1、保险经营与实务第2讲保险资金的运用第1页，共61页。本章主要内容第一节保险资金概述第二节保险资金运用的主要渠道第2页，共61页。第一节保险资金概述现代保险业的重要特征是承保业务与保险资金运用业务并重，二者被喻为保险业发展的“二个轮子”。保险资金的运用是保险公司的重要利润来源（甚至是唯一来源），是保险人防范风险的重要手段，也是发挥保险资金融通功能的基础和前提第3页，共61页。第一节保险资金概述一、什么是保险资金按照的定义:保险资金，是指保险集团（控股）公司、保险公司、保险资产管理公司等保险机构以本外币计价的资本金、公资本金、公积金、未分配利润、各项准备金、存积金、未分配利润、各项准备金、存入保证
2、金及其他资金。入保证金及其他资金。第4页，共61页。第一节保险资金概述二、保险资金的的构成1、资本金保险公司的资本金是由注册资本（实收资本）和公积金组成。注册资本或实收资金一般由法律法规规定。如中华人民共和国保险法规定“保险公司注册资本不得低于人民币2亿元，注册资本应当为实收资本”第5页，共61页。第一节保险资金概述公积金是根据有关法规从每年的税后利润中提取保险资本金主要用于保险人的基础设施建造，如开办初期的营业场所建造、办公设施购买，另外还必然有一定的剩余以防保险费不能弥补索赔成本而引起偿付危机第6页，共61页。第一节保险资金概述2、各种责任准备金各种责任准备金是保险公司为履行其未来保险责任
3、而从收取的保费中提存的资金，它是保险人对于被保险人的负债，也是保险资金的最主要来源。第7页，共61页。第一节保险资金概述因为保险业务的种类不同，准备金的期限长短也不同，如长期寿险的期限可长达几十年，而财产保险的准备金较短。且不同险种的准备金的构成也不同。下面简要介绍：第8页，共61页。第一节保险资金概述（1）财产保险（非寿险）准备金的构成财产保险一般来说保险期限较短，大多数是一年及一年以下。财产保险的准备金包括未到期责任准备金、赔款准备金和总准备金。第9页，共61页。第一节保险资金概述（）未到期责任准备金。也称为未了责任准备金或保费准备金，由于保险公司承担的保险责任是在将来，而保费是预先收集起
4、来的，对于将来是否发生赔偿、赔偿多少具有相当的不确定性，因此，保险人为了在将来顺利履行保险责任，需要提取未到期责任准备金第10页，共61页。第一节保险资金概述例如，今年2015年9月1日，保险公司承保了一笔保险金额为10万元，保险费为1500元的财产保险。那么，到了12月31日本会计年度结束时，这1500元保费是否都是保险人本年度的赚取的收入呢？第11页，共61页。第一节保险资金概述答案是否定的。因为本保险合同仍未到期，明年还有八个月的保险责任未了，因此，这1500元的保费收入中，实际上只履行了4个月的保险责任，那么众理论上说，该1500元的保费只有三分之一是保险已经赚取的，另外的三分之二需要
5、提取出来，作为下年度的未了责任准备金第12页，共61页。第一节保险资金概述因此，每年度的入帐保费可以划分为二大部分：已赚保费和未赚保费。已赚保费是保单中当年已经期满所对应的保费，当然还未期满所对应的保费称为则称未赚保费。只有已赚保费才是本年度的营业收入，而未赚保费就是未了责任准备金。第13页，共61页。第一节保险资金概述严格地说，未了责任准备金应每张保单逐一完成，但这样工作量太大。我们可以把保险业务看作是均云分布，因此，平均来说，可把所有保单看作在年中投保的，这样平均来看，本年度收入的保费中，一半是已赚保费，一半是未赚保费。第14页，共61页。第一节保险资金概述因此，为方便起见,可以把本年度的
6、保费收入提取50%作为未了责任准备金,结转至次年。本年度的已赚保费=（上年度的保费收入+本年度的保费收入）2第15页，共61页。第一节保险资金概述（）赔款准备金。赔款准备金与未了责任准备金不同。赔款准备金主要是针对在本年度已经发生的保险赔案，但目前还未提出索赔；或者虽然已经提出了索赔，但目前还未结案；或者虽然已经结案，但还没有支付保险金的情况。第16页，共61页。第一节保险资金概述由此可知，赔款准备金包括：已发生未报告准备金；未决赔款准备金；已决未付准备金。已发生未报告准备金。在保险公司每个会计年度结束时，都存在一些这样的赔案，发生在本年度，但索赔要到下个年度才发生。第17页，共61页。第一节
7、保险资金概述根据收益与成本配比原则，本年度发生的赔案赔款，仍属于本年度的费用。因此，在本年度的已赚保费中，必须提出一部分准备金应对下年度的赔款，这种准备金就是已发生未报告准备金。第18页，共61页。第一节保险资金概述未决赔款准备金。未决赔款准备金是指在会计年度结束时，被保险人已经提出索赔申请，但索赔人与保险人之间就赔偿事项还未达成协议，这类赔案称为未决赔案，为未决赔案提取的准备金，就称为未决赔款准备金。第19页，共61页。第一节保险资金概述已决未付赔款准备金。该准备金主要是为那些索赔赔案已经结案，赔款金额也已经确定，但保险金尚未支付或未全部支付的赔案提取的准备金。第20页，共61页。第一节保险
