1、第十四章第十四章 产品市场和货币市场产品市场和货币市场的一般均衡的一般均衡12上一章，从消费等角度来讨论产品市场的均衡 如果除了产品市场，加入货币市场的探讨，例如消费等总支出增加，需要使用的货币量增加，这时需要考虑利率、货币需求、货币供给等变化，因此，产品市场与货币市场产品市场与货币市场是相互影响的过程。3第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第一节 投资的决定1.实际利率 实际利率大致上等于名义利率减通胀率。是否投资？是否投资？（预期）（预期）利润率利润率 大于大于 利率利率 小于小于一、实际利率与投资4第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第一节 投资的决定2.投资函数投资函数 投资与利率
2、之间的这种反方向变动关系投资与利率之间的这种反方向变动关系称为投资函数，可写作：称为投资函数，可写作：i=i=i(ri(r)一、一、实际利率与投资实际利率与投资5第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第一节 投资的决定3.一个具体的投资函数 i=e-dr 其中，e e为自主投资，即利率为自主投资，即利率r r为零为零时也有的投资量；时也有的投资量；d d表示利率每上升或表示利率每上升或下降一个百分点，投资会减少或增加的下降一个百分点，投资会减少或增加的数量，可称为利率对投资需求的影响系数量，可称为利率对投资需求的影响系数；数；-drdr即投资需求中与利率有关的部即投资需求中与利率有关的部分，即
3、引致投资。分，即引致投资。一、实际利率与投资6第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第一节 投资的决定1.现值的公式现值的公式 R Rn n R R0 0=(1+r)(1+r)n n二、资本边际效率的意义7第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第一节 投资的决定2.资本边际效率的概念 资本边际效率（MECMEC）是一种贴现）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。项资本品的供给价格或者重置成本。课本例题课本例题P411P411二、资本边际效率的意义8第十四章
4、 产品市场和货币市场的一般均衡第一节 投资的决定3.资本边际效率的公式表达 R R1 1 R R2 2 R R3 3 R Rn n R=+R=+1+r (1+r)1+r (1+r)2 2 (1+r)(1+r)3 3 (1+r)(1+r)n n二、资本边际效率的意义9第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第一节 投资的决定1.资本边际效率、市场利率与投资资本边际效率、市场利率与投资 如果资本边际效率大于市场利率，则此如果资本边际效率大于市场利率，则此投资就值得，否则，就不值得。投资就值得，否则，就不值得。r r的数值取决于资本物品供给价格和预期收益的数值取决于资本物品供给价格和预期收益三、资本边
5、际效率曲线图142 某企业可供选择的投资项目1011第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第一节 投资的决定2.资本边际效率曲线资本边际效率曲线 资本边际效率曲线向右下方倾斜，资本边际效率曲线向右下方倾斜，表明投资量和利息率之间存在反方向变表明投资量和利息率之间存在反方向变动关系：利率越高，投资量越小；利率动关系：利率越高，投资量越小；利率越低，投资量越大。越低，投资量越大。三、资本边际效率曲线图143 资本边际效率曲线（MEC）和投资边际效率曲线（MEI）1213第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第一节 投资的决定1.投资边际效率的概念投资边际效率的概念 由于由于R R上升而被缩小了的上
6、升而被缩小了的r r的数值被的数值被称为投资的边际效率（称为投资的边际效率（MEIMEI）。）。为什么会缩小？为什么会缩小？四、投资边际效率曲线14第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第一节 投资的决定2.对投资边际效率的理解对投资边际效率的理解第一，投资边际效率曲线较资本边际效第一，投资边际效率曲线较资本边际效率曲线陡峭率曲线陡峭 由于投资的边际效率小于资本的边由于投资的边际效率小于资本的边际效率，故投资边际效率曲线较资本边际效率，故投资边际效率曲线较资本边际效率曲线陡峭。际效率曲线陡峭。四、投资边际效率曲线15第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第一节 投资的决定2.对投资边际效率的理
