1、20202020年年中国商业航天行业精品报告中国商业航天行业精品报告概览标签：运载火箭、卫星制造、遥感卫星、卫星通 信、北斗卫星导航系统 2020/032 0 2 0 年概览标签：运载火箭、卫星制造、遥感卫星、卫星通 商业航天是按照市场规则配置技术、资金、人才等资源要素，以盈利为目的、独立的非政府航天活动。与传统航天相比，商业航天更重视市场竞争 及商业化的市场行为，是将航天从计划经济加速推进至市场经济的行为。商业航天根据功能可分为运载火箭、人造卫星、载人航天、深空探测及空 间站五大方向。2015年至2019年，中国商业航天行业市场规模由3,764.2亿元上升至8,362.3亿元，年复合增长率为
2、22.1。未来五年，因中国规划多 个卫星星座项目，未来小卫星星座发射需求将不断增长，预计中国商业航天行业将呈现增长的趋势。运载火箭配套产品采用通用化设计，运载火箭配套产品采用通用化设计，可可大幅降低火箭研发制造成本大幅降低火箭研发制造成本运载火箭配套产品通用化发展可大幅降低火箭制造成本，促进中国商业航天行业市场空间进一步扩大。运载火箭结构复杂精密，研制周 期长，难以进行批量生产，致使运载火箭制造成本升高，制约商业航天行业的发展。为有效降低运载火箭的研发、制造成本，部分企业 开始采用配套产品通用化的设计，实施配件产品化、批量化生产。随着成本降低后所获市场利润空间的增加，选择采用通用化火箭配套 产
3、品设计以降低火箭发射成本的商业运载火箭企业数量逐渐增多，火箭发射成本的降低又将刺激卫星发射需求的增加，从而带动整个商 业航天产业的发展。卫星小型化和低轨化发展可降低研制卫星小型化和低轨化发展可降低研制成成本、缩短数据传输延时、本、缩短数据传输延时、减减小数据传输路径消耗小数据传输路径消耗全球卫星发展至今经历了传统航天时代、过渡期、新航天时代三个阶段，卫星逐渐从大卫星、高轨道、军事应用为主向小卫星、低轨道、多元化应用的方向发展。小卫星研制周期短，通常仅需一年的时间即可完成从立项研制到发射全过程，而大卫星则至少需要5-8年的时 间，阵线长且时间成本高。大卫星的研制成本多超过5,000万美元，而小卫
4、星的研制成本低，适用于卫星星座组网。低轨道卫星可缩短 数据传输延时、减小数据传输路径损耗，大幅提升用户体验感。企业推荐：企业推荐：蓝箭航天、零壹空间、星际荣耀2报告摘要报告摘要商业航天是按照市场规则配置技术、资金、人才等资源要素，以盈利名词解释-07中国商业航天行业市场综述-08定义及分类-08发展历程-09市场现状-10市场规模-14全球商业航天行业案例分析-15中国商业航天行业产业链分析-18上游分析-19中游分析-20下游分析-23中国商业航天行业政策及监管分析-29中国商业航天行业发展趋势分析-30运载火箭配套产品通用化趋势-30卫星小型化、低轨化趋势-30中国商业航天行业投资风险分析
5、-31中国商业航天行业竞争格局分析-32中国商业航天行业企业排名前10位-343目录目录名词解释-中国商业航天行业投资企业推荐-35蓝箭航天-35零壹空间-37星际荣耀-39专家观点-414目录目录中国商业航天行业投资企业推荐-名词解释名词解释5卫星星座：卫星星座：发射入轨可正常运转的卫星按一定方式组成的卫星网。SSOSSO：Sun-Synchronous Orbit，太阳同步轨道，卫星的轨道平面与太阳始终保持固定的取向。LEOLEO：Low Earth Orbit，近地轨道，卫星距离地面高度低的轨道，轨道高度多在2,000km以下。GTOGTO：Geostationary Transfer
6、Orbit，地球同步转移轨道，近地点在1,000km以下，远地点约为36,000km的椭圆形轨道。地球半径：地球半径：地球中心到地球表面的距离，半径范围为6,357km至6,378km。立方体卫星：立方体卫星：用来进行太空观察及大气测量的立方体小卫星。卫星新闻采集（卫星新闻采集（SNGSNG）：）：Satellite News Gathering，通过卫星通信技术实现全球范围的新闻采集。甚小孔径终端（甚小孔径终端（VSATVSAT）：）：Very Small Aperture Terminal，天线口径在3米以内的小型地球站。比冲：比冲：单位时间内消耗单位推进剂所产生的冲量，是用于衡量火箭或飞
