1、第一章 国 际 收 支n重点：掌握国际收支的相关概念，较熟练分析国际收支平衡表。n难点：理解国际收支平衡表中各项目之间的关系及宏观经济含义。内容n第一节 国际收支的概念n第二节第二节 国际收支平衡表国际收支平衡表n第三节 国际收支的失衡与调节n第四节 我国的国际收支n第五节 国际储备背景材料n2008年，我国国际收支交易总规模为4.5万亿美元，较上年增长5，增幅较2007年回落25个百分点，与同期GDP之比为105，较上年下降23个百分点。国际收支继续呈现“双顺差”格局，其中，经常项目顺差4261亿美元，增长15，增幅较上年下降了32个百分点；资本和金融项目顺差190亿美元，下降74，而200
2、7年为增长近10倍。n2008年末，国家外汇储备达到19460亿美元，较上年末增加4178亿美元，比2007年少增441亿美元。n我国一直编制外汇收支平衡表，反映一定时期内各项外汇的收支。其主要项目为进出口贸易、非贸易和对外援助等，但没有反映与国外的资本往来。n自1981年起我国开始编制国际收支平衡表国际收支平衡表。1985年9月，国家外汇管理局首次公布了19821984年的国际收支平衡表，以后每年公布一次。第一节 国际收支的概念和内容n国际收支的产生：国际间的经济交易必然会产生货币性和非货币性的支付问题，由此引起了国际收支统计和对国际收支进行分析的问题。国际收支国际收支（Balance of
3、 Payments，简称BOP）：一国居民在一定时期内与非居民之间进行的全部经济交易。n在这个定义中的“一定时期”通常是一年，也可以是一个月或一季度。这主要是根据实际需要和资料来源的可能来确定，有的则依据惯例和习俗来确定。n国际收支国际收支即为国际间的外汇收支外汇收支，反映一个国家在一定时期（通常为一年）内与其他国家在政治、经济、文化等方面交往所发生的外汇收支的总和。（狭义）IMF（国际国际货币基金组织货币基金组织，International Monetary Fund）对国际收支国际收支的定义：在一定时期内，一国居民居民对其他国家居民所进行的全部经济交易的系统记录。n一国的国际收支经常是不平
4、衡的：如果收入大于支出，有了盈余，这个差额就叫国际收支顺差顺差（Surplus）。在顺差之前，冠以“+”号（一般省略）。如果支出大于收入，则出现亏损，这个差额就叫国际收支逆差逆差（Deficit）。在逆差之前，冠以“”号，或以红字书写表示国际收支发生了赤字赤字。n居民居民：以居住地为标准，包括居留在一国的一切自然人（居住一年以上的）、各种机构和政府机关，实际上在该国从事经营的企业（如外国企业的分支机构）也算居民；逗留时间在一年以上的留学生、旅游者也属于其工作所在国居民。n官方外交人员和外国部队系临时居住性质，是所在国的非居民，不属于居民。n国际性机构，如联合国、国家货币基金组织和世界银行不属于
5、任何一国居民。n居民和非居民之间居民和非居民之间的经济交易是国际经济交易。n居民和公民是两个不同的概念：公民是一个法律概念，而居民则是一个经济概念。nIMF作了如下规定：自然人居民，指那些在本国居住时间长达一年以上的个人，但官方外交使节、驻外军事人员等一律是所在国的非居民；法人居民，指在本国从事经济活动的各级政府机构、非盈利团体和企业。n跨国公司的母公司和子公司分别是所在国居民。n国际性机构如联合国、国际货币基金组织等是任何国家的非居民。居民和非居民从不同的角度理解国际收支1.国际收支和国际借贷是两个不同但易混淆的概念。l国际借贷国际借贷：即国际投资状况，是指一定时点一定时点上一国居民对外资产
6、和对外负债的汇总。l两者的区别：l国际收支是流量流量，而国际借贷是存量存量。l两者所包括的范围不一样，国际经济交易中的赠予、侨民汇款与战争赔偿等“无偿交易”，都属于不不发生国际借贷关系的交易，因而不包括在国际借贷中，但却包括在国际收支中。国际借贷是产生国际国际借贷是产生国际收支的原因，有国际收支的原因，有国际借贷就有国际收支。借贷就有国际收支。2.国际收支的交易是经济价值之间的交换。它是指经济价值从一个经济单位向另一个经济单位的转移。根据转移内容和方向的不同，经济交易可分为五类：金融资产与商品、服务之间的交换，即商品和服务的买卖；商品、服务与商品、服务之间的交换，即物物交换；金融资产与金融资产
