1、1财 务 管 理Financial Management 重庆理工大学 会计学院http:/2【本章结构】第一节 财务管理的产生与发展 第二节 财务管理的内容 第三节 财务管理的目标 第四节 财务管理的原则 第五节 财务管理环境 第一章第一章 财务管理概论财务管理概论3【学习目标】通过本章的学习要求学生：l 理解财务管理的概念l 了解财务管理的产生与发展l 重点掌握财务管理的内容l 结合企业实情，选择恰当的财务管理目标l 掌握财务管理的基本原则l 了解财务管理环境的具体内容4一、财务管理的概念 财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理活动。l 财务管理的特点：1.财务管理涉及面广
2、。2.财务管理是一种价值管理工作。3.财务管理是一项综合性的管理工作。第一节 财务管理的产生与发展5二、财务管理的发展历程 1、财务管理的萌芽期（15世纪末-19世纪末）一般认为，财务管理萌芽于15世纪末16世纪初。2、筹资财务管理阶段（19世纪末-20世纪30年代）63、法规描述财务管理阶段（20世纪30年代-20世纪50年代初）4、内部决策财务管理阶段（20世纪50年代初-20世纪60年代）5、投资财务管理阶段（20世纪60年代-20世纪70年代）6、通货膨胀财务管理阶段（20世纪70年代末-20世纪80年代）7、国际财务管理阶段（20世纪80年代至今）7 财务管理是组织企业财务活动，处理
3、财务关系的财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理活动。一项经济管理活动。因此财务管理的内容就包括因此财务管理的内容就包括财务活动财务活动和和财务关系财务关系两方面。两方面。第二节 财务管理的内容8一、财务活动一、财务活动 企业的财务活动是以现金收支为主的资金收支活企业的财务活动是以现金收支为主的资金收支活动，其内容具体包括动，其内容具体包括筹资活动、投资活动、资金营运筹资活动、投资活动、资金营运活动和资金分配活动活动和资金分配活动4 4方面。方面。9（一）筹资活动 筹资活动是指根据企业生产经营活动和投资活动等的需要，筹措和集中所需资金的过程。资金筹集是企业资金运动的起点。10（
4、二）投资活动（二）投资活动 投资活动是指将企业资金投放、使用的过程。投资活动是指将企业资金投放、使用的过程。投资按其投资范围不同，有广义和狭义两种概念。投资按其投资范围不同，有广义和狭义两种概念。11（三）资金营运活动（三）资金营运活动 资金营运活动是指在企业日常生产经营活动中所发资金营运活动是指在企业日常生产经营活动中所发生的一系列资金收付活动。生的一系列资金收付活动。12（四）资金分配活动（四）资金分配活动 企业的收入首先用于补偿产品生产成本及期间费用，企业的收入首先用于补偿产品生产成本及期间费用，缴纳各种税费，剩余部分形成企业的净利润。缴纳各种税费，剩余部分形成企业的净利润。净利润按国家
5、法律规定程序进行分配，在用于弥补净利润按国家法律规定程序进行分配，在用于弥补以前年度亏损、提取法定盈余公积金和任意盈余公积金以前年度亏损、提取法定盈余公积金和任意盈余公积金后，向所有者进行利润后，向所有者进行利润(股利股利)分配。分配。13 筹资活动、投资活动、资金营运活动和资金分配筹资活动、投资活动、资金营运活动和资金分配活动活动共同构成了财务活动的主要内容，同时这些财务共同构成了财务活动的主要内容，同时这些财务活动之间又存在活动之间又存在密切联系密切联系。14二、二、财务关系财务关系 财务关系是指企业组织财务活动过程中与有关各财务关系是指企业组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系
6、。方所发生的经济利益关系。财务关系包括企业与所有者、债权人、被投资单位、债务人、财务关系包括企业与所有者、债权人、被投资单位、债务人、供应商和客户、政府、企业内部各单位、职工以及其他有关各方供应商和客户、政府、企业内部各单位、职工以及其他有关各方之间的关系。之间的关系。15(一一)企业与政府之间的财务关系企业与政府之间的财务关系 企业与政府间强制的、无偿的分配关系。企业与政府间强制的、无偿的分配关系。(二二)企业与投资者之间的财务关系企业与投资者之间的财务关系 企业与投资者之间的财务关系体现为所有权性质企业与投资者之间的财务关系体现为所有权性质的受资与投资的关系。的受资与投资的关系。16(三三
