1、海大风光第二章 财务分析本章要点：本章要点：财务报表分析概述财务报表分析概述基本的财务比率分析基本的财务比率分析综合财务分析综合财务分析 第一节第一节 财务报表分析概述财务报表分析概述一、财务报表分析的概念一、财务报表分析的概念p55二、财务报表分析的目的二、财务报表分析的目的三、财务报表分析的方法三、财务报表分析的方法 投资人、债权人、投资人、债权人、经理人员、供应经理人员、供应商、政府、雇员商、政府、雇员和工会、中介机和工会、中介机构构趋势分析法趋势分析法比率分析法比率分析法因素分析法因素分析法本企业两期或连续数期报表进行比较不同时期的财务指标比较固定基期数值报告期数值定基动态比率 上期数
2、值报告期数值环比动态比率 以某个总指标为100%,如:资产总额100%,营业收入100%结构比率结构比率例:某企业材料费用的预算数与实际数资料如下：计划：100X8X5=4000 (1)第一次替代：110X8X5=4400 (2)第二次替代：110X7X5=3850 (3)第三次替代：110X7X6=4620 (4)产量变动影响：(2)-(1)4400-4000=400单耗变动影响：(3)-(2)3850-4400=-550单价变动影响：(4)-(3)4620-3850=770预计：100X8X5=4000(元)实际：110X7X6=4620(元)产量单耗单价=材料费用总差异=400+(-55
3、0)+770=620(元)由于产量变动的影响：(110-100)X8X5=+400由于单耗变动的影响：110X(7-8)X5=-550由于单价变动的影响：110X7X(6-5)=+770 项项 目目 本本 年年 上上 年年 差差 异异产品销售收入产品销售收入 135 120 +15 销售数量（台）销售数量（台）300 240 +60 销售单价（万元）销售单价（万元）0.45 0.5 -0.05产品销售收入产品销售收入=销售数量销售单价销售数量销售单价上年产品销售额上年产品销售额=2400.5=120(万元万元)(1)本年产品销售额本年产品销售额=3000.45=135(万元万元)例:某企业的年
4、产品销售收入额与产品销售量、产品销售单价资料如下：第一次替代第一次替代:以本年销售数量替代以本年销售数量替代 产品销售收入额产品销售收入额=3000.5=150(万元万元)(2)第二次替代第二次替代:以本年销售单价替代以本年销售单价替代 产品销售收入额产品销售收入额=3000.45=135(万元万元)(3)销售数量变动对差异的影响数销售数量变动对差异的影响数=(2)-(1)=150-120=30(万元万元)销售单价变动对差异的影响数销售单价变动对差异的影响数=(3)-(2)=135-150=-15(万元万元)汇总各因素影响数汇总各因素影响数=销售数量影响数销售数量影响数+销售单价影销售单价影响
5、数响数=30+(-15)=15(万元万元)差额分析法差额分析法:是因素分析法在实际应用中的一是因素分析法在实际应用中的一种简化形式种简化形式.差额计算法的计算程序是差额计算法的计算程序是:第一步第一步:计算各个因素的差额计算各个因素的差额 销售数量差额销售数量差额=本年销售数量本年销售数量-上年销售数量上年销售数量 =300-240=60(台台)销售单价差额销售单价差额=本年销售单价本年销售单价-上年销售单价上年销售单价 =0.45-0.5=-0.05(万元万元)第二步第二步:测算各因素变动对产品销售收入额差异数测算各因素变动对产品销售收入额差异数的影响额的影响额销售数量变动的影响额销售数量变
6、动的影响额=销售数量差额上年销售单价销售数量差额上年销售单价=600.5=30(万元万元)销售单价变动的影响额销售单价变动的影响额=销售单价差额本年销售数量销售单价差额本年销售数量=(-0.05)300=-15(万元万元)第三步第三步:汇总各个因素的影响数汇总各个因素的影响数 产品销售收入额差异数产品销售收入额差异数=销售数量变动影响额销售数量变动影响额+销售单价变动影响销售单价变动影响额额=30+(-15)=15(万元万元)会计报表不反映通胀影响和物价变动影会计报表不反映通胀影响和物价变动影 响响会计报告只反映短期信息会计报告只反映短期信息,不反映长期潜力信息不反映长期潜力信息 可能夸大费用
7、和负债少计收益和资产可能夸大费用和负债少计收益和资产 企业采用不同的会计政策和会计估企业采用不同的会计政策和会计估 计计 会计报表本身真实性的影响会计报表本身真实性的影响 四、财务分析的局限性四、财务分析的局限性第二节 基本的财务比率计算及分析某公司资产负债表和利润表如下：依次分析各种比率 财务比率变现能力比率资产管理比率负债比率盈利能力比率流动比率、速动比率存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率资产负债率、产权比率有形净值债务率、已获利息倍数销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率资 产期末余额年初余额负债和所有者权益期末余额年初余额流动资产：流动负债：货币资金8
