1、第九章第九章 财务预测财务预测 练习题练习题 1. 建立联立方程： 125 000=5a+600b 17 320 000=600a+88 000b 解得：a=7 600 b=145 y=7 600+145X 则 2006 年的资金需要量=7 600+145320=54 000(元) 2. （1）下年预期增长率（可持续增长率）计算： 销售净利率 5 销售额/总资产 4 次 总资产/期末股东权益 2 留存收益率 50 可持续增长率= 收益留存率权益乘数资产周转率销售净利率 收益留存率权益乘数资产周转率销售净利率 1 = %5024%51 %5024%5 =25% 股利增长率等于可持续增长率即 25
2、 股东的预期报酬率=下期股利/当前股价+股利增长率=（250/1000） 1.25/30+25=26.04 资本成本=税后负债成本负债比率+权益成本权益/资产=（125/1250） （1-20）（1/2）+26.04（1/2）=17.02 （2）销售净利润计算 设销售净利率为 r，则： 35= 425 . 01 425 . 0 r r r=6.48 筹集外部权益资金计算 或者：可持续增长率=期初权益净利率收益留存率 =500/（1250-250）50=25 或：下期预计销售收入=销售收入（1+计划销售增长率）=10000（1+35）=13500（万 元） 总资产=销售收入/资产周转率=1350
3、0/4=3375（万元） 期末股东权益=总资产权益/资产=337550=1687.5（万元） 期初股东权益=1250（万元） 因为：收益留存=计划销售收入销售净利率留存收益率，且不发行新股 所以： （1687.5-1250）=13500r0.5 r=6.48 下期预计销售收入=销售收入 （1+计划销售增长率） =10000 （1+35） =13500 （万元） 总资产=销售收入/资产周转率=13500/4=3375（万元） 期末股东权益=总资产权益/资产=337550=1687.5（万元） 期初股东权益=1250（万元） 本期收益留存=计划销售收入销售净利率留存收益率=135005 0.5=337.5（万元） 需要筹集外部权益=期末股东权益 期初股东权益本期收益留存 =1687.5-1250-337.5=100（万元）
