1、第五章第五章 现金流量表分析现金流量表分析 陈凤霞 2016年12月27日 学习目标学习目标 通过本章学习,使学生掌握现金流量表会计分析的 方法。其具体目标包括:掌握财务 流量表分析包括哪 些内容,分析步骤是什么;明确现金流量表的结构与内 容;理解现金流量 表与资产负债表、利润表、所有者 权益变动表的关系;明确现金流量表分析的作用;了解 经营 活动净现金流量的阶段性分析。 学习重点 现金流量表分析的思路与评价方法、运用财务分析基本 程序与方法对现金流量表进行 分析;将现金流量表信息与所 有者权益变动表、利润表和资产负债表信息结合起来对企业 的 财务状况进行评价与辨析。 第一节 现金流量表概述
2、一、现金流量表的含义 现金流量表是指反映企业在一定会计期间现金和现金等 价物流入和流出的报表。 从编制原则上看,现金流量表按照收付实现制原则编制, 将权责发生制下的盈利信息调整为收付实现制下的现金流量 信息,便于信息使用者了解企业净利润的质量。 从现金流量表内容上 看,现金流量被划分为经营活动现 金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量三个部分, 每类活动又分为各具体项目,这些项目从不同角度反映企业 业务活动的现金流入与流出,弥补了资产负债表和利润表提 供信息的不足。 二、现金、现金等价物、现金流量的概念 现金是指企业的库存现金以及可以随时用于支付 的存款。现金流量表中的“现金”不仅包括“库
3、存 现金”账户核算的库 存现金,还包括企业“银行存 款”账户核算的存入金融企业、随时可以用于支付 的存款,也包 括“其他货币资金”账户核算的外埠 存款、银行汇票存款、银行本票存款和在途货币资 金等其他货币资金。 现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、 易于转换为已知金额。 现金流量是某一段时期内企业现金和现金等价物 流入和流出的数量。 三、现金流量表分析的作用 (一)从动态上了解企业现金变动情况和变动原因 (二)判断企业获取现金的能力 (三)评价企业盈利的质量 第二节 现金流量表的结构分析 一、现金流量表的基本结构 根据企业业务活动的性质和现金流量的来源,现金流量表 在结构上将企业一定期间
4、产生的现金流量分为经营活动产生 的现金流量、投资活动产生的现金流 量和筹资活动产生的 现金流量三类。 编制现金流量表时,列报经营活动现金流量的方法有两种 :一是直接法;二是间接法。在直接法下,一般是以利润表中 的营业收入为起算点,调节与经营活动有关的项目的增减变 动, 然后计算出经营活动产生的现金流量。在间接法下,将 净利润调节为经营活动现金流量,实际上就是将按权责发生 制原则确定的净利润调整为现金净流入,并剔除投资活动和 筹资活动对 现金流量的影响。 二、现金流量表与其他三张财务报表的关系 现金流量表和其他报表之间不是相互脱离、彼此独 立的 ,而是有着内在的勾稽关系,共同支撑了投资决策有用的
5、信息 体系。 资产=负债+所有者权益 现金+非现金流动资产+非流动资产=流动负债+非流动负 债+所有者权益 现金=流动负债+非流动负债+所有者权益-非现金流动资 产-非流动资产 其中:所有者权益=实收资本(或股本)+资本公积+其他综 合收益+盈余公积+未分配利润 未分配利润=净利润+年初未分配利润-提取的公积金-应 付利润(股利) 综合收益=净利润+其他综合收益 图5-1 财务报表间的相互关系 photo 图片 第三节 现金流量表的项目分析 一、经营活动产生的现金流量 如果企业经营活动产生的现金流量小于零,就意味着企业 通过正常的商品购、产、销活 动所带来的现金流入量不足 以支付因经营活动而引
6、起的货币流出。企业可能需要通过几 种 方式解决这一问题:一是消耗企业现存的货币积累。二是 挤占本来可以用于投资活动的现金,推迟投资活动的进行。 三是在不能挤占本来可以用于投资活动的现金的条件下,进 行额外的贷款融资,以支持经营活动的现金需要。四是在没 有贷款融资渠道的条件下,只能采用拖延债务支付或加大经 营活动引起的负债规模等办法来解决。 (一)销售商品、提供劳务收到的现金 此项目是企业现金流入的主要来源,通常具有数额大、所 占比例高的特点。将其与利润 表中的营业收入项目相对比, 可以判断企业销售收现情况。较高的收现率通常表明企业产 品定位正确,适销对路,并已形成卖方市场的良好经营环境。 (二