7、的交换；无偿的、单向的商品和服务转移；无偿的、单向的金融资产转移。国际收支虽然是货币记录，但它反映的内容是以交易为基础的，而不不是简单的货币收支是简单的货币收支。3.国际收支所列载的经济交易是在该国居民与非居民之间发生的。l判断一项经济交易是否应包括在国际收支范围内，所依据的不是交易双方的国籍，而是依据交易的双方是否是来自不同经济体的居民。第二节 国际收支平衡表n国际收支平衡表国际收支平衡表（Balance of Payment Statement）是指按照特定的分类法则（具体参见国际货币基金组织的国际收支手册第五版）和复式记账复式记账原则编制的有关国际收支的报表。复式记账复式记账，就是对任何
8、一笔经济业务，都必须用相等的金额在两个或两个以上两个或两个以上的有关账户中相互联系地进行登记。国际收支平衡表国际收支平衡表也称国际收支差额表国际收支差额表（BOP statement），是系统地记录一定时期内一国与他国居民之间所进行的一切经济交易系统记录的统计报表。其中不仅包括由纯粹经济交易而引起的货币收支，还包括由政治、文化、军事、体育等方面所引起的货币收支。n国际收支平衡表是按照复式簿记的原理编制出来的表格，一切国际经济交易都在国际收支平衡表上的借贷双方得到表示。n国际收支平衡表是按照“有借必有贷，借有借必有贷，借贷必相等贷必相等”的复式记帐原则来系统记录每笔国际经济交易。n这一记帐原则要
9、求，对每一笔交易要同时进行借方记录和贷方记录，贷方记录资产的减少、负债的增加；借方记录资产的增加、负债的减少。nIMF规定各会员国必须定期报送其国际收支平衡表，并汇总后定期发表在国际金融统计上。nIMF出版了国际收支手册，制订了国际收支平衡表的标准格式。国际收支平衡表的编制原则 居民原则居民原则：即国际收支平衡表主要记载的是居民与非居民之间的交易。计价原则计价原则：即国际收支原则上按成交是的市场价格来计价。权责发生制原则权责发生制原则：一旦经济价值产生、改变、交换、转移或消失，交易就被记录下来，一旦所有权发生变更，债权债务就随之出现。复式计帐原则复式计帐原则：任何一笔交易要求同时作借方记录和贷
10、方记录任何一笔交易要求同时作借方记录和贷方记录；一切收入项目或负债增加、资产减少的项目，都列入贷方；一切支出项目或资产增加、负债减少的项目都列入借方；借贷两方金借贷两方金额相等额相等。如果交易属于单向转移，计帐的项目只有一方，不能自动成双匹配，就要使用某个特种项目计帐以符合复式计帐的要求。n根据国际货币基金组织的规定，国际收支平衡表一般包括以下四大类项目：经常项目资本和金融项目储备项目错误和遗漏项目经常项目资本和金融项目有形无形平衡项目错误和遗漏资本金融1.经常项目经常项目n经常项目是国际收支平衡表中最基本、最重要最基本、最重要的项目，它反映了真实资源在一国与其他国家之间的转移状况，通常包括以
11、下四个项目：货物货物是指有形商品的出口和进口，又称有形贸易有形贸易，它是经常项目中和整个国际收支中最重要的项目最重要的项目。因为它记录了一国全部商品的出口和进口，并直接反映一国的经济实力。商品出口商品出口所得货款构成一国的贸易收入，记入贷方记入贷方；商品进口商品进口所付货款，构成一国的贸易支出，记入借方记入借方。服务服务是指为外国服务和利用外国的服务而引起的外汇收支，又称无形贸易无形贸易。在本账户内，贷方记录服务输出贷方记录服务输出，借方记录服务借方记录服务输入输入。经常转移经常转移又称无偿贸易无偿贸易，是指单方面的、不对等的经济交易。这种经济交易引起的资金国际转移不产生归还或偿还问题，所以它
12、也被称为单方面转移或不偿还转移。收益收益。记录因生产要素在国际间的流动而引起的要素报报酬收支酬收支。国际间的生产要素流动包括劳工的输出输入和资本的输出输入，因此，该项目相应下设“雇员报酬”和“投资报酬”两个项目。l目前，国际收支中服务收支的重要性日益突出，不少国家的服务收支在该国的国际收支中占有举足轻重的地位，有的甚至超过了该国的有形贸易收支。l中国从加拿大进口小麦，向欧洲出口纺织品等，是经常帐户中的重要项目。l服务贸易（无形贸易）即劳务进出口，包括运输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服务，以及咨询、广告等商业服务等等。l经常转移包括政府与民间相互捐赠等发生的收入转移。l收益包括职工报酬和投资
