1、财务本钱管理 财务管理概述 财务报表分析 长期方案于财务预测 财务股价的根底概念 资本本钱 企业价值评估 资本预算 期权估价 资本构造 股利分配普通股和长期债务筹资其他长期筹资运营资本投资运营资本筹资产品本钱计算变动本钱计算作业本钱计算标准本钱计算本量利分析短期预算业绩评价1 财务管理概述财务管理目标 利润最大化：缺风险、时间、投入量 每股收益：缺风险、时间 股东财富最大化：权益的市场增加值财务管理原那么理财原那么竞争环境原那么自利行为：委托代理理论、时机本钱双方交易：零和博弈信号传递引导：行业标准、免费跟庄创造价值原那么有价值创意比较优势：优势互补，人尽其才期权净增效益：差额分析、沉淀本钱财
2、务交易原那么风险报酬投资分散资本市场有效货币时间价值金融市场功能 根本功能 资金融通 风险分配 附带功能 价格发现功能：引导资源配置 调解经济功能：政府调控 节约信息2 财务报表分析短期偿债能力比率 现金比率 货币资金+交易性金融资产/流动负债 现金流量比率 经营活动现金净流量/流动负债长期偿债能力比率 长期资本负债率 长期负债/长期资本非流动负债+权益 现金流量债务比 经营活动现金净流量/总负债 利息保障倍数 EBIT/I 现金流量利息保障倍数 经营活动现金净流量/I管理用报表 金融资产 其他货币资金、应收利息、Trading FA、AFS、HTM 货币资金看情况 有利息的应收票据 短期权益
3、投资及股利 金融负债 短期借款、一年内到期长期负债、长期借款、应付债券 有利息的应付票据 优先股及股利 融资租赁引起的长期应付款杜邦分析 权益净利率=净经营资产净利率+杠杆奉献率=净经营资产净利率+经营差异率净财务杠杆=净经营资产净利率+净经营资产净利率-税后利息率净财务杠杆3 长期方案于财务预测销售百分比法外部融资销售增长比内含增长率 外部融资为0时的增长率 预计销售增长率大于内含增长率，需外部融资 预计销售增长率小于内含增长率，外部融资小于0资金剩余可持续增长率 五条件 可持续增长率公式 不发行新股 不改变经营效率 销售净利率不变 资产周转率不变 不改变财务政策 目标资产构造 股利支付率不
4、变可持续增长率运用 目标构造、资产周转率、不发股票时，改变销售净利率或股利支付率，可直接用公式倒推4 财务股价的根底概念时间价值系数 互为倒数 终值与现值 普通年金终值系数与偿债基金系数 普通年金现值系数与资本回收系数利息关系单项资产风险和报酬投资组合风险和报酬相关系数与时机集 R=1，直线，不具有分散风险 R小于1，弯曲，可以分散风险 R足够小，曲线向左凸出，产生比最低风险证券标准差还小的组合，出现无效集资本市场线 总期望报酬率=Q风险组合报酬率+1-Q无风险利率 总标准差=Q风险组合标准差系数6 资本本钱普通股本钱-CAPM Rf：政府债券到期收益率 如存在恶性通胀或预测周期长，用实际利率
5、 贝塔驱动因素：经营杠杆、财务杠杆、收益周期性 Rm 较长跨度，包含繁荣和衰退时期 算术平均数 几何平均数普通股本钱-股利增长模型普通股本钱-债券收益加风险溢价 Ks=Kdt+RPc Kdt：税收债务本钱 RPc 经历估计3-5%历史数据分析税前债务本钱 IRR 可比公司法 同行业，类似商业模式 风险调整法 政府债券市场回报率+企业信用风险补偿率 取假设干信用评级类似企业发行的债券 计算到期收益率与无风险利率的差额 取平均值，作为信用风险补偿率 财务比率法7 企业价值评估企业价值评估对象 企业整体的经济价值 经济价值 未来现金流量的现值 公平的市场价值 整体价值：运行中表达、各要素结合企业整体
6、经济价值类别 实体价值、股权价值 持续经营价值、清算价值 少数股权价值V当前、控股权价值V新 控股权溢价=V新-V当前无限期寿命 预测期：5-7年 稳定期 稳定的销售增长率，大约等于宏观经济的名义增长率2-6%稳定的投资资本回报率，与资本本钱接近 投资根本=净经营资产 注意：两段折现率不一致企业实表达金流 企业实表达金流=税后经营利润+折旧-经营运营资本增加-净经营性长期资产增加+折旧=税后经营利润-净经营资产增加 净经营长期资产总投资 净经营性长期资产增加+折旧 经营现金毛流量 税后经营利润+折旧 经营现金净流量 税后经营利润+折旧-经营运营资本增加现金流去向法 股权现金流 股利-股权资本发
