1、第四章 金融基础最近几次考题的分值与考点在最近几次的考试中,本部分的分值大约为10-12分,题形包括单选、多选与判断题.以知识性内容为主.每次的考点主要集中在教材当中提示的难点与重点：货币及其层次 通货膨胀 利率 汇率重点 1.货币的形式、特征、层次和货币本位制度 2.存款货币与信用创造 3.通货膨胀的成因、影响和治理手段 4.利率体系及影响因素 5.5.了解汇率的决定因素及我国的汇率制度（新加）了解汇率的决定因素及我国的汇率制度（新加）6.商业银行的主要业务 7.金融市场的结构 8.各种金融工具 9.金融监管的发展趋势及当前中国的金融监管体制 10.国际资本流动和国际直接投资难点 1.存款货
2、币与信用创造 2.汇率的决定与汇率制度的选择 3.3.各种金融工具的原理、联系与区别各种金融工具的原理、联系与区别 4.金融监管模式对金融市场及金融创新的影响 5.国际直接投资的动因 6.跨国公司的财务管理（新）主要内容说明：教材分为四节,共110页.虽然分值只有10-12分,但它与宏观经济分析以及后面的投资规划等联系很紧.第一节 货币与信用第二节 金融市场与金融机构第三节 金融工具第四节 国际金融考虑的教学法是：请大家指出哪些地方应当重点讲考虑的教学法是：请大家指出哪些地方应当重点讲.第一节 货币与信用说明：本部分包括四个单元,即：一、货币二、信用三、利率四、汇率一、货币（一）货币的功能与分
3、类（二）货币层次（三）货币的价值（四）货币本位制度（五）通货膨胀（六）通货紧缩（一）货币的功能与分类1.货币的功能2.货币的分类1.货币的功能(1)交换媒介:(2)价值尺度:(3)储藏手段:(4)支付手段:(1)(2)是基本功能,(3)(4)是衍生功能.2.货币的分类1,实质货币:商品货币,本身价值与作为货币的价值相等,即货币面值等于其价值.如金币,银元.2,代表实质货币:代替实质货币的纸币或等值存单.3,信用货币：以国家法律为保证,以国家信用为后盾,强制发行的面值高于实质的货币.-纸币-劣金属铸币及辅币-使用支票的活期存款-存款货币或银行货币.4,准货币:易变现成货币,构成现实支付能力的金融
4、资产.如定期存款,短期政府债券,具有现金价值的人寿保单,外币存款,外汇信托资金,流通的股票和长期债券,黄金等.（二）货币层次1.普通分类法（国外）2.我国对货币层次的划分3.流动性1.普通分类法1,现金M0,即流通于银行体系外的现金,包括居民手中的现金和单位备用金.2,狭义货币M1=M0+商业银行活期存款3,广义货币M2=M1+准货币(定期存款,外币存款,短期信用工具如银行存兑汇票,、短期国库券等)4,M3=M2+非银行金融中介机构发行的负债.5,M4=M3+非金融机构发行的流动性较高的负债.M4M3非金融部门发行的负债M3M2非银行金融机构发行的负债M2M1定期存款等M1M0活期存款M0=现
5、金2.我国对货币层次的划分M0=流通中的现金M1=M0+企事业单位活期存款M2=M1+城乡储蓄存款+企事业单位定期存款M3=M2+财政金库存款+银行汇兑在途资金+其他非银行金融机构存款注：参见第三章宏观经济分析中的M2.M3M2M1M0M23.流动性此处的流动性指的就是资金面情况,即是否差钱？流动性过剩还是不足？考察的指标就是货币投放量.我国运用的方法是：将M2增长速度与（GDP增长速度+通货膨胀率）进行对比.如果前者大于后者,就存在流动性过剩,反之反是.注：注：几年来（包括今年）,我国每年M2的增长目标均为16%17%.国外的做法是：M2增速与理论模型确定的货币需求量进行对比.（三）货币的价
6、值1.对内价值：货币购买力=1/CPI2.对外价值：汇率（四）货币本位制度1.货币本位制度的意义与特点2.金属本位3.不兑换纸币本位1.货币本位制度的意义与特点货币本位含义:货币标准和计量单位.本位货币或标准货币:充当计算单位或基本单位的货币.如元,英镑,美元.本位货币的特点(1)无限法偿:法律赋予的强制流通能力.(2)是一切交易行为最后支付工具:任何人可以要求用本位货币代替其他货币支付,但不能要求用 其他货币代替本位货币支付2.金属本位制金属本位制:本位货币与一定量贵金属保持等价关系金本位制:本位货币与一定量黄金保持等价关系的本位制度.-金币本位-金块本位-金汇兑本位:如美元与黄金挂钩,其他
