交（、成交（Done）或放弃（）或放弃（Nothing）4、证实（、证实（Confirmation）1 1、美元为中心的报价原则、美元为中心的报价原则 2 2、双向报价、双向报价 3 3、一般只报汇率的最后两位数、一般只报汇率的最后两位数 指外汇买卖成交后，当时并不交割，而是指外汇买卖成交后，当时并不交割，而是根据合同的规定，在约定的日期按约定的根据合同的规定，在约定的日期按约定的汇率办理交割的外汇交易方式。汇率办理交割的外汇交易方式。1 1、即期交易的交割日加上相应的远期月数、即期交易的交割日加上相应的远期月数(或星或星期数、天数
5、期数、天数)；2 2、若远期交割日不是营业日，则顺延至下一个、若远期交割日不是营业日，则顺延至下一个营业日；营业日；3 3、若顺延后交割日到了下一个月，则交割日必、若顺延后交割日到了下一个月，则交割日必须提前至当月的最后一个营业日。须提前至当月的最后一个营业日。例如：英国伦敦外汇市场的即期汇率是例如：英国伦敦外汇市场的即期汇率是 1GBP=1.8600USD,英镑的年利率为英镑的年利率为9.5%；美元的年利率为；美元的年利率为7%。一客。一客户从英国银行买入三个月远期美元户从英国银行买入三个月远期美元18600。签约后。签约后三个月银行届时必须拿出美元给客户。三个月银行届时必须拿出美元给客户。
6、那么英国银行向客户卖出三个月远期美元的价格应那么英国银行向客户卖出三个月远期美元的价格应该是多少呢？该是多少呢？15 根据经营外汇业务的原则，英国银行卖出远期根据经营外汇业务的原则，英国银行卖出远期美元，就应拿出一定数量的英镑购买相应数额的现美元，就应拿出一定数量的英镑购买相应数额的现汇美元。汇美元。因此，为了这笔交易英国银行只能用因此，为了这笔交易英国银行只能用1000010000英镑英镑购买即期美元存放在美国纽约的银行，以备三个月购买即期美元存放在美国纽约的银行，以备三个月后向顾客交割。这样银行就会发生利息损失。后向顾客交割。这样银行就会发生利息损失。161000010000英镑英镑（9.
7、5%9.5%7%7%）3/123/1262.562.5英镑英镑 对于损失，银行会理所当然地把它转嫁到客户对于损失，银行会理所当然地把它转嫁到客户身上。因此客户要支付身上。因此客户要支付10062.510062.5英镑才可购买英镑才可购买1860018600美元。美元。所以三个月远期汇率是所以三个月远期汇率是1GBP=1.8484USD1GBP=1.8484USD，比即期汇率升水比即期汇率升水1.161.16美分。美分。171 1、远期汇率的计算、远期汇率的计算如上例，三个月远期美元为：如上例，三个月远期美元为：1.86001.8600（7%7%9.5%9.5%）（3 31212）-1.16-1
8、.16美美分分伦敦外汇市场三个月远期美元汇率应为：伦敦外汇市场三个月远期美元汇率应为：GBPGBPUSDUSD（1.8600 1.8600 0.01160.0116）USD 1.8484USD 1.8484182 2、影响远期汇率的因素：两种货币的即期汇、影响远期汇率的因素：两种货币的即期汇率；两种货币的利率差；远期期限的长短。率；两种货币的利率差；远期期限的长短。3 3、高利率货币远期汇率贴水，低利率货币远高利率货币远期汇率贴水，低利率货币远期汇率升水。期汇率升水。远期汇率的升贴水率大约等于两种货币的远期汇率的升贴水率大约等于两种货币的利率差（利率平价原理）。利率差（利率平价原理）。191