7、行+股份回购 债务现金流 税后利息-净负债增加净投资扣除法 企业实表达金流 税后经营利润-净经营资产增加 股权现金流 税后净利润-权益增加 债券现金流 税后利息-净负债增加相对估值-市盈率模型相对估值-市净率模型相对估值-收入乘数模型8 资本预算投资工程评价方法NPV现值指现值指数数内含报酬率内含报酬率绝对指标相对相对衡量效益效率效率受折现率影响受不受不反映项目本身报酬率不是大于0大于1内含报酬率大于项目必要报酬率 回收期 非折现静态 M+第M年尚未收回金额/第M+1年现金流量 折现动态 M+第M年尚未收回金额/第M+1年现金流量现值 会计报酬率固定资产思路 建立期 购置资产 垫支资金 旧资产
8、变现及税 营业现金流量 税后收入-税后付现本钱+税盾 收入-付现本钱-所得税 税后利润+折旧 终结点 回收垫支 回收固定资产净残值及税固定资产更新决策 不考虑收入 无法计算NPV和IRR 只考虑本钱，采用平均年本钱法互斥问题排序 寿命一样 投资额一样，NPV和IRR结论一致 投资额不同，冲突，以NPV为准 寿命不同 共同年限法重置价值链法，NPV 等额年金法总量有限资本分配 现值指数=投资额/净现值 从大到小排序 如果不爆，选，爆了不要通货膨胀率工程风险 工程特有风险及公司风险均会被分散 工程市场风险不能被分散，是唯一影响股东预期收益的因素 工程风险处置一般方法 调整现金流法Preferred
9、 肯定当量系数at 时间价值和风险价值分别调整 风险调整折现率 利用CAPM 单一折现率同时完成风险和时间调整，夸大远期现金流风险工程系统风险工程特有风险 敏感性分析：控制变量法 情景分析 基准情景、最坏情况、最好情况 计算三种情况下NPV及离散程度变化系数 允许多个变量同时变动 蒙特卡罗模拟 净现值概率分布9 期权估价期权投资策略 保护性看跌期权：买1股+买1看跌 锁定最低收入和损益 抛补看涨期权：买1股+卖1看涨 锁定最高净收入 多头对敲：买1看涨+买1看跌 股价无波动，最惨 敲定最差损失 空头对敲：卖1 看涨+卖1看跌 估价无波动，最好 敲定最高收益期权价值 期权价值=内在价值+时间溢价
10、 内在价值 现行市价Vs期权执行价 内在价值大于0，实值期权、溢价期权 内在价值小于0，虚值期权、折价期权 等于0，平价期权 时间溢价 离到期日越远，时间溢价越大 到期日，时间溢价=0期权评估原理-复制原理期权评估原理-风险中性 期望报酬率无风险收益率=上行概率股价上升百分比+下行概率+股价下跌百分比 期权价值=上行概率Cu+下行概率Cd/1+r 上行乘数u=1+股价上升百分比 下行乘数d=1-股价下降百分比二叉树BS模型扩张期权 BS模型 So：第二期工程现金流在0时点净现值按照权益报酬率折现 X：第二期工程投资额在0时点净现值按照无风险率折现 T：0时点到第二期投资日时机选择期权 单期二叉
11、树 Su：延期投资未来上行现金流期末价值非现值，计算时用工程报酬率 Sd：延期投资未来下行现金流期末价值 X：延期投资工程投资额 T：0时点至延期工程执行 上下行变动百分比：本年现金流+期末价值)/初始投资-1利用无风险税率算放弃期权 计算未考虑期权的NPV 现金流量用工程收益率 固定本钱用无风险利率 确定u和d，计算上行概率和下行概率 构造销售收入二叉树，减去固定本钱，构造现金流量二叉树 未调整工程价值：上行概率后期上行现金流量+价值+下行概率后期下行现金+价值，除以1+r 修正工程价值 综合考虑工程NPV10 资本构造杠杆系数资本构造理论-无税MM资本构造理论-有税MM资本构造理论-权衡理