7、)企业与受资企业之间的财务关系企业与受资企业之间的财务关系 企业与受资企业之间的财务关系在性质上属于所有企业与受资企业之间的财务关系在性质上属于所有权性质的投资与受资的关系。权性质的投资与受资的关系。(四四)企业与债权人之间的财务关系企业与债权人之间的财务关系 企业与债权人之间的财务关系在性质上属于债务企业与债权人之间的财务关系在性质上属于债务与债权关系。与债权关系。17(五五)企业与债务人之间的财务关系企业与债务人之间的财务关系 企业与债务人之间的财务关系体现的是债权与债务企业与债务人之间的财务关系体现的是债权与债务关系。关系。(六六)企业内部各单位之间的财务关系企业内部各单位之间的财务关系
8、 企业内部各部门、各单位之间的财务关系是一种企业内部各部门、各单位之间的财务关系是一种资金结算关系，体现了企业内部各单位之间的责任与资金结算关系，体现了企业内部各单位之间的责任与经济利益。经济利益。18(七七)企业与职工之间的财务关系企业与职工之间的财务关系 企业与职工之间的财务关系，体现了职工个人与企业与职工之间的财务关系，体现了职工个人与企业在劳动成果上的分配关系。企业在劳动成果上的分配关系。19一、财务管理目标一、财务管理目标l 利润最大化利润最大化l 资本利润率或每股收益最大化资本利润率或每股收益最大化l 股东财富最大化股东财富最大化l 企业价值最大化企业价值最大化l 相关者利益最大化
9、相关者利益最大化第三节 财务管理的目标20(一一)利润最大化利润最大化局限性：局限性：(1)(1)利润最大化没有考虑资金时间价值。利润最大化没有考虑资金时间价值。(2)(2)利润是一个绝对值，没有反映创造的利润与投入的利润是一个绝对值，没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系，因此不利于不同规模的企业或同一资本之间的关系，因此不利于不同规模的企业或同一企业不同时期之间的比较。企业不同时期之间的比较。(3)(3)利润最大化没有考虑风险问题利润最大化没有考虑风险问题 (4)(4)一味追求利润最大化可能导致企业经营的短期行为。一味追求利润最大化可能导致企业经营的短期行为。21(二二)资本利润率或每股
10、收益最大化资本利润率或每股收益最大化优点：优点：以资本利润率或每股利润最大化作为财务目标可以以资本利润率或每股利润最大化作为财务目标可以克服利润最大化目标不能反映投入产出关系的缺陷克服利润最大化目标不能反映投入产出关系的缺陷局限性：局限性：(1)(1)利润最大化没有考虑资金时间价值。利润最大化没有考虑资金时间价值。(2)(2)利润最大化没有考虑风险问题利润最大化没有考虑风险问题 (3)(3)一味追求利润最大化可能导致企业经营的短期行为。一味追求利润最大化可能导致企业经营的短期行为。22(三三)股东财富最大化股东财富最大化优点：优点：(1)(1)股东财富最大化考虑了资金时间价值和风险因股东财富最
11、大化考虑了资金时间价值和风险因素。素。(2)(2)股东财富最大化反映了投入与产出的关系。股东财富最大化反映了投入与产出的关系。(3)(3)股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为。追求利润上的短期行为。23局限性：局限性：(1)(1)适用范围受到限制。适用范围受到限制。(2)(2)股东财富最大化过分强调股东利益，很容易忽视企业股东财富最大化过分强调股东利益，很容易忽视企业其他利益相关者的利益。其他利益相关者的利益。(3)(3)影响股票价格的因素很多，而且并非都是公司所能控影响股票价格的因素很多，而且并非都是公司所能控制的，把受不可控因
12、素影响的股票价格作为企业的财务目制的，把受不可控因素影响的股票价格作为企业的财务目标明显具有不合理性。标明显具有不合理性。股东财富最大化财务目标一般适用于资本市场比较发股东财富最大化财务目标一般适用于资本市场比较发达的国家。达的国家。24(四四)企业价值最大化企业价值最大化 企业价值并不是指企业的账面价值，也不是企业获企业价值并不是指企业的账面价值，也不是企业获得的利润，而是企业所有者权益的市场价值，它反映了得的利润，而是企业所有者权益的市场价值，它反映了企业潜在或预期的获利能力。企业潜在或预期的获利能力。从财务理论上讲，企业价值是企业所能创造的预计从财务理论上讲，企业价值是企业所能创造的预计