13、收益两类。中国人在国外获得的工资、奖金、股票红利、债券利息等作为收益项目贷方，外国人在中国获得工资、奖金、红利、利息等作为收益项目借方。1.货物贸易顺差小幅增长。按国际收支统计口径，全年货物贸易出口14346亿美元，进口10739亿美元，分别较上年增长18和19，增速比2007 年下降8个和1个百分点；货物贸易顺差顺差3607亿美元，增长14，增速比2007年下降了31个百分点。2008中国国际收支平衡表分析 出口出口进口进口2.服务贸易逆差增长。2008年，服务贸易输出收入1471亿美元（贷方），较上年增长20，输入支出1589亿美元（借方），增长22，逆差逆差118亿美元，增长49。服务贸
14、易逆差增长主要是由于旅游和其他商业服务顺差下降，而保险服务及专有权利使用费和特许费等项目逆差增加。3.收益项目净流入继续增加。2008年，收益项目净流入314 亿美元，较上年增长22。主要是由于我国对外资产规模扩大，利润利息等投资收益继续增长，2008年投资收益净流入250亿美元，增长17。同时，我国海外务工人员的劳务收入（贷方）继续增长，全年职工报酬净流入64亿美元，增长47。外国转外国转入本国入本国本国转本国转入外国入外国2.资本和金融项目资本和金融项目资本项目是反映金融资产在一国与其他国家之间的转移，包括资本输出与资本输入。一国资本输出资本输出就是该国对外资产的增加或对外负债的减少，在国
15、际收支平衡表中列入借方借方；一国资本输入资本输入就是该国对外资产的减少或对外负债的增加，在国际收支平衡表中列入贷方贷方。n国际资本流动对国际收支平衡表有重大影响，它可以暂时改善一国的国际收支状况，也可扩大国际收支差额。n注意：因国际资本流动而产生的利息、股息、利润等不能列入资本项目，而属于服务收支。n资本项目按主体不同分：政府资本项目私人资本项目n资本项目按期限的长短期限的长短分为两大类：n长期资本：期限在一年以上或未规定期限（如股票）的资本。长期资本流动又可分为：政府长期资本流动：包括政府贷款、政府投资、政府债券以区基他资本：如向国际金融机构的借款等。注意：国际货币基金组织的贷款不属于资本项
16、目而列入储备项目。私人长期资本流动：包括真接投资、证券投资、企业信贷等。n短期资本是指期限在一年或一年以下一年或一年以下的资本，短期资本流动可分政府短期资本流动和私人短期资本流动。短期资本流动形式和内容十分复杂。n国际上有一种所谓“游资”或“热钱”的短期资本流动形式，数额巨大，流动性强。对国际金融市场的影响很大。n热热钱钱（Hot Money），又称游资游资，或叫投机性短期资投机性短期资金金，热钱的目的在于用尽量少的时间以钱生钱以钱生钱，是只为追求高回报而在市场上迅速流动的短期投机性资金。热钱与正当投资的最大分别是热钱的目的纯粹投机盈利，而不制造就业、商品或服务。热钱炒作的对象包括股票、期货、
17、原油、黄金、其他贵金属、货币、房产乃至农产品。金融项目是反映居民和非居民之间投资与借贷的增减变化。与资本账户一样，金融账户也是按净额记录的：居民对非居民的投资和提供的信贷的净增加额记入借方，而相反则记入贷方。n金融项目包含三个子项目：直接投资证券投资其他投资（如贸易信贷）4.直接投资顺差下降n2008 年，直接投资顺差顺差943亿美元，较上年下降22。其中，外国来华直接投资净流入1478亿美元，增长7，绝对规模仍然保持在较高水平；对外直接投资净流出535亿美元，增长215，我国企业“走出去”步伐进一步加快。2008年中国国际收支平衡表分析 对外投资净流出外资投资净流入5.证券投资项下净流入翻番
18、n受境内机构（主要是银行部门）对外证券投资回流回流影响，从2007年下半年开始，我国证券投资项下呈净流入态势。2008 年延续了这一趋势，证券投资净流入净流入427亿美元，较上年增长128。3.储备资产储备资产n储备资产是平衡国际收支平衡国际收支的项目。从理论上讲，国际收支平衡表应当是平衡的，国际收支差额是指经常项目和资本项目的借贷两方相抵后产生的顺差或逆差。储备资产是用以弥补这种差储备资产是用以弥补这种差额额而使国际收支平衡表达到平衡的项目。它包括外汇储备、货币黄金和特别提款权等项。外汇储备。它是一国货币当局持有的对外流动性资产，主要形式为国外银行存款与外国政府债券。国际收支平衡表中的外汇储
19、备项目的数字代表该国当年外汇储备增减的数额。黄金储备。它是指一国货币当局持有的货币性黄金，用以平衡国际收支，维持或影响汇率水平而作为金融资产持有的黄金。国际收支平衡表中的黄金储备项目的数字代表该国当年黄金储备增减的数额。普通提款权。特别提款权。特别提款权是1969年创立的一种国际储备资产，它是国际货币基金组织国际货币基金组织按会员国缴纳的份额分配给会员国的一种记账单位或账面资产。l这种账面资产能够用于政府之间政府之间的结算，可以与黄金、外汇一起作为国际储备资产，也可以用来向其他会员国换取可自由兑换的外汇以及偿还国际货币基金组织的贷款，但不能用于贸易不能用于贸易和服务方面的直接支付和私人之间的国