7、解对投资边际效率的理解第二，第二，MEIMEI曲线也表示利率和投资量之曲线也表示利率和投资量之间存在的反方向变动的关系间存在的反方向变动的关系 在使用投资的边际效率曲线情况下，在使用投资的边际效率曲线情况下，利率变动对投资量变动的影响较小一些利率变动对投资量变动的影响较小一些而已。而已。四、投资边际效率曲线16第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第一节 投资的决定2.对投资边际效率的理解第三，更精确地表示投资和利率间关系第三，更精确地表示投资和利率间关系的曲线，是投资的边际效率曲线。的曲线，是投资的边际效率曲线。西方经济学著作一般都用西方经济学著作一般都用MEIMEI曲线曲线来表示利率与投资
8、量的关系，投资需求来表示利率与投资量的关系，投资需求曲线指的是曲线指的是MEIMEI曲线。曲线。四、投资边际效率曲线17第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第一节 投资的决定1.对投资项目的产出的需求预期对投资项目的产出的需求预期 如果企业认为投资项目产品的如果企业认为投资项目产品的市场需求在未来会增加，就会增加市场需求在未来会增加，就会增加投资。投资。加速数概念的理解加速数概念的理解五、预期收益与投资18第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第一节 投资的决定2.产品成本产品成本 工资成本的变动对投资需求的影响具有工资成本的变动对投资需求的影响具有不确定性。但就多数情况来说，随着劳动成不确
9、定性。但就多数情况来说，随着劳动成本的上升，企业会越来越多地考虑采用新的本的上升，企业会越来越多地考虑采用新的机器设备，从而使投资需求增加。机器设备，从而使投资需求增加。如何看待珠三角的劳动密集型产业的问题？如何看待珠三角的劳动密集型产业的问题？五、预期收益与投资19第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第一节 投资的决定3.投资税抵免投资税抵免 投资抵免政策对投资的影响，投资抵免政策对投资的影响，在很大程度上取决于这种政策是临在很大程度上取决于这种政策是临时的，还是长期的。时的，还是长期的。五、预期收益与投资20第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第一节 投资的决定 人们对未来的结局会有一
10、个预测，企业人们对未来的结局会有一个预测，企业正是根据这种预测进行投资决策的。正是根据这种预测进行投资决策的。一般说来，整个经济趋于繁荣时，企业一般说来，整个经济趋于繁荣时，企业对未来会看好，从而会认为投资风险较小；对未来会看好，从而会认为投资风险较小；而经济呈下降趋势时，企业对未来看法会悲而经济呈下降趋势时，企业对未来看法会悲观，从而会感觉投资风险较大。因而凯恩斯观，从而会感觉投资风险较大。因而凯恩斯认为，投资需求与投资者的乐观和悲观情绪认为，投资需求与投资者的乐观和悲观情绪大有关系，实际上，这说明投资需求会随人大有关系，实际上，这说明投资需求会随人们承担风险的意愿和能力变化而变动。们承担风
11、险的意愿和能力变化而变动。六、风险与投资21第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第一节 投资的决定1.q的含义 企业的市场价值与其重置成本之比率为“q”，即：q=q=企业的股票市场价值企业的股票市场价值/新建造企新建造企业的成本业的成本七、托宾的“q”说22第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第一节 投资的决定2.q.q值与投资值与投资 如果如果q q1 1，说明买旧的企业比建设，说明买旧的企业比建设新企业便宜，于是就不会有投资；新企业便宜，于是就不会有投资；相反，如果相反，如果q q1 1时，说明新建造企时，说明新建造企业比买旧企业要便宜，因此会有新投资。业比买旧企业要便宜，因此会有新投
12、资。七、托宾的“q”说23第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第二节 IS曲线1.IS方程 y=y=+e-dr+e-dr 1-1-一、IS曲线及其推导24第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第二节 IS曲线2.IS曲线的概念 反映利率和收入间相互关系的曲线。这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样组合下，投资和储蓄都是相等的，即i=s，从而产品市场是均衡的，因此这条曲线称为IS曲线。利用公式推导出右图一、一、ISIS曲线及其推导曲线及其推导图145 IS曲线推导图示2526第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第二节 IS曲线1.IS.IS曲线的斜率曲线的斜率 1-1-d d
