1、黄金价格变化黄金价格变化 及其经济学分析及其经济学分析陈英陈英从俊湘从俊湘柳宝迪柳宝迪杨光杨光张亚张亚邱涛邱涛黄金黄金价格影响因素的价格影响因素的经济学分析经济学分析报告提要报告提要黄金价格的变化黄金价格的变化黄金的历史演变黄金的历史演变黄金的属性黄金的属性黄金的定价机制黄金的定价机制分析黄金价格的现实意义分析黄金价格的现实意义上证指数跌破上证指数跌破3000了，了，股票是不能玩儿了。股票是不能玩儿了。房价政府调控呢，再观望观房价政府调控呢，再观望观望吧！望吧！可是可是CPI这么高，不这么高，不能啥都不搞啊能啥都不搞啊买黄金呀！都快买黄金呀！都快涨疯了！涨疯了！黄金价格的变化黄金价格的变化黄金
2、的特殊度量衡黄金的特殊度量衡近十年来国际黄金的价格走势近十年来国际黄金的价格走势自由浮动后自由浮动后国际黄金国际黄金的价格走势的价格走势近一年来国际黄金的价格走势近一年来国际黄金的价格走势1423中国市场的黄金价格变化中国市场的黄金价格变化51金盎司金盎司=31.10克克1常量盎司常量盎司= 28.35克克黄金的黄金的价格按重价格按重量计算。量计算。这个价这个价格为每盎格为每盎司黄金的司黄金的美元价格美元价格.黄金黄金的度量衡的度量衡金衡制金衡制TROY黄金进入黄金进入2010年之后连续突破年之后连续突破1200美元、美元、1300美元的关口美元的关口2009.11 2010.11 2009.
3、11 2010.11 黄金黄金价格走势价格走势5070120国际黄金价格近一年的走势国际黄金价格近一年的走势2010年年10月月14日现货黄金价格日现货黄金价格在在LME伦敦金属交易所的早盘交伦敦金属交易所的早盘交易中创下了每金盎司易中创下了每金盎司1387.13美美元的历史元的历史最最高点高点2001年年4月黄金价格在经历了月黄金价格在经历了20年年的熊市后脱离长期底部的熊市后脱离长期底部价格价格最近最近1010年年 黄金价格走势黄金价格走势5070120国际黄金价格近十年的走势国际黄金价格近十年的走势近近10年以来年以来，黄金，黄金以美元计价的价以美元计价的价格格已已上涨上涨3倍以上，黄金
4、价格的长期倍以上，黄金价格的长期大牛市已经得到广泛的确认大牛市已经得到广泛的确认黄金价格开始自由浮动黄金价格开始自由浮动后，后，从每金盎司从每金盎司40美元左美元左右窜升第二次石油危机期右窜升第二次石油危机期间的每金盎司间的每金盎司850美元的美元的高点高点之后黄金价格进入了一之后黄金价格进入了一个近个近20年的熊市，年的熊市，抵达抵达每每金盎司金盎司252.90美元的低点。美元的低点。2008年，黄金价格在美年，黄金价格在美国次贷危机的影响下大幅国次贷危机的影响下大幅上上升升2008年年3月月17日，伦敦黄日，伦敦黄金现货价格达到金现货价格达到1023.5美美元元，黄金正式进入黄金正式进入1
5、000美美元时代。元时代。国际黄金在自由浮动后的走势国际黄金在自由浮动后的走势国际黄金国际黄金价格在自由浮动后的走势价格在自由浮动后的走势2000年年8月，老凤祥获准开始经营月，老凤祥获准开始经营旧金饰品收兑业务，成为国内首家旧金饰品收兑业务，成为国内首家试点黄金自由兑换业务的商业企业。试点黄金自由兑换业务的商业企业。2002年年10月月30日，上海黄金交易日，上海黄金交易所开业，中国黄金市场全面开放，所开业，中国黄金市场全面开放，黄金价格开始与国际价格接轨黄金价格开始与国际价格接轨2008年年1月月9日，黄金期货在上海日，黄金期货在上海期货交易所上市期货交易所上市。目前中国黄金国内外市场价格
