1、第十四章第十四章产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡重要问题重要问题产品市场和货币市场一般均衡的产品市场和货币市场一般均衡的IS-LM模型模型主要内容主要内容v第一节第一节 投资的决定投资的决定v第二节第二节 IS曲线曲线v第三节第三节 利率的决定利率的决定v第四节第四节 LM曲线曲线v第五节第五节 ISLM分析分析v第六节第六节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架第十四章 产品市场与货币市场的一般均衡v导入：上一章讲了产品市场的供求均衡，这一章导入：上一章讲了产品市场的供求均衡，这一章讲货币市场的关系及其均衡。讲货币市场的关系及其均衡。v产品市场与货币市场是相互影响
2、的，产品市场总产品市场与货币市场是相互影响的，产品市场总产出或总收入增加了，需要使用的货币交易量增产出或总收入增加了，需要使用的货币交易量增加了，在利率不变时，货币需求会增加，如果货加了，在利率不变时，货币需求会增加，如果货币供给不变，利率会上升，进而影响投资支出，币供给不变，利率会上升，进而影响投资支出，从而对整个产品市场发生影响。从而对整个产品市场发生影响。v本章本章IS-LM模型就是研究产品市场与货币市场的模型就是研究产品市场与货币市场的关系。关系。第一节第一节 投资的决定投资的决定v上一章将利率作为一个不变的外生变量，其实利上一章将利率作为一个不变的外生变量，其实利率是模型中的一个变化
3、着的内生变量。率是模型中的一个变化着的内生变量。v决定投资的因素很多，主要有实际利率水平、预决定投资的因素很多，主要有实际利率水平、预期收益率和投资风险等。期收益率和投资风险等。v一、实际利率与投资一、实际利率与投资v 实际利率大致上等于名义利率减通货膨胀率。实际利率大致上等于名义利率减通货膨胀率。v2.投资函数投资函数v 决定投资的首要因素是利率，是否投资取决于决定投资的首要因素是利率，是否投资取决于利润率和利率的对比关系，在利润率一定时，实利润率和利率的对比关系，在利润率一定时，实际利率上升，投资需求减少，利率下降，投资需际利率上升，投资需求减少，利率下降，投资需求增加；投资与利率之间的这
4、种反方向变动关系求增加；投资与利率之间的这种反方向变动关系称为投资函数，可写作：称为投资函数，可写作：v i=i(r)第一节第一节 投资的决定投资的决定3.一个具体的投资函数一个具体的投资函数v i=e-drv 其中，其中，e为自主投资，即利率为自主投资，即利率r为零时也为零时也有的投资量；有的投资量；d表示利率每上升或下降一个表示利率每上升或下降一个百分点，投资会减少或增加的数量，可称百分点，投资会减少或增加的数量，可称为利率对投资需求的影响系数；为利率对投资需求的影响系数；-dr即投资即投资需求中与利率有关的部分，即引致投资。需求中与利率有关的部分，即引致投资。第一节第一节 投资的决定投资
5、的决定一一 实际利率与投资实际利率与投资投资函数 i = i (r)第一节第一节 投资的决定投资的决定二二 资本边际效率的意义资本边际效率的意义1. 资本边际效率（资本边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现率正好使一）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期限内各预期收益的现值之和等于这项资本项资本物品的使用期限内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。品的供给价格或者重置成本。2.现值的公式现值的公式v Rnv R0=v (1+r)n3.资本边际效率的公式表达资本边际效率的公式表达v R1 R2 R3 Rn v R= + + v 1+r (1+r)2 (1+r)
6、3 (1+r)n4.资本边际效率实际上就是投资的预期利润率。资本边际效率实际上就是投资的预期利润率。 第一节第一节 投资的决定投资的决定三三 资本边际效率曲线资本边际效率曲线 某企业可供选择的投资项目1.资本边际效率、市场利率与投资资本边际效率、市场利率与投资v 如果资本边际效率大于市场利率，则此如果资本边际效率大于市场利率，则此投资就值得，否则，就不值得。投资就值得，否则，就不值得。v图图142 某企业可供选择的投资项目某企业可供选择的投资项目2.资本边际效率曲线资本边际效率曲线v 资本边际效率曲线向右下方倾斜，表明资本边际效率曲线向右下方倾斜，表明投资量和利息率之间存在反方向变动关系：投资