8、资金概述（）总准备金总准备金也称为巨灾准备金。是保险人为了保障公司稳健运营而提取的用于公司在遭受非正常损失时而产生的超常赔付、巨额损失赔付和巨灾损失赔付而从税后利润中提取的准备金。第21页，共61页。第一节保险资金概述（2）寿险责任准备金由于寿险的保险责任期限较长，前期所缴纳的保险费要积累起来为将来的保险责任做准备，因此，寿险准备金实质上是把投保人缴纳的纯保费和利息收入积累起来。寿险责任准备金的提取方式一般通过精算才能明确。第22页，共61页。第一节保险资金概述以上介绍的各种准备金，它构成了保险公司的保险资金主要来源。因为部分这部分资金是保险人暂时闲置但有增值要求的资金，保险公司必须加以运用，
9、取得合同的投资回报。第23页，共61页。第一节保险资金概述3、留存收益留存收益是为满足特定目的而从公司年度税后利润中提取出来的，主要包括盈余公积金、总准备金、未分配利润等项目第24页，共61页。第一节保险资金概述以上介绍了保险资金的来源，随着保险公司的的实力不断增强，保费收入的提高，保险公司拥有的资金越来越雄厚，保险资金的合理运用就成为保险公司的一项非常重要的任务第25页，共61页。第一节保险资金概述三、保险资金的性质负债性专用性互助性契约性科学性第26页，共61页。第一节保险资金概述四、保险资金运用对保险经营的意义保险资金的运用是保障保险资金保值增值的重要手段保险资金的运用是提高保险人的偿付
10、能力的重要保证第27页，共61页。第一节保险资金概述保险资金的运用，是保险人取得经营利润的重要来源现代保险业的发展趋势是业务竞争越来越激烈，竞争的结果是保费不断下降，承保利润越来越薄甚至亏损，保险公司的利润来源主要来自投资收益第28页，共61页。第一节保险资金概述表表1：我国主要财产保险平均费率变化（：我国主要财产保险平均费率变化（1998年年2004年）单位：年）单位：年份 1998 19992000 2001 2002 2003 2004企财险1.871.741.681.51.371.170.98家财险1.862.882.121.851.591.341.19三责险12.35 12.58 1
11、0.94 11.47 10.99 9.86第29页，共61页。第一节保险资金概述美国美国19941999年度非寿险公司利润来源情况年度非寿险公司利润来源情况单位：亿美元单位：亿美元年度 1994 1995 1996 1997 1998 1999承保利润-222-177-167-58-168-234投资收益 337 368 380 415 399 386第30页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道一、保险资金运用的原则保险资金的运用是保险公司运用闲置的资金进行各种形式的投资以增加盈利的行为。保险资金的运用必须遵守“三性”原则第31页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道1、安全性保险资金是保险
12、人的负债，将来会以赔偿或给付保险金的形式返还给被保险人（受益人）。因此，安全性是保险资金运用的首要原则，否则，保险公司的偿付能力就不能得到保证，被保险人的权益可能受损第32页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道当然，任何投资活动都存在风险，安全性原则并不是一味规避风险，而是要求保险公司的投资活动遵行风险管理的要求，认真识别风险，采取分散投资的策略避免把资金集中到高风险的投资上，使得保险公司能够把风险控制在可承受的范围内第33页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道二、盈利性原则投资收益是保险人运用保险基金的终极目标，但是投资收益与投资风险往往此消彼长的关系，这就要求保险人在把风险总量控制在可
13、接收的范围内尽可能去寻求较高的收益第34页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道现代投资组合理论的发展，为保险公司的保险资金运用开辟了新途径，它为解决风险与收益的平衡提供了工具。第35页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道3、流动性所谓流动性，也就是投资资产的变现能力。保险公司的资产之所以需要保险流动性，是因为保险公司在时有意外的资金需求，必须要求保险人能在短期内集合大量的现金用于支付。第36页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道二、保险资金运用的方式不同的国家由于历史和现实的因素，保险公司的资金运用各有差异，但也呈现出一些共性，即保险资金运用呈现出多元化的趋势。下面简要介绍保险资金运用方