7、机发动机效率的物理参数。热环境：热环境：由太阳辐射、气温、周围物体表面温度等因素组成的影响人类冷热感及健康的环境。Q/VQ/V频段：频段：Q频段的频率范围为33-50GHz，V频段的频率范围为50-70GHz，Q频段及V频段均为电子通信传输信息时所使用的毫米电磁波。GbpsGbps：Giga bits per second，千兆比特每秒，衡量交换机总的数据交换能力的单位。名词解释5 卫星星座：发射入轨可正常运转的卫星按一定方式组成的8来源：中国知网，头豹研究院编辑整理中国商业航天行业市场综述中国商业航天行业市场综述定义及分定义及分类类商业航天与传统航天相比更注重市场竞争，是以盈利为目的、独立的
8、非政府航天活动，商业航天是将航天产业从计划经济加速推进至市场经济的行为 火箭研制 火箭发射 过程监控 发射保险 遥感卫星 通信卫星 导航卫星 科研卫星 载人飞船 太空旅游 行星探测器 太空采矿 太空城市 太空居住运载火箭运载火箭人造卫星人造卫星载人航天载人航天深空探测深空探测空间站空间站定义及分类定义及分类商业航商业航天天是按照市场规则配置技术、资金、人才等资源要 素，以盈利为目的、独立的非政府航天活动。与传统航天 相比，商业航天更重视市场竞争及商业化的市场行为，是 将航天从计划经济加速推进至市场经济的行为。商业航天 根据功能可分为运载火箭、人造卫星、载人航天、深空探 测及空间站五大方向。商业
9、航天分类（根据离地距离划分）商业航天分类（根据离地距离划分）宇宙空间商业航天宇宙空间商业航天近地空间商业航天近地空间商业航天火箭火箭人造卫星人造卫星航天飞船航天飞船国际空间站国际空间站火箭火箭宇宙深空商业航天宇宙深空商业航天商业航天分类商业航天分类商业航天根据离地距离可分为近地空间商业航天、宇宙空间商业航天及宇宙深空商业航天：（1 1）近地空间商业航天近地空间商业航天是从地心起1.015-6.6个地球半 径空间区域内的商业航天活动，包括人造卫星及 火箭的制造与发射；（2 2）宇宙空间商业航宇宙空间商业航天天向 宇宙太空进一步延伸，较近地空间商业航天离地 距离远，主要包括航天飞船的制造与发射、国
10、际 空间站、太空旅行等活动；（3 3）宇宙深空商业宇宙深空商业 航天航天是对宇宙深空资源的探测及人类移居计划可 实施性的探索等活动。商业航天分类（根据功能划分）商业航天分类（根据功能划分）空间站运行轨道空间站运行轨道8 来源：中国知网，头豹研究院编辑整理中国商业航天行业市场综述9来源：头豹研究院编辑整理中国商业航天行业市场综述中国商业航天行业市场综述发展历发展历程程2015年被称为中国商业航天发展元年，行业发展至今仍处于早期发展阶段，在政策扶 持环境下，行业中涌现出大批具有潜力的商业航天企业验证星及2颗灵巧成像视频 星，大幅缩短遥感观测时间，提高卫星服务能力，促进中 国商业航天的发展20152
11、015年年1010月月中国首个自主研发的商用高 分辨率遥感卫星星座“吉林 一号”发射成功，包括1颗光 学遥感卫星、1颗灵巧成像20152015年年7 7月月由三颗高分辨率卫星组成的 “北京二号”遥感卫星星座在 印度发射。“北京二号”遥感 卫星星座是中国政府核准的 第一个民用商业遥感卫星项 目，标志着中国商业航天行 业的起步。20152015年年1010月月首届中国商业航天高峰论 坛在湖北省武汉市举办，峰会主题为“科学创新、转型思变，探寻中国商业 航天发展路线”，为商业 航天行业产业集聚、交流 共享提供了平台，促进了 商业航天行业的发展20162016年年2 2月月中国首家按商业模 式开展研发和
12、应用 的专业火箭企业中 国航天科工火箭技 术有限公司在武汉 注 册 成 立，揭 开了 中国商业航天企业 发展的新篇章20162016年年1111月月商业遥感卫星星座首 批卫星“丽水一号”搭 载“长征11号”火箭发 射成功，这是中国火 箭首次为中国民营卫 星企业提供商业发射 服务，标志着中国在 商业航天领域进一步 发展20172017年年6 6月月欧比特运营的“珠海一号”两 颗首发星乘“长征四号”B运 载火箭升空，两颗卫星成像 范围涵盖全球主要城市及85 以上人口，可获取海量 遥感数据，为环境保护、资 源开发、交通运输等行业提 供卫星大数据服务20162016年年8 8月月国家发改委正式批复武汉
13、国家航天产业基 地实施方案，该基地 以发展商业航天为主导，促进商业航天行业全面 创新和集聚发展20172017年年1 1月月“吉林一号”灵巧视频03星搭载“快舟 一号”甲小型运载火箭成功发射升 空，同时搭载的还有“行云试验一 号”、“凯盾一号”两颗立方体星。此 次发射采用纯商业发射合同组织形 式，按照市场行为运作，标志着中 国在商业航天领域迈出新的步伐9 来源：头豹研究院编辑整理中国商业航天行业市场综述发展历中国商业航天行业市场综述中国商业航天行业市场综述市场现状（市场现状（1/41/4）民营企业星座计划民营企业星座计划星座用途星座用途机构名称机构名称星座规模（颗）星座规模（颗）卫星轨道（卫星