13、二、IS曲线的斜率2.IS曲线斜率的影响因素 IS曲线斜率既取决于，也取决于d。与d反向地影响IS曲线斜率。27第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第二节 IS曲线1.投资的影响投资的影响 投资需求增加，投资需求增加，ISIS曲线会向右方移动；反曲线会向右方移动；反之，若投资需求减少，之，若投资需求减少，ISIS曲线就向左移动。曲线就向左移动。ISIS曲线曲线向左右移动的是等于投资需求曲线的移动量乘以乘数。三、IS曲线的移动图146 投资需求变动使IS曲线移动28图147 储蓄变动使IS曲线移动292.储蓄的影响 储蓄增加，IS曲线就会向左方移动；反之，若储蓄减少，IS曲线就会向右方移动。3
14、0第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第二节 IS曲线3.政府购买的影响 政府购买增加，IS曲线就会向右移动；反之，若政府购买减少，IS曲线向左移动。三、IS曲线的移动31第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第二节 IS曲线4.税收的影响 税收增加，IS曲线向左移动；反之，若税收减少，IS曲线向右移动。注意：总结注意：总结三、IS曲线的移动32第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第三节 利率的决定1.古典学派的观点古典学派的观点 古典学派认为，投资与储蓄都只与利率相关，古典学派认为，投资与储蓄都只与利率相关，投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数（即利投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函
15、数（即利率越高，人们越愿意储蓄，从而储蓄越多），当投率越高，人们越愿意储蓄，从而储蓄越多），当投资与储蓄相等时，利率就得以决定。资与储蓄相等时，利率就得以决定。一、利率决定于货币的需求和供给33第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第三节 利率的决定2.凯恩斯的观点凯恩斯的观点 凯恩斯否定了古典学派的观点，认为利率不是凯恩斯否定了古典学派的观点，认为利率不是由储蓄与投资决定的，而是由货币的供给量和对货由储蓄与投资决定的，而是由货币的供给量和对货币的需求量所决定的。币的需求量所决定的。货币的实际供给量（用货币的实际供给量（用m m表示）一般由国家加以表示）一般由国家加以控制，是一个外生变量，因此
16、，需要分析的主要是控制，是一个外生变量，因此，需要分析的主要是货币的需求。货币的需求。一、利率决定于货币的需求和供给34第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第三节 利率的决定1.流动性偏好的概念流动性偏好的概念 流动性偏好是指由于货币具有使用上的流动性偏好是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。生息的货币来保持财富的心理倾向。二、流动性偏好与货币需求动机35第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第三节 利率的决定2.三个货币需求动机第一，交易动机第一，交易动机 交易动机指个人和企业需要货币是为了交易动
17、机指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。进行正常的交易活动。出于交易动机的货币需求量主要决定于出于交易动机的货币需求量主要决定于收入，与收入成正比。收入，与收入成正比。L1二、流动性偏好与货币需求动机36第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第三节 利率的决定2.三个货币需求动机第二，谨慎动机或称预防性动机第二，谨慎动机或称预防性动机L1 谨慎动机指为预防意外支出而持有一部分货币谨慎动机指为预防意外支出而持有一部分货币的动机，如个人或企业为应付事故、失业、疾病等的动机，如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。意外事件而需要事先持有一定数量货币。这一动机基
