1、第九章 物流企业财务管理 第1节 资金时间价值和成本分析第2节 物流企业筹资管理第3节 物流企业投资管理第4节 物流企业财务分析什么是财务管理? 财务管理是企业组织财务活动、处理各方面财务关系的一项重要管理工作。 物流企业的财务管理一般包括：资金的时间价值和成本分析、筹资管理、投资管理、财务分析等内容，它是通过对资金的控制和管理来达到对物流企业的管理的一种方式。第1节 资金时间价值和成本分析 一、资金时间价值的概念 资金时间价值，是指一定量的货币资金在不同时点上的价值量的差额，其实质就是资金周转使用后的增值额。 从形式上，资金的时间价值是资金所有权与资金使用权相分离后，资金所有者所取得的一种报
2、酬； 从来源上，资金时间价值是社会资金使用效益的一种体现，是资金周转的结果。 资金时间价值的两种表现形式：一种是绝对数，即利息；一种是相对数，即利率。二、资金时间价值的计算方法 资金时间价值的大小，取决于资金数量的多少、占用时间的长短以及收益率的高低等因素。 按照利息部分是否计息，资金时间价值的计算方法可以为单利和复利两种；按确定的可比基准日的不同，分为现值、终值和年金三种。 （一）单利的计算法则(国际上很少采用) F = P（1+in） （二）复利的终值和现值 1、复利终值: F = P (1+i) 2、复利现值: P=F(1+i) 3、年金终值和年金现值(详见课本p207) （1）普通年金
3、每期期末收款、付款的年金。包括普通年金终值的计算、普通年金现值的计算、年终偿债基金的计算、年资本回收额的计算。 （2）即付年金每期期初收款、付款的年金。包括即付年金终值的计算、即付年金现值的计算。 （3）递延年金第一次收付款的发生时间不是在第一期的期初或期末，而是若干期以后才开始发生的系列等额收付款项。 （4）永续年金是指期限趋于无穷的普通年金。n- n 三、资金成本概念 （一）定义 资金成本，是指资金使用者为筹措和占用资金而支付的各种筹资费用和各种形式的使用费，是将盈利的一部分支付给资金所用者的报酬，体现着资金使用者和所有者之间的利益分配关系。 （二）作用 1、选择资金来源进行筹资决策的依据
4、。 2、评价投资项目可行性、确定投资项目取舍的依据。 3、评价企业综合经济效果的重要经济指标。 四、资金成本的计算 1、按形式分： 资金总成本，是指为筹措并占有一定数量的资金而付出的全部代价，包括取得成本和占用成本。 资金的单位成本，是指每筹集1元资金而支付的成本。 2、按资金成本的性态分：固定成本和变动成本两部分。 资金的取得成本如股票、债券和注册费、代理发行的手续费等，一般来说与筹资的总额无直接的比例关系，为固定成本。 而资金的占用成本，如利息、股息等，则与资金的占用量成比例关系，为变动成本。 资金成本通常用资金的成本率计算，资金成本率是指筹集和占用资金所负担的成本与筹资数额的比。公式表示
5、： 资金成本率 = 资金占用成本/（筹资总额-筹措成本）1、不同资金来源的资金成本率 （1）银行借款 （2）应付债券 （3）优先股票 （4）普通股票 （5）所有者投资（留存利润） （6）其他流动负债的资金成本率借款筹资费率）借款总额（所得税率）借款年利息（资金成本率11筹资费率）债券筹资总额（所得税率）（年利率债券总面值资金成本率1-1筹资费率）（优先股筹资额年股利额资金成本率1股利增长率筹资费率）（普通股筹资额第一年股利额资金成本率1股利增长率留存收益总额第一年股利额资金成本率 2、企业加权平均资金成本率的计算 是指分别以各种资金成本为基础，以各种资金占全部资金的比重为权数计算出来的综合成本
6、。 3、企业资金的边际成本 是指资金每增加一个单位而增加的成本。各种渠道筹资额各种渠道筹资额各种渠道资金成本率综合资金成本率第2节 物流企业筹资管理一、资金筹集的原则 1、科学预测，及时供应 2、合理选择，降低成本 3、测算效益，明确方向 4、合理负债，避免风险二、资金筹集渠道 1、国家财政资金 2、银行贷款 3、非银行金融机构资金 4、其他企业资金 5、居民个人资金 6、企业内部形成资金 7、外商资金三、资金筹集方式三、资金筹集方式 1、向银行申请贷款、向银行申请贷款 2、向社会发行融资债券、向社会发行融资债券 3、向社会发行股票、向社会发行股票 4、合理利用商业信用、合理利用商业信用 5、
