1、第十五章 中国利用外资 第一节 中国利用外资概况 一、中国利用外资的历程 第一阶段（1979-1991年） 第二阶段（1992-1998年） 第三个阶段（1999年至今） 二、外资对中国经济发展的积极影响 在世界经济全球化和一体化加速发展的背景下， 外资在世界经济中发挥着日益重要的作用，尤其 是对被投资国的经济发展具有多方面的积极影响。 自我国实行改革开放政策以来，吸收和利用外资 取得了明显的成效，对我国经济发展产生了积极 的促进作用。 （一）弥补国内资金不足和改善中国经济增长的 质量 （二）外商直接投资促进中国产业技术进步和企 业管理水平的提高 （三）促进我国产业结构的提升 （四）外商直接投
2、资对扩大我国出口贸易和优化 出口产品结构的影响 （五）外资对我国工商税收的贡献 三、我国利用外商直接投资的来源构成、产 业分布和地区分布 （一）外商直接投资资金来源的构成 （二）外商直接投资的产业分布 （三）外商直接投资的地区分布 第二节 中国利用外资的形式 改革开放以来，我国国民经济保持持续、稳定、 高速发展的势头。利用外资同国民经济一样也保 持着同步发展趋势，其中外商直接投资的增长速 度最快。外商直接投资的高速增长又带动了对外 借款和证券投资的发展。从发展趋势看，我国以 资本市场作为利用外资的主要方式或渠道会逐步 增加。 中国利用外资的形式主要有： 一是对外借贷款 对外借款按资金来源划分为
3、： （）外国政府贷款 （2）国际金融组织贷款 （3）出口信贷 （4）外国银行商业贷款 （5）对外发行债券， 二是外商直接投资 （一）中外合资经营企业 （二）中外合作经营企业 （三）外资企业 三是国际证券投资 从国际资本市场上的重大变化来看，90年代以来， 以各类投资基金为主体的国际直接融资在国际融 资市场上的比重上升，而以对外借款为主的国际 间接融资的比重逐渐下降，国际融资证券化趋势 日趋明显。就全球范围而言，资本市场开展的证 券投资和国际信贷已经超过了国际直接投资规模， 成为国际投资商对外投资的基本方式。 第三节 中国企业海外上市 中国企业境外上市融资一般有四大步骤，首先是 上市规划，其次是
4、引进策略投资者、第三步是申 请上市，最后是招股挂牌 由于直接上市程序繁复，成本高、时间长，所以 许多企业，尤其是民营企业为了避开国内复杂的 审批程序，以间接方式在海外上市。 企业海外上市的主要模式 一、中国企业境外直接上市 境外直接上市即直接以国内公司的名义向国外证 券主管部门申请发行的登记注册，并发行股票(或 其它衍生金融工具)，向当地证券交易所申请挂牌 上市交易。 通常，境外直接上市都是采IPO(Initial Public Offering，首次公开募集)方式进行。程序较为复 杂，因为需经过境内、境外监管机构审批，成本 较高，所聘请的中介机构也较多，花费的时间较 长。 IPO有三大好处：
5、 一是公司股价能达到尽可能高的价格 二是它为国外投资者了解国内企业形象提供了平 台，以挂牌交易为契机，通过大量的新闻媒介把 国内企业报道出去，公司可以获得较大的声誉 三是股票发行的范围更广。 也存在着一些困难： 一是两个国家之间的法律不同。 二是国家之间的会计准则上的差异。 三是审批手续繁杂。 二、中国企业境外间接上市 间接上市主要通过取得国外“壳”资源的 控制权来实现，故又称为境外借壳上市。 有两种形式： 1.买壳上市模式(Reverse Merger) 2.造壳上市模式 3.可转换债券上市模式 4、存托凭证上市模式 三、海外上市对中国企业发展的积极意义 对于企业海外上市，人们看到及谈论最多
6、的是企 业海外上市所筹集到的巨额资金。 一般来说，国际市场比国内市场要大得多，欧美 市场要比亚洲市场大。为了扩大生产经营规模， 提升国际竞争力，加快资本运营步伐，部分大型 企业或其他在国内发行股票较为困难的企业选择 到海外上市融资也就成为必然。从目前已到海外 上市的中国企业市场状况来看，这些企业通过海 外直接融资，提升了比较竞争优势，大大加强了 企业可持续发展的能力，经济效益也得到很大改 观。 海外上市进一步完善了公司法人治理结构和现代 企业制度，促进了这些企业根据国际规范和国际 市场规则进行运作。 海外上市也是中国企业国际化最容易的一种方式， 能够迅速提升企业在国际市场上的形象。同时， 资本国际化必然会培养出一大批具有国际视野、 能够从事资本运营的专业人才。 正是出于引进资金、树立品牌形象和先进管理经 验，参与全球竞争的目的，中国企业走向国际资 本市场成为必然趋势。