8、5009 000短期借款140 500105 500交易性金融资产5001 000应付票据17 00015 000应收票据21 80022 000应付账款42 00022 000应收账款55 00044 000预收款项31 50024 300预付款项2 0002 800流动负债合计231 000166 800存货238 000208 000非流动负债：流动资产合计325 800286 800 长期借款33 10054 000非流动资产：非流动负债合计33 10054 000持有至到期投资14 0005 000 负债合计264 100220 800固定资产245 000228 000实收资本14
9、0 000140 000无形资产45 30040 900资本公积160 000160 000非流动资产合计304 300273 900盈余公积43 00035 000未分配利润23 0004 900所有者权益合计366 000339 900资产总计630 100560 700 权益合计630 100560 700项 目本期金额上期金额一、营业收入1 150 0001 200 000减：营业成本 880 000 945 000 营业税金及附加 90 000 98 000销售费用 45 00050 000 管理费用 28 000 26 000 财务费用 13 000 12 000加：投资收益 4
10、000 8 000二、营业利润 98 000 77 000加：营业外收入 3 200 3 000减：营业外支出 4 200 5 000三、利润总额 97 000 75 000减：所得税费用（注）29 100 22 500四、净利润67 900 52 500(4)现金流量比率=年经营现金净流量/流动负债(1)流动比率=流动资产/流动负债(2)速动比率=速动资产/流动负债(3)现金比率=现金资产/流动负债 影响短期偿债能力的其他因素：1.增强短期偿债的因素,包括随时可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产、偿债能力的声誉 2.减弱短期偿债能力的因素,包括或有负债、经营租赁费、分期付款。年初流动
11、比率为：年末流动比率为：172100166800286800141100231000325800年初速动比率为：56.451001668002800208000286800年末速动比率为：14.371002310002000238000325800现金流动负债比率410023100010000BB,C,DC,D,EB,CCA,B,E2.产权比率=负债总额/所有者权益1.资产负债率=负债总额/资产总额也称负债比率保守的观点认为该比率不应该超过50%,而国际上通常认为该比率等于60%最为适当.也称为资本负债率产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同,两者的主要区别是:资产负债率侧重于分析债
12、务偿付安全性的物质保障程度,产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力.4.现金流量利息保障倍数=经营现金净流量经营现金净流量/利息费用利息费用3.已获利息倍数=息税前利润/利息支出国际上通常认为该指标为3时较为合适5.现金流量债务比=经营现金净流量/负债总额负债总额用年初、年末的加权平均数，负债总额用年初、年末的加权平均数，也可用期末数也可用期末数 影响长期偿债能力的其他因素影响长期偿债能力的其他因素 1.长期经营租赁长期经营租赁 2.或有事项或有事项 38.39100560700220800%91.41%100630100264100 96.6410033990
13、0220800%16.72%100366000264100 46.8130001300097000358210045300366000264100企业从购进物资开始到生产、销售产品，再到收回货款所经历的时间称为营业周期。营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数营业周期短，企业周转速度快应收账款平均余额=（期初余额+期末余额）/2应收账款周转天数=应收账款平均余额360/营业收入 360应收账款周转率应收账款平均余额营业收入应收账款周转率.1应收账款周应收账款周转天数转天数22.35天天应收应收账款账款周转周转率率=16.11次次平均存货营业成本存货周转率.22货余额年末数）（存货余额年初数存平
14、均存货余额（周转天数）存货周转期营业成本平均存货余额360根据收入计算平均存货营业收入存货周转率营业收入平均存货余额存货周转天数360流动资产平均余额营业收入流动资产周转率.3（周转天数）流动资产周转期=营业收入平均流动资产总额360根据资料流动资产周转率=)(75.33063001150000次流动资产周转天数=)(89.951150000360306300天非流动资产平均余额营业收入非流动资产周转率.4（周转天数）非流动资产周转期=营业收入平均非流动资产总额360平均资产总额营业收入总资产周转率.5营业收入平均资产总额数）总资产周转期（周转天360根据资料计算总资产周转率=93.15954