14、轨道（kmkm）单星质量（单星质量（kgkg）启动时间启动时间长光长光遥感长光卫星1385001002016九天九天窄带物联网九天微星726001002017翔云翔云物联网欧科微2850045-1002017天仪天仪引力波探测天仪研究院、清华大学24500102017灵鹊灵鹊遥感零重力实验室378500152018未来导航未来导航导航增强中科院小卫星1207001002018天启天启物联网国电高科38500502018欧比特欧比特遥感观测珠海欧比特36500-5301002018银河银河宽带通信银河航天650500-1,2003002019连尚蜂群星座系统连尚蜂群星座系统宽带通信连尚网络272
15、100、6002002019LaserFleetLaserFleet激光通信航星光网、上海光机所2885501502019星时代星时代光学遥感国星宇航、天仪研究院192500202019奥博星座奥博星座物联网奥博太空365001002019蔚星蔚星宽带通信中科院小卫星186800100-2002019来源：企业官网，安信证券，头豹研究院编辑整理10中国政府鼓励民营企业发展商业航天，民营企业在政策扶持环境下推出多个卫星星座 计划，卫星发射需求不断增长，中国商业航天市场空间广阔商商业业航航天发天发展展背背景景：科技发展及日益增强的太空经济活动需求刺激中国航天产业蓬勃发展，航天产业应用范围日趋广泛，
16、探索领域逐步由近地空间迈向宇宙深空，但仅依 靠国家投入已无法承担快速增长的太空经济活动需求及航天科技的创新。中国政府鼓励民营企业发展商业航天，既可合理配置及有效利用有限资源，又可高效推动新兴技 术的应用及普及，推动了航天产业高速发展。2015年10月，国家发改委、财政部、国家国防科工局会同有关部门联合发布国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015-2025），提出大力支持商业卫星产业。在政策扶持环境及资本的助推下，商业航天民营企业相继推出星座计划，据公开数据显示，民营企业卫星工程需发射近2,5002,500颗颗卫卫 星星，卫星总重量近400吨，中国商业航天发展潜力巨大。中国商业航天民营企业已
17、规划星座计划，截至中国商业航天民营企业已规划星座计划，截至20192019年底年底中国商业航天行业市场综述市场现状（1/4）民营企业星座计中国商业中国商业航航天行业市场综述天行业市场综述市场现状（市场现状（2/42/4）商业航天企业主要集中于航天产业中的发射服务及卫星系统两大环节，商业航天企业 数量日益增加，截至2019年底，中国商业航天企业数量超160家商业航天市场参与主体：商业航天市场参与主体：中国航天产业涉及发射服务、卫星系统、测控系统、发射场系统、客户等环节：（1）发 射服务包括火箭制造及火箭发射等部分；（2）卫星系统包括卫星制造、卫星运营、卫星 应用等部分；（3）测控系统是对运行中的
18、航天器进行测量及控制的电子系统，包括跟踪 测量系统、遥测系统等部分；（4）发射场系统包括技术区、发射区、技术保障系统等部 分；（5）客户主要包括企业、政府及高校等B端客户与C端个人客户。商业航天企业主要集中于航天产业的发射服务及卫星系统两大环节，并逐渐形成以航天 科工集团、航天科技集团等为代表的国有企业及以蓝箭航天、星际荣耀等为代表的民营 企业相竞争的行业格局。据中国航天报数据，截至2019年底，中国商业航天企业数量超 160家。2015年至2019年，与商业航天相关的投融资约160起，投资金额超百亿元。中国航天产业各环节简介中国航天产业各环节简介火箭企业火箭企业蓝箭航天C轮2019-125亿
19、元碧桂园创投星河动力Pre-A轮2019-121.5亿元普华资本、华强资本、联储创投、川商基金等星际荣耀 股权融资2019-11未披露复星锐正资本星途探索Pre-A轮2019-09数千万元国信弘盛、同方投资零壹空间C+轮2019-07未披露中金资本卫星企业卫星企业航天驭星A轮2019-12亿元黑马基金、用友幸福投 资、明势资本等银河航天B轮2019-09未披露建投华科、顺为资本、IDG资本、君联资本、晨兴资本长光卫星 股权融资2019-09未披露宸睿科技国星宇航A轮2019-06近亿元万科集团、合兴基金、成都技术转移集团、成 都弘宇智星空间天使轮2019-06未披露哈工创投、宣城火花基 金、同