9、1、固定交割日的期汇交易、固定交割日的期汇交易2 2、选择交割日的期汇交易（择期交易）、选择交割日的期汇交易（择期交易）择期交易的报价原则择期交易的报价原则例题例题 报价银行买入升水货币，用择期中第一天的买入汇率报价银行买入升水货币，用择期中第一天的买入汇率 报价银行买入贴水货币，用择期中最后一天的买入汇率报价银行买入贴水货币，用择期中最后一天的买入汇率 报价银行卖出升水货币，用择期中最后一天的卖出汇率报价银行卖出升水货币，用择期中最后一天的卖出汇率 报价银行卖出贴水货币，用择期中第一天的卖出汇率报价银行卖出贴水货币，用择期中第一天的卖出汇率例如：已知例如：已知 即期汇率即期汇率 1 1SF1
10、.5010/20SF1.5010/20 2 2个月远期点数个月远期点数 52/56 52/56 3 3个月远期点数个月远期点数 120/126120/126求：客户买入瑞郎，择期从求：客户买入瑞郎，择期从2 2个月到个月到3 3个月的汇率。个月的汇率。分析：客户买入瑞郎，即为银行卖出瑞郎，而瑞郎分析：客户买入瑞郎，即为银行卖出瑞郎，而瑞郎远期贴水，故用第二个月的卖出汇率。所以，客户远期贴水，故用第二个月的卖出汇率。所以，客户买入瑞郎，择期从买入瑞郎，择期从2 2个月到个月到3 3个月的汇率为：个月的汇率为：1.50101.50100.00520.00521.50621.5062 1 1、套期保
11、值、套期保值 例：瑞士某一出口公司于某年例：瑞士某一出口公司于某年3月月1日与美国进口商签日与美国进口商签订出口合同，出口价值订出口合同，出口价值100万美元的商品，以美元计价付款，万美元的商品，以美元计价付款，合同期限合同期限3个月，个月，6月月1日付款提货。但瑞士公司预测美元有日付款提货。但瑞士公司预测美元有贬值趋势，为避免汇率波动带来的风险，该公司做了一笔贬值趋势，为避免汇率波动带来的风险，该公司做了一笔3个月的个月的100万远期美元的交易。假定签订合同当日即期汇率万远期美元的交易。假定签订合同当日即期汇率USD/CHF=1.6000/10，三个月远期差价，三个月远期差价80/70。若预
12、测准确，。若预测准确，三个月的即期汇率为三个月的即期汇率为USD/CHF=1.5500/10。问：瑞士出口。问：瑞士出口商采用远期外汇交易进行保值避免的损失为多少？商采用远期外汇交易进行保值避免的损失为多少？23解：三个月远期汇率为解：三个月远期汇率为USD/CHF=1.5920/40 瑞士出口商若不采取保值措施，瑞士出口商若不采取保值措施，3个月后个月后100万美万美元可兑换到：元可兑换到：100 1.5500 =155瑞士法郎瑞士法郎瑞士出口商采用远期交易套期保值，瑞士出口商采用远期交易套期保值，3个月后个月后100万美万美元可兑换到：元可兑换到：100 1.5920 =159.25瑞士法
13、郎瑞士法郎159.20155=4.2万瑞士法郎。万瑞士法郎。这种方法比不采取套期保值多获得这种方法比不采取套期保值多获得4.2万瑞士法郎万瑞士法郎 套汇交易（套汇交易（Arbitrage Transaction）是指套）是指套汇者利用两个或两个以上外汇市场某些货币汇者利用两个或两个以上外汇市场某些货币的汇率差异，进行贱买贵卖以获取差价利润的汇率差异，进行贱买贵卖以获取差价利润的一种外汇业务。的一种外汇业务。1 1、直接套汇（两点套汇）、直接套汇（两点套汇）例：同一时刻，美元兑港元的汇率如下：例：同一时刻，美元兑港元的汇率如下：香港香港 1 1HKHK7.78077.7807纽约纽约 1 1HK
14、HK7.75077.7507 套汇者应如何操作才能获利？套汇者应如何操作才能获利？2、间接套汇（三角套汇）、间接套汇（三角套汇）例如：同一时刻，例如：同一时刻，纽约纽约 USD1CHF1.6150/60 苏黎士苏黎士 GBP1CHF2.4050/60 伦敦伦敦 GBP1USD1.5310/20某套汇者欲用某套汇者欲用100万美元进行套汇，问是否存在万美元进行套汇，问是否存在套汇机会？若存在套汇机会，如何进行，可获利套汇机会？若存在套汇机会，如何进行，可获利多少（不考虑其他费用）？多少（不考虑其他费用）？注意：注意：要完成一个套汇周期，回到原币种；要完成一个套汇周期，回到原币种；每一币种均有两条