6、的目前中国黄金国内外市场价格的关联度不断提高，上海黄金期货价关联度不断提高，上海黄金期货价格与上海黄金交易所现货价格、国格与上海黄金交易所现货价格、国际市场黄金期货现货价格已经高度际市场黄金期货现货价格已经高度联动。联动。2008.1-2009.1上海黄金交易所价格走势上海黄金交易所价格走势中国市场的黄金价格变化中国市场的黄金价格变化黄金的历史演变黄金的历史演变金银铸造的金币、金银铸造的金币、银币一直是经济银币一直是经济交易使用的主要交易使用的主要货币货币以黄金为基础以黄金为基础的发行纸币的发行纸币，“金本位金本位”制制正式建立正式建立金本位制的确立金本位制的确立美洲新大陆发美洲新大陆发现后，
7、采掘现后，采掘出出大量的黄金和大量的黄金和白银白银黄金的历史演变黄金的历史演变布雷顿森林体系的建立布雷顿森林体系的建立二战结束前，同盟国代表在美国的二战结束前，同盟国代表在美国的“布雷顿森林布雷顿森林”召开联合国和盟国召开联合国和盟国货币金融会议，确立起了美元与黄货币金融会议，确立起了美元与黄金挂钩的布雷顿森林体系。金挂钩的布雷顿森林体系。美元按照官价兑换黄金，维持协定美元按照官价兑换黄金，维持协定成员国对美元的信心，其他国家的成员国对美元的信心，其他国家的货币与美元挂钩，实行上下浮动一货币与美元挂钩，实行上下浮动一个百分点的固定汇率制度。个百分点的固定汇率制度。黄金的历史演变黄金的历史演变美
8、元的供美元的供给刚性给刚性特里芬两难特里芬两难Triffin Dilemm美元同黄金的美元同黄金的兑换性兑换性三次美元危机的爆发，美国被迫放弃美元兑换三次美元危机的爆发，美国被迫放弃美元兑换黄金的政策各西方国家货币也纷纷与美元脱钩黄金的政策各西方国家货币也纷纷与美元脱钩史密森协定之后，美元相对于黄金开始贬史密森协定之后，美元相对于黄金开始贬值，最终宣告了布雷顿森林体系的崩溃值，最终宣告了布雷顿森林体系的崩溃1976年牙买加会议上，国际货币基金组织建立年牙买加会议上，国际货币基金组织建立了以浮动汇率为基础的货币体系。了以浮动汇率为基础的货币体系。布雷顿森林体系的布雷顿森林体系的崩溃崩溃黄金的属性
9、黄金的属性财富属性财富属性货币属性货币属性商品属性商品属性投资品属性投资品属性稀有性稀有性-珍贵珍贵稳定性稳定性-便于保存便于保存首饰业首饰业电子工业电子工业牙医牙医货币天然是金银，金货币天然是金银，金银天然不是货币银天然不是货币第五大国际结算货币第五大国际结算货币价值稳价值稳定定-保值保值流动性流动性高高-变现变现金章金章其他工业用金其他工业用金黄金的定价机制及其对黄金价格的影响黄金的定价机制及其对黄金价格的影响纽约纽约香港香港苏黎世苏黎世伦敦伦敦上海上海黄金的定价机制及其对黄金价格的影响黄金的定价机制及其对黄金价格的影响黄金价格及其影响因素的经济学分析黄金价格及其影响因素的经济学分析123
10、供求关系供求关系宏观经济因素宏观经济因素 其他因素其他因素供求关系供求关系-黄金黄金供给供给矿产金矿产金再生金再生金央行售金央行售金矿产金是黄金供应的主要来源，近年来供应量比较平稳矿产金是黄金供应的主要来源，近年来供应量比较平稳中央银行中央银行，国际货币基金组织及私人投资机构销售国际货币基金组织及私人投资机构销售也也是国际黄金市场的一个重要黄是国际黄金市场的一个重要黄金来源金来源世界黄金市场的年供给量大约为世界黄金市场的年供给量大约为4000吨吨再生金指通过回收旧首饰及其他含金产品，重新提炼所得的黄金再生金指通过回收旧首饰及其他含金产品，重新提炼所得的黄金60%28%12%供求关系供求关系-黄