20、际结算和服务方面的直接支付和私人之间的国际结算。各国分配的特别提款权是该国国际收支的收入收入，记录在国际收支平衡表的贷贷方方。l在国际货币基金组织没有分配特别提款权的年份，国际收支平衡表中这个栏目的数字表明会员国之间债权债务的了结。4.错误和遗漏错误和遗漏n这是为了轧平国际收支平衡表中借贷总额而人为人为设立的一个项目。因为国际收支平衡表的内容繁多，资料来源不一致，数据不尽一致；同时国际收支平衡表中所收集统计资料并不完备，如商品走私、资金外逃等就难以搜集和统计；另外有的交易不便在国际收支平衡中反映，如军火交易。n所以，如果国际收支平衡表中出现差额就用这一项目来调整：如果出现贷方余额（贷方总额大于
21、借方总额），净误差与遗漏项目放在借方；如果出现借方余额（借方总额大于贷方总额），则放在贷方。n由于短期资本的统计数字最容易出现错误，通常的编制方法总是把这一项目放在短期流动资本之后。2008年中国国际收支平衡表分析 n净误差与遗漏形成的原因和国际比较n净误差与遗漏也可称作平衡项目或统计误差，是国际收支平衡表中的一个单独项目，设立该项目的目的是平衡国际收支平衡表中各项目统计数据的误差和遗漏问题。n对于国际收支统计而言，国际收支平衡表中出现误差与遗漏是正常的。造成误差与遗漏的原因主要有：由于国际收支统计涉及一经济体的全部涉外交易，各国编制国际收支平衡表一般会使用多渠道多部门的多种数据来源，这些不同
22、渠道不同部门的数据往往在统计时点、统计口径与国际收支统计原则存在一定差异；各部门各自采集的数据不可避免地存在一定的统计误差；各数据源在货币折算等方面的差异在一定程度上也会造成误差与遗漏。n一般而言，净误差与遗漏的绝对值过大会影响国际收支统计的可信度。通常国际上认为，净误差与遗漏规模占进出口贸易总值的5以下以下是可以接受的。n从各国近年来的统计情况看，一般绝大多数国家都低于这一比例。以2007年为例，部分国家的净误差与遗漏占其进出口贸易总值的比例如下：德国为2.0，日本为1.3，美国为1.3，俄罗斯为2.1，印度为1.3。n我国2007年和2008年的净误差与遗漏规模占进出口贸易总值的比例分别为
23、0.77和1.04。n总体上看，在国际经济形势和宏观经济环境波动较大时，净误差与遗漏项目数据以及其占货物贸易进出口总值比例的较大。例如，美国1998年的净误差与遗漏为1488亿美元，占比9.4；2004年为950亿美元，占比4.2；2008年为1293亿美元（初步数），占比约3.8。n此外，国际收支平衡表中的净误差与遗漏一般呈现正负交替的随机分布状态，即净误差与遗漏既可能出现在贷方（为正值），也可能出现在借方（为负值）。以1998年至2007年十年的时间段为例，部分国家的净误差与遗漏出现正负值的情况如下：德国负值三年，正值七年；日本负值四年，正值六年；美国负值六年，正值四年；俄罗斯负值九年，正
24、值一年；中国负值六年，正值四年。其中，我国2005年、2006年净误差与遗漏均为负值，当时正面临较大的资本流入压力和较强的人民币升值预期。国际收支平衡表中记录经济交易以什么日期为准？n在国际经济交易中，签订买卖合同、货物装运、交货和付款等一般都是在不同日期进行的。nIMF明确规定，国际收支平衡表的记录日期以所有权变更日期所有权变更日期为准，实际上就是以债权债务的发生时间为准。例如，在以延期付款方式进口货物后，由于欠了它国的款项，应借记进口并贷记短期资本。再如，某种劳务虽已提供，但在编表时期内尚未获得收入，则也应按劳务提供日期记录，把尚未获得的收入作为债权记录。又如，在编表时期内，由以前对外债务
25、引起的到期应予支付但实际上并未支付的利息，应该在其到期日将未付的利息作为新增的负债记录。n国际收支平衡表中每一笔具体的国际经济交易，在什么情况下列入贷方？在什么情况下列入借方？n处理这一问题的原则原则：任何国际经济交易，凡是使本国对外付款的列入借方，凡是使外国对本国付款或负有付款义务的列在贷方。国际收支平衡表的设计l贷方贷方（Credit/Plus Items）：）：l对外实际资产的减少对外实际资产的减少;l对外金融资产的减少对外金融资产的减少;l对外负债的增加。对外负债的增加。l借方借方（Debit/Minus Items）l对外实际资产的增加；对外实际资产的增加；l对外金融资产的增加；对外