7、)收到的税费返还 可结合相关项目信息对该项目进行分析。此项目通常数 额不大,对 经营活动现金流入量影响也不大。 (三)收到其他与经营活动有关的现金 此项目具有不稳定性,数额不应过多。 (四)购买商品、接受劳务支付的现金 此项目应是企业现金流出的主要方向,通常具有数额大、 所占比重大的特点。将其与利润表的营业成本相比较,可以 判断企业购买商品付现率的情况,借此可以了解企业资金的 紧张程度或企业的商业信用情况,从而可以更加清楚地认识 到企业目 前所面临的财务状况。 (五)支付给职工以及为职工支付的现金 此项目也是企业现金流出的主要方向,金额波动不大。 (六)支付的各项税费 此项目会随着企业销售规模
8、的变 化而变动。 (七)支付其他与经营活动有关的现金 该项目反映企业支付的罚款支出,支付的差旅费、业务招 待费、保险费,经营租赁支付的 现金等其他与经营活动有关 的现金流出,金额较大的应当单独列示。该项目主要与利润 表 的销售费用以及管理费用项目相对应。 二、投资活动产生的现金流量 投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价 物范围内的投资及其处置活动。 (一)收回投资所收到的现金 此项目不能绝对地追求数额较大。投资扩 张是企业未来 创造利润的增长点,缩小投资可能意味着企业在规避投资风 险、投资战略改变 或企业存在资金紧张的问题。该项目可 结合资产负债表各投资性资产金额的减少进行分析。
9、(二)取得投资收益收到的现金 该项目金额与利润表当中的投资收益项目进行对比分 析 ,可以考察投资收益的收现状况;同资产负债表当中的投资资 产金额进行对比分析,可以 考察投资资产的现金回报情况。 (三)处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现 金净额 此项目一般金额不大,如果数额较大,表明企业产业、产 品结构将有所调整,或者 表明企业未来的生产能力将受到严 重的影响,已经陷入深度的债务危机之中,靠出售设备来 维 持经营。 (四)处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 该项目反映企业处置子公司及其他营业单位所取得的现 金减去相关处置费用后 的 净额。 (五)购建固定资产、无形资产和其他长期资产
10、支付的现 金 此项目表明企业扩大再生产能力的强弱,可以了解企业未 来的经营方向和获利能力,揭示企业未来经营方式和经营战 略的发展变化。 (六)投资支付的现金 此项目表明企业参与资本市场运作、实施股权及债权投 资能力的强弱,分析投资方向与企业的战略目标是否一致。 (七)取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 该项目反映企业购买子公司及其他营业单位购买出价中 以现金支付的部分,减去子公 司或其他营业单位持有的现金 和现金等价物后的净额。 (八)收到其他与投资活动有关的现金、支付其他与投资 活动有关的现金 反映企业除上述(一)至(七)项目外收到或支付的其他与 投资活动有关的现金流入或流 出,金额较大
11、的应当单独列示 。 三、筹资活动产生的现金流量 (一)吸收投资收到的现金 该项目反映企业以发行股票、债券等方式筹集资金实际 收到的款项,减去直接支付给金 融企业的佣金、手续费、宣 传费、咨询费、印刷费等发行费用后的净额。此项目表明企 业通过 资本市场筹资能力的强弱。 (二)取得借款收到的现金 该项目反映企业举借各种短期、长期借款而收到的现金 。此项目数额的大小,表明企业 通过银行筹集资金能力的强 弱,在一定程度上代表了企业商业信用的高低。 (三)偿还债务支付的现金 该项目反映企业以现金偿还债务的本金。此项目有助于 分析企业资金周转是否已经达 到良性循环状态。 (四)分配股利、利润或偿付利息支付
