1、套期保值及期权事业发展部2017.8.25哈尔滨谷物交易所目 录目录标题套期保值概述目录标题期权概述套期保值效果目录标题期权交易策略目录标题1套期保值概述套期保值概述定义条件参与者种类与其现货市场头寸相反或现货市场未来交易的替代物，以期对冲价格风险价值变动大体相当方向相反或作为未来交易的替代物时间段对应 机构个人卖出套期保值买入套期保值2套期保值效果套期保值效果基差走强走弱某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格间的价差。基差=现货价格-期货价格基差变大，称为走强。常见情形：现货价格涨幅超过期货价格涨幅；现货价格跌幅小于期货价格跌幅。基差变小，称为走弱。常见情
2、形：现货价格涨幅小于期货价格涨幅；现货价格跌幅超过期货价格跌幅。套期保值效果基差走强：不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后净盈利。卖出套保买入套保买入套保卖出套保基差走弱：不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后净亏损。基差走强：不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后净亏损。基差走弱：不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后净盈利。套期保值效果影响基差的因素套期保值的实质是用较小的基差风险代替较大的现货价格风险基差大小主要与持仓费有关持仓费又称持仓成本，包括仓储费、保险费和利息等。其高低与距期货合约到期时间长短有关。距交割时间越近，持仓费越低。理论上，到期时持仓费会减小到零，基差也将变为零。正向市场期货价格高于
3、现货价格或远期期货合约高于近期期货合约。基差为负值。正向市场主要反映了持仓费。交割月到来时，持仓费降至零，期现价格趋同。反向市场现货价格高于期货价格或者近期期货合约价格高于远期期货合约价格时。又叫逆转市场、现货溢价。基差为正值。原因：近期需求迫切，远大于近期产量及库存量或预计将来该产品的供给会大幅增加。套期保值效果点价交易是随着点价交易的出现而出现的，是一种将点价交易与套期保值结合在一起的操作方式基差交易应用是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货的价格的交易方式。双方不需要参与期货交易。如：CBOT。指企业按某一期货合约价格加减升贴水方式确
4、立点价方式的同时，在期货市场进行套期保值操作，从而降低套期保值中的基差风险的操作。基差交易3期权概述期权概述01020304概念及特点基本类型期权价格价格影响因素期权概述概念要素特点也称选择权，是指期权的买方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量某种特定商品或金融指标的权利。买卖双方的权利义务不同买卖双方的收益和损失特征不同对买卖双方保证金缴纳规定不同从避险角度考虑，买进期权和卖出期权的功能不同独特的非线性损益结构1、期权价格：权利金、期权费、保险费2、标的资产：标的物、期权合约标的3、行权方向：买权 看涨期权 认购期权 卖权 看跌期权 认沽期权4、行权方式：美式期权 欧式
5、期权5、执行价格：行权价格、履约价格6、最后交易日：期权合约能在交易所交 易的最后日期7、期权到期日：期权买方可以执行期权 的最后日期*最后交易日与到期日可以是同一天*商品期权几乎都是美式期权 买方权利买方权利品种、品种、数量、期限、数量、期限、价格、方向价格、方向行权、转让、弃权行权、转让、弃权期权概述请在此处输入您的文本请在此处输入您的文本请在此处输入您的文本请在此处输入您的文本请在此处输入您的文本请在此处输入您的文本请在此处输入您的文本请在此处输入您的文本期权概述期权概述01020304美式期权欧式期权看涨期权看跌期权场内期权场外期权商品期权金融期权基本类型也称内在价值，由执行价格与标的
6、资产价格的关系决定。看涨期权内涵价值=标的资产价格-执行价格看跌期权内涵价值=执行价格-标的资产价格若计算结果0，则内涵价值等于0期权的内涵价值总是0按内涵价值计算结果分类：实值期权、虚值期权、平值期权内涵价值又称外涵价值，指权利金超出内涵价值的部分。公式：时间价值=权利金-内涵价值它是期权有效期内标的资产价格波动为购买者带来收益的可能性所隐含的价值。标的资产价格波动率越高、美式期权合约有效期越长，期权的时间价值越大。时间价值期权价格AB期权概述期权概述135标的资产价格与执行价格的关系对期权价格的影响期权合约有效期对期权价格的影响标的资产价格波动率对期权价格的影响无风险利率对期权价格的影响2
7、4影响期权价格的基本因素期权概述标的资产支付收益对期权价格的影响4期权交易策略期权交易策略预期标的资产价格上涨获取价差收益降低卖出标的资产风险规避标的资产价格上涨风险作为卖出套期保值补充工具买进看涨期权买进看跌期权预期标的资产价格下跌获取价差收益规避标的资产价格下跌风险作为买进套期保值补充工具主要目的是获取期权费获取权利金或期权价差收益通过履约对冲标的资产多头头寸卖出看涨期权卖出看跌期权主要目的也是获取期权费获取权利金或价差收益通过履约对冲标的资产空头头寸履约买进标的资产点击输入标题内容描述内容描述内容描述内容描述内容描述内容描述类别 1类别 2类别 3点击输入标题内容描述内容描述内容描述内容描述内容描述内容描述点击输入标题内容描述内容描述内容描述内容描述内容描述内容描述期权交易策略类别 1类别 2类别 3期权交易策略类别 1类别 2类别 3期权交易策略PPT模板下载： 谢谢观看THANK YOU