7、货币与美元挂钩从而间接与黄金挂钩.银本位制金银复本位制:同时采用金银两种本位货币.3.不兑换纸币本位不兑换纸币本位制:不与金属保持固定比价关系,而以纸币为本位货币的本位制度.（五）通货膨胀1.通货膨胀的分类2.通货膨胀的效应3.通货膨胀的治理1.通货膨胀的分类（1）根据物价上涨速度：缓行的、疾驰的和恶性的三种.一般认为温和的通货膨胀（CPI在3%以内）对经济增长是有利的.（2）根据通货膨胀的原因：需求拉动型、成本推进型、输入型、结构型.（注：以前每次都有题,尤其是结构型.）2.通货膨胀的效应（1）通货膨胀与增长增长：促进论、促退论与中性论（2）通货膨胀与就业：菲利普斯曲线（3）通货膨胀与财富再
8、分配：（4）通货膨胀削弱了市场机制对经济的调节功能材料：津巴布韦通货膨胀失控中新网2009年8月17日电,津巴布韦是全世界恶性通胀最严重的国家.在首都哈雷拉,一位大妈抱着总值3万亿津巴布韦元的钞票搭公车,只为了支付约合3.5元人民币的车费.据报道,津巴布韦2008年7月的通胀率写下天文数字:2.31亿%.2009年1月,央行发行100万亿津巴布韦元的大钞,1的后头有14个0,也算是一项世界纪录.3.通货膨胀的治理（1）控制M2（2）调节与控制社会需求（3）增加有效供给（4）其他政策：限价、减税、指数化等（六）通货紧缩1.原因2.影响3.治理说明：在1998年与2008年我国政府非常担心通货紧缩
9、,但今年以来的政策重点是管理通货膨胀预期即治理通货膨胀通货紧缩一般就是与通货膨胀相反的现象二、信用（一）信用概述（二）信用创造（一）信用概述信用实质上是资源配置和风险分担的基本工具,是金融业的核心与灵魂.1.商业信用2.银行信用3.国家信用4.4.消费信用消费信用5.国际信用注：注：建议大家重点掌握消费信用、国际信用的主要形式.（二）信用创造1.商业银行存款货币的信用创造2.政府的信用创造3.非银行金融机构的货币创造1.商业银行存款货币的信用创造说明：这是重点也是难点.（1）原始存款与派生存款（2）存款准备金与存款准备金率（3）存款货币的多倍扩张（4）基础货币与货币乘数（1）原始存款与派生存款
10、-原始存款：客户将现金存入银行就形成了原始存款,原始存款只是转变了货币的形式,而不会增加货币总量.-派生存款：银行将原始存款贷给企业,企业获得贷款后暂时不用并将它们存入银行,这样就形成了派生存款.派生存款导致了货币总量的增加.（2）存款准备金与存款准备金率存款准备金：商业银行在吸收存款（无论是原始或派生）后,以库存现金或在央行的存款形式保留的,用于应付存款人随时提现的那部分.存款准备金保证了银行的流动性并且暂时不参与信用创造.存款准备金率：存款准备金/存款总量.（3）存款货币的多倍扩张公式：D=R/r.D=存款总额（包括原始存款与派生存款）R=原始存款r=存款准备金率举例：在10%准备率下的存
11、款货币多倍扩张-甲公司将现金1000万元存入A银行,A银行留下10%的准备金后将款项贷给乙公司.-乙公司获得900万元贷款后,支付给丙公司货款.-丙公司将获得的900万元货款存入B银行,B银行留下10%的准备金后,余下部分贷给丁公司（810万元）.最后产生的存款总额为1亿元,包括：原始存款1000万元,派生存款9000万元.（4）基础货币与货币乘数基础货币：由货币当局所能直接控制的那部分货币.基础货币=商业银行存款准备金（包括商业银行库存现金与在央行的存款）+通货（银行体系之外而由社会大众持有的现金）基础货币是信用创造的基础,因此,货币当局可以通过控制基础货币来控制整个货币供给量.货币乘数：教
12、材P235,乔顿乔顿的货币乘数模型.乔顿货币乘数模型BetrrkkMtd11中央银行决定:基础货币B,活期存款的法定准备金比率rd,定期存款的法定准备金率rt.商业银行决定:超额准备金比率e.社会公众决定:定期存款比率t与通货比率k.2.政府的信用创造政府创造信用的主要途径：发行公债如果是企业与居民用存款购买政府公债,政府将其转变为政府在商业银行的存款,那么,对信用没有影响.如果政府将筹集到的钱存入央行,这样就造成信用紧缩.如果是中央银行购买政府公债,这样就创造了信用.（可以根据公开市场业务来理解）.三、利率（一）利率的含义（二）利率体系（三）利率的决定（四）利率的作用（五）利率市场化说明：这