18、础上产生的货币需求量也和收入成这一动机基础上产生的货币需求量也和收入成正比。正比。二、流动性偏好与货币需求动机37第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第三节 利率的决定2.三个货币需求动机第三，投机动机L2 投机动机，指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。对货币的投机性需求取决于利率，与利率变动呈反方向变动关系。二、流动性偏好与货币需求动机38第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第三节 利率的决定 当利率极低，当利率极低，人们会认为这时利率不大可能再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落，因而会将所持有的有价证券全部换成货币。人们有了货币也决不肯再去买
19、有价证券，以免证券价格下跌时遭受损失，人们不管有多少货币都愿意持有手中，因而流动性偏好趋向无限大；这时候即使银行增加货币供给，也不会再使利率下降。这种情况称为“凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱”或或“流动偏好陷阱流动偏好陷阱”。三、流动偏好陷阱39第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第三节 利率的决定1.货币需求函数 L=LL=L1 1+L+L2 2=L=L1 1(y y)+L+L2 2(r r)=kyky-hr-hr四、货币需求函数实际货币量实际货币量=名义货币量名义货币量/价格指数价格指数图148 货币需求曲线4041第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第三节 利率的决定2.货币需求曲线第一，货币
20、的交易需求曲线是一条垂直线，第一，货币的交易需求曲线是一条垂直线，货币的货币的投机需求曲线向右下方倾斜。投机需求曲线向右下方倾斜。四、货币需求函数42第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第三节 利率的决定2.货币需求曲线第二，货币需求曲线第二，货币需求曲线起初向右下方倾斜，起初向右下方倾斜，表示表示货币的货币的投机需求量随利率下降而增加；最后为水平状，表示投机需求量随利率下降而增加；最后为水平状，表示“流动偏好陷阱流动偏好陷阱”。四、货币需求函数图149 不同收入的货币需求曲线4344第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第三节 利率的决定1.货币供给货币供给 以后的分析中所用的货币供给是指
21、以后的分析中所用的货币供给是指M M1 1，即货币供给是指硬币、纸币和银行活期存款即货币供给是指硬币、纸币和银行活期存款的总和。的总和。五、货币供求均衡和利率的决定45第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第三节 利率的决定2.货币供给曲线 货币供给曲线是一条货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。垂直于横轴的直线。五、货币供求均衡和利率的决定第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第三节 利率的决定3.均衡利率的决定均衡利率的决定 只有当货币供给等于货币需求时，货币只有当货币供给等于货币需求时，货币市场才达到均衡状态。市场才达到均衡状态。货币供求相等，即货币供求曲线相交，货币供求相等，即货币供求曲
22、线相交，就实现了就实现了货币市场的均衡。货币市场的均衡。五、货币供求均衡和利率的决定47第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第三节 利率的决定4.货币供求曲线的移动对均衡利率的影响货币供求曲线的移动对均衡利率的影响 比如，当人们对货币的交易需求或投机需求增加比如，当人们对货币的交易需求或投机需求增加时，货币需求曲线就会向右上方移动，利率会上升；时，货币需求曲线就会向右上方移动，利率会上升；当政府增加货币供给量时，货币供给曲线则会向右移当政府增加货币供给量时，货币供给曲线则会向右移动，利率会下降。动，利率会下降。但是，在但是，在“流动偏好陷阱流动偏好陷阱”中，不管货币供给曲中，不管货币供给曲线
23、向右移动多少即不管政府增加多少货币供给，都不线向右移动多少即不管政府增加多少货币供给，都不可能再使利率下降。可能再使利率下降。五、货币供求均衡和利率的决定图1411 货币需求和供给曲线的变动4849第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第四节 LM曲线1.LM.LM方程方程 m=m=kyky-hr-hr，或，或 y=hr/y=hr/k+m/kk+m/k或或 r=r=ky/h-m/hky/h-m/h一、LM曲线及其推导LM曲线的概念 LM曲线是表示一定利率和收入的组合的曲线，在这样的组合下，货币需求与供给都是相等的，亦即货币市场是均衡的。图1413 LM曲线推导51第十四章 产品市场和货币市场的
