1、第七章 中国对外贸易与国际直接投资 第一节第一节 对外贸易与国际直接投资关系的理论对外贸易与国际直接投资关系的理论 第二节第二节 外商直接投资外商直接投资 第三节第三节 中国对外投资中国对外投资 第四节第四节 中国外资政策调整中国外资政策调整 第七章 中国对外贸易与国际直接投资 问题： 国际贸易、跨国并购一起把整个世界送入到全球化时代。 对外贸易、 直接投资 ，为什么要放在一起？ 第一节 对外贸易与国际直接投资关系的理论 一、国际直接投资发展概况 （一）国际直接投资（FDI）增长先扬后抑 20世纪90年代是FDI增长最为活跃的时期，2001年 以后FDI流动明显降温（2001 年下降41%、2
2、002 年下降 13%、2003 年下降12%）。之后，2004 年有了微幅的回 升。2004 年世界FDI 投资额达6480 亿美元，比2003 年增长2%。）2004 年美国是最大的世界FDI 受资国， 领先于英国、中国和卢森堡（卢森堡是2003 年世界FDI 的最大受资国。） （二）跨国购并是FDI流动的主导方式 20世纪90年代后期，跨国并购成为跨国公司 对外扩张的主要方式，其交易额急剧增长，在世界 FDI流出和流入总额中的比例迅速上升。 近年随着国际FDI的下降，跨国并购也随之大 幅减少。但是从跨国并购所占比重来看，并未改其 在FDI中占有的主导地位。 （三）FDI流动多数发生在发达
3、国家之间 从70年代以来，世界FDI的地理格局日趋“三极 化”，即无论其流出和流入都主要在美、欧、日三者 之间进行。按照2000年世界投资报告的统计， “三极”合计流出额占世界的82%，流入额占世界的71 %。 （四）FDI流动主要集中在服务业和技术密 集型行业 90年代中期以前的跨国投资主要集中在传统制造 业。但近年来，随着全球化浪潮的发展，各国服务贸 易领域的市场开放度越来越大，服务贸易领域的跨国 投资越来越多，已占到投资总额的50%以上。 二、对外贸易与国际直接投资相互关系的理论溯源 （一）国际贸易与国际投资之间的替代关系 芒德尔或蒙代尔（Mundell，1957）提出了著名 的贸易与投
4、资替代模型理论。该理论是建立在两个产 品和两种生产要素的标准国际贸易模型基础之上的。 利用标准的国际贸易模型，他考察了贸易和投资相互 替代的两种极端情况，即禁止性投资如何刺激贸易， 禁止性贸易如何刺激投资。 蒙代尔沿着赫克歇尔-俄林（H-O）贸易理论的分 析逻辑，从两个国家，两种要素和两种商品的222 模型的框架出发，假定A国是资本要素相对丰裕的国家， B国是劳动力要素相对丰裕的国家；在国际贸易中，两 国以各自的比较优势生产相应的商品。即A国将集中生 产资本密集型商品X，B国将集中生产劳动力密集型商品 Y；A、B两国具有相同的技术水平或生产函数。在自由 贸易的条件下，X、Y两种商品在两国间可以
5、自由流动， A国将出口X商品，从B国进口Y商品，而B国则正好相反。 在贸易平衡的状态下，两国间商品和要素价格均等，从 而不存在资本跨国流动的必要性。 材料1 罗伯特蒙代尔教授的贸易与投资替代模型 然而，现实中我们必须放松自由贸易的假设，即 假设两国之间存在关税壁垒等贸易障碍。现假设B国对 来自A国的X商品征收高关税，征税的结果必然提高A国 X商品在B国的价格，并刺激B国X商品生产部门生产规 模的扩大，同时使生产X商品所必需的、原来在B国本 来就相对稀缺的资本要素的国内需求量上升，伴随而 来的是B国资本要素价格上涨，资本要素报酬率的提高。 在B国资本要素高报酬率的吸引下，A国的资本势必通 过直接
6、投资或间接投资等方式流入B国，从而进一步扩 大了B国X商品的生产规模。资本的不断流入最终会实 现两国之间要素价格的重新均等。 从两个国家组成的整体上看，在B国对X商品需求保 持不变的情况下，资本要素的流动并没有增加X商品的 总产量，只不过是以B国进口商品X的国内增加代替了A 国出口商品X产量的减少，即国际资本流动的结果取代 了国际贸易。由此，蒙代尔得出结论：当存在国际贸易 壁垒时，如果厂商始终沿着特定的轨迹（即所谓的Rybc zynski线）实施对外直接投资，那么这种对外直接投资 就能够在相对最佳的效率或最低的生产要素转换成本的 基础上，实现对商品和贸易的完全替代。由于这种直接 投资的目的是为
7、了绕过关税壁垒以克服贸易障碍对资本 效率的抵消作用，因此一般被称为关税引致的投资。 实际上，在传统的贸易分析框架下，只要我们放 松要素不可流动的假设，即生产要素可以在国际间流 动，那么国家之间的要素禀赋差异就会缩小，进而降 低了贸易流。 芒德尔实际上是使用要素比例理论解释商品 的国际流动。由于贸易障碍会对两个国家之间的资本 边际收益产生影响，因此贸易障碍在一定条件下会导 致资本的国际流动或直接投资。 （二）国际贸易和国际投资之间的互补关系 1、小岛清的边际产业扩张论（切合比较优势论） 小岛清认为国际分工原则和比较成本原则是一致的， 即国际分工既能解释国际贸易，也能解释国际直接投资， 因此国际直