13、部分是难点也是重点.（一）利率的含义l利率是资金的价格,是利息额与借贷资金的比率.l一定时期某个经济体内部可供借贷资金的供求状况决定了利率的高低.利率利率S SD D货币量货币量利率的分类-年利率、月利率和日利率年利率月利率12日利率360-市场利率、官方利率-固定利率、浮动利率-名义利率(Rn)、实际利率(Rv)近似的有RvRnP（当通货膨胀率很低时）费雪效应费雪效应-长期利率、短期利率-一般利率、优惠利率（二）利率体系利率结构利率结构利率间的利率间的传导机制传导机制 利率结构：l利率的风险结构：期限相同的各种信用工具其利率之间的相互关系,主要由信用工具的违约风险、流动性以及利息税等因素决定
14、.l利率的期限结构：l利率与期限（其它条件相同）之间的变化关系.利率体系利率体系利率监管利率监管体系体系我国当前的利率体系P242中央银行基准利率：包括存款准备金利率、中央银行再贷款利率、再贴现利率等.银行间利率：包括全国银行间拆借利率和银行间国债市场利率.Shibor（上海银行间同业拆放利率）商业银行等金融机构的存贷款利率（约13种）市场利率：目前深沪证券交易所债券市场利率、民间借贷利率完全由市场供求决定.（三）利率的决定1.社会平均利润率：平均利润率是利率的上限.2.借贷资金的供求状况 3.货币政策 4.预期通货膨胀:提高利率.5.5.国际利率水平及汇率（目前我们就需要关注这个问题）国际利
15、率水平及汇率（目前我们就需要关注这个问题）国内利率高于国外利率-资本流入-国内资金供给增加-国内利率下降我国在制定基准利率水平时主要参考美国利率水平.本币贬值-国内本币供给增加而需求减少-本币利率降低.6.微观因素：借贷期限、风险程度、担保品、借款人的信用等级、放款方式以及社会经济主体的预期行为.（四）利率的作用利率波动产生成本效应、流动性效应和心理效应利率对储蓄和消费的影响利率资本收益即期消费 储蓄 企业融资成本 生产规模公众收入 消费利率对投资的影响利率企业融资成本投资利率与物价水平经济高涨时：提高利率抑制总需求防止通货膨胀经济萧条时：降低利率刺激总需求防止通货紧缩（五）利率市场化1）利率
16、决定方式：管理利率-市场决定利率.2）经济体制改革取向：利率体系和利率决定体制的变迁,市场利率的比例越来越大,市场分割逐步取消.3）货币控制角度：利率调控从直接管制转向间接调控,并不是完全取消利率干预,而是通过间接货币政策工具来影响基准利率.利率市场化的次序 2002年中国货币政策执行报告中公布了我国利率市场化改革的总体思路：先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额,后短期、小额.注：我国利率市场化进程在加快！四、汇率（一）外汇与汇率（二）影响汇率的因素（三）汇率变动对经济的影响（四）中央银行的外汇管理（五）我国的汇率制度（六）国际货币体系（专栏）注：注：汇率也是难点、热点问题（一）外汇与
17、汇率外汇：以外币表示的用来清偿国际间债权债务关系的支付手段和工具.外汇的种类包括：外国货币、外币支付凭证、外币有价证券、特别提款权、其它外汇资产.汇率：以一种货币表示的另一种货币的价格.标价方法：直接标价法和间接标价法直接标价：1美元=6.8230人民币（二）影响汇率的因素1.宏观经济状况和经济增长率：经济强劲,汇率上升2.国际收支状况汇率变化的最直接因素.顺差本币升值,逆差本币贬值3.通货膨胀因素：购买力平价说（汇率决定的基础）4.利率水平的差异：利率平价说利率信用紧缩本币购买力本币升值(从购买力看)国内资本收益率资本流入本币升值(从资本回报率)5.人们的心理预期：汇兑心理说.6.财政、货币
18、政策短期：扩张性政策财政赤字和通胀本币贬值,反之反是长期：要看财政、货币政策是否提高一国的综合国力、改善国际收支状况和促进经济的发展,若是,本币对外升值.（三）汇率变动对经济的影响1.对国内经济的影响-物价：本币贬值一般会引起国内物价的上涨-总供给：本币贬值,抑制进口、促进出口,从而促进生产-产业结构：本币贬值出口增加其它行业向出口行业转移 进口减少激发进口替代产品生产-就业：本币贬值促进国内总供给和相关行业的繁荣,增加就业-国民收入：本币贬值有利于提高国民收入汇率变动对经济的影响2.对国际收支的影响-贸易收支：本币贬值顺差-资本流动：将贬未贬资本外逃；贬值资本流入 将升未升资本流入（如近年）
