1、做的出版者受人尊敬第3章 财务报表和财务分析 001做的出版者受人尊敬 本章要点 资产负债表、利润表、现金流量表的含义和内容;现金流量的概念和种类;自由现金流量的含义及计算方法;财务比率的种类;重要的财务比率的含义和计算公式;杜邦分析法。做的出版者受人尊敬第1节 理解财务报表 资产负债表 利润表 现金流量表做的出版者受人尊敬一、资产负债表 会计恒等式：资产=负债+股东权益 见书P43表3-1 东兴公司2014年度资产负债表 资产负债表的结构 左方反映公司的资产状况 右方反映公司的负债及股东权益情况 资产负债表的项目 资产负债表项目的填报 资产的价值是按照其购置时的历史成本计价的做的出版者受人尊
2、敬二、利润表 反映公司在一定期间生产和经营业绩的财务报表。1.利润表的会计等式 利润=收入-费用 2.利润表项目公司的收入主要包括主营业务收入(销售产品、提供劳务的收入)、其他业务收入、投资收益以及营业外收入。费用支出主要包括主营业务成本(与主营业务收入相对应)、期间费用(包括营业费用、管理费用、财务费用)、其他业务支出(与其他业务收入相对应)、投资损失(与投资收益相对应)和营业外支出(与营业外收入相对应)。公司的利润分为四个层次:毛利润、营业利润、利润总额(税前利润)和净利润。03-5做的出版者受人尊敬 3.利润的计算过程 见P44-45，表3-2 4.息税前利润（EBIT）息税前利润=利润
3、总额（税前利润）+财务费用做的出版者受人尊敬三、现金流量表 是以现金及现金等价物为基础编制的一张重要的财务报表,它反映公司一定期间的经营活动、投资活动和筹资活动对现金及现金等价物产生的影响。现金包括现金账户核算的公司库存现金,可以随时用于支付的存款,即银行存款和其他货币资金。现金等价物是指公司持有的期限短（一般是指从购买日起3个月内到期）、流动性强、易于转换成现金、价值变动风险很小的投资，通常包括3个月内到期的短期债券投资。做的出版者受人尊敬现金流量表（正表）按照直接法编制,以销售收入为起点,采用报告式结构 按照现金流量的性质,依次分类为反映：经营活动产生的现金流量 投资活动产生的现金流量 筹
4、资活动产生的现金流量 最后汇总反映现金及现金等价物的净增加额。做的出版者受人尊敬现金流量表补充资料（1）经营活动现金流（间接法）（2）不涉及现金收支的投资与筹资活动（3）现金及现金等价物增加03-9做的出版者受人尊敬第2节 理解现金流量 自由现金流 将净利润调整为经营活动的现金流量 将经营活动产生的现金流量调整为自由现金流量（FCF）03-10做的出版者受人尊敬一、自由现金流量 自由现金流量,是指支付了必要的资本支出之后能够向公司的投资者(股东和债权人)派发的现金流量。事实上,只有自由现金流量才是股东可以拿到的财富,即自由现金流量在支付了债权人的利息费用之后,剩下的部分就可以用于派发红利。自由
5、现金流量是公司价值评估的基础。做的出版者受人尊敬二、将净利润调整为经营活动的现金流量 资产产生的现金流量CF(A)，一定等于负债的现金流量CF(B)（流向债权人的现金流量），加上股东权益的现金流量CF(E)（流向股东的现金流量）。即：CF(A)=CF(B)+CF(E)流向债权人的现金流量和流向股东的现金流量之和,就是自由现金流量。因此,要计算自由现金流量,我们可以从等式的左边出发,计算资产产生的现金流量;或者从等式的右边出发,计算负债和股东权益的现金流量。资产产生的现金流量,等于经营活动产生的现金流量减去资本性支出,现在,问题的关键是计算经营活动产生的现金流量。03-12做的出版者受人尊敬二、
6、将净利润调整为经营活动的现金流量 经营活动产生的现金流量是公司通过运用所拥有的资产自身创造的现金流量。通常为正值,当公司的经营性现金流量长期为负值时,就表明该公司已经陷入困境。公司一定时期内实现的利润并不一定都构成经营活动的现金流量,需要对剔除一些非现金项目的影响。所谓非现金项目,是指并不影响现金流量的项目。包括固定资产折旧、无形资产摊销、待摊费用、预提费用、递延税款等 经营活动产生的现金流量=EBIT-税金+折旧类项目-应收项目的增加+应付项目的增加-存货的增加 或者 经营活动产生的现金流量=净利润+财务费用+折旧类项目-净经营项目的增加做的出版者受人尊敬三、将经营活动产生的现金流量调整为自
