1、投资者适当性新规解读及产品销售适当性落实要点1投资者适当性的意义及发展历程2新规核心精神解析3产品销售适当性的落实目录Part章 节01投资者适当性的内涵意义基本内涵国际清算银行、国际证监会组织、国际保险监管协会2008年联合发布的金融产品和服务领域的客户适当性中定义为：适当性是指金融机构所提供产品或服务与零售客户财务状况、风险承受程度、投资需求、知识和经验的匹配度。根本目标将合适的产品卖给合适的投资者，保护投资者合法权益一、投资者适当性的基本内涵核心内容“两分类一匹配”：客户分类、产品或服务分级、客户与产品或服务相匹配保护投资者权益！意 义代销机构的首要目标二、投资者适当性的意义2007-2
2、010年2017年起2010-2016年适当性管理起步阶段适当性管理全面实施阶段 适当性管理制度体系逐步建立，适当性管理观念逐步深入 制度建设、行业实践、行业认识等各方面 制度建设和执行落实层面仍存在不足 适当性管理规范发展阶段证券期货投资者适当性管理办法实施的作用和意义三、投资者适当性的发展历程证券投资基金销售适用性指导意见（证监基金字【2007】278号）规定：基金销售适用性是指基金销售机构在销售基金和相关产品的过程中，注重根据基金投资人的风险承受能力销售不同风险等级的产品，把合适的产品卖给合适的基金投资人。证券公司监督管理条例（2008年发布实施）第二十九规定：“证券公司从事证券资产管理
3、业务、融资融券业务、销售证券类金融产品，应当按照规定程序，了解客户的身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好，并以书面和电子方式予以记载、保存。证券公司应当根据所了解的客户情况推荐适当的产品或者服务”。创业板市场投资者适当性管理暂行规定（中国证监会公告【2009】14号）规定：“证券公司应当建立健全创业板市场投资者适当性管理工作机制和业务流程，了解客户的身份、财产与收入状况、证券投资经验、风险偏好及其他相关信息，充分提示投资者审慎评估其参与创业板市场的适当性”。法律法规证券法第80、160条证券公司管理监督条例第28、29、79、84、85条国务院令2008第522号期货交易管理条例第25
4、、67、68条国务院令2012第627号关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见国办发2013110号国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见国发201417号规范性文件证券投资基金销售适用性指导意见证监基金字2007278号关于加强证券经纪业务管理的规定证监会201011号证券公司代销金融产品管理规定证监会201234号证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定证监会201613号证券期货投资者适当性管理办法证监会2016130号深圳证监局关于辖区证券期货经营机构销售金融产品信息公示有关事项的通知深圳证监局深圳证监局关于辖区证券期货经营机构开展风险揭示“双录”试点工
5、作的通知深圳证监局自律规范证券公司投资者适当性制度指引中国证券业协会上海证券交易所投资者适当性管理暂行办法上海证券交易所私募投资基金募集行为管理办法中国基金业协会证券公司柜台市场管理办法（试行）中国证券业协会上海证券业金融产品销售业务自律规范上海证券同业公会201726号三、投资者管理相关规章制度Part章 节02新规核心精神解析基本定位基本定位是资本市场投资者保护的基础性制度是资本市场投资者保护的基础性制度核心逻辑核心逻辑强化经营机构的适当性义务强化经营机构的适当性义务办法的基本定位及核心逻辑一、适用范围 业务全覆盖销售类服务类 为投资者提供相关业务服务：如投资顾问业务、融资融券业务、场外质
6、押式回购交易业务等。办法第二条 销售非公开或公开发行的证券 销售公开或非公开募集的证券投资基金和股权投资基金 销售公开或非公开转让的期货及其他衍生品产品二、核心要求与根本目标 办法第三条投资者分类和分级产品或服务风险等级适当性匹配向投资者销售证券期货产品或者提供证券期货服务的机构（以下简称经营机构）应当遵守法律、行政法规、本办法及其他有关规定，在销售产品或者提供服务的过程中，勤勉尽责，审慎履职，全面了解投资者情况，深入调查分析产品或者服务信息，科学有效评估，充分揭示风险，基于投资者的不同风险承受能力以及产品或者服务的不同风险等级等因素，提出明确的适当性匹配意见，将适当的产品或者服务销售或者提供