7、融资租赁、融资租赁 6、提取盈余公积金、提取盈余公积金 7、出租或典当、出租或典当 四、资金筹集的决策 1、负债和所有者权益的比例决策：负债比率、所有者权益比率、期望所有者权益资金收益率 2、筹资方式的结构决策 是根据企业已选择的基本筹资方式，通过比较分析，确定各种方式的具体数据或比重的决策。一般通过计算各方案的平均资金成本率进行决策。第3节 物流企业投资管理一、物流企业投资概述 1、物流企业投资的分类 2、物流企业投资应遵循的原则 （1）正确处理企业微观条件和宏观环境之间的关系 （2）正确处理投资需求与资金供应的关系 （3）正确处理企业内部投资与外部投资的关系二、物流企业的长期投资 1、物流
8、企业的对内长期投资 对内长期投资，是指对企业内部的各种长期经营性资产的投资活动，通常具有影响时间长、投资数额大、变现能力差的特点，包括： （1）固定资产投资 （2）无形资产投资 （3）递延资产投资 （1）固定资产投资 固定资产投资，是指使用期限在一年以上，单位价值在规定标准以上，并且在使用过程中保持原有物质形态的资产，包括房屋及建筑物、机械设备、运输设备、工具器具等。 固定资产投资，一般包括基本建设投资和更新改造投资两部分。 （2）无形资产管理 定义：是指那些不具有实物形态，但能长期使用并为企业提供收益的资产。包括：专利权、商标权、土地使用权以及商誉和企业形象等。 特点：无实体性、专有性、不确
9、定性。 （3）递延资产及其它资产 递延资产，是指不能全部计入当年损益，应当在以后年度内分期摊销的各种费用。包括开办费、企业以租赁经营方式租入的固定资产、改良工程支出、摊销期限在一年以上的待摊费用等。递延资产是影响物流企业对内长期投资经济效益的一个不可忽视的影响因素。 2、物流企业的对外长期投资 （1）对外长期投资的原则：效益性原则、分散风险原则、安全性原则、整体性原则 （2）物流企业对外长期投资：对外证券投资、对外直接投资三、投资决策的主要技术方法 （一）现金流量及其表示方法 投资决策中的现金流量，是指在一定时期内因投资引起的现金支出和现金收入的增加数额。包括现金流入量、现金流出量和现金净流量
10、。“现金”是广义的概念，不仅包括货币，还包括投资项目需要投入的企业原来所拥有的非货币资源的变现价值或重置成本。 1、现金流出量：是指实施投资方案所需的全部货币支出量。主要包括：固定资产原始投资及追加投资；无形资产及递延资产投资；流动资产投资；投资项目营运成本等。 2、现金流入量 （1）营业现金流入量 （2）固定资产报废时的残值收入或中途的变价收入 （3）收回的其他投资额 （二）非贴现的投资分析评价方法 非贴现的分析评价方法，是指不考虑资金的时间价值，而把不同时间的货币收支看成是等效的。 1、回收期法 投资回收期=原始投资额/每年现金净流量 2、投资收益率法 投资收益率=年平均净收益/原始投资额
11、（三）贴现的分析方法 贴现的分析评价方法，是指考虑货币时间价值的分析评价方法。主要有净现值法、现值指数法和内含报酬率法。 1、净现值法式中，n-投资涉及的年限； i-预定的贴现率； C原始投资额 CiNCFNPVnkkk1)1 (NPVkNCF-净现值-第k年的净现金流量 （二）现值指数法。这种方法使用现值指数作为评价方案的指标。所谓现值指数（PI)，是未来现金流入现值与现金流出现值的比率，亦称现值比率、获利指数、贴现后收益一成本比率等。其计算公式为： 式中，PI现值指数； Ik第k年的现金流入量； Ok-第k年的现金流出量； i-预定的贴现率。 nkkKnkkKiOiIPI11)1 ()1
12、(若现值指数大于1，说明贴现后现金流入大干贴现后现金流出，该投资项目的报酬率大于预定的贴现率，项目是可行的； （三）内含报酬率法。所谓内含报酬率（IRR)，是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，即内含报酬率等于贴现率，或者说是使方案净现值为零的贴现率，又称为内部收益率。 若内含报酬率大于企业所要求的最低报酬率（即净现值中所使用的贴现率），就接受该投资项目；若内含报酬率小于企业所要求的最低报酬率，就放弃该项目。实际上内含报酬率大于贴现率时接受一个项目，也就是接受了一个净现值为正的项目。 净现值法和现值指数法虽然考虑了货币时间价值，可以说明方案高于或低于某一特定的标准，但没有