13、未来现金流量的现值未来现金流量的现值 1FCF(1)ntttVi25优点：优点：(1)(1)企业价值最大化充分考虑了时间价值因素。企业价值最大化充分考虑了时间价值因素。(2)(2)企业价值最大化考虑了风险与报酬的关系，强企业价值最大化考虑了风险与报酬的关系，强调了风险与报酬的均衡。调了风险与报酬的均衡。(3)(3)企业价值最大化能够克服企业在追求利润上的企业价值最大化能够克服企业在追求利润上的短期行为，更加有利于社会资源的合理配置短期行为，更加有利于社会资源的合理配置。26局限性：局限性：企业价值比较抽象化和理论化，其计量与确定存企业价值比较抽象化和理论化，其计量与确定存在一定困难。在一定困难
14、。27(五五)相关者利益最大化相关者利益最大化 该目标以企业价值最大化为基础，同时关注与企业该目标以企业价值最大化为基础，同时关注与企业存在经济利益关系的各利益相关者的利益，其基本思想存在经济利益关系的各利益相关者的利益，其基本思想是将是将企业长期稳定的发展和持续的获利能力放在首位企业长期稳定的发展和持续的获利能力放在首位，强调在实现企业价值增长过程中对各有关方利益的满足。强调在实现企业价值增长过程中对各有关方利益的满足。28二、目标冲突与利益协调二、目标冲突与利益协调 (一一)股东与经营者的利益冲突与协调股东与经营者的利益冲突与协调 (二二)股东与债权人的利益冲突与协调股东与债权人的利益冲突
15、与协调 (三三)企业的社会责任企业的社会责任29 财务管理原则也称理财原则，是指人们对财务活财务管理原则也称理财原则，是指人们对财务活动的共同的、理性的认识。动的共同的、理性的认识。有关财务管理的具体原则，在财务理论界尚未取有关财务管理的具体原则，在财务理论界尚未取得一致的结论。得一致的结论。第四节 财务管理的原则30 道格拉斯道格拉斯爱默瑞和约翰爱默瑞和约翰芬尼特的观点较具代表性。芬尼特的观点较具代表性。他们将理财原则概括为三大类共十二条。他们将理财原则概括为三大类共十二条。第一类：有关竞争环境的原则，具体包括自利行为原则、双方第一类：有关竞争环境的原则，具体包括自利行为原则、双方交易原则、
16、信号传递原则和引导原则。交易原则、信号传递原则和引导原则。第二类：有关价值创造的原则，具体包括有价值的创意原则、第二类：有关价值创造的原则，具体包括有价值的创意原则、比较优势原则、期权原则和净增效益原则。比较优势原则、期权原则和净增效益原则。第三类：有关财务交易的原则，具体包括风险与报酬权衡原则、第三类：有关财务交易的原则，具体包括风险与报酬权衡原则、投资分散化原则、资本市场有效原则和货币时间价值原则。投资分散化原则、资本市场有效原则和货币时间价值原则。31一、期权原则一、期权原则 期权是指不附带义务的权利，它是有经济价值的。期权是指不附带义务的权利，它是有经济价值的。期权原则是指在估价时要考
17、虑期权的价值。期权原则是指在估价时要考虑期权的价值。在金融交易中，期权合约经常是指按照预先约定的在金融交易中，期权合约经常是指按照预先约定的价格买卖一项资产的权利。广义的期权不限于金融合约，价格买卖一项资产的权利。广义的期权不限于金融合约，任何不附带义务的权利都属于期权。任何不附带义务的权利都属于期权。32二、净增效益原则二、净增效益原则 净增效益原则是指财务决策建立在净增效益的基础净增效益原则是指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。净收益。净增效益原则的应用之一是差额分析法。净增效益原则的应用之一
18、是差额分析法。净增效益原则的另一个应用是沉没成本概念。净增效益原则的另一个应用是沉没成本概念。33三、风险与报酬权衡原则三、风险与报酬权衡原则 一般来说，高风险的项目，其期望报酬率也比较高；一般来说，高风险的项目，其期望报酬率也比较高；低风险项目，其期望报酬率也比较低。这就是风险与报低风险项目，其期望报酬率也比较低。这就是风险与报酬的对等关系。酬的对等关系。风险与报酬权衡原则是指投资人必须对风险和收益风险与报酬权衡原则是指投资人必须对风险和收益做出权衡，为追求高收益而承担较大风险，或者为减少做出权衡，为追求高收益而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的收益。风险而接受较低的收益。公司任何决策
19、都是在收益和风险之间进行权衡的。公司任何决策都是在收益和风险之间进行权衡的。34五、资本市场有效原则五、资本市场有效原则 资本市场有效原则是指在资本市场上频繁交易的金资本市场有效原则是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。新信息完全能迅速地做出调整。35六、货币时间价值原则六、货币时间价值原则 货币时间价值原则是指在进行财务决策时要考货币时间价值原则是指在进行财务决策时要考虑货币时间价值因素。虑货币时间价值因素。货币时间价值原则的应用之一是现值概念。货币时间价值原则的应用之一是现值概
