1、1 1国泰安算法交易系统介绍国泰安算法交易系统介绍 第一部分 引 言我们在交易过程中最关心什么？我们在交易过程中最关心什么？执行效率u交易员越来越多的精力集中在如何提高委托指令的执行效率上交易机会uIf you trade，you will push the market.uIf you dont trade,market will push you.交易成本u大单交易带来巨大的市场冲击成本。u交易佣金交易效果u选择合适的基准价：昨日收盘价、开盘价、初始价、指定时间段内的市场成交均价u实际成交价与基准价之差的偏离程度，稳定程度2 2（数据来源：数据来源：Aite Group LLC Aite
2、Group LLC）49%22%18%11%执行效率低下市场冲击机会缺失交易佣金3 3 成本构成市场份额u（数据来源：Aite Group LLC）4 414.00%20.00%25.00%33.00%36.00%40.00%48.00%53.00%0.00%0.00%0.00%0.00%4.00%5.00%8.00%10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年算法交易份额算法交易份额欧美市场亚洲市场第二部分 算法交易简介黑匣交易、机器人交易、自动化交易黑匣交易、机
3、器人交易、自动化交易算法交易系统：算法交易系统：u用户输入一个交易指令，由算法模型自动计算下单的时间、数量、价格等，当条件符合时，自动进行交易。应用范围：应用范围：u算法交易被对冲基金、养老基金、共同基金以及其他机构交易者广泛使用。u可用于交易股票，权证，期货，外汇，固定收益债券。u可用于做市、跨市套利、期现套利和单边投机5 5第二部分 算法交易简介n改变投资风格n指数基金调整个股的投资比例，追踪指数调整投资组合调整投资组合n调整资产在股票，债券，现金之间的配置资产配置资产配置n大量买入股票，投资n大量卖出股票，套现.投资或套现投资或套现什么时候使用算法交易？什么时候使用算法交易？为什么使用算
4、法交易？为什么使用算法交易？执行效率高执行效率高交易机会多交易机会多交易成本低交易成本低n及时根据市场流动性调整交易策略n智能拆单、自动交易n隐藏交易目的n减少市场冲击n实时的市场报价信息6 6第二部分 算法交易简介第一代算法：基于历史数据第一代算法：基于历史数据 进行动态优化进行动态优化a)交易量加权平均价格(VWAP)b)TWAP（交易时间加权平均价格）c)VP(交易量参与度）d)限价交易（LIMITEDPRICE）u基于历史交易数据，个股流通盘、流动性、财务数据等u具有不同交易目的：执行效率优先/固定时间优先/价格优先7 7第二部分 算法交易简介第二代算法：成本与风险最优化第二代算法：成
5、本与风险最优化uimplementation shortfall（IS）nAt Open 开盘价nAt Close 收盘价p目标：寻找交易成本与风险的最佳平衡点，使总成本最小化。p为优化市场冲击和风险之间的交替作用而设计。p应用了静态、动态优化方法更加有效的控制风险8 8第二部分 算法交易简介第二代算法：成本与风险最优化第二代算法：成本与风险最优化uimplementation shortfall（IS）9 9时间市场冲击风险市场冲击+风险最优时间最优时间第二部分 算法交易简介第三代算法：挖掘隐藏的流动性第三代算法：挖掘隐藏的流动性uSeeking Dark LiquiditySeeking
6、Dark Liquidityp目的：寻找潜在的暗流资金p电子探测技术p识别对手方的交易意图第二部分 算法交易简介未来算法研究领域未来算法研究领域a)a)复杂事件处理（复杂事件处理（CEPCEP）b)b)新闻交易新闻交易c)c)交易单分段运输模型（交易单分段运输模型（OSM OSM）d)d)模式识别模式识别第二部分 算法交易简介未来算法研究领域未来算法研究领域p复杂事件处理（复杂事件处理（CEPCEP）p新闻交易新闻交易p交易单分段运输模型（交易单分段运输模型（OSM OSM）p模式识别模式识别美国市场美国市场 Goldman SachsGoldman Sachs第三部分 国泰安算法系统简介13
7、13国际主流算法策略支持多品种交易灵活的参数配置完整的盘前分析全方位的盘中监控强大的盘后评估。第三部分 国泰安算法系统简介1414算法策略 执行策略 交易目标优先级别 价格 量 时间 VWAP 追踪区间市场均价，保证成交效率。12 3 VP 按指定的参与度跟踪市场成交量。21 1 Schedule 在指定时间段内按计划下单，保证完成率 2 1 1TWAP 在指定时间段内按时间平分下单量，保证完成率 2 1 1Sniper 监控对手盘报单，选择合适机会出击，隐藏交易目的，获得有效的流动性。213MOC追踪收盘价123MP 采用市价委托方式进行送单，直到完成指定的量为止。无 1 无 第四部分 VW