13、揭示方案本身可以达到的真实的报酬率是多少。内含报酬率法是根据方案的现金流量计算出的，是方案本身的真实投资报酬率。 内含报酬率法的计算，通常需要使用“逐步测试法”，计算比较烦琐。不过在Excel中提供了计算内含报酬率法的函数，使计算变得很简单。 0)1 (1CIRRNCFNPVnkkk（IRR为内含报酬率） 财务分析，是运用财务报表数据对企业的财务状况和经营成果及未来前景的一种评价。 财务分析的主要依据，是财务报表中的大量数据。财务报表的真正价值是通过财务报表的分析来预测未来的盈余、股利与现金流量的风险，以帮助公司管理当局规划未来，帮助投资者进行投资。 财务分析的方法有：比较分析法、比率分析法、
14、趋势分析法、因素分析法等。第4节 物流企业财务分析 一、财务分析的方法 1、比较分析法 （1）比较财务报表 （2）重要财务指标的比较 （3）财务报表项目构成的比较 2、比率分析法 （1）相关比率 （2）构成比率 3、趋势分析法 又称水平分析法，是指将企业两期或连续数期的财务会计报表中的相同指标或比率相比较，以确定其增减变动的方向、数额和幅度，揭示企业财务状况和经营成果增减变化的性质和变动趋势的一种分析方法。 4、因素分析法 又称连环替代法，是用来确定几个相互联系的因素对某个财务指标的影响程度，据以说明财务指标发生变动或差异的主要原因的一种分析方法。因素分析法的步骤 （1）将分析对象某综合性指标
15、分解为各项构成因素。 （2）确定各项因素的排列顺序。 （3）按确定的顺序对各项因素的基数进行计算。 （4）顺序以各项因素的实际数值替换基数，计算替换后的结果，并将结果与前一次替换后的计算结果进行比较，计算出影响程度，直到替换完毕。 （5）计算各项因素影响程度之和，与该项综合性指标的差异总额进行对比，检查是否相符。二、财务分析与评价的指标体系 （一）偿债能力分析 1、流动比率 = 流动资产/流动负债 反映了流动资产对流动负债的保障程度。通常定为200%。 2、速动比率=流动资产/流动负债 至少应达到100%。 3、现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债 4、资产负债率=负债总额/资产总
16、额 5、产权比率=负债总额/所有者权益 6、已获得倍数=息税前利润/利息支出 7、长期资产适合率=（所有者权益+长期负债）/（固定资产+长期资产）（二）营运能力的分析1、存货周转率（次数）=销售成本/平均存货2、应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均额3、流动资产周转率=销售收入/流动资产平均总额4、固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值5、总资产周转率=销售收入/资产总额（三）盈利能力的分析 1、销售净利率=净利/销售收入 2、销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入 3、成本费用利润率=净利润/成本费用总额 4、净资产利润率=净利润/平均资产总额 5、净资产收益率=净利润/平均
17、净资产 6、每股利润=（净利润-优先股股利）/发行在外的普通股平均股数 7、每股现金流量=（现金股利总额-优先股股利）/发行在外的普通股平均股数 8、每股净资产=股东权益总额/发行在外的普通股平均股数 9、市盈率，也称价格盈余比率或价格与收益比率，是指普通股每股市价与每股利润的比率。所有者权益报酬率资产报酬率资产报酬率销售净利率销售净利率资产总额资产总额股东权益总额股东权益总额权益乘数权益乘数总资产周转率总资产周转率税后净利润税后净利润销售收入销售收入销售收入销售收入资产平均总额资产平均总额负债负债资产总额资产总额非流动资产非流动资产流动资产流动资产总成本总成本总收入总收入流动负债流动负债长期负债长期负债销售成本销售费用管理费用销售成本销售费用管理费用财务费用总税金营业外支出财务费用总税金营业外支出固定资产长期投资固定资产长期投资无形资产其他资产无形资产其他资产货币资金短期投资货币资金短期投资应收及预付账款应收及预付账款存货其他流动资产存货其他流动资产