20、念。货币时间价值的另一个重要应用是货币时间价值的另一个重要应用是“早收晚付早收晚付”观念。观念。36 财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动产生影响的内外各种条件或要素。活动产生影响的内外各种条件或要素。财务管理环境包括宏观理财环境和微观理财环财务管理环境包括宏观理财环境和微观理财环境。境。第五节 财务管理环境37一、宏观理财环境一、宏观理财环境l 法律环境法律环境l 经济环境经济环境l 金融市场环境金融市场环境38(一一)法律环境法律环境 国家相关法律法规按照对财务管理内容的影响国家相关法律法规按照对财务管理内容的影响情况可分为以下三大类：情况可
21、分为以下三大类：(1)(1)与企业筹资有关的法律法规与企业筹资有关的法律法规(2)(2)与企业投资有关的法律法规与企业投资有关的法律法规(3)(3)与企业分配有关的法律法规与企业分配有关的法律法规39(二二)经济环境经济环境 经济环境是对企业财务管理产生影响的各种经济经济环境是对企业财务管理产生影响的各种经济因素的统称。主要包括：因素的统称。主要包括：（1 1）经济体制）经济体制（2 2）经济周期）经济周期（3 3）经济发展水平）经济发展水平（4 4）经济政策）经济政策（5 5）通货膨胀水平）通货膨胀水平 40(三三)金融市场环境金融市场环境（1 1）金融市场的构成）金融市场的构成 金融市场由
22、主体、客体和参加者组成。金融市场由主体、客体和参加者组成。（2 2）金融市场与财务管理）金融市场与财务管理（3 3）利息率）利息率 利息率利息率=纯利率纯利率+通货膨胀附加率通货膨胀附加率+风险补偿率风险补偿率41二、微观理财环境二、微观理财环境l 企业组织形式企业组织形式l 企业组织结构企业组织结构l 企业信息化水平企业信息化水平42(一一)企业组织形式企业组织形式 企业组织形式主要有独资企业、合伙企业和公企业组织形式主要有独资企业、合伙企业和公司制企业三种形式。司制企业三种形式。企业组织形式不同，其财务管理的特点也不相企业组织形式不同，其财务管理的特点也不相同。同。43(二二)企业组织结构
23、企业组织结构 不同的企业组织结构，对企业财务机构设置与不同的企业组织结构，对企业财务机构设置与财务管理体制产生不同影响。财务管理体制产生不同影响。公司内部管理的组织形态分为：公司内部管理的组织形态分为：U U型型(一元结构一元结构)H H型型(控股结构控股结构)M M型型(多元结构多元结构)44(三三)企业信息化水平企业信息化水平 企业的财务管理水平受到企业信息化程度的企业的财务管理水平受到企业信息化程度的影响，企业信息化程度和水平越高，越有利于财影响，企业信息化程度和水平越高，越有利于财务管理工作。务管理工作。45【本章结构】第一节 财务分析概述 第二节 财务指标分析 第三节 财务综合评价
24、第十章第十章 财务分析财务分析46【学习目标】通过本章的学习要求学生：l 了解财务分析的基本程序与判别标准 l 掌握偿债能力、获利能力、营运能力、发展能力分析 l 掌握以杜邦分析为代表的综合财务分析方法 l 了解综合财务分析中的一些新理念 47一、财务分析的作用 财务分析是企业内外部利益相关者了解企业财务状况的重要途径，对于各类信息使用者而言，都有着非常重要的意义。第一节 财务分析概述48二、财务分析方法(一)比较分析法 比较分析法包括财务指标的比较分析、会计报表的比较分析以及会计报表项目的比较分析三项内容。491.1.财务指标的比较分析财务指标的比较分析 l财务指标的比较分析是指将不同时期财
25、务告中的相同指财务指标的比较分析是指将不同时期财务告中的相同指标或比率进行比较，观察其增减变动情况以及变动幅度，标或比率进行比较，观察其增减变动情况以及变动幅度，以考察其发展趋势，预测其发展前景以考察其发展趋势，预测其发展前景 l不同财务指标的比较主要有以下两种方法不同财务指标的比较主要有以下两种方法 :(1)(1)定基动态比率定基动态比率 (2)(2)环比动态比率环比动态比率 502.2.会计报表的比较分析会计报表的比较分析l 是将连续数期的会计报表金额并列起来，比较其相同是将连续数期的会计报表金额并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况指标的增减变动金额和幅度，据
