1、.财务会计学财务会计学第七讲第七讲投资分析投资分析.一、企业投资分类一、企业投资分类 按投资的方向，可分为对内投按投资的方向，可分为对内投资和对外投资两类资和对外投资两类 按投资与企业生产经营的关系，按投资与企业生产经营的关系，可分为直接投资和间接投资两类可分为直接投资和间接投资两类 按投资回收时间的长短，投资可按投资回收时间的长短，投资可分为短期投资和长期投资两类。分为短期投资和长期投资两类。.二、投资评价的基本方法二、投资评价的基本方法 1.1.资本投资的概念资本投资的概念企业进行的生产性资本投资企业进行的生产性资本投资 .二、投资评价的基本方法二、投资评价的基本方法 投资的主体是企业投资
2、的主体是企业 企业企业 个人个人 政府政府 专业机构专业机构.二、投资评价的基本方法二、投资评价的基本方法 投资的对象投资的对象 生产性资产投资：生产性资产投资：营运资产营运资产 资本资产资本资产 金融性资产投资金融性资产投资.二、投资评价的基本方法二、投资评价的基本方法 生产性资产投资的主要类型生产性资产投资的主要类型 新产品开发或现有产品的规模新产品开发或现有产品的规模扩张扩张 设备或厂房的更新设备或厂房的更新 研究与开发研究与开发.二、投资评价的基本方法二、投资评价的基本方法 2.2.资本投资评价的基本原理资本投资评价的基本原理投资项目的收益率超过资本成本时，投资项目的收益率超过资本成本
3、时，企业的价值增加；企业的价值增加；投资项目的额收益率小于资本成本投资项目的额收益率小于资本成本时，企业的价值将减少。时，企业的价值将减少。.二、投资评价的基本方法二、投资评价的基本方法 资本成本资本成本项目收益项目收益股东财富股东财富 .二、投资评价的基本方法二、投资评价的基本方法 3.3.投资项目评价的基本方法投资项目评价的基本方法折现指标：净现值折现指标：净现值 现值指数现值指数 内含报酬率内含报酬率非折现指标非折现指标:回收期回收期 会计收益率会计收益率.v 净现值法v净现值是指特定方案未来现金流入净现值是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的现值与未来现金流出的现值之
4、间的差额的差额 .v 举例举例v用净现值法进行投资决策用净现值法进行投资决策 年份年份A方案方案B方案方案C方案方案净收益现金净流量净收益现金净流量净收益现金净流量0（20000）（9000）（12000）1180011800（1800）1200600460023240132403000600060046003300060006004600合 计504050404200420018001800.v 解答解答v净现值净现值A=A=（11800118000.9091+132400.9091+132400.82640.8264）-20000=21669-20000=166920000=21669-2
5、0000=1669（元）（元）.v 解答解答v净现值净现值B=B=（120012000.9091+60000.9091+60000.8264+60000.8264+6000 0.75130.7513）-9000=10557-9000=1557-9000=10557-9000=1557（元）（元）.v 解答解答v净现值净现值C=4000C=40002.487-120002.487-12000 =11440-12000=-560 =11440-12000=-560（元）（元）.v 现值指数法v现值指数是未来现金流入现值与现现值指数是未来现金流入现值与现金流出现值的比率，又称现值比率、金流出现值的比
6、率，又称现值比率、获利指数、折现后收益获利指数、折现后收益-成本比率。成本比率。.v 解答解答v现值指数现值指数A=21669/20000=1.08A=21669/20000=1.08.v 解答解答v现值指数现值指数B=10557/9000=1.17B=10557/9000=1.17.v 解答解答v净现值净现值C=11440/12000=0.95C=11440/12000=0.95（元）（元）.三、投资项目现金流量的估算三、投资项目现金流量的估算 1.现金流量的概念现金流量的概念 现金流量在投资决策中是现金流量在投资决策中是指一个项目引起的企业现金指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数
7、量。支出和现金收入增加的数量。.三、投资项目现金流量的估算三、投资项目现金流量的估算 现金流出量现金流出量现金流入量现金流入量现金净流量现金净流量.三、投资项目现金流量的估算三、投资项目现金流量的估算 2.现金流量的估计现金流量的估计 相关成本和非相关成本相关成本和非相关成本 机会成本机会成本 投资方案对公司其他项目投资方案对公司其他项目的影响的影响 对净营运资金的影响对净营运资金的影响.三、投资项目现金流量的估算三、投资项目现金流量的估算 3.固定资产更新项目的现固定资产更新项目的现金流量金流量.固定资产，是指同时具有下列特征固定资产，是指同时具有下列特征的有形资产：的有形资产：（一）为生产
8、商品、提供劳务、出租（一）为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的；或经营管理而持有的；（二）使用寿命超过一个会计年度。（二）使用寿命超过一个会计年度。使用寿命，是指企业使用固定资产的使用寿命，是指企业使用固定资产的预计期间，或者该固定资产所能生产预计期间，或者该固定资产所能生产产品或提供劳务的数量。产品或提供劳务的数量。.v 举例举例v企业固定资产投资实例企业固定资产投资实例 20072007年年1212月月1515日，甲公司购入一台日，甲公司购入一台不需要安装即可投入使用的设备，其原不需要安装即可投入使用的设备，其原价为价为12301230万元。该设备预计使用年限为万元。该设备预计使用
9、年限为1010年，预计净残值为年，预计净残值为3030万元，采用年限万元，采用年限平均法计提折旧。平均法计提折旧。20112011年年1212月月3131日，经日，经检查，该设备的可收回金额为检查，该设备的可收回金额为560560万元，万元，预计使用年限为预计使用年限为5 5年，预计净残值为年，预计净残值为2020万万元，折旧方法不变。元，折旧方法不变。.v 举例举例v解解 答答 20112011年甲公司的该设备的账面净年甲公司的该设备的账面净值为：值为：12301230（123012303030）/10/104 4720720万元，而公允价值为万元，而公允价值为560560万元，万元，应按照两者孰低确认账面净值为应按照两者孰低确认账面净值为560560万元；万元；20122012年末对该设备应计提的年末对该设备应计提的折旧额为：（折旧额为：（5605602020）/5/5108 108 万万元元.图图5-1 5-1 正相关证券组合收益正相关证券组合收益0 0收益率收益率A A股票收益线股票收益线B股票收益线时间时间.图图5-2 5-2 负相关证券组合收益负相关证券组合收益0收益率收益率C股票收益线D D股票收益线股票收益线时间.谢谢大家谢谢大家