15、套汇线路，其中一个每一币种均有两条套汇线路，其中一个赚钱，一个亏本；赚钱，一个亏本；套汇可抹平各市场的汇率差异套汇可抹平各市场的汇率差异；套汇的金额要大，故套汇者多为银行套汇的金额要大，故套汇者多为银行。281、判断有无套汇机会。、判断有无套汇机会。统一标价法，取中间汇率，将其连乘，统一标价法，取中间汇率，将其连乘，若乘积不等于若乘积不等于1，说明有套汇机会。，说明有套汇机会。2、寻找套汇路线。、寻找套汇路线。解：取解：取USD为为a，CHF为为b，GBP为为c 纽约纽约 USD/CHF 1.6155 苏黎士苏黎士 CHF/GBP 1/2.4055 伦敦伦敦 GBP/USD 1.5315因为因
16、为1.61551/2.40551.53151.02851所以，该投机者能获利。所以，该投机者能获利。EabEbcEca 1.61551/2.40551.53151.0285 1所以套汇路线为：纽约所以套汇路线为：纽约苏黎世苏黎世伦敦。伦敦。10000001.61501/2.40601.531010277666.25美元美元10277666.251000000277666.25套汇者可获利套汇者可获利277666.25USD 是指买进或卖出某种货币的同时，卖出是指买进或卖出某种货币的同时，卖出或买进期限不同的同种货币。其主要功或买进期限不同的同种货币。其主要功能是保值。能是保值。同一币种；金额相
17、等；同一币种；金额相等；方向相反；同时进行；先后交割方向相反；同时进行；先后交割321 1、按交割日不同划分：即期对即期；即期、按交割日不同划分：即期对即期；即期对远期；远期对远期对远期；远期对远期2 2、按买卖对象划分：纯粹掉期；制造掉期、按买卖对象划分：纯粹掉期；制造掉期331、某日三地外汇市场汇率如下：、某日三地外汇市场汇率如下：巴黎巴黎 EUR1USD1.2810/20纽约纽约 GBP1USD1.8205/15伦敦伦敦 GBP1EUR1.4130/40 现有一投机者欲使用现有一投机者欲使用100万英镑套汇。问：该投资万英镑套汇。问：该投资者能不能获利？如果可以，请操作并计算收益。者能不
18、能获利？如果可以，请操作并计算收益。指交易双方在期货交易所内以公开叫价的方式达成交指交易双方在期货交易所内以公开叫价的方式达成交易，承诺在未来某一特定日期，以约定汇率交割某种易，承诺在未来某一特定日期，以约定汇率交割某种特定标准数量的外汇资产的交易方式。特定标准数量的外汇资产的交易方式。35币种币种澳元澳元英镑英镑加元加元欧元欧元日元日元CHF交易单位交易单位1OOOOO6250010000012500012500000125000最小变动价位最小变动价位0.0001(10)10)0.0002(12.5)12.5)0.0001(10)10)0.0001(12.5)12.5)0.000001(1
19、2.5)12.5)0.0001(12.5)12.5)每日每日价格价格波动波动限制限制芝加哥时芝加哥时间（间（7：207：35）150点点15001500400点点25002500100点点10001000150点点18751875150点点18751875150点点187518757：35以以后后无无无无无无无无无无无无合约月份合约月份3月、月、6月、月、9月、月、12月及现货月份月及现货月份交易时间交易时间芝加哥时间上午芝加哥时间上午7：20下午下午2：00，到期合约最后交易的时间截至到上，到期合约最后交易的时间截至到上午午9：16最后交易日最后交易日合约月份的三第三个星期三往回数的第二个营