26、以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法和经营成果发展变化的一种方法 l 运用该方法进行比较分析时，最好是既计算有关指标运用该方法进行比较分析时，最好是既计算有关指标增减变动的绝对值，又计算其增减变动的相对值增减变动的绝对值，又计算其增减变动的相对值 513.3.会计报表项目的比较分析会计报表项目的比较分析l 这种方式是以会计报表中的某个总体指标为这种方式是以会计报表中的某个总体指标为100%100%，计，计算出其各组成项目占该总体指标的百分比，从而来比算出其各组成项目占该总体指标的百分比，从而来比较各个项目百分比的增减变动，以此来判断有关财务较各个项目百分比的增减变动，以此来判断有关财
27、务活动的变化趋势活动的变化趋势 l 既可用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，又既可用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，又可用于不同企业之间的横向比较可用于不同企业之间的横向比较 52(二)比率分析法l 是以同一期财务报表上的若干重要项目间的相关数据互相比较，用一个数据除以另一个数据求出比率，据以分析和评估公司经营活动，以及公司目前和历史状况的方法 l 比率指标可以分为构成比率、效率比率和相关比率三类。53 1.1.构成比率构成比率 构成比率又称结构比率，是某项财务指标的各组成构成比率又称结构比率，是某项财务指标的各组成成部分数值占总体数值的百分比，反映了部分与总体成部分数值占总体数值的
28、百分比，反映了部分与总体的关系的关系%100 总体数值总体数值某个组成部分数值某个组成部分数值构成比率构成比率542.效率比率效率比率 效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映了投入与产出的关系，体现了企业的经营管理效反映了投入与产出的关系，体现了企业的经营管理效率率 。553.相关比率相关比率 相关比率，是以某个项目和与其有关但又不同相关比率，是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。相互关系。56比率分析的局限性：比率分析的局限性：l 比率分析采用财务报
29、表上的数据，都是基于历史数比率分析采用财务报表上的数据，都是基于历史数据，对于未来的预测只有一定的参考价值据，对于未来的预测只有一定的参考价值l 在不同企业之间进行比率分析时，由于采用的会计在不同企业之间进行比率分析时，由于采用的会计方法不同，往往是比率分析结果缺乏可比性，不一方法不同，往往是比率分析结果缺乏可比性，不一定能充分说明问题定能充分说明问题57(三)因素分析法 因素分析法的具体方法主要是连环替代法和差额分析法。l 连环替代法是将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值(通常即实际值)替代基准值(通常为标准值或计划值)，以测定各因素对分析指
30、标的影响l 差额分析法也称绝对分析法，就是直接利用各因素的预算(计划)与实际的差异来按顺序计算，确定其变动对分析对象的影响程度 58三、财务分析的局限性与原则(一)财务分析的局限性 l 财务报表本身的局限性l 报表的真实性问题 l 企业会计政策的不同选择影响可比性 l 比较的基础问题 59(二二)财务分析的原则财务分析的原则 l目的明确原则目的明确原则 l实事求是原则实事求是原则 l全面分析原则全面分析原则 l系统分析原则系统分析原则l动态分析原则动态分析原则 60四、基本财务报表四、基本财务报表 基本财务报表包括资产负债表、利润表、现金流量表基本财务报表包括资产负债表、利润表、现金流量表 l
31、 资产负债表资产负债表是表示企业在一定日期是表示企业在一定日期(通常为各会计期末通常为各会计期末)的财务状的财务状况况(即资产、负债和业主权益的状况即资产、负债和业主权益的状况)的主要会计报表的主要会计报表 l 利润表利润表主要提供有关企业经营成果方面的信息。利润表是反映主要提供有关企业经营成果方面的信息。利润表是反映企业在一定会计期间经营成果的报表企业在一定会计期间经营成果的报表 l 现金流量表现金流量表也叫账务状况变动表，所表达的是在某一固定期间也叫账务状况变动表，所表达的是在某一固定期间(通常是每季、半年、年通常是每季、半年、年)内，企业现金内，企业现金(包含现金等价物包含现金等价物)的