20、润科投企业简称企业简称融资轮次融资轮次融资时间融资时间融资金额融资金额投资方投资方中国商业航天行业部分企业融资情况简介中国商业航天行业部分企业融资情况简介，20192019年年发射服务发射服务发射场系统发射场系统测控系统测控系统卫星系统卫星系统客户客户申请、获得 发射许可提供航天器发射 场地及服务测量及控制卫星与火箭企业签订 发射服务合同为客户提供 发射服务与卫星企业签订 卫星研制合同卫星交付应用申请、获得 空间无线电 台执照及卫 星无线电频 率使用许可中央军委装备发中央军委装备发展展部部国防科工局国防科工局工信部无线电管工信部无线电管理理局局协调及匹配 火箭与卫星 的技术与参数测量及控制航天
21、器 发射轨迹等航天发射项航天发射项 目审核部门目审核部门来源：中金公司，中国航天报，头豹研究院编辑整理11中国商业航天行业市场综述市场现状（2/4）商业航天企业主中国商业中国商业航航天行业市场综述天行业市场综述市场现状（市场现状（3/43/4）中国商业航天行业形成以航天科技集团、航天科工集团为代表的国有企业和以星际荣 耀、蓝箭航天、长广卫星为代表的民营企业相竞争的行业格局发射服务发射服务环环节：节：相较于传统航天专注于火箭发射的可靠性，商业航天企业更关注客户需求，可 通过灵活的发射时间、稳定的发射成功率及定制化的技术与参数接口等方式实现差异化。国有 企业方面，航天科技集团与航天科工集团相继推出
22、“捷龙”、“快舟”、“腾龙”等系列火箭。民营企 业方面，除星际荣耀、蓝箭航天、零壹空间三家头部企业外，星河动力等企业发展迅速。中国商业航天行业部分民营企业简介中国商业航天行业部分民营企业简介机构名称机构名称领域领域主要产品主要产品旗下研究所旗下研究所研究领域研究领域航天科技集团民用航天产业，负 责研制运载火箭、应用卫星、载人飞 船、空间站、深空 探测飞行器等产品 神舟飞船工程 嫦娥探月工程 空间站 北斗卫星等航天五院、航天八院卫星、飞船 航天九院配套微电子部件航天科工集团负责研制各类型防 空 导 弹，开 始 涉足 商业航天领域 飞云、快云、行云、虹云、腾云五大商业航天工程 防空导弹武器系统 固
23、体运载火箭等航天二院空天防御技术航天三院飞航技术机构名称机构名称领域领域星际荣耀运载火箭研发蓝箭航天小型运载火箭研发零壹空间小型航天器发射服务星河动力商业运载火箭研发长光卫星卫星系统研发服务平台微纳星空商业微纳卫星及卫星地面应用研发 天仪研究院微小卫星太空实验服务智星空间卫星设计制造 欧比特电子半导体及元件研发生产零重力实验室立方星解决方案研发 国星宇航民营商业航天服务银河航天高性能通信卫星研发九天微星航天技术创新应用服务来源：中金公司，天眼查，头豹研究院编辑整理12卫星系统卫星系统环环节：节：商业航天企业可通过较短的卫星研制周期及模块化生产等方式，实现卫星快速 组网与卫星数据服务市场开发。卫
24、星系统领域商业航天企业包括以航天五院、航天八院、中科 院等为代表的国有企业及以长光卫星、微纳星空、天仪研究院等为代表的民营企业。中国商业航天行业部分国有企业简介中国商业航天行业部分国有企业简介中国商业航天行业市场综述市场现状（3/4）中国商业航天行中国商业航天行业市场综述中国商业航天行业市场综述市场现状（市场现状（4/44/4）5.354.444.7231.4%4.374.41-18.3%0.9%0.7%6.3%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.020.030.00252015201620172018201916.230.529.916.1%11.146.1%36.3%22.0
25、38.4%-2.2%-10.0%0.0110.020.0330.0440.00510152025302015201620172018201933.541.241.438.1 28.9%8.2%-18.6%23.6%11.6%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.020.030.040.00102030403550.0640.05020152016201720182019亿元亿元亿元北斗星通：北斗导航定位产品及服务提供商北斗星通：北斗导航定位产品及服务提供商振芯科技：北斗导航芯片头部企业振芯科技：北斗导航芯片头部企业海格通信：业务覆盖北斗全产业链海格通信：业务覆盖北斗全产业链46.2
