1、NiNi 1CFP (1YTM)(1)YTM其中,P债券当前的市场价格,C利息,F债券面值,N距到期日的年数,YTM每年的到期收益率。10i10i 1100107.02 (1)(1)YTMYTMYTM=7%21000934.58(1)AYTM21000857.34(1)BYTM501000946.93(1)CCYTMYTMA债券的到期收益率为7%,B债券的到期收益率为8%,C债券的到期收益率为7.97%NiNi 1CFP (1YTM)(1)YTMP债券当前的市场价格,C每次支付的利息,F债券面值,N距到期日的期数(年数2),YTM每期的到期收益率 16i16i 13.510094.17 (1Y
2、TM)(1)YTM求出该债券的半年到期收益率为4%,因此,该债券的年到期收益率则为4%2=8%。Mnt-1nM-1t 1CFP (1r)(1r)(1r)(1r)P债券的市场价格,C支付的利息,F债券的面值,M距到期日的年数,YTM每期到期收益率,n清算日距下一次利息支付日之间的天数/利息支付期的天数。NiNi 1CFP (1YTM)(1)YTM%48.702.1078当期收益率7%YTM 02.107$07.1100$07.11107.08$1010*NiNi 1CFP (1YTC)(1)YTCP债券的市场价格,C利息,F*赎回价格,YTC每期的赎回收益率,N*直到赎回日前的期数。20i10i
3、 135980950 (1YTC)(1)YTC可以求出半年的赎回收益率为3.95%,因此,该债券的年赎回收益率则为23.95%=7.90%。求该债券组合的到期收益率。121110987)1(1030)1(30)1(20580)1(580)1(10955)1(195536.30783rrrrrrr可以求出该债券组合的到期收益率(内部回报率)是6.26%。C其中:ic=当期收益率Pt Pt+1 Ptg=资本利得收益率 Pt101nFVyP(1)1+nrCr利息 利息的利息(1)1nrCnCr利息的利息其他条件一定时,债券的到期时间越长,利息所生的利息越多,占债券总收益的比重也越大;票面利率越高,利息所生的利息越多,债券总收益更大程度上依赖于利息再投资所获利息的多少。11n期末价值每期收益率期初价格1(1)(1)NtNtCFPrr其中,P投资期末的债券价格;C利息;F债券的面值;r预期的投资期末每期收益率;N投资期末距到期日的期数。100PRMVMVDMV1202(1)(1)(1)NNNDDDCVCCVRRR0VNVDRkC债券组合的起初价值;债券组合的内部回报率债券组合的期末价值第k个时期的净现金流(债券组合的现金流出减去现金流入),k值范围是从1到n。单位:百万元