26、金融资产的增加；l对外负债的减少。对外负债的减少。l贷方贷方（Credit/Plus Items）出口）出口（货物和劳务）；资本流入，包（货物和劳务）；资本流入，包括：对外金融资产的减少，本国括：对外金融资产的减少，本国对外负债的增加。对外负债的增加。l借方借方（Debit/Minus Items）进口）进口（货物和劳务）；资本流出，包（货物和劳务）；资本流出，包括：对外金融资产的增加，本国括：对外金融资产的增加，本国对外负债的减少。对外负债的减少。有借必有贷，有借必有贷，借贷必相等借贷必相等n凡属下列情况的，均应记入借方借方：从外国获得商品与劳务（一般指进口进口）；向外国私人或政府提供捐赠或
27、援助等单方面转移；国内私人的国外资产增加或国外负债的减少；国内官方货币当局的国外资产增加或国外负债的减少。n凡属下列情况的，均应记入贷方贷方：向国外提供商品与劳务（出口出口）；接受外国私人或政府的援助或捐赠等单方面转移；国内官方当局的国外资产的减少或国外负债的增加；国内私人的国外资产减少或国外负债的增加。n以商品进出口为例加以说明【例1】。l（1）美国一出口商出口了价值100000美元的商品，而对方以同等价值的另一种商品相抵。美国的国际收支平衡表的贷方记入100000美元（商品出商品出口口），而借方记入100000美元（商品进口商品进口）。l（2）以存款支付货款。美国出口200000美元的商品
28、到德国，德国进口商以他在美国的银行存款200000美元支付，形成美国对国外的负债减少200000美元。前者记入贷方（商品出口商品出口），后者记入借方（国外负债减少国外负债减少）。l（3）出口商接受外国货币的支付。美国出口150000美元商品到英国，两国进出口商商定以相当于150000美元的英镑支付。在美国的国际收支平衡表上贷方记入150000美元（商品出商品出口口），借方记入150000美元（国外资产增加国外资产增加，即美国的外外汇持有量增加汇持有量增加）。l（4）美国一居民向其国外眷属赠送价值8000美元的商品。形成8000美元的商品出口商品出口，记入贷方。然而这一输出并没有产生收入，对应的
29、借方科目为“私人单方面转移”8000美元。l将以上四笔业务登录在收支帐上，则为（单位：美元）：借方（借方（-）贷方（贷方（+）商品进口 100000国外负债减少 200000国外资产增加 150000 私人单方面转移 8000商品出口商品出口 458000合 计 458000 458000n【例2】本国企业动用其在国外银行的存款进口50万美元的设备。因为动用在国外银行存款就是对外资产减少，因此记作：贷（贷（+）借（）借（）进口 50万美元 私人短期资本 50万美元n本国向外国出口60万美元的货物，货款三月后才能到，但三月后收回债权时正好是下一个编表年度。在本年度记作：贷（贷（+）借（）借（）出
30、口 60万美元 私人短期资本 60万美元n本国政府动用外汇储备40万美元和70万美元的药品向外国提供援助，记作：贷（贷（+）借（）借（）出口 70万美元 无偿转移 110万美元 官方储备 40万美元n本国企业将其在国外获得的投资利润200万美元进行再投资，以扩大对外直接投资规模，记作：贷（贷（+）借（）借（）投资收益 200万美元 直接投资 200万美元对外资产增加n某拉美国家拖欠外国银行贷款的到期利息300万美元不还，所拖欠的利息转化为新的债务，则在该拉美国家的国际收支平衡表中记作：贷（贷（+）借（）借（）投资收益 300万美元 私人短期资本 300万美元n国外企业以价值1000万美元的设备
31、投入本国，创办合资企业，在本国国际收支平衡表中记作：贷（贷（+）借（）借（）进口 1000万美元 直接投资 1000万美元本国应该对外付款本国对外负债增加n美国政府发行的国债被一家瑞士银行认购3000万美元，该瑞士银行从它在美国银行的账户提款支付。这时，美国向外国居民出售了债券，美国对外负债增加；同时美国银行中的瑞士居民存款减少，就是美国对瑞士的负债减少。在美国国际收支平衡表中记作：贷（贷（+）借（）借（）证券投资 3000万美元 私人短期资本 3000万美元获得3000万美元投资银行减少3000万美元存款，就是美国对瑞士负债减少3000万美元n一个美国居民购买了一家德国公司发行的股票，用他在
