1、10424 资本运营与融资 2016 年 1 月真题1、【单选题】、【单选题】企业资本运营最基本的方式为企业资本运营最基本的方式为A:实业资本运营B:产权资本运营C:无形资本运营D:金融资本运营答案：A解析：企业资本运营的方式有实业资本运营、产权资本运营、金融资本运营、无形资本运营，其中实业资本运营是最基本的方式。2、【单选题】、【单选题】企业并购与本企业产品不同或没有上下游关系的企业产权的资本扩张方式为企业并购与本企业产品不同或没有上下游关系的企业产权的资本扩张方式为A:纵向型资本扩张B:混合型资本扩张C:横向型资本扩张D:水平型资本扩张答案：B解析：资本扩张型运营模式：资本扩张是指在现有的
2、生产经营规模和资本结构下，企业通过内部积累、资本市场融资、追加投资和购并外部资源等方式，实现资本规模和生产规模的扩张。（1）横向型资本扩张是指企业为了提高现有产品的市场占有率，采用资本运营的手段扩大生产经营规模，并购同一产业的企业产权或企业资产，进而实现资本扩张。（2）纵向型资本扩张是指企业采用资本运营的手段，并购与本企业产品有上下游关系的企业产权或企业资产，或直接投资与本企业产品有上下游关系的产品生产，从而实现资本扩张。（3）混合型资本扩张是指兼用横向型与纵向型资本的扩张模式，或直接投资，或并购与本企业产品不同或没有上下游关系的企业产权或企业资产，从而实现资本扩张。3、【单选题】、【单选题】
3、企业财务状况不佳而导致的违约或破产的可能性称为企业财务状况不佳而导致的违约或破产的可能性称为A:利率风险B:违约风险C:市场风险D:经营风险答案：B解析：违约风险是指企业财务状况不佳而导致的违约或破产的可能性。4、【单选题】、【单选题】长期贷款的贷款期限为长期贷款的贷款期限为A:1 年以上B:3 年以上C:5 年以上D:10 年以上答案：C解析：长期贷款是指贷款期限在 5 年以上(不含 5 年)的贷款。5、【单选题】、【单选题】经营周转贷款亦称经营周转贷款亦称A:商品周转贷款B:临时贷款C:结算贷款D:实变方信贷答案：A解析：(1)经营周转贷款：亦称生产周转借款或商品周转借款。企业因流动资金不
4、能满足正常生产经营需要，而向银行或其他金融机构取得的借款。(2)临时贷款：企业因季节性和临时性客观原因，正常周转的资金不能满足需要，超过生产周转或商品周转款额划入的短期借款。临时借款实行“逐笔核贷”的办法，借款期限一般为 3 至 6 个，安规定用途使用，并按核算期限归还。(3)结算借款：在采用托收承付结算方式办理销售货款结算的情况下，企业为解决商品发出后至收到托收货款前所需要的在途资金而借入的款项。6、【单选题】、【单选题】根据风险溢价法，通常采用的平均风险溢价为根据风险溢价法，通常采用的平均风险溢价为A:3%B:4%C:5%D:6%答案：B解析：风险溢价是凭借经验估计的：一般认为，某企业普通
5、股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在 3%5%之间，当市场利率达到历史性高点时，风险溢价较低，在 3%左右；当市场利率处于历史性低点时，风险溢价较高，在 5%左右；通常情况下，一般采用4%的平均风险溢价。7、【单选题】、【单选题】财务杠杆作用大小主要取于财务杠杆作用大小主要取于A:负债比率B:流动比率C:资本结构D:速动比率答案：C解析：财务杠杆作用度大小主要取决于资本结构,当公司在资本结构中增加负债或优先股筹资比例时,固定的现金流出量就会增加,从而加大了财务杠杆作用度和财务风险。一般来说,财务杠杆系数越大,每股收益因息税前利润变动而变动的幅度就越大;反之就越小。8、【单选题】、【单选题】