7、量和利息率之间存在反方向变动关系：利率越高，投资量越小；利率越低，投资利率越高，投资量越小；利率越低，投资量越大。量越大。第一节第一节 投资的决定投资的决定资本边际效率曲线（资本边际效率曲线（MEC）和投资边际效率曲线（）和投资边际效率曲线（MEI）四、投资边际效率曲线四、投资边际效率曲线1.投资边际效率的概念投资边际效率的概念 当利率下降时，如果每个企业的投资都增加，资本品的价格会上涨，在预期当利率下降时，如果每个企业的投资都增加，资本品的价格会上涨，在预期收益不变的情况下，收益不变的情况下，r必然缩小。由于必然缩小。由于R上升而被缩小了的上升而被缩小了的r的数值被称为投资的数值被称为投资的
8、边际效率（的边际效率（MEI）。）。第一节第一节 投资的决定投资的决定2.对投资边际效率的理解对投资边际效率的理解v第一，投资边际效率曲线较资本边际效率曲线陡峭第一，投资边际效率曲线较资本边际效率曲线陡峭v 由于投资的边际效率小于资本的边际效率，故投由于投资的边际效率小于资本的边际效率，故投资边际效率曲线较资本边际效率曲线陡峭。资边际效率曲线较资本边际效率曲线陡峭。v第二，第二，MEI曲线也表示利率和投资量之间存在的反方曲线也表示利率和投资量之间存在的反方向变动的关系向变动的关系v 在使用投资的边际效率曲线情况下，利率变动对在使用投资的边际效率曲线情况下，利率变动对投资量变动的影响较小一些而已
9、。投资量变动的影响较小一些而已。v第三，更精确地表示投资和利率间关系的曲线，是投第三，更精确地表示投资和利率间关系的曲线，是投资的边际效率曲线资的边际效率曲线v 西方经济学著作一般都用西方经济学著作一般都用MEI曲线来表示利率与投曲线来表示利率与投资量的关系，投资需求曲线指的是资量的关系，投资需求曲线指的是MEI曲线。曲线。第一节第一节 投资的决定投资的决定五、预期收益与投资五、预期收益与投资1.对投资项目的产出的需求预期对投资项目的产出的需求预期v 如果企业认为投资项目产品的市场需求在未来会如果企业认为投资项目产品的市场需求在未来会增加，就会增加投资。增加，就会增加投资。2.产品成本产品成本
10、v 工资成本的变动对投资需求的影响具有不确定性。工资成本的变动对投资需求的影响具有不确定性。但就多数情况来说，随着劳动成本的上升，企业会越但就多数情况来说，随着劳动成本的上升，企业会越来越多地考虑采用新的机器设备，从而使投资需求增来越多地考虑采用新的机器设备，从而使投资需求增加。加。3.投资税抵免投资税抵免v 投资税抵免的政策，即政府规定，投资的厂商可投资税抵免的政策，即政府规定，投资的厂商可以从他们的所得税单中扣除其投资总值的一定百分比。以从他们的所得税单中扣除其投资总值的一定百分比。投资抵免政策对投资的影响，在很大程度上取决于这投资抵免政策对投资的影响，在很大程度上取决于这种政策是临时的，
11、还是长期的。种政策是临时的，还是长期的。第一节第一节 投资的决定投资的决定六、风险与投资六、风险与投资v人们对未来的结局会有一个预测，企业正是人们对未来的结局会有一个预测，企业正是根据这种预测进行投资决策的。根据这种预测进行投资决策的。v 一般说来，整个经济趋于繁荣时，企业对一般说来，整个经济趋于繁荣时，企业对未来会看好，从而会认为投资风险较小；而未来会看好，从而会认为投资风险较小；而经济呈下降趋势时，企业对未来看法会悲观，经济呈下降趋势时，企业对未来看法会悲观，从而会感觉投资风险较大。因而凯恩斯认为，从而会感觉投资风险较大。因而凯恩斯认为，投资需求与投资者的乐观和悲观情绪大有关投资需求与投资
12、者的乐观和悲观情绪大有关系，实际上，这说明投资需求会随人们承担系，实际上，这说明投资需求会随人们承担风险的意愿和能力变化而变动。风险的意愿和能力变化而变动。第一节第一节 投资的决定投资的决定 七、托宾的七、托宾的“q”说说v1.q的含义的含义v 企业的市场价值与其重置成本之比率为企业的市场价值与其重置成本之比率为“q”，即：即：v q=企业的股票市场价值企业的股票市场价值/新建造企业的成本。新建造企业的成本。v2.q值与投资值与投资v 如果如果q1，说明买旧的企业比建设新企业便宜，说明买旧的企业比建设新企业便宜，于是就不会有投资；相反，如果于是就不会有投资；相反，如果q1时，说明新时，说明新建
