1、一级建造师执业资格考试 建设工程经济,主讲：郭淑荣,筹资管理,资金成本的作用及其计算 一、资金成本是指企业为筹措和使用资本而付出的代价。 资金成本包括资金占用费和资金筹集费。资金占用费包括银行借款利息和债券利息等；资金筹集费包括借款手续费，发行债券支付的印刷费、代理发行费、律师费、公证费、广告费等。,二、资金成本的作用：选择资金来源、确定筹资方案；评价投资项目、决定投资取舍；评价企业经营成果。,三、资金成本的计算 1.个别资金成本 【例1Z102071-1】A公司从银行取得一笔长期借款1000万元，手续费0.1%，年利率为5%，期限3年，每年结息一次，到期一次还本，企业所得税率为25%，则这笔
2、借款的资金成本率为： 【1 0005%（1-25%）】/1 000（1-0.1%）=3.75%,2.综合资金成本 综合资金成本是对各种个别资金成本进行加权平均而得的结果。 【例1Z102071-2】A公司现有长期资本总额为10000万元，其中长期借款2000万元，长期债券5000万元，普通股3000万元，各种长期资金成本率分别为5%,6%和10%。该公司综合资金成本率可按两步测算：,第一步，计算各种长期资本占全部资本的比例。 长期借款资金比例=200010000100%=20% 长期债券资金比例=500010000100%=50% 普通股资金比例=300010000100%=30% 第二步，测
3、算综合资金成本。 综合资金成本=5%20%+6%50%+10%30%=7%,【考题单选题】某企业通过长期借贷和长期债券两种方式筹资，其中长期借贷款3000万元，债券2000万元。期限均为3年，每年结息一次，到期一次还本。利率为6%，手续费率2%。长期债券年利率为6.5%；手续费率1.5%，所得税率25%。关于该企业资金成本的说法，错误是（）,A.长期债券的资金成本率为4.95% B.长期借款的资金成本为4.59% C.两种筹资成本均属于债务资金成本 D.企业筹资的综合资金成本为4.77% 【答案】D 【解析】本题考查个别资本率和综合资金成本率的计算。经过计算，A和B都是对的，C的说法直接是对的
4、，D中加权的综合资金成本算出来时4.73%。,短期筹资的特点和方式 一、短期筹资的特点： 1.筹资速度快： 2.筹资弹性好： 3.筹资成本较低 4.筹资风险高,【考题多选题】对筹资方而言，短期负债筹资的特点有( ). A筹资速度快 B筹资风险高 C筹资难度大 D限制条件较多 E筹资成本较高,【答案】AB 【解析】本题考查的是短期筹资的特点。短期负情筹资通常自如下特点：筹资速度快、筹资弹性好、筹资成本较低、筹资风险高。,二、短期筹资策略 1.配合型筹资策略理想的筹资策略，较难在现实经济活动中得以圆满地实现。 2.激进型筹资策略收益性和风险性均较高的筹资策略。 3.稳健型筹资策略风险性和收益性均较
5、低的筹资策略。,三、短期筹资的方式 （一）商业信用 1.应付账款 放弃现金折扣成本=折扣百分比（1-折扣百分比）360（信用期-折扣期）,【例1Z102072-1】A企业按2/10、n/30的条件购入货物20万元。如果该企业在10天内付款，便享受了10天的免费信用期，并获得了折扣0.4（=202%）万元，免费信用额为19.6（=20-0.4）万元。 如果A企业放弃折扣，在10天后（不超过30天）付款,该企业便要承受因放弃折扣而造成的隐含成本。一般而言，放弃现金折扣的成本可由下式求得： 2%（1-2%）360（30-10）=36.7%,【考题单选题】某施工企业按照2/15、n/30的信用条件购入
6、货物100万元，该企业在第28天付款，则其放弃现金折扣的成本是（ ）。 A.48.98% B.56.51% C.26.23% D.8.33% 【答案】B 【解析】本题考查的是短期筹资的方式。 2%（1-2%）360（28-15）=56.51%,2.应付票据：分为商业承兑汇票和银行承兑汇票，支付期最长不超过6个月。 3.预收账款：一般用于生产周期长、资金需要量大的货物销售。 4.商业信用筹资的特点：优点：容易获得；持续性信用，不负担成本；缺点：期限短，违约成本高。,（二）短期借款 1.短期借款的信用条件 （1）信贷限额 信贷限额是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。,（2）周转信贷协定 周转信