24、一般均衡第四节 LM曲线1.LM曲线的斜率 LM曲线的斜率是k/h。二、LM曲线的斜率52第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第四节 LM曲线2.LM2.LM曲线的三个区域曲线的三个区域第一，凯恩斯区域或萧条区域第一，凯恩斯区域或萧条区域 凯恩斯区域是一条水平线，斜率为零，货凯恩斯区域是一条水平线，斜率为零，货币政策在这时无效，而扩张性财政政策有很大币政策在这时无效，而扩张性财政政策有很大效果。效果。二、二、LMLM曲线曲线的斜率的斜率53第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第四节 LM曲线2.LM.LM曲线的三个区域曲线的三个区域第二，古典区域第二，古典区域 古典区域是一条垂直线，古典区
25、域是一条垂直线，斜率为无穷大，斜率为无穷大，财政政策无效财政政策无效而货币政策有效。而货币政策有效。二、二、LMLM曲线曲线的斜率的斜率54第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第四节 LM曲线2.LM曲线的三个区域第三，中间区域 中间区域向右上方倾斜，斜率大于零，财政政策与货币政策均有效。二、LM曲线的斜率55第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第四节 LM曲线1.名义货币供给量名义货币供给量M M变动的影响变动的影响 在价格水平不变时，在价格水平不变时，M M增加，增加，LMLM曲线向右移动，曲线向右移动，反之，反之，LMLM曲线向左移动。曲线向左移动。三、三、LMLM曲线曲线的移动的移
26、动56第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第四节 LM曲线2.价格水平的变动的影响价格水平的变动的影响 价格水平价格水平P P上升，实际货币供给量上升，实际货币供给量m m就就变小，变小，LMLM曲线就向左移动；反之，曲线就向左移动；反之，LMLM曲线曲线就向右移动，利率就下降，收入就增加。就向右移动，利率就下降，收入就增加。三、三、LMLM曲线曲线的移动的移动57第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第五节 IS-LM分析1.两个市场的同时均衡两个市场的同时均衡 能够使产品市场和货币市场同时达到均衡的能够使产品市场和货币市场同时达到均衡的利率和收入组合只有利率和收入组合只有一个一个，这一均
27、衡的利率和收，这一均衡的利率和收入可以在入可以在ISIS曲线和曲线和LMLM曲线的曲线的交点交点上求得，其数值上求得，其数值可通过求解可通过求解ISIS和和LMLM的的联立联立方程得到。方程得到。一、两个市场同时均衡的利率和收入一、两个市场同时均衡的利率和收入图1416 产品市场和货币市场的一般均衡5859第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第五节 IS-LM分析2.两个市场的非均衡及其调整两个市场的非均衡及其调整第一，第一，两个市场的非均衡两个市场的非均衡 ISIS、LMLM曲线相交，就把坐标平面分成四个区域：曲线相交，就把坐标平面分成四个区域：、，在这四个区域中都存在产品市场和，在这四个
28、区域中都存在产品市场和货币市场的非均衡状态，如下表所示。货币市场的非均衡状态，如下表所示。一、两个市场同时均衡的利率和收入区域产品市场货币市场is有超额产品供有超额产品供给给LM有超额货币有超额货币供给供给is有超额产品供有超额产品供给给LM有超额货币有超额货币需求需求is有超额产品需有超额产品需求求LM有超额货币有超额货币需求需求is有超额产品需有超额产品需求求LM有超额货币有超额货币供给供给60第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第五节 IS-LM分析2.两个市场的非均衡及其调整两个市场的非均衡及其调整第二，第二，非均衡的调整非均衡的调整 ISIS不均衡会导致收入变动：投资大于储蓄会导致
29、不均衡会导致收入变动：投资大于储蓄会导致收入上升，投资小于储蓄会导致收入下降；收入上升，投资小于储蓄会导致收入下降；LMLM不均衡不均衡会导致利率变动：货币需求大于货币供给会导致利率会导致利率变动：货币需求大于货币供给会导致利率上升，货币需求小于货币供给会导致利率下降。这种上升，货币需求小于货币供给会导致利率下降。这种调整调整最终最终都会趋向均衡利率和均衡收入。都会趋向均衡利率和均衡收入。一、两个市场同时均衡的利率和收入61第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第五节 IS-LM分析1.两个市场的非充分就业的同时均衡两个市场的非充分就业的同时均衡 ISIS和和LMLM交点所决定的均衡收入有时候