11、金黄金供给供给央行售金央行售金近年平均近年平均黄金供应来源黄金供应来源再生金再生金矿产金矿产金供求关系供求关系-黄金需求黄金需求黄金实际需求黄金实际需求投资保值需求投资保值需求国际储备需求国际储备需求黄金实际需求包括首饰消费需求和工业制造需求。黄金实际需求包括首饰消费需求和工业制造需求。各国官方的黄金储备主要作用是作为国际支付的准备金。黄金储备的多少与其外债各国官方的黄金储备主要作用是作为国际支付的准备金。黄金储备的多少与其外债偿付能力、货币公信力有着密切的联系偿付能力、货币公信力有着密切的联系。黄金的投资需求是近年来黄金价格变动的主要力量，主要来自保值和投资对于实物黄金的投资需求是近年来黄金
12、价格变动的主要力量，主要来自保值和投资对于实物金条和金币金章的囤积金条和金币金章的囤积68%18.3%13.7%供求关系供求关系-黄金黄金需求需求投资保值投资保值和储备和储备近年平均近年平均黄金黄金需求分布需求分布工业用金工业用金首饰用金首饰用金供给和供给和需求需求决定黄金的价格决定黄金的价格02468101212345PSP*PQDD宏观经济因素宏观经济因素-货币政策货币政策宽松的货币政策宽松的货币政策购买力下降购买力下降金价上涨金价上涨 货币超量发行 投资保值需求上升 作为特殊储备货币的作用宏观经济因素宏观经济因素-汇率变化汇率变化Year美元汇率在短中长期都是影响黄金价美元汇率在短中长期
13、都是影响黄金价格波动的重要因素之一，是黄金投资格波动的重要因素之一，是黄金投资中必须密切关注的经济指标。中必须密切关注的经济指标。美元涨则黄金跌，美元跌则黄金涨美元涨则黄金跌，美元跌则黄金涨其他影响金价的因素其他影响金价的因素 政治动荡政治动荡 战争战争 重大政治事件重大政治事件 每年的每年的8、9月份，月份，金价开始缓慢回升；金价开始缓慢回升； 12月到月到2月份，金价月份，金价达到年内高达到年内高 第二年第二年二季度出现二季度出现年内底部年内底部政治和金融的政治和金融的不稳定预期不稳定预期国际大宗商品国际大宗商品的价格的价格亚洲国家传统亚洲国家传统原油价格持续高涨原油价格持续高涨加大通胀压
14、力加大通胀压力投资者选择黄金来投资者选择黄金来规避风险推动金价规避风险推动金价上升上升其他其他大宗商品的价大宗商品的价格与金价也存在正格与金价也存在正相关关系相关关系其他因素其他因素-地缘政治影响因素地缘政治影响因素其他因素其他因素-原油价格的影响因素原油价格的影响因素其他因素其他因素-季节性影响因素季节性影响因素分析分析黄金价格的黄金价格的现实现实意义意义国家货币的储备金国家货币的储备金个人金融资产个人金融资产和和投资保值的工具投资保值的工具国家货币的储备金国家货币的储备金作为世界上第二大经济体的中国，我们的黄金储备与经济规模和在世作为世界上第二大经济体的中国，我们的黄金储备与经济规模和在世
15、界上的界上的经济经济地位很不相符。在现今瞬息万变的国际政治经济形势下，地位很不相符。在现今瞬息万变的国际政治经济形势下，我们不能完全地将国家的资产仅仅寄托于以美元等单一的外汇储备，我们不能完全地将国家的资产仅仅寄托于以美元等单一的外汇储备，应该利用各种政治经济手段扩大黄金储备。这样才能够更好地应对在应该利用各种政治经济手段扩大黄金储备。这样才能够更好地应对在经济危机等不利局面，从而保证国家的经济安全。经济危机等不利局面，从而保证国家的经济安全。个人金融资产个人金融资产和和投资保值的工具投资保值的工具在中国个人投资手段有限的情况下，面对未来经济发展的不确定性，黄金作在中国个人投资手段有限的情况下，面对未来经济发展的不确定性，黄金作为一种特殊的商品，也不失为一种良好的投资和保值的手段。为一种特殊的商品，也不失为一种良好的投资和保值的手段。各位同学，还等什么捏？各位同学，还等什么捏？
