1、1开放经济条件下的宏观经济政策 内外均衡冲突与协调2教学目的n通过本章学习，学生应能从理论角度对国际收支失衡问题进行分析，提高学生分析问题解决问题的能力。3内外均衡1 开放经济模型2 内外均衡冲突与协调3 蒙代尔弗莱明模型42 内外均衡冲突与协调2.1 内外均衡的基本含义 2.2 米德冲突2.3 斯旺图示2.4 蒙代尔的政策搭配说52 内外均衡冲突与协调2.1内外均衡的基本含义1、内部均衡：国内商品和劳务的需求足以保证非通货膨胀下的充分就业，也即非贸易品市场处于供求相等状态。2、外部均衡：指经常账户收支平衡，也即贸易商品的供求处于均衡状态。6经经 济济 增增 长长长长 期期、动动 态态充充 分
2、分 就就 业业物物 价价 稳稳 定定内内 部部 均均 衡衡（非非 贸贸 易易 品品 供供 求求 相相 等等）外外 部部 均均 衡衡（贸贸 易易 品品 供供 求求 相相 等等）国国 际际 收收 支支 均均 衡衡短短 期期、静静 态态宏宏 观观 经经 济济 政政 策策72 内外均衡冲突与协调2.2米德冲突1、米德冲突在某些情况下，单独使用支出调整政策追求内外均衡，将会导致一国内部均衡与外部均衡之间的矛盾。2、支出调整政策与支出转换政策支出变更政策：改变支出（总需求）水平的政策，如货币财政政策。支出转换政策：不改变支出水平而是通过改变支出方向（结构）的政策，如汇率政策、直接管制等。82 内外均衡冲突
3、与协调3、解决米德冲突的思路丁伯根法则：实现n种目标需要有相互独立的n种有效的政策工具。“两种目标，两种工具”。9国国 际际 收收 支支 赤赤 字字 与与 失失 业业 并并 存存 的的 情情 况况 失失 业业 扩扩 张张 性性 财财 政政 政政 策策 扩扩 张张 性性 货货 币币 政政 策策 支支 出出 扩扩 大大 利利 率率 下下 降降 进进 口口 增增 加加 资资 本本 流流 出出 赤赤 字字 严严 重重 国国 际际 收收 支支 盈盈 余余 与与 通通 货货 膨膨 胀胀 并并 存存 的的 情情 况况 通通 货货 膨膨 胀胀 紧紧 缩缩 性性 财财 政政 政政 策策 紧紧 缩缩 性性 货货
4、币币 政政 策策 支支 出出 减减 少少 利利 率率 上上 升升 进进 口口 减减 少少 资资 本本 流流 入入 盈盈 余余 严严 重重 102 内外均衡冲突与协调2.3斯旺图示1、假设不考虑资本流动；经济达到充分就业之前价格水平不变。2、米德思想的图形解释11R0 0DFY2Y1GHE1E2CCCC顺差顺差顺差顺差逆差逆差逆差逆差EBIB通胀通胀通胀通胀失业失业失业失业122 内外均衡冲突与协调3、应注意的问题曲线的含义与特征。两条曲线分割成的四个区域的内涵。政策的方向性。132 内外均衡冲突与协调2.4蒙代尔的政策搭配说1、基本思想货币政策促进外部均衡，财政政策促进内部均衡。两种政策对国民
5、收入和经常账户收支有同样的影响，但在利率和资本账户上的作用不同。14紧紧缩缩性性的的财财政政政政策策 降降低低利利率率 恶恶化化资资本本账账户户收收支支 紧紧缩缩性性的的货货币币政政策策 提提高高利利率率 改改善善资资本本账账户户收收支支 152 内外均衡冲突与协调2、假设条件当一国出口既定时，国内支出增加会使进口随之增加，经常账户收支恶化；反之，则改善。资本流动的利率弹性较高。短期内充分就业产量一定，国内支出仅受财政政策和货币政策的影响。162 内外均衡冲突与协调3、图示说明应注意的问题：曲线的含义与特征。两条曲线位置的差异原因。两条曲线分割成的四个区域的内涵。政策配合的方向性。17r0GI