7、由现金流量（FCF）经营活动产生的现金流量并不等于自由现金流量，这是因为经营活动产生的现金流量只有在支付了进行再生产所必需的资本性支出之后，才能用于分配给投资者。即：自由现金流量=经营活动产生的现金流量-资本性支出 自由现金流量反映了公司经营活动（不包括投资活动）产生的、可以向所有投资者（股东和债权人）提供的现金流量。它有时候为负当公司以较高的增长率成长时,用于固定资产的支出就可能大于来自经营活动的现金流量。03-14做的出版者受人尊敬第3节 财务比率分析 财务比率的种类 杠杆比率 流动性比率 营运能力比例 获利能力比率 市场价值比率03-15做的出版者受人尊敬一、财务比率的种类 一般而言,我
8、们可以按照财务分析的目的不同,把财务比率分为五大类:1.杠杆比率反映公司对债务融资的依赖程度;2.流动性比率反映公司偿付短期债务的能力;3.营运能力比率反映公司的经营状况和管理水平;4.获利能力比率反映公司的盈利水平;5.市场价值比率反映公司的市场价值。做的出版者受人尊敬二、杠杆比率 杠杆比率衡量公司财务杠杆的高低。主要杠杆比率有：1.资产负债率，这一比率又称举债经营比率 公式：资产负债率=资产总额/负债总额 2.负债权益比率负债权益比率又称负债股权比率，公式：负债权益比率=负债总额/股东权益总额 3.权益乘数：权益乘数所表达的信息与前两者基本相同 公式：权益乘数=资产总额/股东权益总额 4.
9、利息保障倍数：用来衡量偿付借款利息的能力。公式：利息保障倍数=息税前利润/利息费用 如果财务费用都是利息费用，上式写成：利息保障倍数=（利润总额财务费用）/财务费用03-17做的出版者受人尊敬03-18三、流动比率 流动性比率衡量公司的流动性，用来评价公司短期偿还债务的能力。企业的流动状况主要用流动资产和流动负债的关系来反映。主要流动比率有：1.流动比率：是流动资产与流动负债的比值 公式：流动比率=流动资产/流动负债 2.速动比率：是从流动资产中扣除存货部分后再与流动负债相除而得出 公式：速动比率=（流动资产-存货）/流动负债做的出版者受人尊敬03-19四、营运能力比率 营运能力比率可用于衡量
10、公司对其资产的管理是否有效。主要营运能力比率有：1.应收账款周转率 反映了应收账款的周转速度，也就是公司在一个会计年度里应收账款的周转次数。这一比率越高，说明公司催收应收账款的速度越快，可以减少坏账损失。公式为:应收账款周转率=销售收入净额/应收账款平均余额 或者：应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2 这一比率越高，说明公司催收应收账款的速度越快，可以减少坏账损失。做的出版者受人尊敬03-20四、营运能力比率 2.存货周转率 存货周转率是衡量和评价公司购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。公式：存货周转率=销货成本/平均存货 平均存货=（期初存货余额+期末存
11、货余额）/2 该指标反映了1年内存货周转的次数。做的出版者受人尊敬03-21四、营运能力比率 3.固定资产周转率 固定资产周转率是销售收入与固定资产平均净值的比值。公式为:固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均净值 固定资产平均净值=（期初固定资产净值+期末固定资产净值）/2 该指标反映了固定资产的周转速度，即每1元账面价值固定资产所能产生的销售额。该比率越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越好。做的出版者受人尊敬03-22四、营运能力比率 4.总资产周转率 总资产周转率又称总资产利用率，是销售收入与平均资产总额的比值。公式为:总资产周转率=销售收入净额/平均资产总额 平均资产总额=（
12、期初资产总额+期末资产总额）/2 该指标反映公司全部资产的使用效率，这个比率越高，反映公司运用其全部资产的效率越高。做的出版者受人尊敬03-23五、获利能力比率 获利能力是指公司赚取利润的能力。获利能力比率有：%100-%100销售收入净额销售成本销售收入净额销售收入净额销售毛利销售毛利率n销售净利率是公司净利润与销售收入的百分比，它衡量公司每1元销售收入在支付所有费用，包括销售成本、销售费用、管理费用、折旧、利息和税款后，所得到的净利。n公式为:销售净利率=净利润/销售收入净额1.销售毛利率与销售净利率n销售毛利率是公司的销售毛利与销售收入净额的比率，其计算公式为：做的出版者受人尊敬03-2