7、给适合的投资者，并对违法违规行为承担法律责任。强匹配风险弱匹配投资目标（期限、品种、预期收益等）三、统一标准和要求l 客户信息采集（办法第六条）l 投资者分类、分级和转化（办法第七-十二条）l 产品的分级主体和分级参考因素（办法第十五-十七条）l 经营机构的适当性管理要求（办法第十八-二十一条）四、强化了经营机构适当性义务l 了解投资者，对投资者进行分类和分级l 了解产品，对产品或者服务进行分级l 对投资者与产品或服务进行适当性匹配l 信息披露和风险揭示l 加强内部管理（落实细节）五、明确了适当性管理六条底线向不符合准入要求的投资者销售产品或者提供服务；1）向投资者就不确定事项提供确定性的判断
8、，或者告知投资者有可能使其误认为具有确定性的意见；2）向普通投资者主动推介风险等级高于其风险承受能力的产品或者服务；3）向普通投资者主动推介不符合其投资目标的产品或者服务；4）向风险承受能力最低类别的投资者销售或者提供风险等级高于其风险承受能力的产品或者服务；5）6）其他违背适当性要求，损害投资者合法权益的行为办法第二十二条1普通投资者申请成为专业投资者，经营机构应当谨慎评估，警示风险（第十二条）4向普通投资者销售产品或者提供服务前，应当告知可能导致其投资风险的信息及适当性匹配意见（第二十三条）5向普通投资者进行现场告知、警示、应当全过程录音或者录像，非现场方式应当完善配套留痕安排（第二十五条
9、）2向普通投资者销售高风险产品或者提供相关服务，应当履行特别的注意义务（第二十条）3不得向普通投资者主动推介风险等级高于其他风险承受能力，或者不符合其投资目标的产品或者服务（第二十二条）6经营机构与普通投资者发生纠纷的，经营机构应当提供相关材料，证明其已向投资者履行相应义务。（第三十四条）对普通投资者的特别保护六、提出了对普通投资者的特别保护要求七、明确了监管机构和自律组织的适当性监管职责监管部门010102020303重点审核或者关注高风险产品或服务的适当性安排对适当性制度的落实情况进行检查对违反适当性要求的行为进行处罚自律组织010102020303各交易所，制定完善本市场相关产品或者服务
10、的适当性管理自律规则行业协会，制定产品或服务风险等级名录、规定风险承受能力最低的投资者类别等各交易场所、行业协会，督促引导会员履行适当性义务，重点关注备案产品或相关服务中高风险产品或服务的适当性安排检查项目检查项目检查要点检查要点一、制度管理情况一、制度管理情况1适当性管理的内部制度是否健全：列明投资者分类、产品或者服务升级、适当性匹配的具体依据、方法、流程等制度的情况2与适当性管理有关的内部制度是否健全：列明限制不匹配销售行为、客户回访检查、评估与销售隔离等风控制度，以及培训考核、执业规范、监督问责等制度机制的情况3其他制度情况，如销售制度中是否存在鼓励不适当销售的考核激励措施等，如有需列明
11、4归纳公司对现行与适当性相关规定的梳理情况，制定修订废止文件的情况，修改解决的主要问题，是否已正式发布以及是否有进一步修改安排二、人员配备情况二、人员配备情况5负责适当性管理工作的部门，填写部门名称、职责、是否专职负责适当性管理工作6专职负责适当性管理工作的人员安排情况和人员数量三、技术准备情况三、技术准备情况7评估数据库是否已经（或能够按期）建立，功能是否完备，列明具体功能8录音、录像及开展非现场业务的留痕设备是否已经（或能够按期）配备，列明配备情况四、学习培训情况四、学习培训情况9是否已开展办法的内部培训，现场培训、视频培训及其他培训方式的场（次）、内容，培训的总人数10从事适当性管理的工
12、作人员通过何种形式、是否掌握适当性管理基本要求，特别是底线要求，公司的考评方式五、投教产品制作情况五、投教产品制作情况11公司在办法实施准备过程中形成的投教产品，包括文字、图片、视频、音频等形式，相关内容附件报送六、其他准备情况六、其他准备情况12根据办法要求，经营机构从投资者保护的目标出发所做的其他相关准备工作Part章 节03产品销售适当性的落实投资经历 包括投资相关的学习、工作经历及投资经验基本信息、账户控制信息 自然人的姓名、住址、职业、年龄、联系方式；法人或者其他组织的名称、注册地址、办公地址、性质、资质及经营范围等基本信息；实际控制投资者的自然人和交易的实际受益人财务状况、投资目标