7、贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最髙限额的贷款协定。未使用部分需要交纳一定的承诺费。 （3）补偿性余额 银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般为10%20%）的最低存款余额。提高了借款的实际利率。,（4）担保贷款【2016年教材调整处】。银行向财务风险较大的企业或者对其信誉不甚有把握的企业发放贷款，需要由借款人或第三方提供担保而获得的贷款。担保一般包括保证责任、财务抵押、财产质押。故担保贷款又分为保证贷款、抵押贷款和质押贷款。 贷款偿还有到期一次偿还和在贷款期内定期（每月、季）等额偿还。,2.短期借款利率及其支付方法 （1）借款利率。优惠利率，浮动优惠利
8、率和非优惠利率。 （2）借款利息的支付方法：收款法；贴现法；贷款的实际利率高于名义利率；加息法；所负担的实际利率便高于名义利率大约1倍。 3.特点：重要性仅次于商业信用。 简便、灵活。期限短，风险大。,【考题多选题】企业短期筹资时，贷款的实际利率高于名义利率的利息支付方法有（ ）。 A.收款法 B.贴现法 C.固定利率法 D.浮动利率法 E.加息法 【答案】BE 【解析】本题考查的是短期筹资的方式。采用贴现法，企业可利用的贷款额只有本金减去利息部分后的差额，因此贷款的实际利率高于名义利率。采用加息法，企业所负担的实际利率便高于名义利率大约1倍。,长期筹资的特点和方式 （一）长期借款筹资 1.企
9、业取得长期借款的条件 2.长期借款的保护性条款 （1）一般性保护条款：大多数、例行性的10条 （2）特殊性保护条款：针对某些特殊情况的5条,3.长期借款的偿还方式 定期支付利息，到期一次性偿还本金 定期等额偿还 平时逐期偿还小额本金及利息，期末偿还余下的大额部 4.长期借款筹资的特点：筹资速度快，借款弹性大，借款成本较低；限制较多,（二）长期债券筹资超过1年的公司债券 发行价格：平价；溢价；折价。 信用等级：AAAC（3等-9级） 特点：筹资对象广泛；成本高、风险大，限制较多,（三）融资租赁 1.融资租赁的特点：申请，融通资金；期限长；出租方不提供维修、保养服务等；不得提前解除合同；期满后，可
10、退还，买下或续租。 2.融资租赁的优点：融资与融物相结合，迅速获得资产； 租赁费中的利息、手续费以及融资租赁设备的折旧费均可在税前支付，可以减轻所得税负担（承租人视融资租赁资产为自有固定资产）。,3.融资租赁的租金 （1）租赁资产的成本：资产的购买价、运杂费、运输途中的保险费等； （2）租赁资产的成本利息：即出租人向承租人所提供资金的利息； （3）租赁手续费：包括出租人承办租赁业务的费用以及出租人向承租人提供租赁服务所赚取的利润。,【考题单选题】关于融资租赁的说法，正确的是（ ）。 A.融资租赁的出租人应将租赁产列入其资产负债表 B.承租人支付的租赁费中的利息不能在企业所得税前扣除 C.融资租
11、赁的承租人应当采用与自有固定资产一样的折旧政策计提租赁资产折旧 D.融资租赁的承租人可随时退租,【答案】C 【解析】本题考查的是长期负债筹资。承租人作为融资活动的债务人，应当采用与自有固定资产相一致的折旧政策计提租赁资产折旧。,（四）可转换债券筹资 允许持有人在规定的时间内按规定的价格转换为发行公司或其他公司普通股股票的有价证券。,二、长期股权筹资 （一）优先股股票（较普通股具有优先权）筹资 优点：永久性资金；股利标准固定，支付灵活；不会改变普通股股东对公司的控制权等 （二）普通股股票（最基本、最标准的股票）筹资 优点：没有到期日，不需归还；没有固定的股利负担；增强公司的举债能力等,（三）认股权证筹资 含义：可以按照特定的价格、规定的期限和既定的数量购买标的资产（股票）,谢谢收看 祝大家取得好成绩 ,