19、；升值资本流出-外汇储备：本币贬值一般会有利于增加外汇储备3.对国际经济关系的影响：贬值,损害贸易伙伴国,可能遭报复例如：例如：最近美国扬言要将中国列入“汇率操纵国”名单而进行贸易制裁（四）中央银行的外汇管理1.外汇管理目的：熨平汇率的暂时波动,使汇率稳定2.外汇管理目标：国际收支平衡3.外汇管理的内容：（1）贸易项目外汇管理,（2）非贸易项目外汇管理 （3）资本项目的管理 （4）汇率的管理（汇率操纵？）-直接管理：规定汇率水平和汇率的调整幅度 -间接管理：建立外汇平准基金,运用基金进出市场买卖外汇,从而起到稳定本币汇率的作用.外汇管理4.中央银行外汇市场干预 （1）非冲销干预：中央银行在进行
20、外汇买卖时,允许改变国内市场上的货币供应量.（2）冲销干预：中央银行在进行外汇买卖的同时,又通过公开市场操作对国内市场进行反向操作,达到本币供应量不变的目的.例如：目前面对人民币的升值压力,央行干预外汇市场,外汇占款不断上升,通货膨胀预期也相应上升.短期内我国中央银行不得不采取非冲销与冲销干预措施.即：一方面在外汇市场上大量购入外汇,投放人民币；另一方面积极采用公开市场操作,回笼资金,对冲外汇市场干预带来的基础货币的上升.（五）我国的汇率制度1.曾经实行的汇率制度（1）固定汇率制（改革开放前）（2）汇率双轨制（改革开放后1993年）（3）有管理的浮动汇率制（1994年）：以市场供求为基础、参考
21、一篮子货币进行,有管理的浮动汇率制度.人民币汇率不再盯住美元,形成更富弹性的人民币汇率机制.2.现行汇率制度的特征 （1）市场汇率,由银行间外汇市场上供求状况决定汇率 （2）参考一篮子货币进行调节（3）有管理的浮动汇率我国汇率制度改革的方向（1）提高人民币汇率生成机制的市场化程度（2）扩大人民币汇率浮动幅度,实现真正的管理浮动（3）完善央行干预机制,减少央行干预外汇市场的频率（4）逐步推进人民币资本项目可兑换,实现人民币自由浮动（猜想：人民币国际化？）注：温家宝2010年政府工作报告中指出,继续完善人民币汇率形成机制,保持其在合理、均衡水平上的基本稳定.（六）国际货币体系（专栏）1.国际货币体
22、系：国际间进行各种交易支付所采用的一系列安排和惯例,以及支配各国货币关系的一套规则和机构.2.国际货币体系的内容：1）各国货币比价即汇率的确定2）各国货币的兑换性和对国际支付所采取的措施3）国际收支的调节4）国际储备资产的确定5）黄金外汇的流动与转移是否自由等国际货币体系3.国际货币体系的演进（1）二战前的国际金本位制（2）二战后的金汇兑本位制布雷顿森林体系（1944-1973）：美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩,建立固定比价关系的、以美元为中心的国际金汇兑本位制.4.欧洲货币体系:1999年1月1日欧元诞生.国际货币体系现行国际货币体系的基本困难.（1）汇率制度的脆弱性.（2）多元化货币体
23、系的不稳定性.（3）国际货币基金缺乏独立性和权威性.注：注：次贷危机发生后,G20召开了多次会议,讨论到了重建国际货币体系的问题.但这是需要时间 的.第二节 金融市场与金融机构一、金融市场二、金融机构三、金融监管一、金融市场（一）金融市场概述（二）金融市场的类别（一）金融市场概述1.广义金融市场：货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场；狭义金融市场仅包括：货币市场和资本市场金融市场的要素：对象、交易主体、交易工具和价格2.直接融资与间接融资3.金融市场的功能：便利筹资和投资促进资本集中方便资金的灵活转换合理引导和配置资金增强央行宏观调控的灵活性（二）金融市场的类别1.要求权：债务市场与股权市场
24、2.期限：货币市场与资本市场3.是否首发:一级市场与二级市场二、金融机构（一）商业银行（二）政策性银行（三）非银行金融机构（四）中央银行(一)商业银行1.商业银行的性质2.组织形式3.主要业务1.商业银行的性质商业银行是经营资产和负债业务、以追求利润为经营目标、多功能、综合性的金融企业.（1）商业银行是企业（2）商业银行是特殊的企业：业务范围,经营方式以及对整个经济的影响（3）商业银行是特殊的金融企业职能：支付中介、信用中介、信用创造、金融服务2.组织形式（1）单一行制（2）总分行制（3）银行控股公司制（4）连锁银行制3.主要业务（1）资产业务：现金资产、贷款、贴现、投资、租赁（2）负债业务：