6、公司经营所固有的风险叫做公司经营所固有的风险叫做A:公司资产的系统风险B:公司的总风险C:公司权益的财务风险D:公司权益的经营风险答案：D解析：公司权益的经营风险是指公司经营所固有的风险，其直接表现为企业息税前利润的不确定性。9、【单选题】、【单选题】资本预算中最重要的一步是资本预算中最重要的一步是A:提出投资方案B:估算项目的税后增量现金流量C:确定资本成本D:评估挑选最佳方案答案：B解析：资本预算的基本程序。（1）提出与公司战略目标一致的投资方案。（2）估算项目的税后增量现金流量。（最重要的一步，也是最难分析的一步。）（3）确定资本成本。（4）评估并挑选最佳方案。（5）实施后进行跟踪监查、
7、评估修正。10、【单选题】、【单选题】证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险称为证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险称为A:财务风险B:信用风险C:经营风险D:购买力风险答案：B解析：信用风险（违约风险）是指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。11、【单选题】、【单选题】现代证券组合理论的创立者是现代证券组合理论的创立者是A:哈里马科维茨B:罗斯C:巴克利D:海状答案：A解析：现代证券组合理论是一种数量化的组合管理方法。该理论由美国著名经济学家哈里马科维茨于 1952 年创立，经过几十年的发展已经成为在金融领域占主导地位的理论。
8、12、【单选题】、【单选题】处于不同产业领域产品属于不同市场，且其产业部门不存在特定的生产技术处于不同产业领域产品属于不同市场，且其产业部门不存在特定的生产技术联系的企业之间并购的称为联系的企业之间并购的称为A:横向并购B:纵向并购C:混合并购D:直接并购答案：C解析：按照并购双方所在的行业来分：(1)横向并购。横向并购是指处于同一行业、生产或经营同一产品的商业上的竞争对手之间的并购。(2)纵向并购。纵向并购是指生产工艺或经营方式上有前后关联的企业之间的并购，是生产销售的连续性过程中互为购买者和销售者的企业之间的并购。(3)混合并购。混合并购是指处于不同产业领域、产品属于不同市场，且其产业部门
9、不存在特定的生产技术联系的企业之间的并购。13、【单选题】、【单选题】通过并购上游或下游企业，以获得隐定的零部件、原料、成品供应来源或产通过并购上游或下游企业，以获得隐定的零部件、原料、成品供应来源或产品销售市场，从而获得经济规模，以求取得更多获利来源的并购战略称为品销售市场，从而获得经济规模，以求取得更多获利来源的并购战略称为A:垂直式整合战略B:中心式多角化战路C:合式多角化战略D:水平式整合战略答案：A解析：企业并购战略的规划(1)水平式整合战略，指通过横向并购目标企业,以扩大产品市场规模,强化市场竞争,快速取得设备。主要有扩张产品线的水平整合、强化市场竞争的水平整合及取得生产设备的水平
10、整合三种类型。(2)垂直式整合战略，指通过并购上游或下游企业,以获得稳定的零部件、原料、成品供应来源或产品销售市场,从而获得经济规模,以求取得更多获利来源。垂直式整合还具有分散风险到上游、下游企业的效果。(3)中心式多角化战略，指通过并购与本企业高度相关的目标企业,实现多角化经营。(4)复合式多角化战略，指通过并购本企业完全无关的目标企业,实现多角化经营。14、【单选题】、【单选题】海默认为，跨国公司对外直接投资决定因素是海默认为，跨国公司对外直接投资决定因素是A:技术优势B:组织优势C:规模经济优势D:垄断优势答案：D解析：美国海默提出垄断优势理论，认为垄断优势是跨国公司对外直接投资决定因素
11、。15、【单选题】、【单选题】两个或两个以上国家生产或销售相同或相似产品的企业之间的并购称为两个或两个以上国家生产或销售相同或相似产品的企业之间的并购称为A:混合跨国并购B:横向跨国并购C:纵向跨国并购D:直接并购答案：B解析：按跨国并购双方的行业关系，跨国并购可以分为：1、横向跨国并购是指两个或两个以上国家生产或销售相同或相似产品的企业之间的并购。其目的是扩大世界市场的份额。增加企业的国际竞争力，直至获得世界垄断地位，以攫取高额垄断利润。横向跨国并购是跨国并购中经常采用的形式。2、纵向跨国并购是指两个以上国家处于生产同一或相似产品但又处于不同生产阶段的企业之间的并购。其目的通常是为了稳定和扩