20、业日上午合约月份的三第三个星期三往回数的第二个营业日上午9：16交割日期交割日期合约月份的第三个星期三合约月份的第三个星期三交割地点交割地点结算所指定的货币发行国银行结算所指定的货币发行国银行361、交易币种、交易币种2、合约面额、合约面额3、交割月份、交割月份4、交割日期、交割日期5、价格波动、价格波动1、两者的联系、两者的联系 买卖双方均按约定汇率成交买卖双方均按约定汇率成交交易目的：套期保值和投机获利交易目的：套期保值和投机获利交易方式不同交易方式不同交易标的物不同交易标的物不同保证金和手续费制度不同保证金和手续费制度不同交易清算方式不同交易清算方式不同交割方式不同交割方式不同 外汇期权
21、合约购买者向出售者付出一定比例的期外汇期权合约购买者向出售者付出一定比例的期权费后，即可在有效期内享有按协定价格和金额权费后，即可在有效期内享有按协定价格和金额履行或放弃买卖某种外币权利的交易行为。履行或放弃买卖某种外币权利的交易行为。期权费期权费 合约卖方合约卖方 合约买方合约买方 （只能服从）（只能服从）合约合约 （可以选择）（可以选择）（1 1）外汇期权是更大的灵活性。）外汇期权是更大的灵活性。（2 2）期权费不能收回，且费率不固定。）期权费不能收回，且费率不固定。（3 3）外汇期权交易的对象是标准化合约。）外汇期权交易的对象是标准化合约。（4 4）双方的收益和风险不对称。）双方的收益和
22、风险不对称。41（1）按履约方式划分：）按履约方式划分：美式期权美式期权和和欧式期权欧式期权（2）按双方权利的内容分类：）按双方权利的内容分类：看涨期权看涨期权CallOption 和和看跌期权看跌期权Put Option（3）按交易方式划分，可以分为在有组织的交易所）按交易方式划分，可以分为在有组织的交易所交易期权和场外交易期权。交易期权和场外交易期权。期权价格期权价格(option price）又称期权费，是）又称期权费，是指期权合约买方为获得期权合约所赋予的权指期权合约买方为获得期权合约所赋予的权利支付给期权卖方的一笔费用。利支付给期权卖方的一笔费用。期权价格由内在价值和外在价值两部分期
23、权价格由内在价值和外在价值两部分构成。构成。期权费的基本制定依据：期权费的基本制定依据：（1）期权合约的到期时间；）期权合约的到期时间；（2）协议日与到期日的差价；）协议日与到期日的差价；（3）货币汇率的波动性；）货币汇率的波动性；（4）期权供求状况。）期权供求状况。1 1、试述外汇的含义。、试述外汇的含义。2 2、如何理解直接标价法和间接标价法下的银行买、如何理解直接标价法和间接标价法下的银行买价和卖价？价和卖价？3 3、试述被报价货币及其在银行双向报价中的作用。、试述被报价货币及其在银行双向报价中的作用。4 4、试述外汇市场的基本构成。、试述外汇市场的基本构成。5 5、如何理解远期外汇交易
24、与货币期货交易的异同。、如何理解远期外汇交易与货币期货交易的异同。6、某银行的汇率报价如下，若询价者买入美元，、某银行的汇率报价如下，若询价者买入美元，汇率如何？若询价者买入被报价币，汇率如何？汇率如何？若询价者买入被报价币，汇率如何？若询价者买入报价币，汇率又如何？若询价者买入报价币，汇率又如何？AUD/USD 0.6480/90USD/CAD 1.4040/50USD/SF 1.2730/40GBP/USD 1.6435/457、已知：、已知：即期汇率即期汇率 GBP/USD 1.6325/35 6个月掉期率个月掉期率 108/115 即期汇率即期汇率 USD/JPY:118.70/80 6个月掉期率个月掉期率 185/198 设设GBP为被报价货币为被报价货币试计算试计算GNP/JPY6个月的双向汇率个月的双向汇率