26、来源：企业年报，东方财富网，头豹研究院编辑整理13中国首颗5G互联网卫星发射成功、北斗卫星导航系统即将完成全球组网等事件推动中 国商业航天行业进一步发展中国商业航天行业发展迅速，据中国航天科技集团有限公司发布的中国航天科技活动蓝皮书（2019年）显示，中国于2019年研制发射超超4040颗颗商商业卫业卫星星，且多为100公 斤以下的微纳卫星，用于覆盖通信、遥感、技术试验等多个领域。为加快发展商业航天行业，中国政府发布多项政策鼓励社会资本参与研制、发射及运营商业卫星，开展 增值服务。同时，传统航天企业通过开放供应链、加强资源共享等方式带动商业航天企业发展，加快商业航天企业技术更新。中国中国首首颗
27、颗互互联网联网卫卫星星发发射成射成功功：2020年1月17日，中国商业航天企业银河航天成功发射5G互联网卫星入轨，正式揭开中国卫星互联网发展的序幕。该卫星是中国首颗对标国 际水平的低轨宽带通信卫星，采用Q/V等通信频段，具备10Gbps速率的透明转发通信能力，可通过卫星终端及地面站为用户提供5G通信服务，弥补现有地面站和互联网网 络的不足，使移动通信和互联网覆盖偏远山区及近海海域和岛屿等地区，实现天地一体的立体覆盖。国际卫星互联网发展方面，全球商业航天头部企业SpaceX于2018年2月 22日发射两颗测试卫星，领先中国约2年，中国商业航天行业卫星互联网领域发展潜力大。北北斗斗系系统即统即将将
28、完完成成全球全球组组网网：北斗卫星导航系统是中国自主建设、独立运行的卫星导航系统。北斗卫星导航系统基础产品已实现自主可控，中国国产北斗芯片、模块、板 卡、天线、终端、软件等关键技术全面突破，性能指标接近国际水平。截至2019年底，中国国产北斗芯片产量超超1 1亿亿片片，国产高精度板卡和天线销量分别占中国市场的30%30%和9090%。中国将分别于2020年3月及5月再次发射北斗三号卫星，完成北斗卫星导航系统全球组网并投入使用。预计2020年北斗应用产业规模将超过3,403,400 0亿亿元元，未来五年年 复合增长率约为20%20%。中国北斗卫星导航系统部分企业营业收入中国北斗卫星导航系统部分企
29、业营业收入，2015-20192015-2019年年中国商业航天行业市场综述市场现状（4/4）5.3 5 4.4中国商业航天行业市场规模（按营业收入计中国商业航天行业市场规模（按营业收入计），），2015-20242015-2024预测预测中国商业航天行业市场规模中国商业航天行业市场规模年复合增长率年复合增长率2015-2019年22.1%2019-2024年预测23.5%中国商业航天行业市场综述中国商业航天行业市场综述市场规市场规模模在政策的扶持环境下，中国商业航天行业市场规模由2015年的3,764.2亿元增长至2019 年的8,362.3亿元，年复合增长率为22.1，未来五年，行业将持续
30、呈现增长趋势随着信息技术和网络技术的高速发展，卫星已广泛应用于社会各个领域，以卫星应用为主的空间应用已逐渐成为国家创新管理、保护资源环境、提 供信息服务的重要方式，卫星的应用对国民经济和国防安全产生了重要的作用。中国政府发布了国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015-2025年）、“十三五”国家战略性新兴产业发展规划和关于加快推进“一带一路”空间信息走廊建设与应用的指导意见等多项商业航天行业相 关的规划，积极鼓励中国社会资本参与中国民用空间基础设施建设和应用开发，中国政策扶持促进商业航天行业发展。2015年至2019年，中国商业 航天行业市场规模由3,764.23,764.2亿亿元元上升至
31、8,362.38,362.3亿亿元元，年复合增长率为22.1%22.1%。火箭配套产品通用化发展可提高火箭产品化水平，大幅降低火箭制造成本，实现规模效益，促进中国 商业航天行业市场空间进一步扩大火箭复用技术日渐发展成熟，可通过多次发射分摊 高昂的制造成本，从而降低火箭平均发射成本。随着物联网、云计算、大数据等高新科学技术的日益成熟，新技术、新应用与航天产业相结合，促进 航天产业持续发展未来五年市场增长因素预测未来五年市场增长因素预测未来五年，因中国规划多个卫星星座项目，未来小卫星星座 发射需求将不断增长，预计中国商业航天行业将呈现增长的 趋势，中国商业航天行业市场规模有望在2024 年增长至