32、增减的增减变动情况变动情况 61一、一、偿债能力分析偿债能力分析 企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力债务与短期债务的能力 第二节 财务指标分析 62(一一)短期偿债能力分析短期偿债能力分析 流动负债流动负债经营活动现金净流量经营活动现金净流量现金流量比率现金流量比率流动负债流动负债现金及现金等价物现金及现金等价物现金比率现金比率流动负债流动负债待摊费用待摊费用预付账款预付账款存货存货流动资产流动资产流动负债流动负债速动资产速动资产速动比率速动比率流动负债流动负债流动资产流动资产流动比率流动比率 -63（二）长期偿债能力 股东东权非流
33、动流动非流动流动长期资本负债率股东东权总资产权益乘数股东东权负债总额产权比率资产总额股东东权益总股东东权益比资产总额负债总额资产负债率 64(三三)公司负担利息和固定费用能力分析公司负担利息和固定费用能力分析税率优先股股利租金利息费利润税前及支付固定费前及保障倍数固定利息费利息费所得税净利润利息费息税前利润利息保障倍数-1用费用用用用65二、获利能力分析二、获利能力分析 获利能力指标主要包括营业利润率、成本费用获利能力指标主要包括营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净资利润率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率六项产收益率和资本收益率六项 66(一
34、一)基于企业销售的获利能力指标基于企业销售的获利能力指标 1.1.销售毛利率销售毛利率 销售收入净额销售收入净额毛利毛利销售收入净额销售收入净额销售成本销售成本销售收入净额销售收入净额销售毛利率销售毛利率 -672.2.销售净利率销售净利率 销售净利率反映每一元销售收入净额带来的净利润的销售净利率反映每一元销售收入净额带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平多少，表示销售收入的收益水平%100 销销售售收收入入净净额额净净利利润润销销售售净净利利率率68(二二)基于企业资本投入的盈利能力指标基于企业资本投入的盈利能力指标 1.1.投资报酬率投资报酬率 投资报酬率，又称为资产利润率、投资盈利率
35、，是反投资报酬率，又称为资产利润率、投资盈利率，是反映企业资产盈利能力的指标映企业资产盈利能力的指标%100 资产平均总额资产平均总额净利润净利润投资报酬率投资报酬率692.2.净资产收益率净资产收益率 该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率运用自有资本的效率%100 净资产平均总额净资产平均总额净利润净利润净资产收益率净资产收益率70(三三)基于股票数量或价格的获利能力指标基于股票数量或价格的获利能力指标 1.1.普通股每股收益普通股每股收益 普通股平均股数普通股平均股数优先股股利优先股股利净利润净利润普通股每股收益普通股每股收
36、益-712.2.普通股每股现金流量普通股每股现金流量 普通股每股现金流量数值越高，代表公司的盈利能普通股每股现金流量数值越高，代表公司的盈利能力越强力越强 普通股平均股数普通股平均股数优先股股利优先股股利经营活动现金流量经营活动现金流量普通股每股现金流量普通股每股现金流量-723.3.普通股每股股利普通股每股股利 每股股利越大，则公司股本获利能力就越强；每股每股股利越大，则公司股本获利能力就越强；每股股利越小，则公司股本获利能力就越弱股利越小，则公司股本获利能力就越弱 普通股股数普通股股数股利总额股利总额每股股利每股股利 734.4.市盈率市盈率 市盈率通常指的是静态市盈率，用来作为比较不同市
37、盈率通常指的是静态市盈率，用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标价格的股票是否被高估或者低估的指标 普通股每股收益普通股每股收益普通股每股市价普通股每股市价市盈率市盈率 745.5.市净率市净率 一般来说，市净率较低的股票，投资价值较一般来说，市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低高，相反，则投资价值较低 普通股每股净资产普通股每股净资产普通股每股市价普通股每股市价市盈率市盈率 75三、营运能力分析三、营运能力分析l 营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率关指标所反映出来的企业资金利
