1、第四章 金融市场 要点提示：金融市场的功能与结构 金融市场的子市场货币市场、资本市场以及衍生工具市场图41金融市场的资金融通第四章 金融市场金融市场的功能 最基本的功能是引导货币资金从资金盈余者流向资金赤字者,通过资金的调剂,实现资源配置。分散风险的功能 发现价格的功能,即金融资产的定价必须依靠金融市场来完成 满足金融资产流动性的要求 降低交易成本有效资本市场假说 以美国经济学家尤金费马为代表的经济学家提出了有效资本市场假说。有效资本市场假说理论认为,所谓资本市场的有效性,就是指市场根据新信息迅速调整证券价格的能力。有效资本市场假说 如果金融市场能够迅速传递大量准确的信息,投资者就可以准确地做
2、出判断,采取行动,使得证券的价格迅速回到正确的位置。而如果金融市场传递市场信息的速度慢,信息也不够准确,那么投资者就难以做出正确的判断,证券价格也会长期处于一个不适当的位置。市场有效性的三种类型 根据资本市场的有效性,有效资本市场假说把资本市场划分为：强式有效市场：证券的价格反映了所有即时信息所包含的价值 半强式有效市场：除了未公开的“内幕消息”之外,只要是被公开的信息,就可以为每一位投资者所占有。弱式有效市场：在弱式有效市场上,存在信息的高度不对称,信息从产生到被公开其有效性都受到损害,证券价格只反映包括它本身在内的历史资料。货币市场 短期融资市场，融资期限一般在一年以内。功能在于满足交易者
3、的流动性资金需求 包括短期存贷市场、银行同业拆借市场、贴现市场、短期债券市场以及大额存单等短期金融工具市场。资本市场 中长期融资市场,融资期限在一年以上 主要满足企业的中长期投资需要。包括债券市场、股票市场和中长期信贷市场。交易的工具主要有股票、债券、抵押贷款等,具有偿还期长、风险大、收益高的特点。衍生工具市场 金融衍生工具是指其价值依赖于原生金融工具的一类金融产品。金融衍生工具的价值由原生金融工具预期价格的变化决定。这些原生金融工具一般指股票、债券、存单、货币等。两个重要的子市场 期货 期权期货 期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交易一定数量和质量商品的标准化合
4、约。期货的功能 套期保值：是指在现货市场与期货市场同时 做相反的交易,从而达到为其现货保值的目的。价格发现功能：是指在一个公开、公平、高效、竞争的期货市场中,通过集中竞价形成期货价格的功能。期货的种类 商品期货：农产品、贵金属等。金融期货 外汇期货 利率期货 股票价格指数期货期权 又称选择权,是指期权的买方有权在约定的时间或约定的时期内,按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产,也可以根据需要放弃行使这一权利。期权的买方为了取得这样一种权利,必须要向卖方支付一定数额的费用,这笔费用就是期权费。期权的种类 看涨期权和看跌期权 欧式期权和美式期权 股票期权、股票指数期权、利率期权、货币期权、期货期权 期权费的确定 距离期权到期日的时间越长,期权费就越高。期权标的资产价值的波动幅度越大,期权费就越高。看涨期权的期权费随着约定价格的上升而下降。看跌期权的期权费随着约定价格的上升而上升。
