简体外汇与汇率课件.pptx

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1、三、外汇市场 1.参加者:(1)中央银行(2)商业银行(3)非银行金融机构(4)外贸公司(5)居民个人 2.交易(1)即期交易 a.即期汇率:买入价与卖出价 b.现钞买入价与现汇买入价 c.套算汇率(2)远期交易 a.升水 b.贴水 股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!3.职能(1)国际清算(2)保值(3)投机(4)套汇4.主要外汇市场 香港 法兰克福 新加坡 伦敦 纽约 东京股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!四、汇率制度 1.固定汇率 (1)长期不变的固定汇率 (2)可调整的固定汇率 2.浮动汇率 (1)完全自由浮动汇率

2、(2)管理浮动汇率 (3)盯住浮动汇率 (4)联合浮动汇率股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱! 第二节 货币 利率 汇率一、货币和利率(r)1.货币的需求函数:Md=P x L(y,r)股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!yY:产出r2.均衡利率决定反映:(1)Ms与 r 反方向变动 (2)P与 r 同方向变动 (3)Y与 r 同方向变动“凯恩斯陷井”:货币供给Ms的增加将导致利率R 的下降,但不会无限下降。股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!rMd/p,Ms/prrMs/p二、货币与汇率(E

3、)-短期1.利率R与汇率E预期收益率的影响因素:(P 326)(1)货币本金增值程度 R (2)外汇汇率变化幅度 E2.利率平价均衡理论:R$=RDM+(Ee-E)/E (E=$/DM)(1)当前汇率E变动:E(Ee-E/E)马克预期收 益率股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!EEE(2)均衡汇率Eo的决定:E马克预期收益率买进美元,抛出马克美元升值 E E回落至均衡点Eo股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!EE(3)均衡汇率Eo的变化:(短期)a.R$E美元升值b.RDM E美元贬值股票配资软件,18950897888。外汇

4、喊单网,职业操盘手带你赚钱!EEEERDM(4)预期汇率Ee对当前汇率E的影响 Ee(贬值)RDM+(Ee-E/E)E(贬值)结论:预期效果往往影响实际汇率同方向变动。股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!EE(5)货币与汇率 美元供给(在其他条件不变)E(美元贬值)推论:马克供给(在其他条件不变)RDM马克预期收益率 E(美元升值)股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!EMs/p11223.货币 价格水平与汇率(长期)长期分析中价格P往往发生变动。(1)长期货币供给MS影响分析:汇率超调 MS R$E美元贬值(短期)股票配资软件

5、,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!Ms/pEE2E1E3预期P E结论:长期的价格水平和汇率一、购买力平价(PPP 理论)二、费雪效应三、货币供求与长期汇率四、从货币供求分析MS与E的关系五、实际汇率q$/DM(短期)六、长期名义汇率(E$/DM)七、国际利差和实际汇率股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!一、购买力平价(PPP 理论)1.单一价格定律:E$/DM=P$/PDM 两国货币的汇率等于两国价格水平之比 同一种商品用同一种货币表示,在贸易自 由化条件下,在不同的国家应该相同。2.绝对购买力平价公式(静态)E$/DM=P$/PDM

6、(Pi表示为各国一揽子标准 消费商品的平均价格)股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!3.相对购买力平价公式E$/DM,t-E$/DM,t-1股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!=us,t-G,t (t=(Pt Pt-1)/Pt-1)(1)理论汇率与实际汇率的偏差分析:a.存在运输成本、贸易壁垒等,无法完全自由化b.非贸易品的存在c.各国的消费方式各异d.市场存在垄断、寡占会导致价格P不随市场变化(2)修正公式:a.=us,t-G,t-(其中 为非贸易品调整系数;为生产力提高系数)b.假设:E$/DM=P$/PG PG=a PG

7、+(1-a)PG P$=b P$+(1-b)P$(a,b 分别为各国的非贸易品 权重)分析:当美国非贸易品价格P$上升时,将导致E下降,美元升值。股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!ttntntnnttn二、费雪效应:1.R$=RDM+(Ee-E)/E2.E$/DM,t-E$/DM,t-1三、货币供求与长期汇率:1.MS/P=L(Y,R)2.E$/DM=P$/PG 3.P$=M$/L(Y$,R$)4.PG=MG/L(YG,RG)股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!=us,t-G,tus,t-G,teessss 分析:1.M$E