32、纽约某银行的账户支付2万美元。这时美国居民持有了德国公司的股权，美国对外债权增加；同时德国公司拥有了在美国银行的美元存款，美国的对外短期债务增加。在美国国际收支平衡表中记作：贷（贷（+）借（）借（）证券投资 2万美元 私人短期资本 2万美元对外债务增加对外资产增加n美国进口商用其在纽约某银行的账户支付10万美元给英出口商。在美国国际收支平衡表中记作：贷（贷（+）借（）借（）进口 10万美元 私人短期资本 10万美元l从这个例子也可以看出，美国进口商对外支付美元后，美国的对外负债并未清偿。n本国政府从它在美国某银行的账户中提取38万美元，在国际黄金市场上购买黄金10000盎司，在本国的国际收支平
33、衡表中记作：贷（贷（+）借（）借（）货币性黄金 38万美元 外汇储备 38万美元l注：从这个例子也可以看出，在国际黄金市场购买黄金，只改变官方储备的构成，不改变官方储备的数量。n国际收支平衡表是按复式簿记原理借贷记账法编制的（但这只是账面的、会计意义上的平衡，不具有经济学意义。）：凡收入项目均列入贷方收入项目均列入贷方凡支出项目均列入借方支出项目均列入借方n任何一笔交易的产生，必然涉及借方贷方两个方面有有借必有贷，借贷必相等借必有贷，借贷必相等。n所有项目可分两类：资金来源：表示借方科目资金来源：表示借方科目资金占用：表示贷方科目资金占用：表示贷方科目n甲国企业动用在国外银行的存款100万元进
34、口设备【例】。借：进口设备100万元逆差增加贷：对国外银行的债权100万元借钱给国外银行，顺差增加进口属于资金占用类，借方100万元表示资金占用（支出）增加增加100万元。对外国私人银行的短期债权（存款）也属于资金占用类，贷方100万元表示资金占用减少减少100万元。n国际收支平衡表编制举例【例3】。n（1）甲国企业出口价值100万美元的设备，所得收入存入银行。借借：其他投资银行存款 100万美元 贷贷：货物（出口）100万美元 对外金融资产增加100万美元（记入借方）。n（2）甲国居民到国外旅游花销1万美元，该居民用国际信用卡支付了该款项，并在回国后用自己的外汇存款偿还。借借：服务旅游 1万
35、美元 贷贷：其他投资银行存款 1万美元外国居民为本国居民提供服务（借方），而且用信用卡支付是本国居民获得外国金融资产。用外汇存款支付1万美元款项元引起私人的国外金融资产减少（贷方）。n（3）外商以价值1000万美元的设备投入甲国，兴办合资企业。借借：（货物）进口 1000万美元 贷贷：外国对甲国的直接投资 1000万美元进口是资金占用项目，借方记1000万表示资金支出增加1000万。外国对甲国的长期投资是资金来源项目，贷方记1000万表示资金来源增加1000万。n（4）甲国政府动用外汇储备40万美元向外国提供无偿援助，另提供相当于60万美元的粮食药品援助。借借：经常转移 100万美元 贷贷：储
36、备资产 40万美元 货物（出口）60万美元官方无偿援助是资金占用项目，属于单方面转移帐户，借方记100万表示资金占用（支出）增加100万。官方储备属平衡帐户，也是资金占用项目，贷方记40万表示资金占用（储备）减少40万；而出口属资金来源项目，贷方记60万表示出口增加60万。n（5）甲国某企业在海外投资所得利润150万美元。其中75万美元直接用于当地的再投资，75万美元调回国内向中央银行回售，换得本币后，将相当于25万美元的本币用于股东分红，将相当于50万美元的本币用于购买国产设备后重新投资于国外企业。第一笔是获得投资收益后再投资和结汇的处理，本国资金来源是投资收益（贷方），本国的资金运用上兑换
37、本币（反映为央行储备资产的减少）和对外直接投资（对外资产增加）（借方）。贷贷：海外投资利润收入150万借借：对外直接投资75万，储备资产75万第二笔，即分红和购买设备的处理，对国内股东的分红不影响国际收支，不作记录。用国内机器设备对国外企业投资，从国际收支角度看，本国资金来源是机器的出口，本国资金运用是增加对国外的直接投资。贷贷：出口货物50万借借：对外直接投资50万n（6）甲国居民动用外汇存款40万美元购买外国某公司的股票。借借：对外证券投资 40万美元 贷贷：其他投资银行存款 40万美元本国资金来源属于银行存款的动用，本国资金运用于外国证券投资。n（7）甲国居民通过劳务输出取得收入5万美元