32、24,0624,060 0亿亿元元，年复合增长率为23.523.5%。中国商业航天行业市场 规模呈现增长趋势的原因包括但不限于：3,764.2来源：头豹研究院编辑整理124,441.85,418.96,773.78,362.310,202.012,548.515,522.519,263.424,060.005,00010,00015,00020,00025,000201520162017201820192020预测2021预测2022预测2023预测2024预测亿元 30,000中国商业航天行业市场规模（按营业收入计），2 0 1 5-2 0 2 4全球商业航天行业案例分析全球商业航天行业案例
33、分析SpaceXSpaceX（1/31/3）中国商业航天行业起步晚，可借鉴全球商业航天行业头部企业SpaceX在技术及商业模 式等方面的发展SpaceX是全球商业航天行业头部企业，对中国商业航天行业的发展在技术及商业模式等方面起示范作用。SpaceX由Elon Musk于2002年创立，企业主营业务为火箭发动机、飞船及火箭的研制、生产及发射服务等。SpaceX于2015年提出星链（Starlink）计划，并于2019年5月和11月、2020年1月成功发射三批次卫星，单批次60颗卫星，成为全球 最大的卫星运营商之一。SpaceX计划在2019年至2024年期间，完成由1.2万颗卫星组成覆盖全球的
34、太空通信系统，为全球用户提供低延时的卫星宽带互联网服务。火箭业务 方面，SpaceX研制的低轨运力10t的“猎鹰9号”火箭于2010年6月首飞成功，并于2015年12月完成首次回收。火箭的回收与复用技术可大幅降低发射成本，刺激商业航天行业 的发展。2019年，SpaceX累计融资超1010亿美亿美元元，企业估值约为333333亿亿美美元元。SpaceXSpaceX重要成就简介，截至重要成就简介，截至20192019年底年底时间时间重要成就重要成就2008 2018年9月，SpaceX成功发射“猎鹰1号”火箭进入地球轨道，该项目是全球第一个使用私人资金制造液态 轨道火箭的计划 2008年12月，
35、SpaceX获得NASA价值16亿美元的商业补给服务（CRS,Commercial Resupply Services）合 同2009“猎鹰1号”第五次发射，SpaceX成为第一个搭载商业卫星进入地球轨道的私人企业2010 成功发射龙（Dragon）太空飞船并完成回收2012 龙飞船首次向国际空间站（ISS）交付货物并返回地球，龙飞船是造访国际空间站的第一艘由私人企业建 造的飞船2015 2015年12月，“猎鹰9号”第一级助推器在着陆区成功着陆回收，是人类历史上首次实现太空轨道火箭第一 级的陆上回收 SpaceX提出星链计划2016 成功实现“猎鹰9号”火箭第一级在海上平台的回收，是人类首次
36、实现火箭海上回收，验证了运载火箭可重 复使用技术2017 首次发射回收后重复使用的“猎鹰9号”火箭及龙飞船，创下火箭及货运飞船重复使用的历史2018 首次发射“重型猎鹰”运载火箭，并成功回收两枚第一级火箭助推器2019 成功完成载人飞船与国际空间站对接，Crew Dragon成为美国第一个自动与轨道实验室对接的航天器 SpaceX于2019年5月及11月分别发射“一箭60星”，成功部署120颗“星链”卫星11.031.5 29.061.047.3 50.61,000.0450.0770.01,022.005001,000百万美元 1,5000.71.84.05.06.0来源：企业官网，中金公司
37、，头豹研究院编辑整理1310.0120.0210.0310.0333.010020030040002002 2005 2007 2008 2009 2010 2015 2017 2018 2019亿美元SpaceXSpaceX融资情况，截至融资情况，截至20192019年底年底2002 2005 2007 2008 2009 2010 2015 2017 2018 2019SpaceXSpaceX估值，截至估值，截至20192019年底年底全球商业航天行业案例分析S p a c e X（1/3）中国商业航全球商业航天行业案例分析全球商业航天行业案例分析SpaceXSpaceX（2/32/3）猎