25、存款、其他负债业务（3）中间业务与表外业务：汇兑、信用证、代理、承兑、信托、银行卡、保管箱等（二）政策性银行1.国家开发银行2.中国进出口银行3.中国农业发展银行（三）非银行金融机构1.信托公司2.基金管理公司3.证券公司4.保险公司5.财务公司6.金融租赁公司（四）中央银行1.中央银行的产生与发展2.中央银行的类型3.中央银行的职能1.中央银行的产生与发展最早设立的中央银行是瑞典银行,原是1656年由私人创办的欧洲第一家发行银行债券的银行.1694年成立的英格兰银行被公认为近代中央银行的鼻祖.1914年美联储成立.2.中央银行的类型（1）单一的中央银行制度一元制（一家统一的央行加分支机构,如
26、我国）二元制（央行由中央和地方两级组成,地方在辖区内有较大独立性,如美国）（2）复合的中央银行制度：不设专门的中央银行,由一家大银行担任中央银行和商业银行两个角色.（3）跨国中央银行制度：如,欧洲中央银行（欧盟）（4）准中央银行制度：如,香港的金融管理局是金融监督机构,但不拥有发钞权3.中央银行的职能（1）发行的银行：垄断纸币发行权,决定一国货币供应量.（2）银行的银行：集中存款准备,组织全国范围的资金清算,最后贷款人.（3）政府的银行：代理国库；代政府办各种金融事务；为政府提供资金融通；制定并监督执行有关金融行政管理的法律法规.三、金融监管（一）金融监管概述（二）分业经营与混业经营（三）我国
27、的金融监管体制及其改革（一）金融监管概述1.定义：即金融监管机构通过制定市场准入、风险监管和市场退出等标准,对金融机构的经营进行干预,以确保金融机构的安全稳健运行.2.金融监管的意义：（1）维护信用、支付体系的稳定（2）保护存款人和投资者的利益（3）保证金融机构依法经营（4）促进金融机构之间的公平竞争（二）分业经营和混业经营分业经营分业经营（美日英）美日英）1999以前以前1）银行业、证券业、保险业相互分离；）银行业、证券业、保险业相互分离；2）短期融资与长期融资分离；）短期融资与长期融资分离；3）政策性融资业务与商业性融资业务分离；）政策性融资业务与商业性融资业务分离；4）银行资本与产业资本
28、关系松散）银行资本与产业资本关系松散.混业经营混业经营（德国）德国）1）商业银行的）商业银行的“全能化全能化”或或“综合化综合化”；2）没有独立投资银行）没有独立投资银行,证券市场相对落后；证券市场相对落后；3）银行与工商企业的关系十分密切）银行与工商企业的关系十分密切,甚至对其具有压倒甚至对其具有压倒性的影响力性的影响力.经营模式与金融监管1.评价经营模式的标准风险性指标与效率性指标.-风险性指标主要反映金融制度在保证金融体系稳定,均衡以及协调运行等方面的能力.-效率性指标主要是反映金融制度能否保证金融交易活动以相对低的成本顺利进行和促使储蓄向投资顺利转化.2.金融监管与经营模式选择：一般而
29、言,从风险性指标来看,在金融业发展初期,分业经营相对于混业经营模式具有很大的优势.从效率性指标来看,混业经营对于分业经营的优势是显而易见的.（三）中国的金融监管体制我国金融监管体制：分业监管银监会,证监会,保监会“三驾马车”共同负责金融监管的格局.金融危机与金融监管全球性金融危机最深刻的教训就是宏观监管的匮乏和疏漏.面对部门内和跨部门相互作用的复杂系统性风险时,金融体系往往极为脆弱,对相关系统性风险进行综合评估和监管极为必要,而这需要加强监管当局和中央银行之间的联系.基于这样的考虑,在本轮金融监管体系改革中,欧盟成立了欧盟系统风险委员会(简称ESRB)作为宏观监管部门,在欧盟层面上负责宏观审慎
30、监管,识别、评估和监控在宏观经济以及整个金融体系运行中出现的各种威胁金融稳定的风险,并对这些风险进行排序,在出现重大风险时发出预警并向政策制定者提供建议.成立ESRB有助于从整个欧盟层面上加强宏观监管功能,控制系统性风险.第三节 金融工具一、金融工具概述二、金融工具的类型一、金融工具概述1.金融资产与金融工具2.金融工具的特征1.金融资产与金融工具金融资产是相对实物资产而言的,是从持有人角度来说的.金融工具是从发行人与投资人的角度来说的,对于持有人来说金融工具就是金融资产.2.金融工具的特征（1）期限性（2）流动性：金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力.（3）风险性：金融工具收益