13、造企业比买旧企业要便宜，因此会有新投资。建造企业比买旧企业要便宜，因此会有新投资。第二节第二节 ISIS曲线曲线一、一、IS曲线及其推导曲线及其推导1.IS方程方程v 所谓产品市场的均衡，就是指产品市场上总供给所谓产品市场的均衡，就是指产品市场上总供给与总需求相等。二部门经济中与总需求相等。二部门经济中y=(+i)/(1-)，现在，现在i是是一个内生变量，一个内生变量，i=e-dr，所以，所以vy=(+e-dr)/(1-)2.IS曲线的概念曲线的概念v 反映利率和收入间相互关系的曲线。这条曲线上反映利率和收入间相互关系的曲线。这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样组任何一点都代
14、表一定的利率和收入的组合，在这样组合下，投资和储蓄都是相等的，即合下，投资和储蓄都是相等的，即i=s，从而产品市，从而产品市场是均衡的，因此这条曲线称为场是均衡的，因此这条曲线称为IS曲线。曲线。第二节第二节 ISIS曲线曲线假定投资函数假定投资函数i=1250-250r, c=500+0.5r,则有则有y=3500-500r r=7-0.002yIS曲线第二节第二节 ISIS曲线曲线 IS曲线推导图示第二节第二节 ISIS曲线曲线二二 IS曲线的斜率曲线的斜率 1aerydd1aedry 第二节第二节 ISIS曲线曲线二、二、IS曲线的斜率曲线的斜率1.IS曲线的斜率曲线的斜率v (1-)/
15、d就是就是IS曲线斜率的绝对值，它的大曲线斜率的绝对值，它的大小取决于小取决于和和d2.IS曲线斜率的影响因素曲线斜率的影响因素v IS曲线斜率既取决于曲线斜率既取决于，也取决于，也取决于d。v 与与d反向地影响反向地影响IS曲线斜率。曲线斜率。第二节第二节 ISIS曲线曲线三、三、IS曲线的移动曲线的移动1.投资的影响投资的影响v投资需求增加，投资需求增加，IS曲线会向右方移动；反之，若曲线会向右方移动；反之，若投资需求减少，投资需求减少，IS曲线就向左移动。曲线就向左移动。v因为投资的增加导致总需求增加，所以，总收入因为投资的增加导致总需求增加，所以，总收入增加；反之，投资减少，导致总需求
16、减少，所以增加；反之，投资减少，导致总需求减少，所以总收入减少。总收入减少。2.储蓄的影响储蓄的影响v储蓄增加，储蓄增加，IS曲线就会向左方移动；反之，若储曲线就会向左方移动；反之，若储蓄减少，蓄减少，IS曲线向右移动。曲线向右移动。v因为储蓄增加意味着消费减少，导致总需求减少，因为储蓄增加意味着消费减少，导致总需求减少，所以总收入减少；反之，储蓄减少意味着消费增所以总收入减少；反之，储蓄减少意味着消费增加，导致总需求增加，所以总收入增加。加，导致总需求增加，所以总收入增加。第二节第二节 ISIS曲线曲线三三 IS曲线的移动（投资需求变动使曲线的移动（投资需求变动使IS曲线移动）曲线移动）第二
17、节第二节 ISIS曲线曲线三三 IS曲线的移动（储蓄变动使曲线的移动（储蓄变动使IS曲线移动）曲线移动）第二节第二节 ISIS曲线曲线3.政府购买的影响政府购买的影响v政府购买增加，政府购买增加，IS曲线就会向右移动；反之，若政府曲线就会向右移动；反之，若政府购买减少，购买减少，IS曲线向左移动。曲线向左移动。v因为政府购买增加就是总支出的增加，亦即总需求的因为政府购买增加就是总支出的增加，亦即总需求的增加，所以总收入增加；反之，政府购买减少，亦即增加，所以总收入增加；反之，政府购买减少，亦即总需求的减少，所以总收入减少。总需求的减少，所以总收入减少。4.税收的影响税收的影响v税收增加，税收增
18、加，IS曲线向左移动；反之，若税收减少，曲线向左移动；反之，若税收减少，IS曲线向右移动。曲线向右移动。v因为税收的增加要么减少了企业的投资，要么减少了因为税收的增加要么减少了企业的投资，要么减少了居民的消费，导致总需求减少，总收入减少；反之，居民的消费，导致总需求减少，总收入减少；反之，税收减少要么增加了企业投资，要么增加了居民消费，税收减少要么增加了企业投资，要么增加了居民消费，导致总需求增加，总收入增加。导致总需求增加，总收入增加。第三节第三节 利率的决定利率的决定一、利率决定于货币的需求和供给一、利率决定于货币的需求和供给1.古典学派的观点古典学派的观点v 古典学派认为，投资与储蓄都只