6、BEBFAAA赤字赤字赤字赤字盈余盈余盈余盈余失业失业失业失业通胀通胀通胀通胀CC1C2CC183 蒙代尔弗莱明模型3.1 MF模型的基本思想3.2 固定汇率制下的IS-LM-BP模型3.3 浮动汇率制下的IS-LM-BP模型193 蒙代尔弗莱明模型3.1MF模型的基本思想将产品市场、货币市场和国际收支结合起来，运用一般均衡分析的方法来考察财政政策和货币政策在不同汇率制度下的效应。20资资本本完完全全流流动动资资本本不不完完全全流流动动资资本本完完全全不不流流动动短短期期长长期期国国民民收收入入国国际际收收支支货货币币供供给给量量固固定定汇汇率率制制21资资本本完完全全流流动动资资本本不不完完
7、全全流流动动资资本本完完全全不不流流动动经经常常账账户户收收支支国国民民收收入入汇汇率率调调整整浮浮动动汇汇率率制制223.2固定汇率制下的IS-LM-BP模型1、资本完全流动条件下的分析2、资本不完全流动条件下的分析3、资本完全不流动条件下的分析23r0EISLMBPLMAr*Y固定汇率制下固定汇率制下资本完全流动资本完全流动条件下的货币政策效应条件下的货币政策效应Y*Y1r124总结利率利率收入收入国际收支国际收支短期短期下降上升恶化长期长期不变不变不变25Y2Y*r0LMBPLMr*Y固定汇率制下固定汇率制下资本完全流动资本完全流动条件下的财政政策效应条件下的财政政策效应ISISAEEr
8、1Y126总结利率利率收入收入国际收支国际收支短期短期上升上升改善长期长期不变增加不变27r0EISLMBPLMAr*Y固定汇率制下固定汇率制下资本不完全流动资本不完全流动条件下的货币政策效应条件下的货币政策效应r1Y*Y128总结利率利率收入收入国际收支国际收支短期短期下降上升恶化长期长期不变不变不变29r0LMBPLMAr*Y固定汇率制下固定汇率制下资本不完全流动资本不完全流动条件下的财政政策效应条件下的财政政策效应ISISEEY*Y1Y2r1r230r0BP、LMY固定汇率制下固定汇率制下资本不完全流动资本不完全流动条件下的财政政策效应条件下的财政政策效应ISISEr*Y*Y1r1E31
9、r0LMBPLME r*Y固定汇率制下固定汇率制下资本不完全流动资本不完全流动条件下的财政政策效应条件下的财政政策效应ISISEAY*Y1Y2r1r232总结利率利率收入收入国际收支国际收支短期短期上升增加不确定长期长期上升增加不变33r0EISLMBPY固定汇率制下固定汇率制下资本完全不流动资本完全不流动条件下的货币政策效应条件下的货币政策效应r*Y*r1Y1LME34总结利率利率收入收入国际收支国际收支短期短期下降上升恶化长期长期不变不变不变35r0EISLMBPY固定汇率制下固定汇率制下资本完全不流动资本完全不流动条件下的财政政策效应条件下的财政政策效应r*Y*r1Y1LMISr2AE3
10、6总结利率利率收入收入国际收支国际收支短期短期上升上升恶化长期长期上升不变不变373.3浮动汇率制下的IS-LM-BP模型1、资本完全流动条件下的分析2、资本不完全流动条件下的分析3、资本完全不流动条件下的分析38Y*Y2r0ISLMBPLMAr*Y浮动汇率制下浮动汇率制下资本完全流动资本完全流动条件下的货币政策效应条件下的货币政策效应ISEr1Y1E39r0LMBPYISEr1Y1r*浮动汇率制下浮动汇率制下资本完全流动资本完全流动条件下的财政政策效应条件下的财政政策效应ISAY*40总结本币本币收入收入利率利率扩张性扩张性货币政策货币政策贬值增加无影响扩张性扩张性财政政策财政政策升值无影响
11、无影响41浮动汇率制下浮动汇率制下资本不完全流动资本不完全流动条件下的货币政策效应条件下的货币政策效应r0EISLMBPr*YY*r1Y1LMAISBPEY2r242r0LMBPr*YISEY*BP浮动汇率制下浮动汇率制下资本不完全流动资本不完全流动条件下的财政政策效应条件下的财政政策效应ISEY1r1Y2r2ISA43r0BP、LMY浮动汇率制下浮动汇率制下资本不完全流动资本不完全流动条件下的财政政策效应条件下的财政政策效应ISISEr*Y*Y1r1E44BPY1r1ISr0BPLMr*YISEY*浮动汇率制下浮动汇率制下资本不完全流动资本不完全流动条件下的财政政策效应条件下的财政政策效应A