31、的不确定性.（4）收益性.注：流动性,风险性,收益性三者之间是很难兼顾的.二、金融工具的类型1.存折与存单2.商业票据3.回购协议4.其他：如股票、债券等等从教材安排来看,着重商业票据.1.商业票据的定义与种类（1）商业票据是一种短期无担保的在公开市场上发现的期票,它代表了发行公司应付的还债义务,是起源于商业信用的一种传统金融工具.商业票据的期限一般小于270天.（2）商业票据主要包括本票和汇票.在实务中应用最广泛的是银行发行的本票和银行承兑汇票.银行发行的票据是以银行信用为基础,风险小于一般企业发行的商业票据.2.商业票据的贴现（1）贴现（2）转贴现（3）再贴现第四节 国际金融一、国际收支二
32、、国际资本流动和国际金融机构三、国际直接投资与跨国公司一、国际收支（一）经常项目与资本项目（二）国际收支平衡分析（三）国际收支不平衡的影响（四）国际收支的调节（一）经常项目与资本项目1.国际收支的含义2.经常项目3.资本和金融项目1.国际收支的含义国际收支：在一定时期内（通常为一年）,一国（或地区）居民与世界其他国家（或地区）居民之间的全部经济交易的系统记录.国际收支要点（1）记录的是对外往来账户（2）是一个流量的概念（3）是一个事后的概念2.经常项目包括：商品、服务、收入和经常转移的四个子项目.3.资本和金融项目（1）资本项目：反映资产在居民与非居民之间的转移,由资本转移和非生产、非金融资产
33、交易两部分组成.（2）金融项目：反映居民与非居民之间投资与信贷的增加变化,由直接投资、证券投资、其他投资和储备资产四部分组成.注：我国超过2.4万亿美元的外汇储备就属于金融项目.（二）国际收支平衡分析1.自主性交易：事前交易,指居民为某种自主性目的而进行的交易.2.补偿性交易（或非自主性交易）：事后交易,指为弥补国际收支不平衡而发生的交易,例如：为弥补国际收支逆差而向外国政府或金融机构借款.例如：最近发生的希腊债务危机.（三）国际收支不平衡的影响资源；减少国内可供使用的）加剧国际间贸易摩擦通胀和过热压力货币扩张买外币）当局干预（抛本币、）不利于出口值外汇储备增加、本币升顺差产出下降、失业增加利
34、率上升）货币紧缩）储备枯竭抛外币、买本币当局干预值外汇储备减少、本币贬逆差3 2 1 2 1 （四）国际收支的调节1.国际收支的自动调节机制：前提：完全市场经济条件2.国际收支失衡的政策调节：市场失灵时,国际收支的自动调节机制的作用将消弱或失效,需要政府对市场进行适当干预,以实现国际收支平衡.1.国际收支的自动调节机制（1）大卫.休谟的“货币-价格机制”：逆差本币汇率下降出口增加而进口下降贸易收支改善（2）收入机制：逆差国民收入下降社会总需求下降进口减少国际收支改善（3）利率机制：逆差货币供应量减少利率 上升金融资产收益率上升对金融资产的需求上升资本流入增加资本和金融项目改善2.国际收支失衡的
35、政策调节（1）外汇平准基金.（2）财政政策.（3）货币政策.（4）汇率政策（5）直接管制政策：外汇管制、贸易管制与财政管制.目前我国政府为了减少贸易顺差,采取政策有:对部分出口产品的出口退税率实施下调,限制高耗能,高污染和资源型产品的出口,鼓励进口先进设备和初级产品,加大贸易顺差国进口的力度,大型展会增加进口功能,进一步简化进口手续,完善进口管理法规,规范进口市场秩序,建立进口促进服务体系等.二、国际资本流动和国际金融机构（一）国际资本流动概述（二）国际资本市场与国际资本流动（三）国际资本市场的管理（四）国际金融机构（一）国际资本流动概述1.国际资本流动的定义2.国际资本流动的类型3.国际资本