19、与利率相关，投古典学派认为，投资与储蓄都只与利率相关，投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数（即利率资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数（即利率越高，人们越愿意储蓄，从而储蓄越多），当投资越高，人们越愿意储蓄，从而储蓄越多），当投资与储蓄相等时，利率就得以决定。与储蓄相等时，利率就得以决定。2.凯恩斯的观点凯恩斯的观点v 凯恩斯否定了古典学派的观点，认为利率不是由凯恩斯否定了古典学派的观点，认为利率不是由储蓄与投资决定的，而是由货币的供给量和对货币储蓄与投资决定的，而是由货币的供给量和对货币的需求量所决定的。的需求量所决定的。v 货币的实际供给量（用货币的实际供给量（用m表示）一般由国家加以表
20、示）一般由国家加以控制，是一个外生变量，因此，需要分析的主要是控制，是一个外生变量，因此，需要分析的主要是货币的需求。货币的需求。 第三节第三节 利率的决定利率的决定二、流动性偏好与货币需求动机二、流动性偏好与货币需求动机1.流动性偏好的概念流动性偏好的概念v 流动性偏好是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以流动性偏好是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。2.三个货币需求动机三个货币需求动机v 第一，交易动机第一，交易动机v 交易动机指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。交易
21、动机指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。v 出于交易动机的货币需求量主要决定于收入，与收入成正比。出于交易动机的货币需求量主要决定于收入，与收入成正比。v 第二，谨慎动机或称预防性动机第二，谨慎动机或称预防性动机v 谨慎动机指为预防意外支出而持有一部分货币的动机，如个谨慎动机指为预防意外支出而持有一部分货币的动机，如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要事先持有人或企业为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。一定数量货币。v 这一动机基础上产生的货币需求量也和收入成正比。这一动机基础上产生的货币需求量也和收入成正比。v 用用L1表示交易动机和谨慎动机的全
22、部实际货币需求量，用表示交易动机和谨慎动机的全部实际货币需求量，用y表表示实际收入，则需求与收入的关系可表示为示实际收入，则需求与收入的关系可表示为 L1= L1(y) 或者或者 L1=ky第三节第三节 利率的决定利率的决定v 第三，投机动机第三，投机动机v 投机动机，指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而投机动机，指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。持有一部分货币的动机。v 对货币的投机性需求取决于利率，与利率变动呈反方向变动对货币的投机性需求取决于利率，与利率变动呈反方向变动关系。关系。v L2=L2(r) 或或 L2=-hr 或或L2=A-hr三、流动偏好陷阱
23、三、流动偏好陷阱v 当利率极低，人们会认为这时利率不大可能再下降，或者说当利率极低，人们会认为这时利率不大可能再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落，因而会将所有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落，因而会将所持有的有价证券全部换成货币。人们有了货币也决不肯再去持有的有价证券全部换成货币。人们有了货币也决不肯再去买有价证券，以免证券价格下跌时遭受损失，人们不管有多买有价证券，以免证券价格下跌时遭受损失，人们不管有多少货币都愿意持有手中，因而流动性偏好趋向无限大；这时少货币都愿意持有手中，因而流动性偏好趋向无限大；这时候即使银行增加货币供给，也不会再使利率下降。这种情况候即使银