38、用的效率 l 企业营运能力的财务分析比率有存货周转率、应收企业营运能力的财务分析比率有存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率等周转率等 76(一一)资产周转情况分析资产周转情况分析 1.1.应收账款周转率应收账款周转率 应收账款平均余额应收账款平均余额赊销收入净额赊销收入净额应收账款周转率应收账款周转率 应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转天数应收账款周转天数360 772.2.存货周转率存货周转率 存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综
39、合性指标销售收回等各环节管理状况的综合性指标 存货平均余额存货平均余额销售成本销售成本存货周转率存货周转率 存货周转率存货周转率存货周转天数存货周转天数360 783.3.流动资产周转率流动资产周转率 反映的是全部流动资产的利用效率反映的是全部流动资产的利用效率 流动资产平均余额流动资产平均余额销售收入销售收入流动资产周转率流动资产周转率 流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转天数流动资产周转天数360 794.4.固定资产周转率固定资产周转率 用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好比率越高，说明利用率越高，
40、管理水平越好 固定资产平均余额固定资产平均余额销售收入销售收入固定资产周转率固定资产周转率 固定资产周转率固定资产周转率固定资产周转天数固定资产周转天数360 805.5.总资产周转率总资产周转率 体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率资产平均总额资产平均总额销售收入销售收入总资产周转率总资产周转率 81(二二)现金产生能力分析现金产生能力分析 1.1.经营活动现金使用效率经营活动现金使用效率经营活动现金流出经营活动现金流出经营活动现金流入经营活动现金流入经
41、营活动现金使用效率经营活动现金使用效率 822.2.现金利润比率现金利润比率 现金利润比率反映企业净利润中，有多少是有现金保现金利润比率反映企业净利润中，有多少是有现金保证的证的 净利润净利润加额加额现金及现金等价物净增现金及现金等价物净增现金利润比率现金利润比率 83四、发展能力分析四、发展能力分析 l 可以通过比较主要财务指标连续两个或多个会计期间可以通过比较主要财务指标连续两个或多个会计期间的变化率，来了解企业财务状况与能力的变化情况的变化率，来了解企业财务状况与能力的变化情况 l 也可以通过构成分析法，研究总指标中各个组成部分也可以通过构成分析法，研究总指标中各个组成部分的构成比例在连
42、续几个会计期间的变动情况，或者通的构成比例在连续几个会计期间的变动情况，或者通过趋势线分析反映企业的发展能力过趋势线分析反映企业的发展能力 84(一一)发展能力指标分析发展能力指标分析 1.1.营业收入增长率营业收入增长率上年营业收入总额上年营业收入总额营业收入增长额营业收入增长额营业收入增长率营业收入增长率 852.2.净利润增长率净利润增长率 是企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效是企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，是衡量一个益就好；净利润少，企业的经营效益就差，是衡量一个企业经营效益的重要指标。企业经营效益的重要指标。%100 上年净利
43、润上年净利润本年净利润增长额本年净利润增长额净利润增长率净利润增长率86(二二)构成分析构成分析 构成分析，也称为比较百分比财务报表，它是把各年构成分析，也称为比较百分比财务报表，它是把各年的财务报表先用百分比表示，然后再进行比较，这样可以的财务报表先用百分比表示，然后再进行比较，这样可以揭示财务报表中各项比例关系的变化，以观察公司的发展揭示财务报表中各项比例关系的变化，以观察公司的发展趋势趋势 87表10-6 利润表构成比率分析 项项 目目20092009年年20082008年年一、营业收入一、营业收入1.001.001.001.00 减：营业成本减：营业成本0.881 30.881 30.