12、Y2r2ISE45总结本币本币收入收入利率利率扩张性扩张性货币政策货币政策贬值增加不确定扩张性扩张性财政政策财政政策不确定增加上升46ISE浮动汇率制下浮动汇率制下资本完全不流动资本完全不流动条件下的货币政策效应条件下的货币政策效应r0ISLMBPYr*Y*r1Y1LMBPEAY2r247ISBP浮动汇率制下浮动汇率制下资本完全不流动资本完全不流动条件下的财政政策效应条件下的财政政策效应r0EISLMBPYr*Y*r1Y1ISAEr2Y248总结本币本币收入收入利率利率扩张性扩张性货币政策货币政策贬值增加下降扩张性扩张性财政政策财政政策贬值增加上升49数学附录：M-F模型n基本假设：1.本国是
13、小国，国外变量被视为是给定的。国内未充分就业，总供给是完全弹性的2.在分析期间，价格是一定的，静态汇率预期3.资本市场持续均衡（源于资本的完全流动）50基本关系式n商品市场:n货币市场:n国际资本市场均衡n(注：上面的公式中，a指的是国内吸收。除利率外的所有变量均取过对数)ISLMFFYi*()yaeppyi g mpyi*ii（1）（2）（3）51基本模型n结论式:*111dmdedidg*1111dydedidg（4）（5）52模型分析n（一）固定汇率制度（de=0）n 1.国内信贷扩张 ndm=0,即国内信贷的初始扩张将导致货币供给增加，而利率必须保持于国际水平。国内居民则不愿在i*下持
14、有多余的货币，于是他们将多余的货币兑换成为外国资产，从而发生临时性的国际收支赤字，当局为维持固定汇率，显然在长期中对货币没有控制能力，故在固定汇率制度下，货币政策是无效的。53模型分析n（一）固定汇率制度（de=0）n2.本币贬值n本币贬值将使本国商品更有竞争力，出口增加使IS向右移动，总支出增加导致利率上升，开放经济中这引起资本的流入，为维持固定汇率当局通过积累外汇储备的方式容纳资本流入，从而LM曲线也向外移动。10dmde10dyde54模型分析n（一）固定汇率制度（de=0）n3.财政政策冲击n政府支出增加的影响是:n与贬值的影响类似。10dmdg110dydg55模型分析n（一）固定汇
15、率制度（de=0）n4.外国利率的冲击n外国利率的提高使国内资本流出，为维持固定汇率，当局卖出外汇储备，导致国内货币供给收缩。*10dmdi*10dydi 56模型分析n（一）固定汇率制度（de=0）n5.政策的国际传递n若外国利率上升是因为国外货币紧缩引起的，国外的产出也会发生下降，由此货币冲击在国际之间就是正向传递的。n而如果外国利率上升是因为外国政府支出的扩张引起的，则外国产出会上升，总支出的冲击就被称为是反向传递的n货币贬值是反向传递的，在本国会产生扩张性影响，而在国外却发生紧缩。被称为以邻为壑（beggar-thy-neighbor）57模型分析n（二）浮动汇率制度n1.国内信贷扩张n国内信贷扩张导致资本立即流出，从而引发本币贬值，而支出转换效应引起国内产出的扩张。此时货币政策是完全有效的。1dedm1dydm58模型分析n（二）浮动汇率制度n2.财政政策n在弹性汇率制度与资本完全流动条件下成为一个稳定定性工具。n由于 。支出转换效应使IS曲线发生相应内移，收缩性的影响抵消了支付支出的扩张性效应，从而使产出未发生变化n 注意:1111111()0dydedgdgdg 1dedg59模型分析n（二）浮动汇率制度n即外国汇率提高将引起资本流出本国与本币贬值。而同时也将导致本国产出的扩张。(1)*0dedi*0dydi