24、行增加货币供给，也不会再使利率下降。这种情况称为称为“凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱”或或“流动偏好陷阱流动偏好陷阱”。第三节第三节 利率的决定利率的决定1.货币需求函数货币需求函数vL=L1+L2=L1(y)+L2(r)=ky-hr或：或：L=ky+A-hrv式中式中L、L1和和L2都代表对货币的实际需求。都代表对货币的实际需求。v如用如用M、m和和P依次代表名义货币量、实际依次代表名义货币量、实际货币量和价格指数，则货币量和价格指数，则 m=M/Pv名义货币需求函数是实际货币需求函数乘名义货币需求函数是实际货币需求函数乘以价格指数。以价格指数。L=(ky-hr)P第三节第三节 利率的决定利率的决定2
25、.货币需求曲线货币需求曲线第一，货币的交易需求曲线是一第一，货币的交易需求曲线是一条垂直线，货币的投机需求曲线条垂直线，货币的投机需求曲线向右下方倾斜。向右下方倾斜。第二，货币需求曲线起初向右下第二，货币需求曲线起初向右下方倾斜，表示货币的投机需求量方倾斜，表示货币的投机需求量随利率下降而增加；最后为水平随利率下降而增加；最后为水平状，表示状，表示“流动偏好陷阱流动偏好陷阱”。第三节第三节 利率的决定利率的决定不同收入的货币需不同收入的货币需求曲线求曲线货币需求量与收入货币需求量与收入的正向变动关系是的正向变动关系是通过货币需求曲线通过货币需求曲线向右上方和左下方向右上方和左下方移动来表示的，
26、而移动来表示的，而货币需求量与利率货币需求量与利率的反方向变动关系的反方向变动关系则是通过每一条曲则是通过每一条曲线都是向右下方倾线都是向右下方倾斜来表示。斜来表示。第三节第三节 利率的决定利率的决定五、货币供求均衡和利率的决定五、货币供求均衡和利率的决定1.货币供给货币供给v 狭义的货币供给用狭义的货币供给用M1表示，即指流通中的硬币、纸币和银行表示，即指流通中的硬币、纸币和银行活期存款的总和，以后的分析中所用的货币供给是指活期存款的总和，以后的分析中所用的货币供给是指M1。v 在狭义的货币供给上加上定期存款便是广义的货币供给（用在狭义的货币供给上加上定期存款便是广义的货币供给（用M2表示）
27、。再加上个人和企业所持有的政府债券等流通资产表示）。再加上个人和企业所持有的政府债券等流通资产或或“货币近似物货币近似物”，便是意义更广泛的货币供给（用，便是意义更广泛的货币供给（用M3表示）。表示）。2.货币供给曲线货币供给曲线v 货币供给是一个存量概念，它是一个国家在某一时点上所保货币供给是一个存量概念，它是一个国家在某一时点上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。持的不属于政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。v 货币供给量是由国家用货币政策调节的，是一个外生变量，货币供给量是由国家用货币政策调节的，是一个外生变量，其大小与利率无关，因此货币供给曲线是一条垂直于
28、横轴的其大小与利率无关，因此货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。直线。第三节第三节 利率的决定利率的决定3.均衡利率的决定均衡利率的决定v 只有当货币供给等于货币只有当货币供给等于货币需求时，货币市场才达到均需求时，货币市场才达到均衡状态。衡状态。v 货币供求相等，即货币供货币供求相等，即货币供求曲线相交，就实现了货币求曲线相交，就实现了货币市场的均衡。市场的均衡。v 当实际利率不等于均衡利率当实际利率不等于均衡利率时，使得货币需求发生变化，时，使得货币需求发生变化，当利率大于均衡利率，货币当利率大于均衡利率，货币需求小于供给，当利率小于需求小于供给，当利率小于均衡利率，货币需求大于供均衡利率
