1、案例导入案例导入：有一个老板，拥有有一个老板，拥有A A、B B两家公司，这两家两家公司，这两家公司的经营活动都与海边度假有关，公司的经营活动都与海边度假有关，A A公司在海公司在海边卖伞，边卖伞，B B公司在海边卖冷饮。对于度假客人来公司在海边卖冷饮。对于度假客人来说，当烈日当空时，说，当烈日当空时，B B公司卖冷饮生意一定很好；公司卖冷饮生意一定很好；当下倾盆大雨时，则当下倾盆大雨时，则A A公司卖伞生意兴隆。作为公司卖伞生意兴隆。作为老板的他，不论是晴天还是雨天，都不会破他老板的他，不论是晴天还是雨天，都不会破他您的好心情。因为他的收益不因天气的改变而您的好心情。因为他的收益不因天气的改
2、变而改变。改变。学习内容学习内容:1 1、上述案例中老板为什么能做到不论是晴天还是、上述案例中老板为什么能做到不论是晴天还是雨天，收益都不会变？雨天，收益都不会变？2 2、上述案例中老板同时投资、上述案例中老板同时投资A A、B B两家公司的目的两家公司的目的是什么？是什么？3 3、上述案例中老板的投资方式有风险吗？如果有、上述案例中老板的投资方式有风险吗？如果有该如何衡量风险？该如何衡量风险？4 4、如果让你去投资，你该何种方式进行组合投资、如果让你去投资，你该何种方式进行组合投资才是合理的？才是合理的？案例思考案例思考 一、证券投资组合的意义一、证券投资组合的意义 又称证券组合，是指在进行
3、证券投资时，同时又称证券组合，是指在进行证券投资时，同时投资多种证券的做法便叫证券的投资组合。投资多种证券的做法便叫证券的投资组合。1.证券投资组合的含义：证券投资组合的含义：“不要把所有的鸡蛋都放在同一个篮子不要把所有的鸡蛋都放在同一个篮子里！里！”是证券投资的基本理念。是证券投资的基本理念。3.证券投资组合的重要方法证券投资组合的重要方法2.证券投资组合的重要意义证券投资组合的重要意义 降低投资分险降低投资分险二、证券投资组合的策略二、证券投资组合的策略1.保守型策略：保守型策略：模拟市场现状选择较多品种的股票。模拟市场现状选择较多品种的股票。投资回报率等同市场平均回报率。投资回报率等同市
4、场平均回报率。2.冒险型策略：冒险型策略：选择成长性品种的股票较多选择成长性品种的股票较多 投资回报率可能高于市场平均回报率。投资回报率可能高于市场平均回报率。3.适中型策略：适中型策略：选择高质量的股票和债券组合选择高质量的股票和债券组合 投资回报率较高。投资回报率较高。三、证券投资组合的方法三、证券投资组合的方法 选择足够多的股票组合。选择足够多的股票组合。选择风险大、中、小的股票组合。选择风险大、中、小的股票组合。选择报酬呈负相关的股票组合。选择报酬呈负相关的股票组合。四、证券投资组合的风险四、证券投资组合的风险（一）证券投资组合风险的种类：（一）证券投资组合风险的种类：1、非系统性风险
5、，又叫可分散风险或公司特别、非系统性风险，又叫可分散风险或公司特别 风险。风险。2、系统性风险，又称不可分散风险或市场风险。、系统性风险，又称不可分散风险或市场风险。不可分散风险的度量，用不可分散风险的度量，用系数来计量。系数来计量。图表：证券投资组证券投资组合的风险合的风险系统性风险系统性风险市场风险市场风险不可分不可分散风险散风险利率风险利率风险购买力风险购买力风险社会风险社会风险非系统性风非系统性风险险行业风险行业风险可分散可分散风险风险企业经营风险企业经营风险企业违约风险企业违约风险五、证券投资组合的收益率的计算五、证券投资组合的收益率的计算1.系数的系数的含义：某个证券的收益率与市场
6、平均收益率的相关性。某个证券的收益率与市场平均收益率的相关性。2.2.投资组合投资组合系数的计算系数的计算 =某种证券占某种证券占投资组合的比重投资组合的比重 该种证券该种证券系数系数3.3.某种证券投资预期收益率的计算某种证券投资预期收益率的计算=无风险收益率无风险收益率+（该证券的（该证券的系数系数风险溢价风险溢价）（市场组合平均收益率无风险收益率）市场组合平均收益率无风险收益率）4.证券投资组合的预期收益率证券投资组合的预期收益率的计算的计算 =（各种证券投资预期报酬率（各种证券投资预期报酬率权数）权数）或或=无风险收益率无风险收益率+（投资组合（投资组合系数系数风险溢价风险溢价）（市场
7、组合平均收益率无风险收益率）（市场组合平均收益率无风险收益率）例题例题1：A证券的收益率有五个可能的结果，每个结果发证券的收益率有五个可能的结果，每个结果发生的概率如下表，求该证券的预期报酬率。生的概率如下表，求该证券的预期报酬率。12131414.5150.10.20.40.20.1课堂练习课堂练习解：解：R=12%0.1+13%0.2+14%0.4+14.5%0.2+15%0.1 =13.8%例题例题2：某企业购入某企业购入A A、B B、C C、D D、E E五种证券，他们的预期五种证券，他们的预期报酬率分别为报酬率分别为20%20%、10%10%、12%12%、15%15%、9%9%，