14、式：第37页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道1、银行存款银行存款是保险资金运用的最原始的方式。由于存在具有良好的安全性和流动性，保险人常常把保险公司最低的资金需求存入银行用于支付准备，当然，存款的收益相对较差。第38页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道银行存款在八十年代成为我国保险资金的运用主要方式，大额协议存款大额协议存款是主要的形式，能够在一定程度上满足盈利性的要求今天，在我国保险资金运用方式越来越多的情况下，银行存在已经不以追求盈利性为目标，主要是满足安全性的要求第39页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道中国保监会统计资料显示，截至2015年6月底，我国保险资金资金运用余额
15、103684.49亿元中，银行存款为26790.88亿元，占比25.84%.2014年末，保险公司资金运用余额93314.43亿元，其中银行存款25310.73亿元，占比27.12%第40页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道2、购买债券主要是把资金用于购买国债、地方政府债券、金融债券、公司债券等可在二级市场流通的证券。这类债券安全性、流动性较高，收益性好比较稳定。是保险资金运用的较理想载体。第41页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道国债、地方政府债券、金融债券、公司债券它们的收益依次上升，但安全性有所下降，特别是公司债券，不少国家都规定保险资金投资于公司债券的等级不低于A级，以保障资金
16、安全2014年底，保险资金投资于债券债券35599.71亿元，占比38.15%；第42页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道3、发放贷款保险公司向需要资金的单位和个人提供融资，即贷款，也是保险资金运用的一个方式，在八十年代至九十年代中期，在我国较为普遍。如我国的长期寿险保单中均有保单贷款条款，投保人或被保险人在需要资金时，可用保单的现金价值为抵押向保险公司提出融资申请第43页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道保险公司也可以为一些大型公共工程提供信用贷款，如我国保险企业计划为拟建的的京沪高速铁路提供大约800亿人民币的贷款融资第44页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道3、投资股票（证券
17、投资基金）和公司股权股票投资的盈利性、流动性高，但风险大，不少国家由于股票市场不稳定性而禁止投资于股票。股票投资收益主要来自股息和资本利得，但主要是资本利得。第45页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道股权投资主要是投资于新设立的股份公司的股份，它与股票投资不同，股票投资主要是已经上市的公司流通股票，而股权投资主要是还未上市的公司股权，这些股权未来可能会上市流通而增值。如中国人寿投资于中信证券定向发行的股权而盈利256亿元人民币。第46页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道p截止到2014年底，保险资金投资于证券投资基金股票和证券投资基金10325.58亿元，占比11.06%；第47页，共
18、61页。第二节 保险资金运用的渠道5、投资于不动产保险资金进行不动产投资主要是用于直接建造、购买并自行使用的房地产。不动产投资的特点是周期较长、投资额大、收益性高、安全性好，但安全性较差。第48页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道6、投资于其它资产除了上述之外，保险资金还可以投资其它资产，如外汇、黄金、金融衍生产品等，不同的国家差别较大第49页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道三、我国保险资金运用简介一国保险资金运用方式往往取决于一国金融市场的发展情况，在金融市场发达的国家，保险资金运用一般都呈现出多样化的形式和其它国家一样，我国保险资金的运用也是逐步放松限制的，目前，保险资金的运用方