13、、风险偏好 收入来源和数额、资产、债务等财务状况；投资期限、品种、收益与风险抉择等投资目标；风险偏好及可承受的损失等；诚信记录 投资者主动提供外部失信记录公司主动记录内部失信记录风险偏好及可承受的损失身份信息学习工作经历和投资经验评估风险承受能力的必要信息诚信记录一、了解投资者，做好投资者分类（一）客户信息采集和风险测评（二）投资者分类、分级与转化专业投资者普通投资者分类当然机构专业投资者法人或机构专业投资者自然人专业投资者细化保守型谨慎型稳健型分级积极型激进型相互转化相互转化P.S：相互转化一年不可超过两次二、了解产品，做好产品或者服务分级i1i2i3i5i4低风险中低风险中风险中高风险高风
14、险（一）金融产品分级综合考虑因素：特别考虑因素：1、流动性2、到期时限3、杠杆情况4、结构复杂性5、投资单位产品的最低金额6、投资方向和投资范围7、预期收益和损失情况8、募集方式9、发行人等相关主体的信用状况10、同类产品过往业绩11、其他因素1、本金损失的可能性2、产品的流动变现能力3、产品的可理解性4、产品的募集方式5、产品的跨境因素6、自律组织认定的高风险产品7、其他有可能构成投资风险的因素（二）产品风险等级评定国泰君安证券主要产品或服务风险等级名录国泰君安证券主要产品或服务风险等级名录基础风险评级基础风险评级产品或服务产品或服务匹配投资者类型匹配投资者类型低风险包括但不限于债券质押式报
15、价回购业务、债券质押式逆回购业务、本金保障型收益凭证、低风险金融产品、低风险投资顾问服务产品等保守型、谨慎型、稳健型、积极型、激进型中等偏低风险包括但不限于中低风险金融产品、中低风险投资顾问服务产品、网下申购服务等谨慎型、稳健型、积极型、激进型中风险包括但不限于股票交易、创业板股票交易、优先股交易、股票期权备兑开仓业务、股票期权保护性认沽开仓业务、贵金属现货实盘合约业务、中风险金融产品、中风险投资顾问服务产品等稳健型、积极型、激进型中等偏高风险包括但不限于退市整理期股票交易、港股通股票（包括沪港通下的港股通和深港通下的港股通）交易、股票质押式回购（融入方）、约定购回式证券交易（融入方）、风险警
16、示股票交易、个股期权买入开仓业务、股票期权保证金卖出开仓业务、权证、融资融券业务、分级基金子份额买入及基础份额分拆、全国中小企业股份转让系统（挂牌公司股票、两网退市股票、优先股）、优先股转让、债券市场合格投资者权限开通、暂停上市提供转让服务债券合格投资者开通、债券基金类产品质押式回购交易（正回购）、贵金属现货延期交易业务、中高风险金融产品、中高风险投资顾问服务产品等积极型、激进型高风险包括但不限于场外衍生产品及相关服务、复杂或高风险金融产品、高风险投资顾问服务产品等激进型（二）产品或服务风险等级名录三、适当性管理（一）客户风险承受能力与产品的适当性匹配“两不”产品委托人明确约定购买人范围的，产
17、品销售单位不得超出委托人确定的购买人范围销售或介绍金融产品购买人。产品委托人确定了金融产品的最低购买金额的，产品销售单位不得将金融产品销售或介绍给资金来源为集合资金购买或类似情形的客户。风险提示告知业务风险承受能力最低类别的投资者不能购买高于其风险承受能的产品；投资者主动要求购买风险等级高于其风险承受能力的产品，产品销售单位应当要求客户通过金融产品不适当警示及客户投资确认书以书面方式进行确认，由客户承诺对投资决定自行承担责任。产品销售单位应当保存相关提示记录和确认文件，做好留痕工作。客户风险承受能力产品风险等级保守型低风险稳健型谨慎型低风险、中低风险低风险、中低风险、中风险积极型低风险、中低风
18、险、中风险、中高风险激进型低风险、中低风险、中风险、中高风险、高风险向普通投资者进行普通投资者转化成为专业投资者的风险揭示01（二）风险揭示与服务留痕“双录”0203向普通投资者销售复杂或高风险金融产品公司调整投资者或产品分类以及适当性匹配意见的告知线下营业网点（现场录音录像）线上互联网（数字证书）健全内部管理制度公司建立多层级的代销金融产品适当性管理工作监督控制体系，将适当性管理落实情况纳入考核体系，明确分支负责人、一线风控人员及员工的适当性管理职责与责任。财富管理部对分支机构产品销售单位相关岗位工作人员履行代销金融产品投资者适当性工作职责的执业行为实施监督01自查产品销售单位一线风控负责人至少每半年组织一次对本单位执行适当性管理工作要求的情况自查，形成自查报告02档案留存按照公司相关规定妥善保管履行适当性义务的相关资料，防止泄露或被不当利益，对匹配方案、告知警示资料、录音录像资料、自查报告等的保存期限不得少于20年。03加强内部管理四、适当性落实的保障措施