38、鹰猎鹰9 9号号重型猎鹰重型猎鹰重量（t）5491,420长度（m）7070直径（m）3.712.2GTO载荷（t）8.326.7LEO载荷（t）22.863.8首次发射年份20102018单次发射价格（亿美元）0.620.911122236681821132015105025 次52%24%9%9%3%3%0%204060SpaceX来源：企业官网，中金公司，头豹研究院编辑整理14ArianespaceILSOrbital ATKULA其他百分比2006 2007 2008 2009 2010 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019全球商业发射市场市占
39、率（按发射次数计全球商业发射市场市占率（按发射次数计），），20182018年年SpaceX在2018年全球商业发射市场中市占率高达52%，旗下“猎鹰9号”及“重型猎鹰”运载 火箭的单次发射价格远低于同类型运载火箭发射价格SpaceX自2006年完成“猎鹰1号”火箭首次发射起，随着企业不断成长、技术日益成熟，SpaceX于2018年共完成火箭发射21次，占美国火箭发射总数的6868%。据美国联邦航空 管理局（FAA）数据显示，2018年SpaceX在全球商业发射市场中市占率高达52%52%，成为全球商业航天行业领先企业。火箭发射火箭发射价价格优势格优势：SpaceX通过采用火箭配套产品通用化设
40、计，以批量生产降低设计费用及生产成本。“猎鹰9号”及“重型猎鹰”单次发射价格分别为0.620.62亿美亿美元元及0.90.9亿亿美美元元，约为同类型运载火箭发射价格的30，大幅降低了火箭的发射成本。太空环游太空环游计计划划：SpaceX宣布将于2021年底至2022年进行为期五天的太空旅游计划，4名乘客将乘坐SpaceX载人龙飞船（Crew Dragon）从美国佛罗里达州的卡纳维拉尔角（Cape Canaveral）航天港发射升空，环绕地球一圈后返航，飞行高度约为距地400km轨道高度的二至三倍。SpaceXSpaceX主要火箭产品简主要火箭产品简介介SpaceXSpaceX 火箭发射次数，截
41、至火箭发射次数，截至20192019年底年底全球商业航天行业案例分析S p a c e X（2/3）猎鹰9 号重全球商业航天行业案例分析全球商业航天行业案例分析SpaceXSpaceX（3/33/3）企业等层面进行分析：1 1政府层面政府层面：为摆脱对俄罗斯制造的发动机与俄罗斯载人飞船 的依赖，美国政府加大航天投入，大力发展商业航天，SpaceX、Blue Origin等企业发展迅速，其中SpaceX成功研制了Merlin-1D液 态煤油发动机，实现了火箭发动机的自主研发。2019 年3 月，SpaceX载人飞船Crew Dragon首飞成功，结束了俄罗斯载人飞船在 美国的垄断地位。2 2政策
42、层面政策层面：美国政府发布了商业航天发射竞争力法等多 项法案，涉及航天发射、卫星通信、卫星导航、卫星遥感、载人航天等多个领域，支持并保障商业航天行业规范化发展。3 3技术、资金及资源层面技术、资金及资源层面：NASA、美国军方等国家部门提出商业合作及技术转让计划，从资金、技术及发射场资源等方面为 SpaceX等商业航天企业提供支持：资金资金：美国空军预计投资约 6,139万美元支持SpaceX研制新一代液氧甲烷发动机Raptor；技技 术术：NASA向SpaceX开放阿波罗（Apollo）计划的部分技术，用以 支持猎鹰系列火箭发动机的研发及测试；发射场资源：发射场资源：美国空军 将里根试验中心
43、发射场及范登堡空军基地的SLC-40发射场提供给 SpaceX用于发射猎鹰系列火箭。NASA自2006年起提出商业运输货 物及商业载人航天计划，与商业航天企业进行合作，企业负责产品 设计、研发、制造、试验、发射和运营管理等业务，NASA仅负责 项目进度、安全监管等业务。时间时间计划名称计划名称金额金额（亿美元）（亿美元）参与企业参与企业2016CRS 223SpaceXSpaceX、Orbital ATK、Sierra Nevada Corp.2015 CRS 1E16.7SpaceXSpaceX、Orbital ATK 2014CCtCap68SpaceXSpaceX、Boeing 2012
44、 CCiCap30.5SpaceXSpaceX、Sierra Nevada Corp.、Boeing 2011CCDev 222.8SpaceXSpaceX、Sierra Nevada Corp.、Boeing、ULA、BlueOrigin、ATK、Excalibur Almaz2008CRS 135SpaceXSpaceX、Orbital2006COTS8.9SpaceXSpaceX、Kistler、Orbital来源：中金公司，安信证券，头豹研究院编辑整理15美国政府大力支持本土企业发展商业航天，从政策、技术、资金及资源等方面为本土 企业提供支持，促使Space X发展迅速SpaceX在商