29、，货币需求大于供给，通过证券的买进卖出调给，通过证券的买进卖出调节利率使其等于均衡利率。节利率使其等于均衡利率。货币供给和需求的均衡货币供给和需求的均衡第三节第三节 利率的决定利率的决定4.货币供求曲线的移动对均货币供求曲线的移动对均衡利率的影响衡利率的影响 比如，当人们对货币的比如，当人们对货币的交易需求或投机需求增加交易需求或投机需求增加时，货币需求曲线就会向时，货币需求曲线就会向右上方移动，利率会上升；右上方移动，利率会上升；当政府增加货币供给量时，当政府增加货币供给量时，货币供给曲线则会向右移货币供给曲线则会向右移动，利率会下降。动，利率会下降。 但是，在但是，在“流动偏好陷流动偏好陷
30、阱阱”中，不管货币供给曲中，不管货币供给曲线向右移动多少即不管政线向右移动多少即不管政府增加多少货币供给，都府增加多少货币供给，都不可能再使利率下降。不可能再使利率下降。第四节第四节 LMLM曲线曲线一、一、LM曲线及其推导曲线及其推导1.LM方程方程v m=ky-hr，或，或v y=hr/k+m/k或或v r=ky/h-m/h2.LM曲线的概念曲线的概念v LM曲线是表示一定利率和收入的组合的曲线是表示一定利率和收入的组合的曲线，在这样的组合下，货币需求与供给曲线，在这样的组合下，货币需求与供给都是相等的，亦即货币市场是均衡的。都是相等的，亦即货币市场是均衡的。第四节第四节 LMLM曲线曲线
31、一一 LM曲线及其推导曲线及其推导假定货币的交易需求假定货币的交易需求m1=0.5y,投机需求投机需求m2=1000-250r,货币供给量货币供给量m=1250(亿美元亿美元)，并假定并假定P=1，则货币，则货币市场均衡时，市场均衡时，1250=0.5y+1000-250r,得得r=0.002y-1,因此因此y=1000时时,r=1 y=1500时，时，r=2 y=2000时，时，r=3 y=2500时，时，r=4LM曲线第四节第四节 LMLM曲线曲线LM曲线推导第四节第四节 LMLM曲线曲线二、二、LM曲线的斜率曲线的斜率1.LM曲线的斜率曲线的斜率v 由由 r=ky/h-m/h可得可得 L
32、M曲线的斜率是曲线的斜率是k/h。v 西方学者认为，货币的交易需求函数一般比较稳定，因此，西方学者认为，货币的交易需求函数一般比较稳定，因此，LM曲线的斜率主要取决于货币的投机需求函数。曲线的斜率主要取决于货币的投机需求函数。2.LM曲线的三个区域曲线的三个区域v 第一，凯恩斯区域或萧条区域第一，凯恩斯区域或萧条区域v 当利率降得很低时，货币的投机需求趋于无限大，这就是凯当利率降得很低时，货币的投机需求趋于无限大，这就是凯恩斯陷阱，恩斯陷阱，LM曲线的这段水平状态区域称为：凯恩斯区域或曲线的这段水平状态区域称为：凯恩斯区域或萧条区域萧条区域v 凯恩斯区域是一条水平线，斜率为零，货币政策（不能降
33、凯恩斯区域是一条水平线，斜率为零，货币政策（不能降低利率增加收入）在这时无效，而扩张性财政政策（使低利率增加收入）在这时无效，而扩张性财政政策（使IS曲线曲线向右上方移动，收入提高）有很大效果。向右上方移动，收入提高）有很大效果。第四节第四节 LMLM曲线曲线v第二，古典区域第二，古典区域v如果利率上升到很高水平，货币的投机需求量等如果利率上升到很高水平，货币的投机需求量等于零，投机需求曲线表现为一条与纵轴平行的垂于零，投机需求曲线表现为一条与纵轴平行的垂直线。直线。v 古典区域是一条垂直线，斜率为无穷大，财政古典区域是一条垂直线，斜率为无穷大，财政政策（只会提高利率而不会使收入增加）无效而政
34、策（只会提高利率而不会使收入增加）无效而货币政策（可以改变利率从而改变收入）有效。货币政策（可以改变利率从而改变收入）有效。v第三，中间区域第三，中间区域v 中间区域向右上方倾斜，斜率大于零，财政政中间区域向右上方倾斜，斜率大于零，财政政策与货币政策均有效。策与货币政策均有效。v图图1414 LM曲线的三个区域曲线的三个区域第四节第四节 LMLM曲线曲线二二 LM曲线的斜率曲线的斜率LM曲线的三个区域三、三、LM曲线的移动曲线的移动1.名义货币供给量名义货币供给量M变动的影响变动的影响v 在价格水平不变时，在价格水平不变时，M增加，增加，LM曲线向曲线向右移动，反之，右移动，反之，LM曲线向左