12、论 VL=VU+PV利息抵税-PV财务困境本钱资本构造理论-代理理论 代理本钱 过度投资 投资缺乏 代理收益 债权人保护条款 鼓励措施 管理层约束 VL=VU+PV利息抵税-PV财务困境本钱+PV代理收益-PV代理本钱资本构造决策11 股利分配股利理论 股利无关论MM/有效市场理论 税差理论 交易费用+资本利得税，与股利收益税进展比较 客户效应理论 一鸟在手 代理理论 股东与债权人，债权人要少发股利 经理与股东，股东要多发股利 控股股东与中小股东，中小股东要多发股利 信号理论股利政策考虑因素法律限制资本保全限制企业积累限制净利润限制超额累积利润限制无力偿付限制股东因素稳定收入避税控制权稀释通胀
13、因素低股利公司因素盈余稳定性高，高股利资产流动性高，高股利举债能力强，高股利投资时机差，高股利资本本钱：保存盈余本钱较低，低债务归还压力大，低股利股利分配政策-剩余股利 设定目标资本构造 确定需求资本中权益数 用盈余满足 剩余局部发股利 保持理想的资本构造，wacc最低 波动，不利于安排收入与支出股利分配政策-固定或持续增长股利 优点 表达公司正常开展，稳定股价 有利于安排收入和支出 缺点 与盈利脱节 无法保持较低WACC股利分配政策-固定股利支付率 优点 与盈余严密配合 缺点 股利波动大 公司不稳定，股价不稳定股利分配政策-正常股利加额外股利 每年支付固定数额低股利 高盈余年份增发 较大灵活
14、性 吸引依靠股利度日的股东股票股利 面值不变，股数增加 权益总数不变，内部发生变化 作用 股价保持在合理范围 较低本钱向市场表达利好 保持公司流动性股票分割 面值变小，股数增加 权益总数不变，内部构造不变 不属于股利支付方式股票回购 作用 传递股价被低估信号 用自由现金进展回购，降低代理本钱，有助于增加EPS 发挥财务杠杆 降低被收购风险 员工股票期权 方式 场内公开、场外协议 随机、招标、个别股东协商 举债、现金、混合 固定价格要约、荷兰式拍卖12 普通股和长期债务筹资股票发行价格 市盈率法 净资产倍率法资产净值法 房地产、资产现值重于商业利益 现金流量折现 基建公司 上市后，市盈率会很大配
15、股增发新股 公开增发 非公开增发无特定对象现金认购一般规定最近3年盈利最近3年现金累积分配的利润不少于最近3年年均可分配利润的30%特别规定最近三年平均净资产收益率不低于6%最近1期末不存在大额金融资产、委托理财等 针对机构投资者、战略投资者 不限于现金债券类型 公司债券：证监会 企业债券：发改委，政府担保 可转换债券：低利率 参加公司债券：低利率 附认股权债券：低利率 收益公司债券：高利率 附属信用债券：偿债顺序低于其他债券，高利率债券发行条件 净资产：股份公司3000，6000 累积债券余额不超过净资产的40%最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息 符合国家产业政策 利率不超过国
16、务院限定的水平债券归还 到期归还 提前归还 滞后归还 转期：早到期债券改成晚到期 转换：债券转为股票 归还方式 现金、新债转期、普通股转换债券付息 付息频率 分批付息 一次性付息利随本清，贴现发行 付息方式 现金、支票或汇款记名债券，分批付息 息票债券不记名债券，分批付息13 其他长期筹资租赁类型 直接租赁、杠杆租赁、售后租回 短期租赁、长期租赁跟经济寿命比较 不完全补偿、完全补偿 可撤销租赁、不可撤消承租人角度 毛租赁、净租赁维修出租人是否出钱 经营租赁：短期、不完全补偿、可撤销、毛 融资租赁：长期、完全补偿、不可撤消、净融资租赁标准任一即可 经营租赁 承租人 出租人初始流量防止购置支出+租
17、赁期流量税后租金支付-丧失折旧抵税-终结点流量丧失期末资产及税-初始流量 购置设备-租赁期流量 税后租金收入-税后付现本钱+折旧抵税+终结点流量 期末资产变现及税+融资租赁 承租人 出租人 初始流量 防止购置设备支出+租赁期流量 支付租金-利息抵税，未确认融资损益转为利息，摊余本钱法+终结点流量 所有权转移：支付价款-所有权不转移：丧失变现流量及税-初始流量购置设备-租赁期流量税后租金收入+分期确认销售本钱融资租赁视同分期销售抵税+终结点流量转移：回收余值对tax不会影响+不转移：收回资产变现流量及税+租赁折现率 租赁期现金流量税后担保债券本钱 期末资产现金流量工程必要报酬率计算权益的r租赁存