12、大原材料的供应来源或产品的销售渠道，从而减少竞争对手的原材料供应或产品的销售。3、混合跨国并购是指两个以上国家处于不同行业的企业之间的并购。其目的是为了实现全球发展战略和多元化经营战略，减少单一行业经营的风险，增强企业在世界市场上的整体竞争实力。16、【单选题】、【单选题】在企业集团的构成中，松散联合层亦称在企业集团的构成中，松散联合层亦称A:集团公司B:控股层C:参股层D:固定协作层答案：D解析：企业集团的组织结构具有层次性。一般分为四个层次：1）核心层即集团公司，是起主导作用的。2）紧密层由集团公司控股的子公司组成，是集团实施一体化经营的基本力量。3）半紧密层由集团公司参股的企业组成，是集
13、团一体化经营的辅助力量。4）松散层（固定协作层）是那些承认集团章程、与集团公司及紧密层企业建立有长期、稳定、优惠协作关系的关联企业。17、【单选题】、【单选题】以一个或几个大型企业的相同产品为主体的联合上下游企业，形成产供销的以一个或几个大型企业的相同产品为主体的联合上下游企业，形成产供销的一体化网络，这种企业集团属于一体化网络，这种企业集团属于A:产品集团型B:纵向联合型C:混合集团型D:智能集团型答案：B解析：1、生产品集团型,一般以核心层企业生产的名优产品为“龙头”来组建。它的特点是通过契约形式进行名优产品产经营的横向经济联合体。2、纵向联合型,是以一个或是几个大型企业的相同产品为主体的
14、联合上下游企业,形成产供销的一体化网络。3、混合集团型,以实力雄厚的大中型骨干企业为核心,联合相关行业的工业企业、商业企业和科研单位,组成以生产为主,同时开发多种经营活动的企业集团。4、智能集团型,是以不同部门的设计、科研单位或第三产业部门的企业组成的以提供服务为内容的企业集团。18、【单选题】、【单选题】由企业直接控制的资产剥离称为由企业直接控制的资产剥离称为A:第三方收购B:物质资产剥离C:雇员持股计划D:股权剥离答案：B解析：（1）第三方收购就是按照资产剥离协议,将企业的一部分出售给本企业控制之外的其他企业。（2）物质资产剥离是指企业将直接控制的资产剥离,例如剥离公司所属的分公司、部门或
15、产品生产线等。被剥离的资产包括固定资产、无形资产、债权、存货等。（3）雇员持股计划是指将企业的一部分出售给以本企业雇员为受益人的雇员持股计划。（4）股权剥离是指公司将企业间接控制的资产剥离,也就是剥离公司所属的子公司。被剥离的资产是企业对子公司的股权或所有权。19、【单选题】、【单选题】由外部经济环境变化引起的贬值称为由外部经济环境变化引起的贬值称为A:功能性贬值B:实体性贬值C:经济性贬值D:时间性贬值答案：C解析：1、资产投入使用后，由于使用磨损和自然力的作用，其物理性能会不断下降，价值会逐渐减少。这种损耗一般称为“实体性贬值”。2、新技术的推广和运用，使得企业原有资产与社会上普遍推广和运
16、用的资产相比较，在技术上明显落后、性能降低，其价值也就相应减少，这种损耗称为资产的“功能性贬值”。3、由于外部环境变化引起的贬值或增值称为经济性贬值。20、【单选题】、【单选题】通常用来表示财务杠杆作用的大小的是通常用来表示财务杠杆作用的大小的是A:财务杠杆系数B:系数C:系数D:综合杠杆系数答案：A解析：财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表示。财务杠杆系数是普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数，可用于反映财务杠杆的作用程度，估计财务杠杆利益的大小，评价财务风险程度的高低。21、【多选题】、【多选题】经济风险主要包括经济风险主要包括A:利率风险B:购买力风险C:市场风险D:经