35、移动。曲线向左移动。2.价格水平的变动的影响价格水平的变动的影响v 价格水平价格水平P上升，实际货币供给量上升，实际货币供给量m就变就变小，小，LM曲线就向左移动，利率上升，收入曲线就向左移动，利率上升，收入减少；反之，减少；反之，LM曲线就向右移动，利率就曲线就向右移动，利率就下降，收入就增加。下降，收入就增加。第四节第四节 LMLM曲线曲线三三 LM曲线的移动曲线的移动货币供给量变动使货币供给量变动使LM曲线移动曲线移动第五节第五节 IS-LMIS-LM分析分析一、两个市场同时均衡的利率和收入一、两个市场同时均衡的利率和收入1.两个市场的同时均衡两个市场的同时均衡v 能够使产品市场和货币市
36、场同时达到均衡的利能够使产品市场和货币市场同时达到均衡的利率和收入组合只有一个，这一均衡的利率和收入率和收入组合只有一个，这一均衡的利率和收入可以在可以在IS曲线和曲线和LM曲线的交点上求得，其数值可曲线的交点上求得，其数值可通过求解通过求解IS和和LM的联立方程得到。的联立方程得到。v图图1416 产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡以图14-4和图14-12例子，i=1250-250r,s=-500+0.5y，由i=s得y=3500-500r M=m=1250,L=0.5y+1000-200r,L=M时，y=500+500r两个市场同时均衡，解联立方程y=3500-50
37、0r 和y=500+500r，得r=3,y=2000 第五节第五节 IS-LMIS-LM分析分析一一 两个市场同时均衡的利率和收入两个市场同时均衡的利率和收入产品市场和货币市场的一般均衡第五节第五节 IS-LMIS-LM分析分析产品市场和货币市场的非均衡产品市场和货币市场的非均衡v 第一，两个市场的非均衡第一，两个市场的非均衡v IS、LM曲线相交，就把坐标平面分成四个区域：曲线相交，就把坐标平面分成四个区域：、，在这四个区域中都存在产品市场和货币市场，在这四个区域中都存在产品市场和货币市场的非均衡状态，如下表所示。的非均衡状态，如下表所示。区域产品市场货币市场is 有超额产品供给is 有超额
38、产品需求is 有超额产品需求LM有超额货币需求LM有超额货币需求LM有超额货币供给第五节第五节 IS-LMIS-LM分析分析2.两个市场的非均衡及其调整两个市场的非均衡及其调整v第二，非均衡的调整第二，非均衡的调整v IS不均衡会导致收入变动：投资大于储不均衡会导致收入变动：投资大于储蓄会导致收入上升，投资小于储蓄会导致蓄会导致收入上升，投资小于储蓄会导致收入下降；收入下降；LM不均衡会导致利率变动：货不均衡会导致利率变动：货币需求大于货币供给会导致利率上升，货币需求大于货币供给会导致利率上升，货币需求小于货币供给会导致利率下降。这币需求小于货币供给会导致利率下降。这种调整最终都会趋向均衡利率
39、和均衡收入。种调整最终都会趋向均衡利率和均衡收入。第五节第五节 IS-LMIS-LM分析分析二、均衡收入和利率的变动二、均衡收入和利率的变动1.两个市场的非充分就业的同时均衡两个市场的非充分就业的同时均衡v IS和和LM交点所决定的均衡收入有时候会交点所决定的均衡收入有时候会低于充分就业的收入。低于充分就业的收入。2.非充分就业同时均衡的政策调整非充分就业同时均衡的政策调整v 如果均衡收入低于充分就业的收入，仅如果均衡收入低于充分就业的收入，仅靠市场的自发调节，无法实现充分就业均靠市场的自发调节，无法实现充分就业均衡，这就需要依靠国家用财政政策或货币衡，这就需要依靠国家用财政政策或货币政策进行
40、调节。政策进行调节。v图图1417 均衡收入和均衡利率的变动均衡收入和均衡利率的变动第五节第五节 IS-LMIS-LM分析分析二二 均衡收入和利率的变动均衡收入和利率的变动均衡收入和均衡利率的变动第六节第六节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架cycy凯凯恩恩斯斯的的国国民民收收入入决决定定理理论论消费（消费（c）消费倾向平均消费倾向APC边际消费倾向MPC= 由此求投资乘数11kcy收入投资（投资（i）利率（r）流动偏好L=L1+L2交易动机 （由m1满足）谨慎动机 （由m2满足）投机动机 （由m3满足）货币数量 （m= m1+m2）资本边际效率(MEC)预期收益重置成本或资产的供给价
