1、得 分三、论述题(20分)试卷代号：1050 座位号 国家开放大学2020年春季学期期末统一考试金融理论前沿课题 试题(开卷)2020年9月题 号二三四总 分分 数124得分评卷人1. 内部化理论：2. 国际铸币税：3. 美元危机：得 分评卷人一、名词解释(每小题5分，共15分)二、简答题(每小题10分，共40分)4.跨国银行发展的第三次浪潮具有哪些特点?5. 经济数据偏差对货币政策有什么影响?6. 伯南克对信贷渠道作了哪些解释?7.红利掠夺方式与非红利掠夺方式有什么区别?评卷人8. 试论菲利普斯曲线理论演变对货币政策实施的影响。得 分评卷人四、材料分析题(25分)9. 材料1:列数当今全球范
2、围内的顶级私募，百仕通集团绝不会排出前三。而放眼金融危 机风雨洗礼后的华尔街，在仍可挥斥方遒的金融大鳄中，百仕通首席执行官(CEO) 史蒂芬 施瓦茨曼亦是个中翘楚。施瓦茨曼最近一次登上头条是因为其不菲的薪酬。借助百仕通的成功上市，施瓦茨曼在 2008年赚得了高达7亿多美元的薪金(包括工资和股权收益在内),一举摘得全美最高薪CEO 的桂冠。由于其持有的47亿美元百仕通股权收益权中，尚有75%的部分需在未来四年内分 批解禁，机构预测他在未来一段时间内将继续排在高薪CEO 榜单的前列。当然，若仅是以薪酬来衡量这位顶级私募掌门人对企业和行业的贡献度未免有些片面。 从百仕通24年的发展轨迹来看，这位驾驶
3、着投资航母大举开进的领军人物最为人称道的，还 是其精准独到的眼光和坚守原则的执着。 摘自中国证券报一 中证网2009年8月20日材料2:大量事实表明，公司股权高度集中，必然诱发种种弊端，妨碍科学的公司治理结构 的建立，不利于证券市场的健康发展。由于一股独大，或者第一大股东与第二大股东合谋，在 我国资本市场上，大股东非法掠夺中小投资者利益的现象非常普遍。尤其是国有股“一股独 大”,对公司治理绩效损害很大，中小股东权益受损更为明显。我国的上市公司，国有股基本上 是第一大股东，由于国有股的行使主体政府部门具有特殊的地位，往往导致政府与企业角 色错位，国家作为“大股东”对企业的监督和控制，演变成为行政
4、干预，而且第一大股东的持股 份额远远高于其他股东的持股份额，使国有股一般处于绝对控股的地位。据统计，2003年全 国上市公司中，第一大股东持股份额占公司总股本超过50%的占上市公司总数的80%,第一 大股东为国家持股的公司占全部上市公司的65%。国有股“一股独大”的股权结构，直接诱发 大股东操纵和大股东“掠夺”。大股东掌握了公司控制权，实际上便操纵和控制了上市公司，使 上市公司成为自己的“金库”,通过关联交易，大量侵占上市公司资源，这便是大股东“掠夺”。 如股票发行时虚假或者误导性陈述、同业竞争、以不公平价格与上市公司进行关联交易、挤占 挪用上市公司资金，有时甚至通过合法的程序掠夺中小投资者，
5、比如管理层随意决策、以低于 市场价的价格与关联企业进行资产替换、在企业管理职位上任人唯亲、过高地向管理层支付报 酬等。摘自证券投资者保护优秀论文集陈共炎主编，转引自2009年7月16日广东证监 局网站请仔细阅读材料，然后回答下列问题：(1)什么是经理人掠夺?什么是股东掠夺?(2)如何才能比较有效地治理股东掠夺?你有什么具体建议?125试卷代号：1050国 家 开 放 大 学 2 0 2 0 年 春 季 学 期 期 末 统 一 考 试金融理论前沿课题 试题答案及评分标准(开卷)(供参考)2020年9月一、名词解释(每小题5分，共15分)1. 内部化理论：商业银行跨国经营理论中直接投资理论三大流派
6、之一，该理论从自由市场非完全性出发，认为现代跨国公司是市场内部化过程的产物。(2分)所谓市场内部 化，是指外部市场机制造成了中间产品(如原料、半成品、技术、知识、经验等)交易的低效率。 为改变这种低效率，企业通过其有效的组织手段行政结构，将中间产品的外部市场内部 化。当开辟内部市场的行动跨越国界时，就出现了跨国公司。正是内部化的动机，促使企业进 行国际直接投资。(2分)具体到跨国银行方面，主要的内部化因素：管制规避、规模经济和范 围经济、银行客户关系、信息等。(1分)2.国际铸币税：是指由本国以外的经济单位持有本国货币及相应资产带来的铸币税收 人。(2分)国际铸币税因货币形态的演化而有不同的表