13、4五、获利能力比率 2.资产收益率（ROA）资产收益率=净利润/平均资产总额*100%平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2 这一比率主要用来衡量公司利用资产获取利润的能力，它反映了公司利用资产的综合效果。3.净资产收益率（ROE）也称股东权益收益率。公式为:净资产收益率=净利润/股东权益平均总额*100%股东权益平均总额=（期初股东权益+期末股东权益）/2 净资产收益率反映了公司股东获取投资收益的能力。做的出版者受人尊敬03-25五、获利能力比率 4.每股收益（EPS）与每股现金流量 每股收益又称每股盈余，其计算公式是：每股收益=（净利润-优先股股利）/发行在外的普通股平均股数 如
14、果某公司每股收益很高,但是缺乏现金,那么也无法分配股利,因此还有必要分析公司的每股现金流量。每股现金流量是经营活动产生的现金流量扣除优先股股利之后的余额，除以发行在外的普通股平均股数。其计算公式为：每股现金流量=经营活动产生的现金流量/发行在外的普通股平均股数做的出版者受人尊敬03-26六、市场价值比率 市场价值比率把公司普通股的市场价值与每股收益、每股股利和每股账面价值联系起来进行分析。可以用来了解投资者对公司的预期。主要比率有：1.市盈率 公式为：市盈率=每股市价/每股收益 公式中的每股市价是指普通股每股在证券市场上的买卖价格。用每股市价与每股收益进行比较，反映投资者对公司每一元利润所愿支
15、付的价格。做的出版者受人尊敬03-27六、市场价值比率 2.股利支付率 公式为:股利支付率=每股股利/每股收益100%每股股利=股利总额/流通股数。股利支付率反映普通股股东从每股的全部盈余中分到手部分的多少。3.市场价值与账面价值比率 公式:市场价值与账面价值比率=每股市场价值/每股账面价值 每股账面价值=（股东权益总额-优先股权益）/发行在外的普通股股数 市场价值与账面价值比率可大致衡量出公司以往的业绩。做的出版者受人尊敬03-28第4节 财务分析的其他方法 财务状况的趋势分析 财务状况的综合分析做的出版者受人尊敬一、财务状况的趋势分析 趋势分析是将两期或连续数期财务报告中的相关指标或比率进
16、行对比，求出它们增减变动的方向、数额和幅度的一种方法。运用趋势分析法主要进行以下三类的比较：（1）重要财务指标的比较（2）会计报表金额的比较（3）会计报表构成的比较做的出版者受人尊敬二、财务状况的综合分析 综合分析是对财务报表等会计资料以及其他经济资料进行的全面系统的分析。财务状况的综合分析最常用的方法是杜邦分析法。杜邦分析法是利用各个主要财务比率指标之间的内在联系来综合分析企业财务状况的方法做的出版者受人尊敬 杜邦分析的核心指标是净资产收益率(ROE)。1.净资产收益率=资产收益率权益乘数 资产收益率(ROA)主要反映公司运用资产进行生产经营活动的效率,而权益乘数则主要反映公司的融资结构,即
17、公司资金的来源。2.资产收益率=销售净利率资产周转率做的出版者受人尊敬 可以从公司的销售活动与资产管理两个方面来分析资产收益率。3.先从公司销售方面来分析。销售净利率反映了公司净利润与销售收入之间的关系,要想提高销售净利率,必须一方面提高销售收入,另一方面降低各种成本费用。4.最后从资产管理方面来分析。首先,分析公司的资产结构是否合理,即流动资产与非流动资产之间的比例是否合适。其次,结合销售收入,分析公司的资产周转情况。总之,净资产收益率与公司的融资结构、销售能力、成本控制、资产管理水平等因素密切相关,这些因素之间只有互相协调,才能使净资产收益率得到提高。做的出版者受人尊敬03-33复习【重点概念】财务报告 会计报表 资产负债表 利润表 现金流量表 现金等价物 经营活动产生的现金流量 自由现金流量 财务比率 杠杆比率 流动性比率 营运能力比率 获利能力比率 市场价值比率【思考与练习】1.什么是资产负债表的方程式？2.什么是损益表的等式？3.什么是自由现金流？什么是经营现金流？4.如何将净利润调整为经营活动的现金流量？5.如何将经营活动产生的现金流量调整为自由现金流量？（计算题见教材）