8、(美元贬值)2.R$L(Y$,R$)E(美元贬值)3.Y$L(Y$,R$)E(美元升值)四、从货币供求分析MS与E的关系1.短期:Ms RE2.长期:Ms P E E股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!see 五、实际汇率q$/DM(短期)1.q$/DM=股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!PG*P$tt高估低估名义汇率购买力平价决定实际汇率2.实际有效汇率:Q=i*qi(其中i为第i种货币双边贸易额权数;qi为第i种货币实际汇率)六、长期名义汇率 E$/DM E$/DM=*q$/DM 1.货币供给MS的影响(假设实际汇率不变

9、)(1)Mus Pus E(2)MG PG E (3)美国货币供给增长率 us R$Pus E2.产出市场波动的影响(假设货币供给不变)(1)美国产品需求 超额需求美国产品相对 于德国产品价格 q$/DM E股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱! P$PGsse七、国际利差和实际汇率 R$-RDM =+(us-G)股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!q-qqeee(2)美国产品相对供给 a.产出市场:超额供给 Pus q$/DM E b.货币市场:货币交易需求货币总需求L(Y,R)Pus E 可以看出,由于q$/DM 上升而Pu

10、s下降,相对产出变动对产品市场和货币市场的影响截然相反的,因而它对E的净影响是不确定。股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!总产出与汇率关系(短期)一、总需求决定因素二、总产出与汇率决定三、货币 财政政策四、宏观经济政策与经常项目股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!一、总需求决定因素1.C 消费需求 C=C(Yd)I 投资需求 G 政府需求 CA 经常项目需求 CA=CA(EP/P,Yd)2.实际汇率变动对经常项目需求的影响(1)出口:EP/P外国产品相对变贵 外国对本国产品需求 EX CA(2)进口:进口价值=进口数量X进口价

11、格 CA 变动取决于数量效应与价格效应的大小股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!*3.可支配收入Yd变动对经常项目的影响(1)Yd IM CA 4.总需求函数 D(1)D=C(Yd)+I+G+CA(EP/P,Yd)(2)国民收入Y与总需求D Y Yd IM CA D C D DD3:YD股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!45D=YD(E)D(E)12DYEYEEDDDD线上的点反映了在D=Y时,产出与汇率的变动关系。E Y 影响DD线的因素:(在汇率不变的前提下)1.G2.T3.I D (DD线右移)4.P5.消费函数(消费

12、/储蓄)6.对本国产品需求股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!*45D(E)D(E)12YEEDDDDGDY2.资产市场(AA线)外汇市场均衡:R$=RDM+(Ee-E)/E 货币市场均衡:Ms/P=L(y,r)AA线上的点反映了在资产市场均衡时,产出与汇率的变动关系 E Y 股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!Ms/p12YEEYAA 影响AA线的因素:(在产出Y不变的前提下)a.Ms E b.实际货币需求 E(AA线右上移)c.R E d.P Ms/P E(AA线左下移)股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职

13、业操盘手带你赚钱!EYAA三、货币 财政政策1.保持充分就业(短期政策)(1)本国产品需求(DD DD)E Y (a)暂时性的扩张财政政策 (b)暂时性的扩张货币政策:E 进一步贬值股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!EYAADD1均衡23AADDE1E2E3YY(2)本国货币需求L(Y,R)(AAAA)(a)暂时性的扩张财政政策:E 进一步升值 (b)暂时性的扩张货币政策股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!EYAADD1均衡23AADDE1E2E3YY2.长期货币 财政政策(P、E 可变)(1)货币供给Ms长期增加(a)短期

14、:Ms E AA线右上移(b)长期:E 进一步贬值 同时 产出市场:YPEP/P CA D DD线左上移 资产市场:Ms/P R E AA线左下移Y不变,E 贬值(发生超调现象)股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!ee*(2)长期的财政扩张政策:(挤出效应)短期扩张DD线右移 长期扩张 E AA线左下移股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!EYAADD1均衡23AADDE1E2E3YYEEYAADD1均衡23AADDE1E2E3YYYe四、宏观经济政策与经常项目1.短期货币政策:Ms AA线右上移 CA 2.短期财政扩张政策:D