17、营风险E:财务风险答案：ABC解析：经济风险包括利率风险、购买力风险、市场风险22、【多选题】、【多选题】无形资本主要有无形资本主要有A:专利权B:非专利技术C:商标权D:版权E:商誉答案：ABCDE解析：无形资本通常包括专利权、非专利技术、生产许可证、特许经营权、租赁权、土地使用权、矿产资源勘探权和采矿权、商标权、版权、计算机软件及商誉等。23、【多选题】、【多选题】筹资方按照资金的来源渠道和可分为筹资方按照资金的来源渠道和可分为A:权益筹资B:内部筹资C:外部筹资D:融资租赁E:债务筹资答案：AE解析：筹资方式按来源：1、股权筹资:股权资本也称股东权益资本、自有资本、主权资本,是企业依法长
18、期拥有、能够自主调配运用的资本,而且不用还本付息,但要分利,成本比较高。2、债务筹资:债务资本是企业通过借款、发行债券、融资租赁以及赊购商品或服务等方式取得的,在规定期限内需要清偿的债务。24、【多选题】、【多选题】影响长期借款成本的因素主要有影响长期借款成本的因素主要有A:借款期限B:所得税率C:借款年利率D:筹资费E:还本付息方式答案：ABCDE解析：长期借款的资本成本大小受筹资费的高低、借款期限的长短、限制性条款、所得税率、借款年利率、还本付息方式等因素的影响。25、【多选题】、【多选题】早期的资本结构理论主要包括早期的资本结构理论主要包括A:净利理论B:营业净利理论C:传统理论D:MM
19、 理论E:权衡理论答案：ABC解析：融资结构理论分为早期资本结构理论、现代资本结构理论和新资本结构理论。1、早期(传统)资本结构理论又有净利说、营业净利说、传统说。2、现代资本结构理论是以MM 理论为基础而发展起来的。3、新资本结构理论,是指 20 世纪 70 年代以后出现的以信息不对称理论、代理理论为基础的资本结构理论,主要有啄食顺序(优序融资)理论、信息不对称理论、代理成本论等。26、【多选题】、【多选题】证券投资的基本要素主要包括证券投资的基本要素主要包括A:收益性B:风险性C:流通性D:社会性E:政策性答案：ABCD解析：证劵投资的基本特征：收益性、风险性、流通性、社会性、成长性。27
20、、【多选题】、【多选题】资本预算的特点主要有资本预算的特点主要有A:资金量大B:周期长C:成本高D:风险大E:决策复杂答案：ABD解析：资本预算的特点 1、资金量大;2、周期长;3、风险大;4、时效性强。28、【多选题】、【多选题】现代并购理论主要包括现代并购理论主要包括A:投机动机理论B:竞争压力理论C:代理成本理论D:战略发展和调整理论E:财富再分配理论答案：ABCDE解析：现代并购理论有：代理成本理论、财富再分配理论、战略发展和调整理论、其他企业并购理论。其他企业并购理论还有利润动机理论、投机动机理论、竞争压力理论、预防和安全动机理论。P171-17429、【多选题】、【多选题】跨国并购
21、的支付方式目前主要有跨国并购的支付方式目前主要有A:全额现金支付B:“股权+现金”支付C:转移支付D:综合证券收购E:直接支付答案：ABCD解析：跨国并购的方式目前主要有以下四种：1、全额现金支付即使是收购方以发行某种形式的票据所进行的购买也属于现金收购。2、“股权+现金”支付指并购方直接将股权作为支付工具来支付的方式，它同现金结合一起使用，即“股权+现金”支付方式。3、转移支付是通过以负债融资来寻求主要的资金来源，然后再用负债融资取得的资金来支付并购所需的价款。4、综合证券收购指当收购公司对目标公司提出收购要约时其出价不仅有现金、股票，而且还有认股权证、可转换债券等多种形式的混合。30、【多