15、001150000)(39.1861150000360595400天数）总资产周转期（周转天项目计算1.年末流动负债余额2.年末存货余额存货平均余额3.本年销售成本4.应收账款年末余额应收账款平均余额应收账款周转率应收账款周转期)(542)400200(2000360.1天应收账款周转天数)(75.962)600260(1600360.2天存货周转天数2销售净利率=净利润/销售收入100%3成本费用利润率=利润总额/成本费用总额100%4总资产报酬率=息税前利润总额/平均资产总额100%5净资产收益率=净利润/平均所有者权益1营业利润率=营业利润/营业收入100%5.每股收益加权平均数当期发行
16、在外普通股的期净利润归属于普通股股东的当基本每股收益6.每股现金流量股数发行在外的普通股平均优先股股利经营现金净流量每股现金流量7.每股股利发行在外的普通股股数优先股股利现金股利总额每股股利 8.股利发放率%100每股收益每股股利股利发放率9.每股净资产发行在外的普通股股数股东权益总额每股净资产10.市盈率普通股每股收益普通股每股市价市盈率 项 目计算1.营业利润率2.销售净利率3.销售毛利率利率4.成本费用利用率5.总资产报酬率6.净资产收益率67900/352950100%=19.24%100.1期初所有者权益总额所有者权益总额扣除客观因素后的期末资本保值增值率%100.2年初所有者权益所
17、有者权益年初数所有者权益年末数资本积累率%1001.33总额三年前年末所有者权益年末所有者权益总额资本三年平均增长率%100.4上年营业收入总额上年营业收入总额本年营业收入总额营业增长率%1001.53三年前营业收入总额本年营业收入总额率营业收入三年平均增长%100.6年初资产总额年初资产总额年末资产总额总资产增长率%100.7上年营业利润总额上年营业利润总额本年营业利润总额营业利润增长率%1001.83三年前利润总额本年利润总额利润三年平均增长率 财务比率综合评分法财务比率综合评分法 沃尔将沃尔将流动比率、产权比率、固定资产比流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定
18、率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、自有资金周转率资产周转率、自有资金周转率等七项财务等七项财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评累计分数，从而对企业的信用水平作出评价。价。一、沃尔评分法一、沃尔评分法第三节第三节 综合财务分析综合财务分析财务比率财务比率评分值评分值（1）标准值标准值（2）实际值实际值 关系比率关系比率 得分得分（3）（4）=(5)=(3)(2)（1
19、）(4)一、偿债能力指标一、偿债能力指标201.资产负债率资产负债率1250%二、获利能力指标二、获利能力指标381.净资产收益率净资产收益率2510%三、营运能力指标三、营运能力指标181.总资产周转率总资产周转率91.5四、发展能力指标四、发展能力指标241.营业增长率营业增长率1210%综合得分综合得分100改变第三节第三节 综合财务分析综合财务分析2.两种计算方法两种计算方法所有者权益总额资产总额也可平均自有资金总额平均资产总额权益乘数)1(平均资产负债率权益乘数11)2(1.权益乘数：资产权益率的倒数权益乘数：资产权益率的倒数.表示企业的负债程度。表示企业的负债程度。资产负债率资产负
20、债率+自有资金比率自有资金比率=1所有者权益所有者权益负债总额所有者权益资产总额权益乘数权益乘数权益乘数=产权比率产权比率+11-资产负债率资产负债率=1权益乘数权益乘数资产负债率资产负债率+(1权益乘数权益乘数)=1项目年初数年末数本年或平均数存货72009600流动负债60008000总资产1500017000流动比率1.5速动比率0.8权益乘数1.5流动资产周转次数4净利润2880项目年初数年末数本年或平均数存货72009600流动负债60008000总资产1500017000流动比率1.5速动比率0.8权益乘数1.5流动资产周转次数4净利润2880资产负债表项目年初数年末数资产8000
21、10000负债45006000所有者权益35004000利润表项目上年数本年数主营业务收入净额略20000净利润略500资产负债表项目年初数年末数资产800010000负债45006000所有者权益35004000利润表项目上年数本年数主营业务收入净额略20000净利润略500项目金额项目金额货币资金3000应付帐款C应收账款净额5000应缴税金3000存货A长期负债D固定资产净值25000实收资本E长期投资B未分配利润1250合计50000合计F项目金额项目金额货币资金3000应付帐款C应收账款净额 5000应缴税金3000存货A长期负债D固定资产净值 25000实收资本E长期投资B未分配利