7、现形式。(2分)狭义口径，国际铸币税 定义为货币发行者凭借其发行货币在国际流通的垄断地位所获得的收入。广义口径是持有外 汇资产所获得的收益。(1分)3. 美元危机：货币危机的类型之一，专指以美元贬值为特征的货币危机。(3分)从遭受损 失的角度论，美元危机以美国债权国的法定货币升值为特征，受害者是美国债权国而非美国。(2分)二、简答题(每小题10分，共40分)4.跨国银行发展的第三次浪潮具有哪些特点?(1)跨国银行发展的第三次浪潮是与20世纪90年代初，主要具有以下特点：(2分)(2)发展中国家成为这次跨国银行扩张的中心区域。(2分)(3)欧洲银行成为这次跨国扩张浪潮的领导者。(2分)(4)进入
8、管制的放松时这次浪潮兴起的重要原因。(2分)(5)追求高额的效率收益与抢占市场成为这次跨国银行扩张的主要动机。(2分)5. 经济数据偏差对货币政策有什么影响?(1)经济数据偏差可能使货币政策被误导而制定出错误的货币政策，影响宏观经济调控。(5分)(2)经济数据偏差可能在很大程度上削弱现有宏观经济理论框架，改变人们对经济史的看法。(5分)1266.伯南克对信贷渠道作了哪些解释?(1)伯南克认为仅仅采取货币渠道解释货币政策传导是不够的。他发现在银行大面积破 产过程中，不仅货币数量大幅下降，信贷数量也大幅下降，究其原因，是银行破产和主动收缩信 贷导致的。(4分)(2)他采用Baa级公司债券与政府债券
9、的利差比较显示出，在银行危机过程中，企业获得 融资的成本大幅上升，表明企业在得不到银行贷款后不得已转而寻求其他融资渠道的结果。(3分)(3)他从信息经济学的角度强调了银行贷款与证券资产的不同。(3分) 7.红利掠夺方式与非红利掠夺方式有什么区别?(1)红利掠夺是指在银行存在大量不良资产情况下，却以所有盈利实实在在分红而不抵补 损失的掠夺方式。(3分)(2)非红利掠夺是指除了红利掠夺以外的掠夺方式，其中最重要的是通过贷款方式进行的 掠夺。包括股东利用地利优势获得贷款；以关联企业名义获得贷款；以小企业名义借款等，对 银行的投资成为获取银行贷款的途径。(3分)(3)二者的区别一是掠夺方式不同；二是影
10、响不同，非红利掠夺方式更加隐蔽和难以监管。 (4分)三、论述题(20分)8.试论菲利普斯曲线理论演变对货币政策实施的影响。要点：(1)通货膨胀与失业两者之间短期内的替代关系取决于公众对通货膨胀的预期。当 偏离公众预期时，货币政策对实体经济的影响最大。但是，如果中央银行为了系统地增加实际 产出而不断地试图偏离公众预期，则公众的预期一定会随之改变。因此公众的预期与中央银 行以往的业绩密切相关。中央银行的信誉度有助于以较低成本恢复到理想水平。(3-5分)(2)对菲利普斯曲线具体形状的研究可以导致两种完全不同的货币政策策略。第一种是 积极的中央银行策略，第二种是以稳定为导向的中央银行策略。从建立中央银
11、行信誉度的角 度讲，应当采取第二种策略。(3-5分)(3)中央银行稳定通货膨胀的信誉度非常重要，是市场自我稳定机制发挥作用的前提。中 央银行在实施货币政策时首先应当明确目标，必须避免货币政策本身成为一种冲击。其次应 当在立法层次上强调价格稳定的重要性，以及在货币政策决策时采取透明的方式。这些都有 助于中央银行“信誉”的建立，也会有助于在制度层面上稳定私人部门的预期。(3-5分)(4)在明确目标明的基础上，中央银行还应当综合分析各种因素。通货膨胀的形成是一个 复杂的过程，是预期和当前及过去各种冲击相互作用的结果。因此菲利普斯曲线无法充分解 释整个通货膨胀的过程。如果我们不能对通货膨胀进行综合分析
12、，则会对经济造成伤 害。(3-5分)(答出要点给基本分，视发挥情况酌情加分)127四、材料分析题(25分)9.答案要点：(1)从上述材料即可看出，经理人掠夺、股东掠夺是市场经济中的普遍现象。所谓经理人 掠夺，是指经理人凭借其管理权限和负责职能，采用多种貌似合理的方法与手段，据更多财富 为己有的行为。由于经济繁荣时期与金融危机时期经理人掠夺的手段与方式有别，故需要对 其不同时期的行为进行具体分析。股东掠夺是指大股东利用自己的特殊地位，采取多种手段 侵占中小股东权益的行为。这里所说的股东掠夺主要是指银行股东的掠夺行为。一般认为，要治理股东掠夺，根本途径是加强监管。我国理论界提出了许多具体措施： 改变坏账与利润分离的财务管理方式，分配利润必须要在以利润冲抵坏账后方能进行。严 格执行资本监管原则，保证资本充足。通过资本监管，教育部放开银行业。通过资本监 管，促进银行业创新。通过资本监管，限制银行表外业务过度膨胀。通过资本监管，增强 银行业风险意识，防止过度竞争。(7)对金融业及其经理人实行薪金限制。(12分)(2)从世界各国针对这一问题采取的措施看，行之有效的办法是：加强政府监管。加强民主监督。对经理人等实行限薪政策。完善制度，改变“一股独大”结构，堵塞漏洞。对违规者采取更加严厉的惩罚措施。(13分)128