44、878 20.878 2 营业税金及附加营业税金及附加0.009 30.009 30.009 80.009 8 销售费用销售费用0.007 30.007 30.007 00.007 0 管理费用管理费用0.015 30.015 30.014 00.014 0 财务费用财务费用0.036 70.036 70.033 70.033 7 资产减值损失资产减值损失0 00 0 加：公允价值变动收益加：公允价值变动收益0 00 0 投资收益投资收益0.0020.0020 0二、营业利润二、营业利润0.052 10.052 10.057 30.057 3 加：营业外收入加：营业外收入0.0150.0150
45、.025 30.025 3 减：营业外支出减：营业外支出0.000 30.000 30 0三、利润总额三、利润总额0.066 80.066 80.082 60.082 6 减：所得税费用减：所得税费用0.021 30.021 30.026 30.026 3四、净利润四、净利润0.045 50.045 50.056 30.056 388(三三)趋势线分析趋势线分析 可以分析企业若干会计期间的相关财务指标，通可以分析企业若干会计期间的相关财务指标，通过回归分析方法，对企业的某些指标变化趋势进行分过回归分析方法，对企业的某些指标变化趋势进行分析，甚至是预测析，甚至是预测【例】利达公司20002009
46、年的利润情况如表10-7所示。表10-7 利达公司20002009年净利润变化情况年年 度度20002000200120012002200220032003200420042005200520062006200720072008200820092009净利润净利润/万元万元289289307307320320335335360360381381379379400400480480408408 600 300 0 1998 2010 2002 2006 净利润净利润/万元万元 年度 90一、杜邦分析法l杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况l它是一种用来评价公司盈
47、利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法 l其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积 第三节 财务综合评价 91杜邦分析法的分析结构杜邦分析法的分析结构资产负债率资产负债率负债总额负债总额资产总额资产总额资产总额资产总额所有者权益所有者权益资产总额资产总额所有者权益所有者权益资产总额资产总额资产总额资产总额净利润净利润所有者权益所有者权益净利润净利润权益报酬率权益报酬率-11-92上式可以继续表示为：上式可以继续表示为：权益乘数权益乘数全部资产周转率全部资产周转率销售净利润率销售净利润率所以，权益报酬率所以，权益报酬率全部资产周转率全部资产周转率销售净利润
48、率销售净利润率资产总额资产总额销售收入销售收入销售收入销售收入净利润净利润资产总额资产总额净利润净利润全部资产净利润全部资产净利润权益乘数权益乘数全部资产净利润率全部资产净利润率权益乘数权益乘数总资产总资产净利润净利润权益报酬率权益报酬率 资产资产 6 0006 000 负债负债 3 1203 120 非流动负债非流动负债 2 2202 220 流动负债流动负债 900900 资产周转率资产周转率 1.51.5 资产资产 6 0006 000 流动资产流动资产 2 1002 100 非流动非流动资产资产 3 9003 900 应收账款应收账款 1 1941 194 货币资金货币资金 16816
49、8 存货存货 357357 其他其他 381381 权益报酬率权益报酬率 14.17%14.17%资产利润率资产利润率 6.8%6.8%权益乘数权益乘数 2.083 32.083 3 销售收入销售收入 9 0009 000 成本费用成本费用 8 5928 592 净利润净利润 408408 期间费用期间费用 618618 销售成本销售成本 7 9327 932 销售净利率销售净利率 4.53%4.53%销售收入销售收入 9 0009 000 营业外收支营业外收支 132132 其他损益其他损益 1818 所得税费用所得税费用 192192 利达公司杜邦分析体系 94二、综合评分法二、综合评分法
50、 综合评分法的一般性做法是综合评分法的一般性做法是:(1)(1)选定评价企业财务状况的财务指标。一般从盈利选定评价企业财务状况的财务指标。一般从盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力四个方面选择若干能力、偿债能力、营运能力和成长能力四个方面选择若干具有代表性的指标。具有代表性的指标。(2)(2)根据各个指标的重要性程度，按权重设标准分，根据各个指标的重要性程度，按权重设标准分，总评分为总评分为100100分。分。(3)(3)确定各项指标的标准值及评分方法。确定各项指标的标准值及评分方法。95【本章结构】第一节 货币时间时间价值的概念 第二节 复利终值和现值 第三节 年金终值和现值 第四节 时间