18、在原因 双方税率不同，节税 企业持续亏损，那么实际税率为0，在确定流量和折现率时均要考虑 降低交易本钱 减少不确定性优先股特点 股利税后支付 无表决权大多 到期期限，到期后可赎回 可约定转为普通股 优先股投资风险比债券大，筹资风险比债券小 固定本钱，增加公司财务风险优先股存在的税务环境 投资人优先股有减免税的优惠防止重复征税 发行人税率较低，债务筹资抵税不多认股权证 行权时发行新股票 期限较长 无法用BS模型 用途 弥补新股发行对原股东的稀释 奖励管理人员 认股权证与债券同时发行认股权证筹资 认股权证价值=附带认股权证债券发行价格-纯债券价值 附带认股权证债券现金流量 初始购置 每年债券利息
19、行权获得股票市值-行权支出 附带认股权证债券资本本钱 投资人内含报酬率 处于债务市场利率与税前普通股本钱之间可转换债券 转换比例=债券面值/转换价格 计算步骤 1.计算纯债券局部价值和转换权价值 2.计算转换价值=股价转换比例 3.底线价值=max1，2 4.与赎回价格比较 5.根据现金流计算IRR 6.IRR处于债务市场利率与税前普通股本钱之间14 运营资本投资流动资产投资 流动资产周转天数销售额销售本钱率 投资政策 适中：持有本钱和短缺本钱min 宽松：持有本钱较大 紧缩：短缺本钱较大现金管理 现金存在原因 交易性需要 预防性需要 投机性需要 收支管理策略 现金流量同步 现金浮游量 加速收
20、款 推迟付款最正确现金持有量确定方法信用5c系统 品质：信誉 能力：偿债能力，流动资产数量、质量与流动负债比率 资本：财务实力 抵押 条件：经济环境信用期间和现金折扣 收益 应收账款利息 应收账款/360平均收账期变动本钱率资本本钱率 存货利息 平均库存量单位本钱资本本钱率 日销售本钱周转天数资本成分率 应付账款利息 日购货额周转天数资本本钱率 收账费用 坏账损失 折扣本钱存货 取得本钱 购置本钱DU 订货本钱：F1+D/QK 存储本钱 F2+0.5Q*1-d/PKc 缺货本钱 TCs=KuSD/Q15 运营资本筹资易变现率运营资本政策 配合型 激进型 保守型 临时性流动资产+长期资产+长期流
21、动资产 金融临时负债 +权益+长期负债+自发性流动负债商业信用 放弃现金折扣本钱 选用放弃折扣本钱最大的一种 视同利息最晚付款日短期借款信用条件 信贷限额：无法律效率 周转信贷协定：法律、支付承诺费 补偿性余额 借款抵押 归还条件有效年利率 补偿性余额 收款法到期一次还本付息 贴现法预扣利息 加息法付息分期等额归还本息16 产品本钱计算本钱计算制度类型 实际本钱Vs标准本钱 全部本钱Vs变动本钱 产量根底 以产量作为分配根底 夸大高产量产品本钱 仅有一个或几个间接本钱集合，缺乏联系 传统加工业 作业根底本钱 众多间接本钱集合，同质性 以本钱动因为分配根底 高科技领域、间接本钱占比较大辅助费用分
22、配 直接分配法 分配率：全部辅助费用/对外提供劳务 交互分配法 对内分配，分配率按照全部辅助费用/全部劳务 对外分配，辅助费用+内部转入-内部转出/对外提供劳务 方案分配法 实际本钱=辅助费用+内部按方案分配率转入 本钱差异=实际本钱-按方案分配率转出对内+对外完成产品和在产品分配方法方法适用范围适用范围不计算在产品在产品数量小在产品按年初固定数在产品数量小或数量大，但变动不大年末盘点调整，并重新计算在产品按定额成本数量变动小，定额资料准确约当产量法变动大，原材料占比不大定额比率法变动大，定额资料准确在产品按期原材料算原材料占比大，且一次投入联副产品 联产品 售价分配 可变现净值分配 实物数量