45、业航天领域的成功可从政府、政策、技术、资金及资源、（4 4）企业层面企业层面：SpaceX改变传统的由不同研制机构分别生产航天发动机、导航系统、地面支持设备等细分系统的航天生产模式，独自承担火箭及飞船 的设计、研发、生产等核心环节。SpaceX通过一体化生产及通用化配套产品 设计，优化生产流程，降低研发及生产成本，从而获取更高的利润。SpaceXSpaceX参与的由参与的由NASANASA、美美国空军等国家部国空军等国家部门门提出的商业航天计划提出的商业航天计划全球商业航天行业案例分析S p a c e X（3/3）企业等层面中国商业航天行业产业链分析中国商业航天行业产业链分析卫星遥感卫星遥感
46、卫星通信卫星通信中国商业航天行业产业链涉及环节众多，行业技术壁垒高，产业链各环节参与企业数 量少，市场未来发展潜力大中国商业航天行业产业链分为三个环节。产业链上游参与者为卫星制造企业，产业链中游主体为卫星发射企业及地面设备制造企业，产业链下游涉 及卫星应用及运营企业，包括卫星导航、卫星通信、卫星遥感等领域。中国商业航天行业产业链中国商业航天行业产业链上游上游中游中游下游下游卫星制造企业卫星制造企业 占商业航天市场规模占商业航天市场规模7%来源：企业官网，头豹研究院编辑整理16卫星发射企业卫星发射企业 占商业航天市场规模占商业航天市场规模3%地面设备制造企业地面设备制造企业 占商业航天市场规模占
47、商业航天市场规模45%网络设备：网络设备：信关站、网络运营中心（NOCs）、卫星新闻采集（SNG）及甚小孔径终端（VSAT）等消费设备：消费设备：卫星电视天线、卫星无 线电设备、卫星移动终端、数字音 频广播服务设备（DARS）、全球卫 星定位系统（GNSS）设备等卫星应用及运营企业卫星应用及运营企业 占商业航天市场规模占商业航天市场规模45%卫星导航卫星导航注：商业航天市场规模指商业航天产业链各注：商业航天市场规模指商业航天产业链各 环节总收入环节总收入中国商业航天行业产业链分析卫星遥感卫星通信中国商业航天行业产中国商业航天行业产业链分析中国商业航天行业产业链分析上游：卫星制造上游：卫星制造卫
48、星制造在商业航天市场规模中占比约为7，具有研制周期短、发射方式灵活、成本 低、生存能力强、应用范围广等特点的小卫星是中国商业航天目前主要发展方向卫星制造约占商业航天市场规模的7，卫星有效载荷种类多、客户需求差异大，致使卫星种类多、数量少，难以进行批量生产，从而进一步导致卫 星制造成本升高。卫星根据重量可划分为大卫星、小卫星、微小卫星、微卫星、纳卫星、皮卫星及飞卫星，商业航天多采用低成本的小卫星。广义 的小卫星是指重量低于1,000kg的人造卫星，具有研制周期短、发射方式灵活、成本低、应用范围广等特点：（1 1）研制周期短：研制周期短：大卫星研制周期约 为7-8年，而小卫星的研制周期通常低于两年
49、；（2 2）发射方式灵活：）发射方式灵活：小卫星既可由小型运载火箭单独发射升空，亦可随同多颗小卫星搭载中型或大 型运载火箭同时升空；（3 3）成本低：）成本低：小卫星成本约为3,003,000 0万万元元，且使用寿命长，多在10年以上，性价比高；（4 4）应用范围广：）应用范围广：小卫星可应用于通信、导航、遥感等多个领域。卫星类型简介（按重量划分）卫星类型简介（按重量划分）卫星类型卫星类型重量范围重量范围（kg)kg)大卫星大卫星1,000小卫星小卫星500-1,000微小卫星微小卫星100-500微卫星微卫星10-100纳卫星纳卫星1-10皮卫星皮卫星0.1-1飞卫星飞卫星0.1中国空间技中
50、国空间技 术研究院术研究院 33.7%33.7%上海航天技术上海航天技术 研究研究院院 13.2%13.2%上海卫上海卫 星技术星技术 研究院研究院 8.1%8.1%中国航天中国航天 科技集团科技集团 有限公司有限公司 15.3%15.3%其其他他 29.7%29.7%中国在轨卫星制造企业占比（按中国在轨卫星制造企业占比（按在在轨卫星数量计）轨卫星数量计）中国在轨卫星中国在轨卫星据忧思科学家联盟（UCS）数据，截至2018年12月，全球在轨卫星共1,957颗，其中中国在轨卫星104颗，占 总 数 的 5。中 国 卫 星制 造的主要机构包括中国空 间技术研究院、上海航天 技术研究院、上海卫星技