36、流动的影响因素4.国际资本流动对发展中国家的影响1.国际资本流动的定义国际资本流动是指一个国家（或地区）的政府,企业或者个人与另一个国家（或地区）的政府,企业或者个人之间,以及国际金融组织之间资本的流入和流出.国际资本流动一般以营利为目的.在资本和金融项目中反映.2.国际资本流动的类型（1）长期资本流动：直接投资（后面会重点介绍）（后面会重点介绍）,证券投资、国际贷款国际贷款（2）短期资本流动（热钱）：贸易资金流动、银行资金流动、保值性资本流动（资本外逃等）、投机性资本流动投机性资本流动国际贷款（多选？）政府贷款：具政治倾向国际金融机构贷款：IMF、世界银行、国际金融公司、国际开发协会等国际银
37、行的国际贷款：辛迪加贷款、联合贷款、项目贷款投机性资本流动（判断或多选？）-由于国别间的利率水平差异,资本从利率低的国家流往利率高的国家.-由于国际收支不平衡,人们预期汇率水平会发生变化,买入预期会升值的货币而卖出预期会贬值的货币.-由于汇率预期的临时性变动从而在贸易支付中出现超前或者推后支付而导致的资本流动.（如：进口付汇用软货币,出口收汇用硬货币.）短期资本（热钱）流动的影响-积极影响：为形成世界市场统一的均衡利率与汇率创造了条件,促进了资本在国际范围内的合理配置.-消极影响：对世界经济产生了不可克服的扰乱性影响.比如：投机性资本流动可能会加剧汇率的波动与利率的波动；可能会加剧国际信贷市场
38、的波动,并在一定程度上削弱了各国货币政策的效力.3.国际资本流动的影响因素（1）国别间资本的需求与供给差异（2）国别间的利率差异：逐利资本流动（3）汇率：如近两年持续的赌人民币升值导致的资本流入（4）资产分散化：分散风险（5）财政赤字与通货膨胀财政赤字发行货币弥补通胀资本为保值外流 向外国借款资本流入（6）政府的经济政策：如金融自由化-资本流出入频繁（7）政治、经济以及战争风险：避险性资本流动4.国际资本流动对发展中国家的影响利弊互见利：1）利于通过国际资本市场融资弥补国内金融市场的不足；2）利于多元化投资提高预期回报和规避风险；3）利于投资者投资本国和本地区没有的项目.弊：国际资本流动会带来
39、汇率风险、国家风险、金融市场的内在不稳定性等不良影响.如,资本快速流出可能会导致金融危机.注：注：近几年来,我国政府对热钱的流动给予了很多的关注.注：关于在中国境内的热钱2009年以来,涌入中国的热钱到底有多少？奚君羊,“因为热钱来源多元化,直接、间接,甚至还有的是通过非法渠道进入中国市场.因此,很难有统一口径.”按照粗略计算公式测算,2009年全年外汇储备增加4531亿美元,扣除同期贸易顺差1960.7亿美元及实际利用外资(FDI)900.3亿美元,差额为1670亿美元.因此,1670亿美元就是“热钱”.这样计算是否科学？对于2010年热钱的动向,大家似乎有了共同看法：游资进入中国或将加速.
40、分析人士称,一旦人民币升值的外部压力转化为人民币升值预期,更多短期国际资本将蜂拥而入.发展中国家开放资本项目的利弊P305（1）利：自由的资本流动有助于储蓄和各种资源在全球范围内得到更有效的配置,由此促进经济增长和福利提高.对资金需要的国家来说,开放的资本帐户会增加可利用资金的规模和渠道,给国内的企业和居民进入外国的资本市场提供机会.对资本相对富裕的国家来说,开放的资本账户不仅提高了投资机会,扩展了投资组合的可能性,并且由此提高了规避风险,提高收益的能力.（2）弊：快速的资本流出会导致金融危机,热钱的战略转移会给发展中国家的资本市场造成流动性危机.资本项目开放使经济更容易受到公众情绪波动的影响
41、.发展中国家开放资本项目的前提：稳定的宏观经济环境和健全的国内金融体系,以及政治稳定和社会安定等条件.（二）国际资本市场与国际资本流动离岸银行：是指银行在国外的机构在本国之外的经营活动.1.在国外的代理行2.在国外的子银行：不受母行所在国的金融管制,但必须受本身所在国的金融管制.3.在国外的分行离岸货币交易：离岸存款是以银行所在国之外的国家货币进行的银行存款,如在纽约的日元存款,在伦敦的美元存款等.在外汇市场上交易的存款大多数是离岸存款.（三）国际资本市场的管理1.管理的必要性2.国际银行业的管理3.国际证券市场的管理1.管理的必要性国际资本市场的不稳定性来自于三个方面-融资证券化所带来的风险