8、投资比重分别，投资比重分别为：为：0.30.3、0.20.2、0.250.25、0.150.15、0.10.1，则投资组合收益率，则投资组合收益率为？为？解：投资收益率解：投资收益率 =200.3+100.2+120.25+15 0.15+90.1 =14.15 新海公司持有新海公司持有A A、B B、C C三种股票构成的证券组合，三种股票构成的证券组合，其其系数分别是系数分别是1.51.5、1.71.7和和1.81.8，在证券投资组，在证券投资组合中所占比重分别为合中所占比重分别为30%30%、30%30%、40%40%，股票的市，股票的市场收益率为场收益率为9%9%，无风险收益率为，无风险
9、收益率为7%7%。(1)(1)计算该证券组合的计算该证券组合的系数。系数。(2)(2)计算该证券组合的必要投资收益率。计算该证券组合的必要投资收益率。练一练练一练解：（解：（1 1）=1.5=1.50.3+1.70.3+1.70.3+1.80.3+1.80.4=1.680.4=1.68（2 2）K=7%+1.68K=7%+1.68(9%-7%)=10.36%(9%-7%)=10.36%答答 案案 1、投资者为什么要进行证券投资组合？、投资者为什么要进行证券投资组合？2、证券投资组合的方式和策略有哪些？、证券投资组合的方式和策略有哪些？课堂谈课堂谈论论答案：答案：1 1、证券投资组合的目的是消减
10、证券投资风险，保持合、证券投资组合的目的是消减证券投资风险，保持合理的投资收益率。理的投资收益率。2 2、证券投资组合策略、证券投资组合策略 a a保守型策略。保守型策略。b b冒险型策略。冒险型策略。证券投资组合的方法证券投资组合的方法 a a选择足够数量的证券进行组合。选择足够数量的证券进行组合。b b把风险大、中等、风险小的证券放在一起进行把风险大、中等、风险小的证券放在一起进行 组合。组合。c c把投资收益呈负相关的证券放在一起组合。把投资收益呈负相关的证券放在一起组合。答答 案案 1 1、在证券投资中，通过随机选择足够数量的证券、在证券投资中，通过随机选择足够数量的证券进行组合可以分
11、散掉的风险是（进行组合可以分散掉的风险是（）。）。A.A.所有风险所有风险 B.B.市场风险市场风险 C.C.系统性风险系统性风险 D.D.非系统性风险非系统性风险 答案：答案：B B 2 2、振宇公司股票的、振宇公司股票的系数为系数为1.51.5，无风险收益率为，无风险收益率为8%8%，市场上所有股票的平均收益率为，市场上所有股票的平均收益率为15%15%，则大华，则大华公司股票的必要收益率应为公司股票的必要收益率应为()()。A.15%BA.15%B18.5%18.5%C C19.5%D19.5%D17.5%17.5%答案：答案：B B练一练练一练 3 3、证券投资组合的方式有（、证券投资
12、组合的方式有（）.A.A.不同证券投资方式的组合不同证券投资方式的组合 B.B.相同证券投资方式的组合相同证券投资方式的组合 C.C.不同弹性的证券投资组合不同弹性的证券投资组合 D.D.不同风险等级的证券投资组合不同风险等级的证券投资组合 答案：答案：ACDACD练一练练一练 4 4、新海公司持有、新海公司持有A A、B B、C C三种股票构成的证券三种股票构成的证券组合，其组合，其系数分别是系数分别是1.71.7、1.81.8和和1.91.9，在证券，在证券投资组合中所占比重分别为投资组合中所占比重分别为25%25%、30%30%、40%40%，股，股票的市场收益率为票的市场收益率为8%8
13、%，无风险收益率为，无风险收益率为6%6%。实训任务实训任务:(1)(1)计算该证券组合的计算该证券组合的系数。系数。(2)(2)计算该证券组合的必要投资收益率。计算该证券组合的必要投资收益率。练一练练一练答案：答案：解：解：=1.7=1.70.25+1.80.25+1.80.3+1.90.3+1.90.4=1.720.4=1.725 5 K=6%+1.725 K=6%+1.725(8%-6%)=9.45%(8%-6%)=9.45%答答 案案要点回顾：要点回顾：认知证券投资组合的概念。认知证券投资组合的概念。理解证券投资组合的风险。理解证券投资组合的风险。认知证券投资组合的含义。认知证券投资组合的含义。熟悉证券投资组合的目的和种类。熟悉证券投资组合的目的和种类。能计算简单证券投资组合的期望收益率中能计算简单证券投资组合的期望收益率中风险和的关系。风险和的关系。能掌握证券投资组合的方式和策略。能掌握证券投资组合的方式和策略。课后实训：课后实训：课后训练：课后训练：仔细阅读教材仔细阅读教材 财务管理能力训练与测试财务管理能力训练与测试单元三、模单元三、模块四的基础知识题和能力训练题块四的基础知识题和能力训练题END