23、分配 副产品 先确定副产品本钱 倒轧主产品产品本钱计算根本方法品种法大量大批单步骤生产管理上不要求符合会计报告，月末有在产品和产成品分批法单件小批类型新产品试验本钱计算与产品生产周期一致不符合会计报告，无在产品分配问题分步法大量大批且管理上要求符合会计报告在产品产成品分配计算和结转产品的各步骤本钱分步法逐步结转分步法逐步结转分步法-综合综合逐步结转分步法逐步结转分步法-分项分项平行结转分步法平行结转分步法计算半成品不计算生产费用随半成品转移而结转，半成品能算出成本不同步，无半成品成本各步骤的完工产品最终完工产成品本步骤尚未加工完成的半成品本步骤尚未加工完成的半成品，也包含本步骤完成但尚未最终完
24、成的产品需成本还原不需不需直到最后一个步骤才计算出产成品成本各步骤能同时计算产品成本，平行汇总计算17 变动本钱计算变动本钱vs全部本钱 变动本钱 全部本钱 区分变动本钱和固定本钱 产品本钱 直接材料、人工和变动制造费用 期间费用 固定制造费用、全部非生产本钱 生产本钱和非生产本钱 产品本钱 全部生产本钱 期间费用 全部非生产本钱 变动法存货成本低于完全法产量大于销量，完全法利润大于变动法产量小于销量，完全法利润小于变动法变动本钱科目设置 固定制造费用下设二级科目 固费-在产品 固费-产成品 固费-产成品在销货时结转至营业本钱18 作业本钱计算本钱动因 资源本钱动因 引起作业本钱增加的驱动因素
25、 衡量一向作业的资源消耗量 将资源本钱分配至作业本钱 作用本钱动因 计量各本钱对象消耗作业的情况 作业本钱分配根底作业本钱法本钱分配方法 本钱追溯：直接分派，最准确 动因分配 如既不能本钱追溯，也不能动因分配，那么按产量作为分配根底作业分类 单位级 单位产品至少执行一次的作业 直接本钱，本钱追溯，与产量呈正比 批次级 效劳于每批产品或许多产品的作业 与批数成正比，与每批产品数量无关 产品级 效劳于某型号产品的作业、因产品线而存在 随产品品种数而变化 生产维持级 效劳于整个工厂作业本钱动因分类 业务动因 执行次数 精度最差，本钱最低 持续动因 每次执行需消耗的时间 强度动因 实际耗用费用全部单独
26、归集 特殊订单、新产品 精度最高，执行本钱昂贵作业本钱法优缺点优点本钱更准确改进本钱控制提供战略信息缺点开发和维护昂贵不符合报告要求本钱动因确定较难不利于管理控制适用范围制造费用比重较大产品多样性程度高竞争剧烈大企业19 标准本钱计算本钱控制根本原那么 经济原那么 注意本钱效益、例外管理 因地制宜原那么 全员参加 领导推动本钱降低Vs本钱控制成本控制成本控制成本降低成本降低目标低于限额成本成本最小化范围仅限于有成本限额的项目企业全部活动方式执行决策过程中实现选择经营方案、制定决策过程、成本预测、决策分析内涵绝对成本控制相对成本控制（收入增长超过成本增长）标准本钱分类 理想标准 最优条件下最低本
27、钱 不能作为考核依据 正常标准 广泛使用 现行标准 评价实际本钱，对存货和销货计价 根本标准 一经制定就不太变，反响本钱变动趋势 不宜直接评价本钱差异会计处理 结转本期损益 期末余额为0 闲置能量差异多用 调整销货本钱与存货 税法和会计制度规定 期末有余额 材料价格差异多用20 本量利分析本钱性态分类 固定本钱 约束性固定本钱承担 酌量性固定本钱 变动本钱 技术性变动本钱 酌量性变动本钱 混合本钱 半变动 阶梯式 延期变动 曲线本钱估计 历史本钱分析法 上下点法 散布图法 回归直线法 工业工程法 最完备方法，使用其他方法作为自己的工具 适用于没有历史本钱数据 对历史本钱分析法进展验证 契约检查
28、法 合同约定明确的方法 账户分析法 特定期间总本钱分析边际奉献 边际奉献=销售收入-变动本钱 制造边际奉献：收入-产品变动本钱 产品边际奉献：收入-产品变动本钱-销售和管理变动本钱 边际奉献率=边际奉献/销售收入 边际奉献率+变动本钱率=1 多产品，销售加权平均BRK-EVN平安边际与利润 利润=平安边际额边际奉献率 销售利润率=平安边际率边际奉献率21 短期预算全面预算编制方法 增量预算调整预算 现有业务活动是企业必须的 原有各项业务均合理 零基预算 固定预算静态预算 弹性预算动态预算 公式法 列表法 定期预算 滚动预算连续预算，永续预算营业预算 销售预算以价值量和实物量反响经营收入和相关现