8、接投资和国际贸易可以统一在国际分工原则 的基础上。 小岛清运用比较优势原理，并根据日本和美国企业 跨国投资的实证分析，进一步提出如何实现与贸易互补 的对外直接投资。小岛清将其称为边际产业扩张论。 边际产业扩张论的基本思想是： 投资国的对外直接投资应从本国比较优势小或已 处于比较劣势的边际产业开始依次进行，由于这些产 业与东道国的技术差距较小，技术就容易为东道国所 吸收和普及，进而就可以把东道国潜在的比较优势挖 掘出来；通过产业转移，投资国可以集中力量创造和 开发出新的技术和比较优势，使两国间的比较成本差 距扩大，为更大规模的贸易创造条件。 2、李普西等人进一步论证贸易与直接投资是互 相促进、互
9、相补充的 20世纪80年代以来，贸易和直接投资的实证研究取得了突 破性的进展。李普西和韦斯(Lipsey Weiss，1981)、胡弗 鲍尔(Hufbauer et.al，1994)、格拉汉姆(Gramham，1996)的 研究结果表明，战后的资本流动，尤其是国际直接投资的迅速 增加，并没有影响到国际贸易的发展；相反，大量的经验统计 显示，贸易与直接投资是互相促进、互相补充的。与此同时， 许多学者关于日本、德国以及瑞典等国的实证研究也得出了类 似的结论。 材料2 贸易与投资之间的互补关系 在贸易障碍导致投资的情况下，资本主要是流入 进口替代部门。然而如果资本不是由关税引致，而且 主要流入出口部
10、门，那么投资和贸易之间就将表现为 互补性，而非替代性。马库森和斯文森（Markuson & Svensson，1985）利用要素比例模型阐述了要素流动 与商品贸易之间的相互关系，指出他们之间表现为替 代性还是互补性，依赖于贸易和非贸易要素之间是 “合作的”还是“非合作”的。如果贸易和非贸易要 素是合作的，那么商品贸易和生产要素的流动将相互 促进，从而表现为一种互补关系；如果二者之间是不 合作的，则商品贸易与非贸易要素的流动就会表现为 一种替代关系。 伯格瓦提和迪诺普沃思（Bhagwati & Dinopoulos，1992） 从政治经济学角度进行了分析，提出了补偿投资（quid pro quo
11、 FDI）模型。补偿投资描述的是贸易与投资之间的一种跨 时期关系，即厂商从一个时期利润最大化角度看投资虽然不 是一种最优选择，甚至可能带来损失，但投资本身会减少或 避免下一时期东道国政府采取贸易保护所带来损失的可能性， 因此从贸易和投资的相互联系角度看会实现第二期的利润最 大化。由于第一期损失可在预见的第二期得到改善，因而将 这种投资称为补偿投资。补偿投资不同于关税引致的投资， 后者是为了绕过关税而用投资来替代出口，而补偿投资的目 的在于减少东道国采取保护措施的可能性，因此是一种化解 关税的投资（tariff-defusing investment），在这种情况 下，替代和互补关系都可能存在。
12、 美国经济学家帕特瑞（Patire，1994）从跨国公司对外直接投资 的动机差异进行了研究，将外商直接投资的动机分为市场导向型、生 产导向型和贸易促进型三类。市场导向型指的是跨国公司为了绕过东 道国严厉的贸易壁垒或者是为了占领当地市场的需要而采取的对外直 接投资，通过对外直接投资，可以尽快适应当地文化、风俗习惯的要 求，最终实现在当地生产、当地销售。生产导向型指的是跨国公司出 于降低生产成本的考虑，通过在那些拥有一种或多种廉价生产要素， 特别是劳动力和土地这些国际性流动比较差的生产要素的国家而进行 的直接投资。贸易促进型则指的是跨国公司为了更好地配合母公司或 总公司的出口贸易活动，提供各种服务
13、而进行的直接投资。帕特瑞的 研究表明，在这三种类型的直接投资中，只有市场导向型直接投资容 易成为贸易的替代，其它两种则会增加投资国和东道国之间的贸易量。 因此，由于跨国公司对外直接投资的动机不同，贸易和投资的关系也 就不同，二者既可以是替代关系，也可以是互补关系。 三、国际直接投资的贸易效应 （一）FDI对资本输出国（母国）的贸易效应 1、出口引致效应。 由于对外直接投资而导致的原材料、零部件或设备等 出口的增加。 2、出口替代效应。 由于对外直接投资而导致的出口减少。 3、反向进口效应。由于对外直接投资而导致的进口增加。 4、进口转移效应。由于对外直接投资而导致的进口减少。 海外直接投资对贸易的效应 续上 （二）FDI对东道国的贸易效应及其机制 1、进口替代效应 由于投资国的跨国公司将某产品的生产基地转移到东道国后，东道国 当地企业通过技术扩散或模仿，也开始生产该产品，从而减少该种产品 的进口，替代进口。 2、进口引致效应 由于东道国吸引外国直接投资在当地投资建厂，而导致其对生产该产 品所需的原材料、零部件或设备等进口需求的增加。 3、出口创造效应 由于跨国公司在东道国投资办厂，促进东道国生产能力的提高和生产 的扩大。跨国公司利用自己遍布世界各地的销售网，将产品输送到国际 市场，从而可以带动东道国的产品出口，形成出口创造效应。