38、，并将收入汇回国内，存入银行。借借：其他投资银行存款 5万美元 贷贷：收益职工报酬 5万美元本国资金来源属于劳务收益，本国资金运用是购买本国金融资产（存款）n（8）甲国某公司在海外上市。获得100万美元的资金，该公司将融资所获得现金结算成本币。借借：储备资产 100万美元 贷贷：外国对甲国的证券投资（负债增加）100万美元本国资金来源属于海外融资（本国企业收到国外投资），本国资金运用是所得融资兑换成本币（央行储备资产减少）项目项目借方借方贷方贷方差额差额货物1000100+60+50-790服务1-1收益150+5155经常转移100-100经常帐户合计1101365-736直接投资75+50
39、1000875证劵投资4010060其他投资100+51+40-64储备资产75+10040-135资本与金融帐户合计 4451181736总计154615460n凡有利于国际收支顺差增加或逆差减少的资金来源增加或资金占用减少均记入贷方。n反之，凡有利于国际收支逆差增加或顺差减少的资金占用增加或资金来源减少均记入借方。第二节 国际收支平衡表的分析国际收支平衡表的差额分析n国际收支平衡表的每个具体账户和科目的借方额和贷方额往往是不相等不相等的，这种差额被称为局部差额局部差额，主要有：贸易收支差额服务差额经常项目差额基本国际收支差额贸易收支差额 商品出口收入和商品进口支出相抵后的净额。服务差额 主
40、要是运输、保险、金融、旅游、投资收益及其他服务等。经常项目差额 贸易收支、服务收支和单方面转移三个项目差额之和。基本国际收支差额 由经常项目差额与长期资本项目差额之和构成。国际收支总差额 由经常项目和资本项目差额之和构成。n要注重某几个科目的交易加总在一起所形成的局部差额。u贸易收支差额：贸易差额出口差额进口差额贸易差额出口差额进口差额由于贸易进出口额的大小反映一国的经济水平和实力，贸易活动又是多数国家对外经济交往中最主要最主要的内容，所以贸易收支差额的状况对国际收支有决定性的影响贸易收支差额的状况对国际收支有决定性的影响，也对一国货币汇率变化起着重大作用。贸易扩大引起经济对外部的依赖加深，其
41、结果是获得更多比较利益，但经济受外部干扰的概率增加。贸易逆差商品供给量国内购买力影响民族经济发展失业率上升贸易顺差国内购买力商品供给量导致通货膨胀u经常项目差额：经常项目差额贸易收支差额经常项目差额贸易收支差额服务收入差额经常转移差额服务收入差额经常转移差额l经常项目的内容直接影响到一个国家经常性的国际收支状况，所以该项目常被人们视为衡量一国国际收支状况好坏的一个重要指标。经常项目逆差经常项目逆差外汇支出外汇支出外汇收入外汇收入 经常项目顺差经常项目顺差外汇支出外汇支出外汇收入外汇收入l经常项目逆差能被本国经济正常发展所吸收和承受，有助于实现最佳经济效益。（定性）l经常项目形成积累外债额不能超
42、过当年出口创汇总额的25%。（定量）l经常项目逆差与国内生产总值（GDP）之比不应高于5。l当经常账户为盈余时，就要通过资本资本的净流出或官方储备的增加来平衡；l当经常账户为赤字时，就要通过资本的净流入或官方储备的减少来平衡。u资本项目差额当年经常项目外汇收入当年外债还本付息总额偿债率 当年经常项目外汇收入额当年外债未偿清外债余债务率 20%100%n资本项目长期顺差：弥补贸易收支的长期逆差，为长期的经济高速增长奠定物质基础。但长期依赖资本流入具有不稳定性。n资本项目短期顺差：增加了资金易得性和可融通性，有利于实体经济实体经济的发展和活跃。但会导致经济的泡沫化，隐含着经济危机。u国际收支总差额
43、：国际收支总差额国际收支总差额=经常项目差额经常项目差额+资本项目差额资本项目差额+错误与遗漏错误与遗漏。l总差额为逆差逆差，储备资产减少；l总差额为顺差顺差，储备资产增加。l影响了国民经济的综合平衡，社会总需求社会总需求社会总社会总供给供给n国际收支帐户中心思想很简单：如同个人需要为买单付帐一样，一国必须为它在国外买单付帐。n一个人支出大于收入时，必须通过出卖资产或借钱来填补亏空，一国经常帐户出现赤字，同样需要通过不同方式弥补：向外国出售资产或借债减少外汇储备n这一关系表述为：经常帐户顺差经常帐户顺差+净资本流入净资本流入外外汇储备增加汇储备增加中国的国际收支及其平衡表n以上各差额状况并不能
44、反映一国国际收支和对外经济关系的真实状况和实质性的发展变化，必须将各局部差额及其各局部差额及其相互关系联系起来相互关系联系起来，结合有关项目的结构状况进行分析。l一种是总差额虽是逆差，但经常项目特别是其中的贸易收支仍贸易收支仍保持顺差保持顺差，表明问题不大，因为外汇收入实际上是增加的，只是由于资本输出过多资本输出过多而引起的总差额逆差，而资本输出不但表示海外资产增加，而且在今后还可能使经常项目中的海外投资收益增加。l另一种是总差额为逆差，经常项目特别是其中的贸易收支项目贸易收支项目也是逆差也是逆差，这说明存在问题，要进一步具体分析经常项目中的各个项目，查看原因是由于出口减少，进口过多，还是由于