29、金收支 现金预算以价值量指标反映经营收入和现金收支 生产预算只反映实物量预算，不反映价值量，因此只能反映经营业务，而不反响现金收支 产品本钱预算只反映现金支出现金预算编制根底 日常业务预算 资本预算 人工预算直接参加现金预算汇总，其他需另行预计现金支出和收入22 业绩评价财务计量-盈利根底-净收益和每股收益股数选择盈利-平均股份股东分享-年末股份股票变动为股票股利或股票分割造成，年末股份剔除异常损益会计政策变更优点可比性好数据可信度高缺点未考虑通胀无视价值活动每股质量不同易被操控促使短期化财务计量-盈利根底-投资报酬率 投资报酬/投资额 总资产净利润：整体效率 净经营资产净利率：经营业绩 权益
30、净利率：理财业绩、股东回报水平 优点：反映资产使用效率 缺点 与净收益类似问题 无视公司开展阶段 放弃报酬率低于平均而高于资本本钱的工程财务计量-剩余收益 剩余收益=收益-投资额投资要求报酬率 剩余权益收益=剩余经营收益-剩余净金融支出 优点 注重价值创造 防止次优化，协调部门利益冲突 缺点 可比性差 依赖会计数据质量财务计量-经济增加值经济增加值=调整后税后经营利润-WACC调整后投资资本根本EA：不调整，直接报表数据披露EA研究与开发、战略性投资、商誉、建立品牌/市场费用、折旧费用、重组费用表外融资纳入投资资本，如长期经营租赁特殊EA：自身定义，调整工程可控制真实EA：最准确指标，作出所有
31、必要调整，对不同部门使用不同的资本本钱优点直接与股东财富创造联系全面财务管理和薪金鼓励体制资本预算、业绩评价和鼓励报酬相结合缺点可比性差误导使用人，无视企业阶段无统一标准财务计量-市场增加值 累计市场增加值=当前总市值-累计投入总资本 投入资本应随占用时间增加其价值 恢复被核销资产 优点 外部评价最好方法 反映公司风险 直接比较不同行业、不同国家企业，最终目标 缺点 股票市场并不公平 股市变化淹没管理 非上市公司市值难以估算 只能用于公司整体，不能用于公司内部业绩评价财务计量业绩指标共性缺陷 短期 无视价格水平变化，历史本钱歪曲 无视不同开展阶段非财务计量 市场占有率 质量和效劳 创新 生产力
32、 评价创新是否可行，不能用科技含量和世界领先水平来衡量 雇员培训 优点：长期、计量创造财富活动业绩 缺点：综合性、可计量性、可比性较差，辅助调整通胀下的业绩 高估利息费用，低估折旧和存货本钱 低估长期资产、低估存货、高估负债、低估权益公司成长阶段与业绩计量 创业阶段 收入和现金流增长最重要，非财务指标也很重要 成长阶段 收入增长、投资报酬率和剩余收益 成熟阶段 总资产净利率和权益净利率 控制费用和本钱 衰退阶段 现金流量本钱中心 标准本钱中心 费用中心 产品稳定 投入和产出关系密切 各行业均会建立标准本钱中心 标准本钱指标来评价，对既定产量的投入量负责，不对闲置能量差异负责 产出物不固定 无密
33、切关系 行政管理部门、研发部门、销售部门 以费用预算来评价本钱中心责任本钱 特定责任中心的全部可控本钱 可控本钱三原那么：部门活动课直接影响本钱数额 有权决定是否用某种资产或劳务 上级要求参与有关事项利润中心 销售+本钱 自然利润中心、人为利润中心 边际奉献 不够全面 部门可控边际奉献=边际奉献-可控变动本钱 最好 部门营业利润=部门可控边际奉献-不可控变动本钱 适合评价部门对企业利润奉献，不适用对经理的评价内部转移价格 市场价格 中间产品存在完全竞争市场 市场价格-对外销售费用，理想的转移价格 市场根底协议价格 非完全竞争市场 部门经理可以自由选择承受或拒绝某一价格 谈判者信息共享 最高管理层干预 变动本钱加固定费用转移价格 中间产品的最终市场需求须比较稳定 全部本钱转移价格 最差选择投资中心 投资规模+经营利润 主要指标 部门资产报酬率 剩余收益 经济增加值新建 PPT 演示文稿 本课件本课件PPT仅供大家学习使用仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！学习完请自行删除，谢谢！