8、AP简介策略：追踪区间市场均价，保证成交效率。目标目标追踪区间市场均价，保证成交效率。执行策略执行策略根据用户指定的限价，下单量，缓急度，结合市场流动性动态分配下单量根据执行情况自动调整送单方法优势优势动态挖掘市场流动性可将成交均价控制在市场均价或用户指定的价格范围内。限制条件限制条件最小下单量最小交易区间最小交易区间1分钟可配置的参数可配置的参数限均价价格，开始时间，结束时间，下单量，缓急度，容忍度，调整间隔注意：pVWAP算法策略优先考虑价格p指令完成程度取决于限价以及股票价格、成交量的波动性。如果放量且价格合适，可能会提前完成，如果缩量且价格不合适，可能执行效率无法达到100%。p价格限
9、制为均价价格，由用户指定具体的值或选择区间市场均价，实际累计成交均价可控制在指定的限制价格之内p比较适合用于交易者对价格有严格要求的股票p比较适合用于交易成交量及价格波动比较大的股票1515第四部分 VP简介 策略：按指定的参与度跟踪市场成交量。目标目标按指定的参与度跟踪市场成交量。执行策略执行策略根据用户指定下单量，缓急度结合市场流动性动态分配下单量根据执行情况自动调整送单方法优势优势动态挖掘市场流动性可将成交均价控制在用户指定的价格范围内。限制条件限制条件最小下单量最小交易区间最小交易区间1分钟可配置的参数可配置的参数开始时间，结束时间，参与度，下单量，缓急度注意：pVP算法策略优先考虑市
10、场参与度。p指定的参与度跟踪市场成交量。指令完成率取决于下单量与市场成交量之间的关系。可能提前完成，也可能无法百分百完成。p比较适合用于跟踪当日成交量，但是对完成效率要求不高的交易。1616策略：在指定时间段内按计划下单，保证完成率目标目标在指定时间段内按计划下单，保证完成率执行策略执行策略根据用户指定的下单量，交易时间长度，历史成交量分布分配下单量下单前可手动调整每个交易区间的下单量分布。根据执行情况自动调整送单方法优势优势可以保证在指定的时间段内完成交易，执行效率高通过挖掘历史成交量分布信息，可以交易区间内的下单量分布更加合理限制条件限制条件最小下单量最小交易区间最小交易区间1 分钟可配置
11、的参数可配置的参数开始时间，结束时间，下单量，区间长度，历史成交量参考天数,预测模型注意：pSchedule优先考虑完成率及交易区间p执行效果的好坏取决于股票价格和成交量的波动性p比较适合用于交易流动盘比较大，成交量分布相对比较稳定的股票p比较适合用于交易者严格要求在指定时间段内必须保证100%完成的交易1717第四部分 Schedule简介 策略：在指定时间段内按时间平分下单量，保证完成率目标目标在指定时间段内按时间平分下单量，保证完成率执行策略执行策略根据用户指定的下单量，交易时间长度来平均分配下单量根据执行情况自动调整送单方法优势优势可以保证在指定的时间段内完成交易，执行效率高限制条件限
12、制条件最小下单量最小交易区间最小交易区间1 分钟可配置的参数可配置的参数开始时间，结束时间，下单量，区间长度，历史成交量参考天数,预测模型注意：pTWAP优先考虑完成率及交易区间p执行效果的好坏取决于股票价格和成交量的波动性p比较适合用于交易流动盘比较大，成交量分布比较稳定的股票p比较适合用于交易者严格要求在指定时间内必须保证100%完成的交易1818第四部分 TWAP简介 策略：在指定时间段内,监控对手盘，选择合适的时机，迅速出击。目标目标在指定时间段内,监控对手盘，选择合适的时机，迅速出击。执行策略执行策略 根据用户指定的监控间隔，监控档位，触发下单量来决定出击的时机根据撤单间隔来决定是否
13、需要等单。优势优势可以很好的隐藏交易目的获取市场有效的流动性限制条件限制条件最大下单量最小交易区间最小交易区间1 秒可配置的参数可配置的参数开始时间，结束时间，监控间隔，监控档位，触发下单量，最大下单量，撤单间隔，参与比例注意：pSniper优先考虑交易的时机p能迅速抓住市场上突现的交易机会。p执行效果的好坏取决于股票的流动性p比较适合用于交易不活跃股票p不能保证完成效率与完成时间。1919第四部分 Sniper简介 策略：获取当天的收盘价。目标目标获取当天的收盘价执行策略执行策略在接近收盘的时间区域进行交易，通过高频率的交易来获取当天的收盘价。优势优势 可以使得实际的成交均价与收盘价非常接近
14、。限制条件限制条件最小下单量最小交易区间最小交易区间1 秒可配置的参数可配置的参数开始时间，结束时间，区间长度，补单区间个数，限价注意：pMOC算法目前只适用于港股交易。pMOC适用于能够完成总量，又能获得收盘价的情况。p在没有限价的条件下，MOC能够保证完成率。2020第四部分 MOC简介 p可选择的策略有：VWAP、VP、TWAP、Sniper、Schedule，MOC，MPp策略参数根据策略的不同，有些参数不可用2121第四部分 算法策略选择界面 交易监控母单监控2222子单监控注：买入600028，下单量1000000，VWAP算法，开始时间：10：20，结束时间：15：002323 交易监控成交量监控注：买入601398，下单量1000000，Schedule算法，开始时间：10：23，结束时间：15：002424 交易监控价格监控p注：买入601939，下单量1000000，VWAP算法，限价：市场均价，容忍度：0%2525 交易监控偏离率监控p注：买入601398，下单量1000000，VWAP算法，限价：市场均价，容忍度：0%均价偏离率=（市场均价-成交均价）/市场均价*100%初始偏离率=（初始价-成交均价）/初始价*100%2626 交易监控 谢谢！2727
