1、12第三节第三节 筹资数量的预测筹资数量的预测一、筹资数量预测的基本依据一、筹资数量预测的基本依据1.法律方面的限定法律方面的限定1）注册资本限额的规定）注册资本限额的规定2）企业负债限额的规定）企业负债限额的规定2.企业经营和投资的规模企业经营和投资的规模一般而言，公司经营和投资规模越大，所需资本越多；反之，一般而言，公司经营和投资规模越大，所需资本越多；反之，所需资本越少。所需资本越少。3.其他因素其他因素利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等级的优劣等利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等级的优劣等3二、筹资数量预测的方法二、筹资数量预测的方法定性预测法定性预测法 *依靠个人
2、的经验和分析、判断能力。依靠个人的经验和分析、判断能力。*不能揭示资金需要量与有关因素之间的数量不能揭示资金需要量与有关因素之间的数量关系。关系。定量预测法定量预测法 *销售百分比法（根据销售增长情况来预测所销售百分比法（根据销售增长情况来预测所需的资金量）需的资金量）4（一）筹资数量预测的销售百分比法（一）筹资数量预测的销售百分比法 假设前提：假设前提：企业销售收入可以与利润表、企业销售收入可以与利润表、资产负债表的各个项目建立起固定的比例关系，资产负债表的各个项目建立起固定的比例关系，并假定这种比例关系维持不变，从而以此为标并假定这种比例关系维持不变，从而以此为标准，预测未来的短期资金的多
3、余或不足。准，预测未来的短期资金的多余或不足。(企业部分资产和负债与销售额同比例变化；企业部分资产和负债与销售额同比例变化；企业资本结构已达到最优。企业资本结构已达到最优。)5预测程序：预测程序：预计销售增长率预计销售增长率确定敏感资产和敏感负债的比重确定敏感资产和敏感负债的比重确定需要增加的营运资金数额确定需要增加的营运资金数额确定需要增加的资金总额确定需要增加的资金总额确定对外筹资数额确定对外筹资数额6计算基年利润表的各项目与销售额的百分比。计算基年利润表的各项目与销售额的百分比。预测年度的销售收入预计数预测年度的销售收入预计数乘以乘以基年利润表的基年利润表的各项目与销售额的各项目与销售额
4、的百分比百分比，得到预测年度预计，得到预测年度预计利润表各项目的利润表各项目的预计数预计数。利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例，例，测算留用利润的数额测算留用利润的数额。7计算基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比。计算基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比。用预计销售收入乘以基年资产负债表用预计销售收入乘以基年资产负债表敏感项目敏感项目与销售与销售收入的百分比，得到预计年度的各个敏感项目数。收入的百分比，得到预计年度的各个敏感项目数。确定预计年度留用利润增加额及资产负债表中的留用确定预计年度留用利润增加额及资产负债表中的留用利润累计数。利润
5、累计数。加总资产负债表的两方，资产减负债和所有者权益之加总资产负债表的两方，资产减负债和所有者权益之差，即为需要追加的外部筹资额。差，即为需要追加的外部筹资额。8根据销售增加量确定筹资需求根据销售增加量确定筹资需求 外部融资需求外部融资需求 资产增加负债自然增加留存收益增加资产增加负债自然增加留存收益增加 （资产销售百分（资产销售百分新增销售额）新增销售额）（负债销售百分比（负债销售百分比新增销售额）新增销售额）计划销售净利率计划销售净利率销售额销售额（1股利支股利支付率）付率）9 RESRLSSRAS 需需要要追追加加的的外外部部筹筹资资额额10（二）预测筹资数量的线形回归分析法（二）预测筹
6、资数量的线形回归分析法假设前提假设前提 资本需要量与营业业务量之间存在资本需要量与营业业务量之间存在 线性关系线性关系。其预测模型为：其预测模型为：y=a+bx11其预测模型为：其预测模型为：y=a+bx资本需资本需要量要量不变不变资本资本总额总额单位业单位业务量所务量所需要的需要的可变资可变资本额本额产销量产销量2xbxaxyxbnay返回12（三）因素分析法的原理（三）因素分析法的原理因素分析法，又称分析调整法，是以有关资本因素分析法，又称分析调整法，是以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的经营业务和加速资本周转的要求，进测年度的