19、式已经呈现出多样化。第50页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道自1980年国内保险业务恢复以来，我国保险资金的运用可划分为三个阶段：第一阶段从19801987年，为无投资或忽视投资阶段，保险公司的资金基本上进入了银行，形成银行存款 第51页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道第二阶段从19871995年，为无序投资阶段。这个阶段投资对象从房地产、有价证券、信托，贷款，无所不及，从而形成大量不良资产，最主要的是在93年房地产泡沫中形式大量的呆滞贷款和烂尾楼，保险公司损失巨大。第52页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道第三阶段从1995年-2004年，为逐步规范阶段。1995年10月中华
20、人民共和国保险法和保险公司管理规定等有关金融法律法规实施。保险法第104条规定：保险公司的资金运用，限于在银行存款、保险公司的资金运用，限于在银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式，保险公司的资金的其他资金运用形式，保险公司的资金不得用于设立证券经营机构和向企业投不得用于设立证券经营机构和向企业投资资。第53页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道从1997年开始的亚洲金融危机，使得国内银行存款利率一再下调，保险公司的收益急剧下降，寻求较高的收益为保险公司所企盼，在这种情形下，中国人民银行和中国保监会顺势而为，逐步放松限制第54页，共6
21、1页。第二节 保险资金运用的渠道1998年，人民银行允许保险公司参与银行间债券市场从事现券交易。在限制的额度内购买信用评级在AA 以上的中央企业债券保险公司可进入银行间同业债券市场办理国债回购。第55页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道1998年财政部在发行国债的总额内向数家保险公司发行了60亿元人民币的定向债券，该国债为附息国债，期限5年，年利率为5.68(当时5年期存款年利率为5.22)。1999年10月27日，国务院批准保险公司可以通过购买证券基金间接进入股票二级市场，保险公司可以在二级市场上买卖已上市的证券投资基金和在一级市场上配售新发行的证券投资基金。投资比例为公司资产的 5。第
22、56页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道1999年10月29日，我国首批获配原始新基金的11家保险公司(包括中外合资公司)认购同盛证券投资基金9亿份基金单位。2000年3月至6月，保监会批准平安等5家保险公司将证券投资基金比例提高到10；6月初，保监会批准太保证券投资基金比例提高到15；6月8日，保监会已同意该公司将投资连结产品部分证券投资基金的比例可提高到30。2001年3月，保监会批复平安等 3家寿险公司投资连结保险在证券投资基金的比例从30放宽到 100 第57页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道第四个阶段为2004年至今,为保险资金运用渠道多元化阶段。2004年中国保监会就保险
23、公司投资银行次级债券、银行次级定期债务和企业债券、可转换债券做出规定。第58页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道中国保监会会同中国人民银行就保险外汇资金的境外运用可以投资银行存款、外国政府债券、国际金融组织债券和外国公司债券、中国政府或者企业在境外发行的债券、银行票据、大额可转让存单等货币市场产品以及国务院规定范围内的其他投资品种和工具做出了具体规定 第59页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道2007年4月，保监会公布保险资金管保险资金管理暂行办法理暂行办法，第五章投资管理中规定：，第五章投资管理中规定：保险资金投资对象主要包括：（一）流动性管理资产：包括货币型基金等；（二）固定收益类资产：包括存款、债券、债券型基金、资产证券化产品、优先股等；第60页，共61页。第二节 保险资金运用的渠道（三）权益类资产：包括股票、股票型基金、可转换债券、直接股权投资等（四）不动产投资：基础设施投资等；（五）包括衍生工具在内的其他投资。保险资金进行境外投资的，应当符合保险外汇资金境外运用管理有关规定。第61页，共61页。