15、D线右下移 CA 股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!EYAADD1均衡23AADDE1E2E3YXX汇率与宏观经济政策协调一、固定汇率与外汇干预二、政府干预(外汇市场)三、固定汇率的实行四、固定汇率下的稳定政策五、经常项目收支危机与资本外流六、浮动汇率的宏观经济政策股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!一、固定汇率与外汇干预 1.国际金本位体制:典型 布雷顿森林体系:可调整 2.货币供给M1与干预 M0=现金 M1=M0+活期存款 M2=M1+T0(准货币)例:资产 (亿美元)负债 外国资产1,000 商业银行存款500 本国

16、资产1,500 现金 2,000股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!(1)央行购买资产:资产 现金(现金支付)商业银行存款(支票支付)(2)央行出售资产:负债 货币供给Ms(3)货币乘数 1/R(R:法定准备率)货币政策工具:法定准备率 再贴现率 公开市场业务股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!二、政府干预(外汇市场)1.冲销性干预:买卖两笔业务,反向操作;只改变了资产结构,货币供给不发生变化。2.非冲销性干预:货币供给可以变化,内部均衡与外部均衡无法同时满足。通货膨胀:购买外币汇率维持 Ms 股票配资软件,189508978

17、88。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!三、固定汇率的实行1.R$=RDM+(Ee-E)/E 当固定汇率时,E=E 则 R=RDM2.货币市场均衡:MS/P=L(Y,R)股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!e$E1122E1E2Y YL(Y,R)RE美元升值 外汇市场 抛美元买马克 Ms R E(汇率维持不变)四、固定汇率下的稳定政策1.货币政策(扩大)股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!$EYAADD1均衡2AAE1E2YY在固定汇率制下,货币政策对增加产出Y无效2.财政政策(扩大)扩大财政政策DD线右移 Y;E 抛本币,买外

18、币(维持汇率)Ms AA线右上移E;Y 股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!EYAADD1均衡23AADDE1E2E3YYY在固定汇率制下的扩大财政政策能更有效的扩大产出。五、经常项目收支危机与资本外流1.经常项目收支危机股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!E1122E1经常项目恶化 E RDM+(Ee-E)/E 外币资产需求,出售外国资产本国货币供给Ms/P 本国的利率上升到汇率E1点(维持)代价:本国外汇储备下降;利率上升2.资本外逃现象六、浮动汇率的宏观经济政策1.浮动汇率和政策目标(1)浮动汇率可以根据外汇供求自动调整

19、(2)央行不再负有干预的责任(3)政府的政策目标不再是稳定汇率,在于:股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!ea.经济增长b.充分就业c.物价稳定d.国际收支平衡2.浮动汇率的正反论(1)支持观点 a.货币政策的自主性 b.可以选择一个意愿的通货膨胀率,不必被 迫进口他国的通货膨胀率 c.对称性问题股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!d.发挥汇率自动稳定器浮动汇率制下,当出口产品需求下降,贸易收支恶化E 贬值出口竞争力,抑制需求下降股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!EYAA12DDE1E2DD

20、YY 固定汇率制下:为避免贬值,维持汇率,将迫使AA线左移,导致产出Y进一步减少 Y Y Y股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!EYAA12DDE1E2DDYYAAYe.内外部平衡的政策性选择II线:表示产出等于充分就业时(Y=Y),财 政政策和货币政策的均衡组合XX线:表示经常项目帐户保持均衡时,财政政 策和货币 政策的组合股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!XXII赤字失业赤字充分就业盈余充分就业盈余失业fE扩张财政政策浮动汇率制下:通过财政扩张、汇率贬值可以B点趋于均衡点A固定汇率制下:内外部均衡无法同时满足产生“两难”

21、问题股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!XXIIE扩张财政政策A均衡CBD(2)反对观点 a.丧失对各国的约束性 b.增加投机与市场不稳定性 c.浮动汇率难以承受货币需求的冲击 d.可能损害国际贸易的投资 e.浮动汇率仍然受到制约,拥有更大的自主权是一种错觉(3)浮动汇率下宏观经济相互依存性 两国模型:CA=CA(EP/P,Y-T,Y-T)股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!*总供给=总需求 本国:Y=C(Y-T)+I+G+CA CA=-CA(EP/P,Y-T,Y-T)/(EP/P)外国:Y=C(Y T)+I+G -CA(P/EP)股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!*.*YY*HHFF(4)政策的协调问题股票配资软件,18950897888。外汇喊单网,职业操盘手带你赚钱!外国本国比较紧缩高度紧缩比较紧缩高度紧缩1120201.51.5

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