12、的现金 该项目反映企业实际支付的现金股利、支付给其他投资 单位的利润或用现金支付的借 款利息、债券利息。利润的 分配情况可以反映企业现金的充裕程度。 (五)收到其他与筹资活动有关的现金或支付其他与筹资 活动有关的现金 一般数额较小,如果数额较大,应注意分析其合理性。 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 在编制现金流量表时,对当期发生的外币业务,也可不必 逐一计算汇率变动对现金的影响,可以通过现金流量表补充 资料中“现金及现金等价物净增加额”数额与现金流量表中 “经 营活动产生现金流量净额”“投资活动产生的现金流 量净额”“筹资活动产生的现金流量净额”三项之和比较, 其差额即为“汇率变动对现金
13、的影响额”。 五、现金流量表补充资料 (一)将净利润调节为经营活动现金流量 在我国,现金流量表补充资料应采用间接法反映经营活动 产生的现金流量情况,以对现金流量表中采用直接法反映的 经营活动现金流量进行核对和补充说明。采用间接法列报经 营活动产生的现金流量时,需要对四大类项目进行调整:实 际没 有支付现金的费用;实际没有收到现金的收益;不 属于经营活动的损益;经营性应 收应付项目的增减变动。 (二)不涉及现金收支的重大投资和筹资活动 企业应当在附注中披露不涉及当期现金收支,但影响企业 财务状况或在未来可能影响 企业现金流量的重大投资和筹 资活动,主要包括:债务转为资本,反映企业本期转为资本 的
14、债务金额;1年内到期的可转换公司债券,反映企业1年内 到期的可转换公司债券的本息;融资租入固定资产,反映企 业本期融资租入的固定资产。 (三)现金和现金等价物的构成 企业应当在附注中披露与现金和现金等价物有关的下列 信息:现金和现金等价物的 构成及其在资产负债表中的相 应金额。企业持有但不能由母公司或集团内其他子公司 使用的大额现金和现金等价物金额。 第四节 现金流量表的总体评价 一、企业三类活动的现金流量及相互关系分析 由于在会计实务中存在着多种原因使经营活动、投资活 动、筹资活动的现金流量增加或 减少,因此报表分析者应该 针对不同的情况做具体的分析,但分析重点无疑是在经营活 动的 现金流量
15、上。这是因为企业尽管可以通过收回投资(投 资活动)或发行债券或股本(筹资活 动)等方式取得现金,但 债务本金的偿还、利息与股利的支付等,最终还是取决于经 营活动净 现金流入。经营活动的净现金流入占总现金流入 的比率越高,说明企业的财务基础越稳定, 获利能力与对外 筹资能力越强。 二、现金流量的构成分析 (一)现金流入的结构分析 总流入结构是反映企业经营活动的现 金流入量、投资活 动的现金流入量和筹资活动的现金流入量分别占现金总流入 量的比重。 内部流入结构反映的是经营活动、投资活动和 筹资活动等各项业务活动现金流入中具体项 目的构成情况 。现金流入结构分析可以明确企业的现金究竟来自何方,增 加
16、现金流入应在 哪些方面采取措施等。 (二)现金流出的结构分析 现金流出结构分为总流出结构和内部流出结构。总流出 结构是反映企业经营活动的现金流 出量、投资活动的现金 流出量和筹资活动的现金流出量分别在全部现金流出量中所 占的比重。内 部现金流出结构反映的是经营活动、投资活 动和筹资活动等各项业务活动现金流出中具体项目的构成情 况。现金流出结构可以表明企业的现金究竟流向何方,应从 哪些方面入手节约开支等。 (三)现金流量的构成和趋势分析 比较经营活动现金流量各构成前后期的变化,比如可以 将本期经营活动现金净流量与 上期比较,增长率越高,说明 企业成长性越好。有些趋势的变化则具有特别的含义,比如
17、企 业的工资支付通常是具有刚性的,因此一旦支付给职工或 为职工支付的现金流量发生减少 或被延迟,则可能意味着企 业的现金流过于紧张。 (四)实例分析一 万科的现金流量构成分析 photo 图片 photo 图片 20102012年万科的经营活动现金流入均占总流入的70% 以上(见表5-4),这说明企 业的现金流入主要来自经营活动, 同时经营活动现金流入呈逐年上升的趋势,其主要原因是 万 科始终贯彻快速销售的策略,并随着市场景气度的下滑相应 地增加打折促销行为。企业 来自投资活动的现金只占很少 部分,并且2011年与2010年比较减少了72%,因为万科的收 购 项目中,存在购买价格中以现金支付的
18、部分减去被收购企业 持有的现金和现金等价物后 的净额为负数的情况,将其重分 类到“收到其他与投资活动有关的现金”项目中进行反映, 该 项目在投资活动现金流入中占很大的比率,而2011年该项 目金额又大幅减少,最终导致2011年的投资活动现金流入大 幅下降。 筹资活动现金流入在2011年有所下降,是因为央行 在前 三季度三次上调存贷款基准利率,使流动性呈现紧缩态势,房 地产行业的融资渠道大幅 收缩。2012年筹资活动的现金流 入较2011年有较大增长,占到总流入的29.13%,成为公司 现 金流入的重要来源,这也体现了国内贷款是房地产企业的主 要筹资手段,企业营运现金很 大部分是由贷款获得。进一