41、格第六节第六节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架1.国民收入决定于消费和投资国民收入决定于消费和投资2.消费由消费倾向和收入决定消费由消费倾向和收入决定v 消费倾向分平均消费倾向和边际消费倾向。边际消费倾向消费倾向分平均消费倾向和边际消费倾向。边际消费倾向大于大于0而小于而小于1，因此，收入增加时，消费也增加。但在增加，因此，收入增加时，消费也增加。但在增加的收入中，用来增加消费的部分所占比例可能越来越小，用的收入中，用来增加消费的部分所占比例可能越来越小，用于增加储蓄部分所占比例可能越来越大。于增加储蓄部分所占比例可能越来越大。3.消费倾向比较稳定，因此国民收入波动主要来自投资的变动
42、消费倾向比较稳定，因此国民收入波动主要来自投资的变动v 投资的增加或减少会通过投资乘数引起国民收入的多倍增投资的增加或减少会通过投资乘数引起国民收入的多倍增加或减少。投资乘数与边际消费倾向有关。由于边际消费倾加或减少。投资乘数与边际消费倾向有关。由于边际消费倾向大于向大于0而小于而小于1，因此，投资乘数大于，因此，投资乘数大于1。4.投资由利率和资本边际效率决定，投资与利率成反方向变动关投资由利率和资本边际效率决定，投资与利率成反方向变动关系，与资本边际效率成正方向变动关系。系，与资本边际效率成正方向变动关系。第六节第六节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架5.利率决定于流动偏好与货币数
43、量利率决定于流动偏好与货币数量v 流动偏好是货币需求，由流动偏好是货币需求，由L1和和L2组成，其中组成，其中L1来自交易动机和谨慎动来自交易动机和谨慎动机，机，L2来自投机动机。货币数量来自投机动机。货币数量m是货币供给，由满足交易动机和谨慎动是货币供给，由满足交易动机和谨慎动机的货币和满足投机动机的货币组成。机的货币和满足投机动机的货币组成。6.资本边际效率由预期收益和资本资产的供给价格或者说重置成本决定。资本边际效率由预期收益和资本资产的供给价格或者说重置成本决定。7.资本主义有效需求不足的原因与政策主张资本主义有效需求不足的原因与政策主张v 第一，凯恩斯认为，形成资本主义经济萧条的根源
44、是由于消费需求和投资第一，凯恩斯认为，形成资本主义经济萧条的根源是由于消费需求和投资需求所构成的总需求不足以实现充分就业需求所构成的总需求不足以实现充分就业v 消费需求不足是由于边际消费倾向小于消费需求不足是由于边际消费倾向小于1，即人们不会把增加的收入全，即人们不会把增加的收入全用来增加消费，而投资需求不足是由于资本边际效率在长期内递减和流动用来增加消费，而投资需求不足是由于资本边际效率在长期内递减和流动性偏好对率利下降的阻滞。性偏好对率利下降的阻滞。v 第二，政策主张第二，政策主张v 为解决有效需求不足，必须发挥政府作用，用财政政策和货币政策来实为解决有效需求不足，必须发挥政府作用，用财政
45、政策和货币政策来实现充分就业。财政政策就是用政府增加支出或减少税收以增加总需求，通现充分就业。财政政策就是用政府增加支出或减少税收以增加总需求，通过乘数原理引起收入多倍增加。货币政策是用增加货币供给量以降低利率，过乘数原理引起收入多倍增加。货币政策是用增加货币供给量以降低利率，刺激投资从而增加收入。由于存在刺激投资从而增加收入。由于存在“流动性陷阱流动性陷阱”，因此货币政策效果有限，因此货币政策效果有限，增加收入主要靠财政政策。增加收入主要靠财政政策。 凯恩斯经济理论的数学模型凯恩斯经济理论的数学模型1.储蓄函数储蓄函数 s=s(y) 2.投资函数投资函数 i=i(r) 3.产品市场产品市场的均衡的均衡 s=i或或s(y)= i(r)4.货币需求函数货币需求函数 L=L1+L2=L1(y)+L2(r) 5.货币供给函数货币供给函数M/P=m=m1+m2 6.货币市场的均衡货币市场的均衡 m=Lv设设s=-+(1-)y i=e-dr，则，则i=s时，得时，得IS曲线为曲线为 r=-(1-)y/d+(+e)/dv设设L=ky-hr，则，则m=L时，得时，得LM曲线为曲线为 r=ky/h-m/hv求解求解IS和和LM的联立方程，即可求出产品市场和货的联立方程，即可求出产品市场和货币市场同时均衡的率利和收入。币市场同时均衡的率利和收入。