45、服务收入减少，对外援助过多。n在国际收支总差额出现顺差的情况下，主要也有两种可能：l一是如果经常项目特别是其中的贸易收支项目是顺差顺差，这表示该国对外经济贸易情况良好。l二是如果经常项目是逆差逆差特别是其中的贸易收支项目是逆差，总差额的顺差是靠资本流入维持的，那么：l首先要看经常项目的逆差是由哪个具体项目引起的，其规模有多大，如果贸易收支项目出现逆差而且是巨额逆差，情况显然不好。l其次看资本项目下流入的资本主要投入哪些领域，其规模有多大，如果资本主要流入非生产性领域，那么后果是不利的。第三节 国际收支的调节措施n国际收支平衡表是根据会计学中的复式记帐法来编制的，因而借方与贷方总是可以达到平衡。
46、n这种平衡是会计学上的平衡会计学上的平衡而非国际收支的平衡，国际收支平衡关注的是一国经济长期、中期、短期的健康发展与外部经济之间稳健的联系。为什么要进行国际收支调节？n国际收支不平衡是经常发生的。n巨额的、连续的国际收支逆差和顺差都不利于经济稳定和发展。n因此，政府有必要采取措施减少不平衡的程度和方向，进行国际收支调节。n国际收支调节目的追求国际收支平衡n需要澄清两个概念：内部均衡：无通货膨胀，充分就业，合理增长外部均衡：内部均衡下的国际收支平衡调节国际收支的意义n国际收支的失衡源于资本项目资本项目和经常项目经常项目。n资本项目资本项目的收支失衡往往只是资产组成改变时发生的短期现象短期现象，并
47、不一定代表经济状况的恶化（除非资本项目收支的失衡导致了债务危机，或是国内资本严重不足）。n经常项目经常项目的失衡往往是长期现象长期现象，经常项目可以说是一国经济的晴雨表。n一国的国际收支失衡，无论是顺差还是逆差，都会对一国经济产生影响。顺差和逆差的存在有其客观必然性。l适度的国际收支顺差，通常是一国的经济实力较为强大的标志。l适度的国际收支逆差，对某些国家经济发展的特殊阶段也有一定益处。n不过，当一国国际收支出现过大的持续性顺差或逆差时则会给一国经济带来不利的影响。1长期的、巨额的长期的、巨额的国际收支顺差国际收支顺差对一国经济可能产生的影对一国经济可能产生的影响响大量商品的出口直接减少国内社
48、会产品供给，导致国内总需求与总供给的平衡被破坏。社会总需求包括消费需求、投资需求和出口需求构成，出口需求是社会总需求的重要组成部分。如果一国处于卖方市场状态，会加剧供求矛盾，导致高通货膨胀高通货膨胀率率。巨额顺差造成大量外汇供给和对本币过热的需求。一方面，迫使本国金融当局增加外汇储备，加大对本币的投放，从而造出新的需求，使经济过热，还可能加剧本国通货膨胀；另一方面，由于顺差国货币在外汇市场上需求旺盛，货币坚挺，必然引起国际短期资本大量流入。冲击外汇市场，引起汇率波动。顺差国的货币升值，使该国出口受阻。一个国家的巨额顺差会使得该国货币升值，从而提高了以外币表示的出口商品的价格，降低了以本币表示的
49、进口商品的价格，国内商品和服务市场会被国外的商品和服务占领。一国持续的巨额顺差会引起国际社会的不满，导致贸易摩擦，甚至会发生贸易战。对某些资源型的发展中国家而言，过度的顺差意味着国内资源的掠夺性开发，造成资源枯竭，生态环境破坏，这给以后的经济发展留下了种种隐患，不利于经济的持续发展。国际收支顺差本币升值出口换汇成本增加国内货币供给量增加通货膨胀不利于出口国际储备增加加剧国际贸易摩擦挤物资 出口2长期、巨额的长期、巨额的国际收支逆差国际收支逆差的影响的影响国际收支逆差会直接减少一国的国际储备，造成国际储备不足，国际清偿能力低下，当本国累积的对外负债超出本国支付能力时，就会引起债务危机，损害一国的
50、国际信誉。持续性逆差会耗费外汇储备，必然会引起外汇汇率急剧上升，本币过度贬值，这不仅会削弱本国货币在国际上的地位，还会因汇率的波动降低外贸经济效益。持续性逆差会耗尽一国的国际储备，出口创汇主要用于偿付外债本息，这必然严重影响生产发展所必须的进口，使国民经济的增长受到抑制。国际收支逆差国际收支逆差本币贬值贸易恶化债务负担加重动用外汇储备对外支付能力下降国际储备减少贸易逆差失业增加资本项目逆差 国内资金缺乏n从以上分析可见，国际收支平衡对一国经济发展具有十分重要的意义。n此外，对国际收支的失衡，也要具体分析。一般来说，只要国际收支差额在一个合理的、适度的限度内，它不仅不会对本国经济带来危害，反而有