7、经营业务和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。13因素分析法的基本模型是：因素分析法的基本模型是：14例例4-1：某企业上年度资本实际平均占用额为：某企业上年度资本实际平均占用额为2000万元，其中不合理部分为万元，其中不合理部分为200万元，预计万元，预计本年度销售增长本年度销售增长5，资本周转速度加快，资本周转速度加快2。则预测年度资本需要额为：则预测年度资本需要额为：（2000200）（15）（12）1852.2（万元）（万元）1516例：某企业例：某企业2006年末的资产负债表（简表）如下年末的资产负债表（简表）如下资产
8、资产期末数期末数（万元）（万元）负债及所有者负债及所有者权益权益期末数期末数（万元）（万元）货币资金货币资金应付账款应付账款应收账款净应收账款净额额应付票据应付票据存货存货长期借款长期借款固定资产净值固定资产净值实收资本实收资本无形资产无形资产留存收益留存收益资产总计资产总计负债及所有者权负债及所有者权益总计益总计17 06年销售收入年销售收入6000万元，销售净利率万元，销售净利率10%，净利的，净利的50%分给投资者，预计下分给投资者，预计下年销售额增加年销售额增加25%,为些需增加固定资产为些需增加固定资产200万元和无形资产万元和无形资产100万元。盈利水平万元。盈利水平及分配政策与上
9、年相同，流动资产和流及分配政策与上年相同，流动资产和流动负债具敏感性。预测动负债具敏感性。预测07年需对外筹集年需对外筹集资金。资金。18解解:敏感资产比例：敏感资产比例：50%敏感负债比例：敏感负债比例：15%增加的销售额：增加的销售额：6000*25%=1500(万元）万元）增加的营运资金：增加的营运资金：1500*(50%-15%)=525 内部留存收益：内部留存收益：6000*(1+25%)*10%*(1-50%)=375万元万元 对外筹资：对外筹资：525+200+100-375=450万元万元19第第4节节 财务预算财务预算一、利润预算一、利润预算二、财务状况预算二、财务状况预算2
10、0一、利润预算一、利润预算1.利润预算的内容营业利润的预算利润总额的预算税后利润的预算每股收益的预算2.利润预算表的编制212.利润预算表的编制利润预算表的编制例例4-74-7：某公司：某公司20209 9年度利润预算表的编制如下页表年度利润预算表的编制如下页表所示。其中，所示。其中，上年实际上年实际 栏中的数据取自该公司栏中的数据取自该公司20208 8年度利润表。年度利润表。本年预算本年预算 栏中的数据，通过营业收入栏中的数据，通过营业收入预算、产品成本预算、销售费用预算、管理费用预算、预算、产品成本预算、销售费用预算、管理费用预算、财务费用预算和资本预算取得；经预计，投资净收益财务费用预
11、算和资本预算取得；经预计，投资净收益为为140140万元，营业外收入为万元，营业外收入为3030万元，营业外支出为万元，营业外支出为7070万万元，企业所得税税率为元，企业所得税税率为25%25%；20209 9年年1 1月月1 1日公司流通日公司流通在外股份总数为在外股份总数为18001800万股，预算年度没有增发新股计万股，预算年度没有增发新股计划，也不存在发行可转换公司债券、认股权证和股票划，也不存在发行可转换公司债券、认股权证和股票期权的情况和计划。期权的情况和计划。2223二、财务状况预算二、财务状况预算1.财务状况预算的内容短期资产预算长期资产预算短期债务资本预算长期债务资本预算权
12、益资本预算2.财务状况预算表的编制242.财务状况预算表的编制财务状况预算表的编制例例4-8：某企业：某企业209年年12月月31日财务状日财务状况预算表编制如下页表所示。其中，况预算表编制如下页表所示。其中，上上年实际年实际栏中的数据取自该公司栏中的数据取自该公司208年年12月月31日资产负债表。日资产负债表。本年预算本年预算栏中栏中的数据，通过营业预算、投资预算和筹的数据，通过营业预算、投资预算和筹资预算以及利润预算等取得。经预计，资预算以及利润预算等取得。经预计，该企业预算年度计提盈余公积该企业预算年度计提盈余公积60万元，万元，当年留用的未分配利润为当年留用的未分配利润为80万元。万
13、元。252627企业与财务状况有关的财务结构企业与财务状况有关的财务结构资产期限结构资产期限结构（可以流动资产与非流动资产比率表示）（可以流动资产与非流动资产比率表示）债务资本期限结构债务资本期限结构（流动负债与非流动负债的结构）（流动负债与非流动负债的结构）全部资本属性结构全部资本属性结构（负债与所有者权益的结构）（负债与所有者权益的结构）长期资本属性结构长期资本属性结构（长期负债与所有者权益的结构）（长期负债与所有者权益的结构）权益资本结构权益资本结构（永久性所有者权益与非永久性所有者权益的结构。（永久性所有者权益与非永久性所有者权益的结构。其中，永久性所有者权益包括实收资本、资本公积其中，永久性所有者权益包括实收资本、资本公积和盈余公积，非永久性所有者权益即未分配利润）和盈余公积，非永久性所有者权益即未分配利润）