19、步 分析万科的筹资活动现金流入发现,除了借款收到的现金增 长外,吸收投资收到的现金和收到其他与筹资活动有关的现 金均小幅下降。这也表明企业 的资金链压力有所缓解,但是 筹资活动仍然需要得到企业更多的关注。 20102012年,因为企业经营规模的扩大和结算规模的增 长,万科的经营活动现金流 出金额呈逐年增加的趋势(见表 5-5),但是其占总现金流出的比重却在逐渐减少,这主要是 因为筹资活动现金流出在总现金流出中所占的比例增加导致 。进一步分析发现,公司将近 80%的筹资现金流出用于归还 借款。投资活动现金流出在总现金流出中所占的比重很小, 且在2012年下降了50%,这说明万科在投资上依然坚持谨
20、慎的 策略,不把项目的盈利前景 建立在过于乐观的预期上,选择 合理时机获取未来发展所需的项目资源。 (五)实例分析二 八一钢铁的现金流量构成分析 photo 图片 photo 图片 表5-6列示了八一钢铁经营活动现金流量的结构变化。从 表中可以看出,现金流入结构并 没有发生太大的变化,但流 出结构却发生了实质性的改变,比如购买商品、接受劳务所 支出的 现金比重在20032007年期间大幅度下降,其在2007 年的数值远远低于行业同期的平均水平,考虑到钢铁行业的 主要原材料铁矿石价格在这一期间已发生大幅度上涨,公司 出现与行业 如此大的差异,显然是值得怀疑的。另外,值得 关注的是,公司支付的其他
21、与经营活动有关的 现金比重显著 上升,并远远高于同行业水平,也形成了一种不正常的现象。 如表5-7所示。 在表5-7中,八一钢铁来自经营活动现金流入的比重呈现 持续下滑的趋势,而且在2007年 已远远低于行业水平,与之 相对应的是,公司来自筹资活动的现金流入比重大幅攀升,而 且其 融资的来源基本上是银行,显示公司基本上靠贷款来维 持经营,财务风险极高。计算经营活动 现金支出、投资活动 现金支出和筹资活动现金支出占现金总流出的比重,它能具 体反映企业的 现金用于哪些方面。一般来说,经营活动现金 支出比重大的企业,其生产经营状况正常,现金 支出结构较 为合理。反过来,正如八一钢铁所显示的那样,公司
22、陷入债务 危机。 三、经营活动净现金流量的阶段性分析 1、经营活动产生的现金流量小于零 萌芽期：正常 成长期：长期持续状态说明回笼现金 的能力很差 成熟期：长期持续状态说明回笼现金 的能力很差 衰退期：很差 2、经营活动产生的现金流量等于零 萌芽期：中等 成长期：长期持续状态说明回笼现金 的能力很差 成熟期：长期持续状态说明回笼现金 的能力很差 衰退期：一般 3、经营活动产生的现金流量大于零但不足以 补偿当期 的非现金消耗性成本 萌芽期：较好 成长期：长期持续状态仍然不能给予 较高评价 成熟期：长期持续状态仍然不能给予 较高评价 衰退期：较好 4、经营活动产生的现金流量大于零并恰能补 偿当期的
23、 非现金消耗性成本 萌芽期：好 成长期：较好 成熟期：好 衰退期：好 5、经营活动产生的现金流量大于零并在补偿 当期的 非现金消耗性成本后仍有剩余 萌芽期：很好 成长期：很好 成熟期：很好 衰退期：很好 四、经营活动净现金流量与营业收入、净利润关系分析 在具体分析时,我们既可将现金流量表的有关指标与利润 表的相关指标进行对比,也可 以将利润表数据与现金流数据 结合起来,生成一些新的财务指标,以便从不同的角度对企业 的经营业绩与盈利质量进行评价。譬如,经营活动产生的现 金净增加额与净利润之比,它反 映被投资单位年度内每1元 净利润中包含多少经营活动现金净流量。该比值越大,意味 着 公司利润中潜在的水分越少。反之则说明企业获取利润 可能主要依赖于非经常性收益,比 如公允价值变动收益、处 置长期资产的损益、对外投资收益、补贴收入等,而这些收 益往往不 具备长期稳定性,公司持续盈利能力值得质疑。 但必须注意的是,只有在企业经营正常且既能创造利润又能 获得现金净流量时,分析这 一比率也才有意义。 高等教育出版社 Higher Education Press 谢谢观赏！