22、选题】、【多选题】按照收购者区分，企业剥离可以分为按照收购者区分，企业剥离可以分为A:管理者收购B:纯资产剥离C:雇员持股计划D:股权剥离E:第三方收购答案：ACE解析：资产剥离的方式：1、按剥离资产的性质分类，资产剥离可以分为物质资产剥离、股权资产剥离。2、按资产剥离是否符合企业意愿分为自愿剥离、非自愿剥离。3、按资产剥离程度分为部分剥离、全部剥离。4、按出售资产的形式分为出售资产、出售生产线、出售子公司。5、按照收购者区分，企业剥离可以分为管理者收购、雇员持股计划、第三方收购。31、【问答题】、【问答题】可转换公司债券可转换公司债券答案：是指由股份公司发行的，在特定时间、按特定条件可以转换
23、为普通股股票的特殊企业债券，具有债权性、股权性的双重特征。32、【问答题】、【问答题】最优资本结构最优资本结构答案：是指企业在一定时期内，筹措的资本的 WACC 最低，使企业的价值达到最大化，因此它应该是企业的目标资本结构。33、【问答题】、【问答题】可获利指数法可获利指数法答案：就是利用项目预期现金净流入现值与项目成本现值的比值，进行资本预算决策的方法。34、【问答题】、【问答题】分拆上市分拆上市答案：是指一家被母公司全资所有的分部或子公司从母公司中独立出去，且通过首次公开发售（IPO）将子公司的部分股票出售给广大投资者。35、【问答题】、【问答题】企业集团企业集团答案：是以资本为主要连接纽
24、带，以母子公司为主题，以集团章程为共同行为规范的母子公司参股公司及其他成员企业或机构共同形成的具有一定规模的企业法人联合体。36、【问答题】、【问答题】简述当前跨国并购的特点。简述当前跨国并购的特点。答案：（1）跨国并购已经成为对外直接投资中的主要方式。（2）战略性并购为主。（3）横向跨国并购是并购的主要方式。（4）并购行业分布广泛，投资重点转向高科技产业及第三产业。（5）并购范围呈现全球化趋势。解析：考点：跨国并购的特点。37、【问答题】、【问答题】简述资本预算决策的关键原则。简述资本预算决策的关键原则。答案：（1）将组织的目标纳入资本决策制定过程中。（2）必须通过投资方法来评估和选择资本资
25、产。（3）在为资本项目提供资金支持时，注意平衡预算控制和管理灵活性。（4）使用项目管理方法，使项目更加成功。（5）评估结果，并将结果纳入决策制定过程。解析：考点：资本预算决策的关键原则及实践方法。38、【问答题】、【问答题】什么是比较资本成本法？简述其优缺点。什么是比较资本成本法？简述其优缺点。答案：（1）比较资本成本法是指企业在筹资决策时，首先拟定多个备选方案，分别计算各个方案的 WACC，并通过相互比较来确定最优的资本结构。（2）比较资本成本法的优缺点如下：优点：以 WACC 最低为唯一判断标准，因此在应用中体现出直观性和操作上的简便性。另外，资本成本的降低必然给企业财务带来良好的影响，一
26、定条件下也可以使企业的市场价值增大。缺点：仅仅以 WACC 最低作为唯一标准，在一定条件下会使企业蒙受较大的财务损失，并可能导致企业市场价值的波动。解析：考点：比较资本成本法的概念和优缺点。39、【问答题】、【问答题】什么是资本筹集，资本筹集的原则有哪些？什么是资本筹集，资本筹集的原则有哪些？答案：（1）资本筹集是指企业从自身生产经营现状和资本需求情况出发，根据企业的经营策略和发展规划，经过科学的预测、决策，采用适当的筹资渠道和筹资方式，从企业外部有关单位和个人，或从企业内部获取所需资金的一种行为。（2）资本筹集的原则主要有：规模适当原则。筹措及时原则。合法性原则。效益性原则。解析：考点：资本筹集的概念和原则。40、【问答题】、【问答题】简述股份公司进行回购的原因。简述股份公司进行回购的原因。答案：1、保持公司的控制权；2、提高股票的市场价值，改善公司形象；3、提高股票的内在价值；4、保证公司高级管理人员认股制度的实施；5、改善公司的资本结构。解析：考点：股份公司进行回购的原因。41、【问答题】、【问答题】试述并购效应。试述并购效应。答案：（1）经营协同效应。（2）财务协同效应。（3）市场份额效应。（4）企业发展效应。（5）战略转移效应。解析：考点：并购效应的内容。