22、润1250合计50000合计F练习4:已知某公司2000年年初所有者权益总额为1500万元,该年的资本保值增值率为125%(该年没有出现引起所有者权益变化的客观因素).2003年的年初负债总额为4000万元,所有者权益是负债的1.5倍,该年的资本累积率为150%,年末资产负债率为0.25,负债的年均利率为10%,全年固定成本总额为975万元,净利润为1005万元,所得税率为33%.要求:根据上述资料,计算该公司下列指标:1.2000年年末的所有者权益总额.2.2003年年初的所有者权益总额 3.2003年年初的资产负债率 4.2003年年末的所有者权益总额和负债总额.5.2003年年末的产权比
23、率.练习4答案:1.2000年年末所有者权益总额 =125%1500=1875(万元)2.2003年年初所有者权益总额 =1.54000=6000(万元)3.2003年初资产负债率 =4000(4000+1.54000)100%=40%4.2003年年末所有者权益 =6000150%+6000=15000(万元)2003年末负债总额为x:x(x+15000)100%=25%,x=5000(万元)5.2003年末产权比率=500015000=1/36.2003年所有者权益平均余额 =(6000+15000)2=10500(万元)2003年负债平均余额=(4000+5000)2=4500(万元)7
24、.2003年的息税前利润 =1005(1-33%)+450010%=1950(万元)8.2003年总资产报酬率 =1950(10500+4500)100%=13%9.2003年已获利息倍数=1950450=4.33 10.DOL=(1950+975)1950=1.5 DFL=1950(1950-450)=1.3 DCL=1.31.5=1.95 11.三年资本平均增长率=%100%100)1187515000(3练习5:某公司某公司2004年度赊销收入净额为年度赊销收入净额为1600万万元，年初、年末应收账款余额分别为元，年初、年末应收账款余额分别为200万元和万元和600万元。年末流动比率为万
25、元。年末流动比率为1.6，速，速动比率为动比率为0.8，现金比率为，现金比率为0.4，速动资产，速动资产由应收账款和现金组成，一年按由应收账款和现金组成，一年按360天计天计算。要求：算。要求：（1）计算）计算2004年应收账款周转次数和天年应收账款周转次数和天数；数；（2）计算）计算2004年末流动负债余额、流动年末流动负债余额、流动资产余额、现金余额和速动资产余额。资产余额、现金余额和速动资产余额。练习5答案:应收账款周转次数=1600(200+600)/2=4(次)应收账款周转天数=3604=90(天)现金/流动负债=0.4(现金+600)/流动负债=0.8 流动负债=1500(万元)流
26、动资产=15001.6=2400(万元)现金=15000.4=600(万元)速动资产=600+600=1200(万元)练习6:某公司资产负债表简要项目如下:项目期初 期末项目期初 期末货币资金100 95流动负债220 218应收账款净额135 150存货160 170长期负债290 372待摊费用30 35固定资产净值800 860所有者权益715 720合计1225 1310合计1225 1310 该企业2005年主营业务收入净额1014万元，利润总额378万元，净利润253.26万元，利息费用100万元，所得税税率为33%。要求计算2005年末：速动比率、资产负债率、权益乘数、销售净利率
27、、已获利息倍数、资本保值增值率。练习6答案:速动比率=12.121815095资产负债率=%04.45%1001310590权益乘数=82.17201310已获利息倍数=78.4100378100销售净利率=%98.24%100101426.253资本保值增值率=%70.100%100715720例例7:某公司某公司2004年度赊销收入净额为年度赊销收入净额为1530万元，万元，年初、年末应收账款余额分别为年初、年末应收账款余额分别为280万元和万元和400万元。万元。年末流动比率为年末流动比率为1.6，速动比率为，速动比率为0.8，现金比率为现金比率为0.4，速动资产由应收账款和现金组成，速
28、动资产由应收账款和现金组成，一年按一年按360天计算。要求：天计算。要求：（1）计算）计算2004年应收账款周转次数和天数；年应收账款周转次数和天数；（2）计算）计算2004年末流动负债余额、流动资产余额、年末流动负债余额、流动资产余额、现金余额和速动资产余额。现金余额和速动资产余额。应收账款周转次数应收账款周转次数=1530（280+400）2=4.5(次次)应收账款周转天数应收账款周转天数=3604.5=80(天天)现金现金=0.4流动负债流动负债 (400+0.4流动负债流动负债)/流动负债流动负债=0.8 流动负债流动负债=400/0.4=1000 流动资产流动资产=10001.6=1600 现金余额现金余额=0.41000=400 速动资产速动资产=400+400=800