42、-金融业国际化所带来的风险-金融市场运作自动化所带来的风险2.国际银行业的管理（1）1988年巴塞尔协议（2）1997年有效银行监管的核心原则（3）2001年新资本协议（1）1988年巴塞尔协议名称：关于统一国际银行的资本计算和资本标准的协议主要内容：-定义资本的组成：核心资本与附属资本-订出风险度量标准和风险加权的计算-要求到1992年底银行资本达标：8%与4%.（资本与加权风险资产之比）（2）1997年有效银行监管的核心原则-必须具备适当的银行监管法律、法规-监管机构要有明确的责任、目标和自主权-必须明确界定金融机构的业务范围,严格银行审批程序-重申巴塞尔协议关于资本充足率的规定-强调应建
43、立起对风险进行独立评价、监测、管理的政策和程序-必须建立和完善持续监控手段,监管者有权在必要时采取纠正措施,直至撤销银行执照-对跨国银行业的监管.（3）2001年新资本协议三大支柱-最低资本要求-监管当局的监管-市场纪律3.国际证券市场的管理（1）证券监管的国别差异：美国：公开原则,欧洲大陆：实质管理原则国际证券委员会组织（IOSCO）（2）国际保险监管官联合会（IAIS）（四）国际金融机构1.国际货币基金组织IMF2.世界银行IBRD3.国际开发协会IDA4.国际金融公司5.国际清算银行6.区域性金融机构,如亚洲开发银行国际金融机构的作用1）提供资金、调节逆差、缓和收支危机；2）提供中长期建
44、设资金（主要为发展中国家）；3）调节国际清偿能力；4）稳定汇率三、国际直接投资与跨国公司（一）国际直接投资（二）跨国公司（一）国际直接投资1.国际直接投资概述2.国际直接投资的动机与条件3.国际直接流向的变化与特征4.国际直接投资方式1.国际直接投资概述国际直接投资属于长期资本流动的范畴.是一个国家的企业或个人对另一国家和企业部门进行的投资.直接投资可以取得某一企业的全部或部分管理和控制权,或直接投资新建企业.特点:投资者能够控制企业的有关设施,并参与企业管理决策.直接投资往往和生产要素的跨国界流动联系在一起,这些生产要素包括生产设备,技术和专利,管理人员等.关于国际直接投资的理论（1）垄断优
45、势理论：（海默等）垄断资本集团拥有诸如技术、管理、规模、资金等等来自于内部或外部的各种优势开展直接投资.（注：郎咸平说新帝国主义在中国）（2）产品生命周期理论：（弗农）跨国公司建立在长期技术优势基础上的对外直接投资过程包括：新工艺、新产品的初始阶段；产品生产成熟阶段；对外直接投资替代出口过渡阶段；对外直接投资的产品返销国内阶段.（3）国际生产折中论：（邓宁）（4）内部化理论：（巴克莱等）（5）比较 优势理论：（小岛清）3.国际直接投资的动机与条件（1）动机：生产国际化、开发和利用外国的自然资源、分散和减少企业风险、实现企业全球发展战略.（2）条件：主要取决于国际分工的新发展、技术革命引起的社会
46、生产力变化以及国际经济一体化趋势的加强等.3.国际直接投资流向的变化与特征（1）国际直接投资流向的变化-发达国家继续成为国际直接投资的主体-发展中国家或地区吸收利用外国直接投资比重增加-对中欧、东欧国家的外国直接投资增长减缓-跨国公司是国际直接投资的主体.（2）新特征：收购兼并成为主题.4.国际直接投资的五种方式（1）在国外创办新企业,包括创办独资企业,设立跨国公司分支机构以及子公司.（2）与东道国或其它国家共同投资,合作建立合营企业.（3）投资者直接收购现有的外国企业,（4）购买外国企业股票,达到一定的比例以上的股权.（5）以投资者在国外企业投资所获利润作为资本,对该企业进行再投资.注：注：
47、四川腾中收购悍马？我国利用外资根据商务部公布的数据,2010年1月,实际使用外资（FDI）金额81.29亿美元,同比增长7.79%.据了解,此前受金融危机影响,不少外商减少甚至撤出在华投资,造成实际使用外商投资自2008年就出现大幅下滑.2009年1-12月,全国新批设立外商投资企业23435家,合同外资金额1935.1亿美元,实际使用外资900.3亿美元,同比分别下降14.8%、8.4%和2.6%.（二）跨国公司跨国公司:也称多国公司,它是一个国为基地,通过对外直接投资,在一个以上其他国家或地区建立分支机构或子公司,从事跨国界的经营活动的公司.1.股权参与形式：跨国公司母公司在其新建企业中占有股权和通过收买或参与当地企业的股份而占有股权.它可以进一步划分为独资经营和合资经营两种形式.2.非股权参与形式：跨国公司在东道国的公司不参与股份,而是通过与股权没有直接联系的技术,管理,销售渠道,为东道国提供各种服务.谢谢您的聆听！