30、会交点所决定的均衡收入有时候会低于低于充分充分就业的收入。就业的收入。二、均衡收入和利率的变动2.非充分就业同时均衡的政策调整非充分就业同时均衡的政策调整 如果均衡收入如果均衡收入低于低于充分就业的收入，仅靠市场的充分就业的收入，仅靠市场的自发调节，无法实现充分就业均衡，这就需要自发调节，无法实现充分就业均衡，这就需要依靠依靠国国家用财政政策或货币政策进行调节。家用财政政策或货币政策进行调节。图1417 均衡收入和均衡利率的变动6263第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第六节 凯恩斯的基本理论框架1.国民收入决定于消费和投资国民收入决定于消费和投资64第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡
31、第六节 凯恩斯的基本理论框架2.消费由消费倾向和收入决定消费由消费倾向和收入决定 消费倾向分平均消费倾向和边际消费倾向。边消费倾向分平均消费倾向和边际消费倾向。边际消费倾向大于际消费倾向大于0 0而小于而小于1 1，因此，收入增加时，消，因此，收入增加时，消费也增加。但在增加的收入中，用来增加消费的部费也增加。但在增加的收入中，用来增加消费的部分所占比例可能越来越小，用于增加储蓄部分所占分所占比例可能越来越小，用于增加储蓄部分所占比例可能越来越大。比例可能越来越大。65第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第六节 凯恩斯的基本理论框架3.消费倾向比较稳定，因此国民收入波动主要来自消费倾向比较稳
32、定，因此国民收入波动主要来自投资的变动投资的变动 投资的增加或减少会通过投资乘数引起国民收投资的增加或减少会通过投资乘数引起国民收入的多倍增加或减少。投资乘数与边际消费倾向有入的多倍增加或减少。投资乘数与边际消费倾向有关。由于边际消费倾向大于关。由于边际消费倾向大于0 0而小于而小于1 1，因此，投资，因此，投资乘数大于乘数大于1 1。66第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第六节 凯恩斯的基本理论框架4.投资由利率和资本边际效率决定，投资与利率成投资由利率和资本边际效率决定，投资与利率成反方向变动关系，与资本边际效率成正方向变动关反方向变动关系，与资本边际效率成正方向变动关系。系。67第十
33、四章 产品市场和货币市场的一般均衡第六节 凯恩斯的基本理论框架5.利率决定于流动偏好与货币数量利率决定于流动偏好与货币数量 流动偏好是货币需求，由流动偏好是货币需求，由L L1 1和和L L2 2组成，其中组成，其中L L1 1来来自交易动机和谨慎动机，自交易动机和谨慎动机，L L2 2来自投机动机。货币数量来自投机动机。货币数量m m是货币供给，由满足交易动机和谨慎动机的货币和是货币供给，由满足交易动机和谨慎动机的货币和满足投机动机的货币组成。满足投机动机的货币组成。68第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第六节 凯恩斯的基本理论框架6.资本边际效率由预期收益和资本资产的供给价格或资本边际
34、效率由预期收益和资本资产的供给价格或者说重置成本决定。者说重置成本决定。69第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第六节 凯恩斯的基本理论框架7.资本主义有效需求不足的原因与政策主张资本主义有效需求不足的原因与政策主张第一，凯恩斯认为，形成资本主义经济萧条的第一，凯恩斯认为，形成资本主义经济萧条的根源根源是由于消费需求和投资需求所构成的总需求不足以是由于消费需求和投资需求所构成的总需求不足以实现充分就业实现充分就业 消费需求不足是由于边际消费倾向小于消费需求不足是由于边际消费倾向小于1 1，即，即人们不会把增加的收入全用来增加消费，而投资需人们不会把增加的收入全用来增加消费，而投资需求不足是由
35、于资本边际效率在长期内递减。求不足是由于资本边际效率在长期内递减。70第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第六节 凯恩斯的基本理论框架7.第二，政策主张第二，政策主张 为解决有效需求不足，必须发挥为解决有效需求不足，必须发挥政府作用政府作用，用财，用财政政策和货币政策来实现充分就业。财政政策就是用政政策和货币政策来实现充分就业。财政政策就是用政府增加支出或减少税收以增加总需求，通过乘数原政府增加支出或减少税收以增加总需求，通过乘数原理引起收入多倍增加。货币政策是用增加货币供给量理引起收入多倍增加。货币政策是用增加货币供给量以降低利率，刺激投资从而增加收入。以降低利率，刺激投资从而增加收入。由于存在由于存在“流动性陷阱流动性陷阱”，因此货币政策效果有，因此货币政策效果有限，增加收入限，增加收入主要靠主要靠财政政策。财政政策。
